AURA:為什么Aura Finance可能成為LSD最大的黑馬？_Solrise Finance

原文：《下一輪由LSD驅動的DeFiSummer中，AuraFinance能否成為黑馬？》

本文介紹AuraFinance的基本情況，為什么它能夠在LSD驅動的DeFiSummer中成為一匹黑馬。

LSD，全稱LiquidStakingDerivatives，即流動性質押衍生品。也是筆者之前通過數篇文章著重分析的賽道。

LSD協議是伴隨著ETH2.0升級成長起來的DeFi衍生品賽道，隨著Lido的TVL超越MakerDAO躍居DeFi榜首，RocketPool、Stakewise等產品的資產規模也不斷擴張，儼然LSD已經成為一個蓬勃發展的賽道，方興未艾。

尤其以太坊上海升級臨近，LSD賽道火熱，可以說是今年2023年的一個主旋律。

隨著美國SEC對Kraken平臺的處罰，為中心化質押業務敲響了警鐘。并且市場也在不斷捧高SSV這種，能夠幫助質押協議更加去中心化的技術。

長久看來，無論是從監管層面還是生態系統性安全的考慮，以太坊質押都將走向更加去中心化的道路。

那么第一個問題就來了，去中心化協議上需要充足的流動性來保證stETH這類流行性衍生品的兌付能力。

其中筆者認為潛力最大的項目是AuraFinance，它是由0xMaki創建的基于Balancer生態的收益治理平臺。

用戶通過持有BAL和AURA，為Balancer上的LP和BAL質押者提供最大程度的收益激勵。

不過，相比其他LSD協議，AuraFinance關注度并沒有那么高，很有可能是上海升級LSD賽道最大潛力股。

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1、為什么AURA能夠影響池子的流動性？

首先AuraFinance之于Balancer，就極其類似于Convex之于Curve。因此要來解釋為什么Aura能夠影響協議的流動性，我們就用大家更為熟悉的Convex和Curve來解釋，并最后替換一下主體即可。

在Curve設計的機制中，持有者只有憑借將CRV在鎖定后獲得的veCRV，才能夠捕獲Curve的價值、發揮代幣的功能并行使治理權力。

這種治理權利可以在每周決定每一個池子排放CRV獎勵的權重，APY更高的池子，自然會吸引到更多的LP資金前來獲取收益，更多的LP資金也就意味著個更好的深度，滑點更低的兌換。

所以本質上，veCRV就代表了對Curve的控制權。

我們可以看到Lido的stETH在Curve上的交易對ETH-stETH的TVL為17億美金，日交易量450萬美元。

如此龐大的TVL為stETH提供了充沛的流動性，保證了它的兌付能力，用戶就可以放心拿著stETH做各種事情了。

因此我們能夠看出veCRV的投票權帶來特定池子的高收益，進而帶來的充沛流動性的重要性。

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那么現在就來到Convex了，在Convex中用戶通過質押CRV1:1的持有cvxCRV，即可獲得更高的收益，即Curve平臺費用收入+3Crv獎勵，以及CVX獎勵，但卻損失了直接持有veCRV的投票治理權力。

也就是說用戶通過讓渡自己CRV的潛在投票權，換取了比正常在Curve質押更高的一站式收益。

CVX是Convex的原生代幣，最大供應量為1億枚，持有CVX便相當于擁有了對Convex的控制權——CVX作為Convex平臺的治理代幣，通過鎖定CVX便可以讓LP對Convex的veCRV治理決策進行投票。

一言以蔽之，控制了CVX，就是控制了Convex，而控制了Convex，就等同于控制了Curve。

那么接下來顯而易見的事情就發生了，如果項目方要獲得充足的流動性，那么他就可以去購買足夠的Convex或者去賄賂Convex的持有者。

最終將治理決策權放在自己的手里，將高收益分配到自己的池子里去，吸引大量追求高收益的LP入駐，從而增加流動性。

現在我們把AuraFinance當成Convex，將Balancer當成Curve，就可以大致理解為什么AuraFinance能夠在流動性的選擇上發揮作用了。

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數據顯示，目前veBAL已鑄造總量約為1044.49萬，其中Aura是排名第一的持有者，持有約276.95萬veBAL，占比約26.53%。

由此也意味著Aura平臺整體占據了Balancer約26.53%的治理權，賄賂vlAURA的持有者也成為了項目方們的一個重要選擇。

目前可以在HiddenHand平臺為BAL獎勵分配權重的選舉進行賄賂，吸引vlAURA的持有者投票給對應的池子。

2、為什么選擇AuraFinance而不是Convex

更高的APY

AuraFinance有不少機制設計來保證相對高的收益。

例如，對于LP來說，Aura消除了BalancerGauge加速池系統的復雜性，為所有Balancer流動性Gauge存款提供流暢的使用流程。

Aura允許LP通過協議擁有的veBAL提升高額收益，同時還可以積累額外的AURA獎勵。

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上圖左邊是Curve，右圖是Balancer，下圖是AuraFinance，很明顯能夠看出AuraFinance的rETH-WETH的收益率高達6.75%，相比其他兩個平臺的收益將近是兩倍的差距。

更高的資本效率

項目方通過賄賂獲得這種收益和賄賂成本的比值也叫做資本效率，數據顯示，每消耗1美元就會產生2.35美元的排放量，AuraFinance的資本效率比Convex高出64%，這樣的結果就會吸引更多的項目方。

