USD:當前穩定幣格局拆解：競爭存在 相互合作才是最好的解決方式_FRAX

當UST崩盤時，DeFi穩定幣受到重創，但DAI、FRAX和LUSD依然堅挺。現在，GHO和crvUSD正準備加入這個領域，帶來新的創新。以及，隨著監管機構對BUSD的打擊，DeFi穩定幣也許會迎來新的牛市。

提問：你會持有哪種DeFi代幣來逃避加密貨幣的波動，而不期望從中獲得任何利息？

在我看來，這應該是DAI。

這是因為$DAI具有貨幣溢價——超出其價格的額外價值，這要歸功于：

?現貨流動性

?久經考驗的美元掛鉤

?支持許多DeFi協議

?在現實世界中的使用率不斷增加

當前USDT負溢價為0.87%:金色財經報道，據中國貨幣網，在岸人民幣兌美元收復6.90關口，為今年9月來新高，日內漲超600點。據新浪報價，離岸人民幣兌美元收復6.91關口，日內漲超600點。截至目前，USDT場外價格為6.85，負溢價為0.87%。\u2028[2022/12/30 22:17:04]

相同的貨幣溢價適用于中心化穩定幣。溢價取決于其采用情況、監管合規性、流動性和信任度。

現在，SEC對BUSD的指控正在打破BUSD的貨幣溢價，有利于USDC、USDT，但主要是針對DeFi穩定幣。

你可以把這種溢價看作是美元對其他貨幣的溢價。它來自于儲備貨幣地位、穩定、軍事和經濟實力以及金融市場。涉及各種因素，并且需要時間來賺取這種貨幣溢價。

$UST的貨幣溢價很低——它沒有被用作躲避加密貨幣波動的"蓄水池"，而是作為一種風險資產，可以在Anchor上獲得20%的APY。

以太坊網絡當前已銷毀261.79萬枚ETH:金色財經報道，據Ultrasound數據顯示，截止目前，以太坊網絡總共銷毀2617904.79枚ETH。其中，OpenSea銷毀230050.03枚ETH，ETHtransfers銷毀241026.06枚ETH，UniswapV2銷毀137017.01枚。

注：自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后，以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee，而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2022/9/11 13:22:12]

話雖如此，像FRAX和LUSD這樣的DeFi穩定幣正在建立它們的貨幣溢價并趕上DAI。

看起來它們相互替代，但各自都有自己的目的。在監管機構允許的情況下，DAI已經將重點轉移到從RWAs中獲取收入。

然而，他的目標是一種由去中心化的、具有物理彈性的抵押品支持的無偏見的世界貨幣。

數據：當前Polygon上總鎖倉量為47.8億美元:金色財經報道，據DeBank數據顯示，目前Polygon上總鎖倉量47.8億美元，凈鎖倉量38.4億美元。鎖倉資產排名前五分別為Aave（20億美元）、QuickSwap（9.84億美元）、Curve（4.45億美元）、SushiSwap（3.78億美元）、BalancerV2(1.81億美元)。[2021/9/12 23:19:14]

Liquity(LUSD)的使命是相同的：成為“能夠抵抗各種審查制度的最去中心化的穩定幣”。但是，它以最小的治理來實現這一目標，不受RWA的影響，只使用ETH作為抵押品，并且不放棄美元掛鉤。

由于其設計和不可變的智能合約，LUSD不會在市值上超過DAI。然而，對于那些擔心中心化和審查風險的人來說，它可以作為一個利基穩定幣，同時仍然保持與美元掛鉤。

媒體：特斯拉當前比特幣成本價約為29661美元:特斯拉在2月份宣布購買了價值15億美元的比特幣。據《財富》網站估算，特斯拉共計買入了46000枚比特幣，平均買入價格約為32600美元。2021年4月，特斯拉第一季度財報披露出售了10%的比特幣，即4600枚左右，平均售價為59100美元。這筆交易為該公司帶來了2.72億美元的收入。截止二季度財報發布，特斯拉此后一直沒有出售和增持比特幣，即還持有41400枚比特幣，扣除已經了結的利潤后，其真實成本應為12.28億美元，這意味著其單幣成本價約為29661美元。而財報發布前一星期，比特幣價格已接近29000美元，即將跌穿特斯拉的成本線。財報發布前，特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克大改此前批評態度，對比特幣和狗狗幣大肆唱多。他在出席活動中明確表示“特斯拉很有可能恢復比特幣支付”，又透露旗下另一家公司Space X也持有比特幣。（界面）[2021/7/27 1:17:45]

Frax的策略不同。

當前DeFi項目總市值為132.74億美元，概念幣種6漲7跌:金色財經DeFi專區行情顯示，DeFi概念幣種6漲7跌，24h漲幅前三為：LRC(+29.87%）、SNX（+23.14%）、LEND（+16.06%）.跌幅前三為：COMP(-9.03%）、BAL（-8.7%）、BNT（-7.15%）。

DeFi項目總市值為132.74億美元，市值排名前五的代幣為：LINK（64.65億美元）、SNX（8.33億美元）、UMA（7.57億美元）、MKR（6.25億美元）、COMP（6.21億美元）。[2020/8/15]

在接受Blockworks采訪時，S.Kazemian表示，與美元掛鉤的穩定幣不會在規模上通過"假的或真正的去中心化"來逃避監管。他們甚至已經申請了美聯儲主賬戶，以盡可能地接近美聯儲。

美聯儲主賬戶將允許持有美元并直接與美聯儲進行交易，使FRAX成為最接近無風險美元的東西。

這將使FRAX能夠放棄USDC抵押品并擴大到數千億美元的市值。

但FRAX還沒有到那一步，它沒有DAI的貨幣溢價。目前，FRAX被用來在其設計巧妙的飛輪生態系統中榨取收益。

相比之下，DAI的大部分供應都放在錢包中，以避免市場波動并保值。

Frax的收益和效率最大化是其與眾不同的因素。

Frax以FRAX為中心建立了整個"DeFi三位一體"的生態系統：

Fraxswap

Fraxlend

Fraxferry

frxETH

每一個功能都是為了加強FRAX的效用。

Synthetix的sUSD使用也很務實，與它自己的DeFi生態系統聯系在一起。

Kwenta-交易所

Lyra-期權

Polynomial-結構性保險庫

Thales-二元期權

sUSD的采用取決于其DeFi產品的增長，但其貨幣溢價很低。

有趣的是，Maker希望像Frax一樣建立自己的DeFi生態系統。Maker正在構建一個借貸協議和一個合成LSD——EtherDAI——來為DAI創造更多的效用和需求。

我最初的想法是，SparkProtocol是Maker的明顯競爭對手，也是$GHO的反擊。但這并不意味著Maker和Aave在未來不應該合作。事實上，我認為合作是對兩者最好結果。讓我解釋一下。

Frax所建立的一切都專注于增強FRAX穩定幣的能力。同樣地，Maker的新協議將有助于提高DAI的效用。對于Maker而言，DAI作為無偏見的世界貨幣是最終的動力，新的協議正在構建以實現這一目標。

然而，Aave的使命是不同的：它尋求成為第一大貨幣市場協議，而$GHO是實現該目標的一個工具。

簡而言之：DAI是使命，Spark協議是工具。對Aave來說，貨幣市場是使命，$GHO是工具。

Venus的穩定幣$VAI就是一個很好的例子。它是BNB鏈上一個成功的借貸協議，擁有8.55億美元的TVL。

在其2.5億美元的市值峰值時，$VAI比FRAX還要大--現在它的交易價格低于掛鉤價格，24小時交易量僅為60K。

VAI不是Venus的優先考慮：借貸協議本身就是使命。不過，$VAI還是幫助Venus發展到了今天的地位。

無論如何，如果創始人真的是這么想的，那么所有的穩定幣都可以共存，甚至支持彼此的發展。在Aave上提供DAI意味著該協議可以鑄造更多的$GHO，并且$GHO也可以在Spark協議上得到支持。

同樣的邏輯也適用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi中現貨流動性的支柱，而crvUSD將有助于使協議的資本效率更高。因此，crvUSD并不是對FRAX或DAI的威脅——它實際上可以增加所有DeFi穩定幣的現貨流動性。

因此，我看好他們，因為他們提供了獨特的差異化。他們認識到監管很重要，但有不同的處理方法：

DAI和LUSD尋求使自己具有抗審查能力，而Frax正在盡可能地接近美聯儲。

雖然GHO和crvUSD可能看起來競爭加劇，但它們的重點是改進底層協議。他們都可以以自己獨特的方式合作，相互加強聯系。

此外，隨著監管機構對我們的關注，現在比以往任何時候都更需要合作。

撰寫：Ignas

編譯：深潮TechFlow

來源：bress

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