更低的Gas費用

在其他DeFi協議上進行交易時，token通常在多個池之間轉移，包括邏輯在內，這是一個高度消耗Gas的過程，被稱之為多跳交易。

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比如，下圖是BTC和stETH之間的示例。

在Balancer上，此類大量消耗Gas的操作得到了改善，所有的賬戶都在一個環境之下，只有最終數量的token被轉移到vault和從vault轉出。

BTC>stETH，Balancer消除了對Gas頻繁消耗邏輯的需求，這種創新被稱為BatchSwap。

Gas費消耗的降低，有利于散戶的進入和高頻交易，是行業發展的必定趨勢。

龐大的合作關系網絡

AuraFinance的創始人是0xMaki，也是Sushiswap曾經杰出的領導者，在Maki接受了Sushiswap之后，組建了核心團隊，并且與DeFi藍籌協議建立了合作關系。

最重要的是創造了與Uniswap不同的發展路線圖，幫助Sushiswap成了當時足以撼動Uniswap的DEX之一。

正是由于Maki的特殊身份，這次創業也極大的發揮了他個人的價值和關系網絡，AuraFinance已然默默與幾乎所有主流LSD協議建立了合作關系。

其中包括Lido、Rocketpool、Frax、Swell、Stakewise、Stader、Ankr和StaFi等，所有這些協議都將在上海升級階段開始提供激勵措施。此外，期待更多其他項目的跟進。

Rocketpool算是第一個意識到AURA潛力的項目，自3個月前開始激勵以來，rETH-WETH的流動性增加了6倍，導致交易量和費用大幅增加，目前RPL仍然是AuraFinance上最大的參與者之一。

正如前面分析Curve和Convex的案例所描述的，對于在Balancer建池的RocketPool而言，只要rETH/WETH池的BAL獎勵分配權重越高，就會吸引越多的人在RocketPool質押ETH獲得rETH，然后到Balancer提供流動性進行挖礦，使RocketPool在LSD賽道的市占率上升。

同時，池子的流動性越高，rETH的脫錨風險也就越小。

3、LSD驅動的DeFiSummer正在進行中

對于新的LSD協議來說，尚未開墾的經濟模型是他們的最大優勢，直接以代幣激勵的方式挖礦吸引資金流入，對老牌協議發起一場類似“吸血鬼攻擊”，說不定來一場LSD挖礦Summer呢？

AuraFinance背靠Balancer的流動性支持，或許也能成為一匹黑馬。

RPL的做法為基本的LSD增長給出了范例：支付投票獎勵——增加流動性和TVL——集成以建立安全和差異化的產品。從結果上看，其他合作的協議效仿并開始搶奪投票權只是時間問題。

OlympusDAO購買了20萬美元，并將在未來4個月內再次購入80萬美元，最近還在Aura中存入了價值約7000萬美元的BPT。此外，他們還賣出了CVX頭寸用來買入AURA。

FraxFinance也正在尋求積累AURA，正如其founderSam所暗示的那樣，Frax正在討論針對增強型FRAX池的試點投票激勵計劃。

SynapseProtocol也提議將SYN流動性遷移至Balancer，并開始在Aura上提供投票激勵。每輪大約10萬美元的投票獎勵，這將使vlAURA收入增加約30%。

Redactedcartel將在上海升級后推出其LSD支持的穩定DINERO，且很可能通過其vlAURA持有來激勵流動性。

StargateFinance是Aura的主要利益相關者，最近也提供了21萬美元的激勵措施，也是其迄今為止投入Aura的最大一筆激勵資金。

Aave的激勵計劃近期也提上了日程，將在未來幾天推動鎖定veBAL的提案，也可以通過Aura激勵GHO流動性。

Alchemixfi已將其ALCX的流動性轉移至Balancer，并將通過其TOKE持有的資金購入AURA，未來的Alchemix資產可能會被整合，并且關于提供投票激勵的討論已經在進行中。

談及Arbitrum，一旦可以進行跨鏈，可能會看到很多Arbitrum項目進入其Aura生態。比如，當MAGIC、JONES、GMX、GNS、DOPEX、VSTA等都開始與LSD一起激勵vlAURA投票時會發生什么？

與Aura的合作還在繼續，后續新的合作伙伴包括Ribbon、Liquity、Pendle、Gearbox、Euler等。

最近的解鎖的vlAURA的70-80%都進行了再次鎖定，幾乎沒有賣出。像Gnosis、Badger和Messi這樣的大戶都是長期持有的，他們每幾周都會不斷累積鎖定AURA。

Nansensmartmoney通過在過去一個月內的積累，token數量漲了5倍。Arca也在過去一個月內大量買入：

4、總結

根據DefiLlama的數據，當前Aura的TVL為6.17億。

Aura作為Balancer生態的龍頭，和Balancer的發展是相輔相成的，目前包含大量LSD協議在內的項目方涌入Aura。

目前Balancer流動性最大的前三個池子分別為wstETH/WETH、BAL/WETH、rETH/WETH，第二名是與veBAL相關，另外兩個池均為LSD相關。

本質原因在于其資本效率優于傳統的流動性獎勵模式，也優于同賽道的Convex。

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