BTC:首發 | 牛市的邏輯：三級火箭推進理論_區塊鏈

本文由尺度區塊鏈供稿，授權金色財經首發。

最近一段時間由于比特幣、以太坊的漲幅喜人，吸引了新的投資，也吸引了眾多分析師的各種分析，其中最多的是分析K線技術指標，然后加上DeFi大爆發，2017年的感覺來了，要飛起了，再不上車就來不及了等等。

今天我們就簡單說一下牛市的邏輯，開宗明義，目前牛市的邏輯還沒有完全確立。本文不會給你展示多少了新增地址、google搜索btc的關鍵詞、或者貪婪恐懼指數，這些數據有用，但是并不是最關鍵的。

本文提出一種新穎的市場觀察方法，命名為三級火箭推進理論。這個理論就像芯片制造的摩爾定律一樣只是一個經驗理論，并不是嚴格的數理論證。在金融市場，嚴格的數理論證并不比常識的力量更大準確度更高。

2017年怎么有的牛市？眾說紛紜，首先比特大陸的壟斷局勢形成，以太坊1CO眾籌狂熱，散戶進入推向頂點。基本上就是這個套路，我個人從不認為單單是1CO造就了當年的牛市，那種眾籌形式，在2015年以前就已經出現（我說的不是ETH）,不太出名而已。有技術無熱度，流于平庸。這里面也有三級火箭助推原理的影子，但是，今年的情況更加符合下文所要闡述的理論。

LBank藍貝殼于5月3日20:00首發 CSPR(Casper)，開放USDT交易:據官方公告，5月3日20:00，LBank藍貝殼上線 CSPR(Casper)，開放USDT交易，同時并開放充值，資料顯示，Casper網絡是基于CasperCBC規范構建的第一個實時權益證明區塊鏈。Casper旨在加速當今企業和開發人員對區塊鏈技術的采用，同時確保隨著網絡參與者需求的發展，其在未來仍能保持高性能。[2021/5/3 21:19:51]

圖片來源：作者用ppt繪制

三級火箭推進理論

一級火箭

點火起飛階段，需要市場的龍頭領導者有非常堅實的價格基礎。

此處說的只有BTC這一個幣，不包含任何其它數字貨幣。

因為在市值占有率為60%以上的大餅面前，其他的額數字貨幣，早期還只是作為燃料。這也就是所謂的btc上漲過程對主流幣的“吸血現象”。

首發 | imKey正式支持Filecoin，成為首批Filecoin硬件錢包:12月1日，隨著imToken2.7.2版本上線，imKey同步支持Filecoin，成為業內首批正式支持FIL的硬件錢包。Filecoin作為imKey多鏈支持的優先級項目之一，成為繼BTC、ETH、EOS和COSMOS四條公鏈后的第五條公鏈。

據悉，imKey團隊已在Q4全面啟動多鏈支持計劃，計劃實現imToken已經支持的所有公鏈項目，本次imKey升級更新，無需更換硬件，不涉及固件升級，通過應用（Applet）自動升級，即可實現imKey對Filecoin的支持及FIL的代幣管理。[2020/12/2 22:52:32]

BTC dominance 比特幣市值占比 圖片來自：Tradingview

5月份減半之后，到6月到今天（8月份），btc的占比有下降趨勢，不過沒有跌破55%之前，都是極為強勢的存在，也就是說現在占比62.41%，跌破66.7%也就是跌破了2/3。不過還不夠明顯。

比特幣堅實的價格基礎現在還沒有形成，為什么？

兩個邏輯點：

第一，比特幣的供需關系；

首發 | 區塊鏈技術及軟件安全實戰基地正式成立:金色財經報道，今日，中軟協區塊鏈分會、人民大學、菏澤市局相關部門聯合共建的區塊鏈技術及軟件安全實戰基地正式成立。同時聘任中軟協區塊鏈分會副秘書長宋愛陸為區塊鏈技術及軟件安全實戰基地特別專家。

區塊鏈技術及軟件安全實戰基地主要涉及領域為：非法數字貨幣交易與洗錢、區塊鏈傳銷與電信詐騙、網絡賭博、四方支付、冒用商標注冊等，聯合社會治理、城市安全、前沿技術領域的行業專家，進行警協合作。

據公開報道，近期菏澤市下屬機關剛破獲一起特大電信網絡詐騙案，打掉多個涉嫌以網貸和投資“比特幣”為名的詐騙團伙，抓獲犯罪嫌疑人83名，扣押凍結涉案資金2700萬元。[2020/7/21]

第二，比特幣的成本基礎也就是礦業。

市場供需關系：

關于第一點，供需關系其實分析起來比較困難，大談特談宏觀經濟，比如中美貿易戰，世界經濟動蕩，黃金價格飆升，所以作為賽博空間的“數字黃金”比特幣也將有巨大的飛升，因為數字黃金比特幣也將會是重要的避險資金。您還可以搬出機構的布局，最著名的是灰度公司，我在此給大家說一個最基本的金融常識：“明莊不是莊。” 關于灰度未來會專門做一篇分析，灰度的業務模式更像是票販子，他真的不是莊家，即使對外顯示數十億美金的資本投資btc和eth也不是，那是讓外人看的信號，實際的業務模式并非你看到的那樣，你看到的是機構入場了，他在喊單，你要跟單，別人喊單你跟單，您覺得這個投資邏輯靠譜嗎？

首發 | 此前18000枚BTC轉賬是交易所Bithumb內部整理:北京鏈安鏈上監測系統發現，北京時間10月24日，17:07分發生了一筆18000枚BTC的轉賬，經分析，這實際上是交易所Bithumb的內部整理工作，將大量100到200枚BTC為單位的UTXO打包成了18筆1000枚BTC的UTXO后轉入其內部地址。通常，對各種“面值”的UTXO進行整數級別的整理，屬于交易所的規律性操作。[2019/10/24]

供需關系也不能從google搜索指標以及持幣地址的增加或者減少獲得堅實的數據基礎。

所以，能夠切實分析的是第二條：成本基礎

礦業分析：

比特幣除了金融屬性之外，他更像是一個制造業，如同黃金是金融屬性，但是背后是采礦業，現在采的少了，所以不明顯了，比特幣還遠沒到黃金開采那個水平。所以制造業屬性非常強——每次減半都在弱化這一屬性。不過目前依然很重要。

粗略計算產幣量：歷次區塊獎勵變化，2012年12月 50變25, 2016年7月25變12.5,2020年5月 12.5變6.25.

每日新增BTC：6.25個*6*24h=900個

公告 | 火幣全球站6月29日16:00全球首發 Project PAI:火幣全球站定于新加坡時間6月29日16:00 Project PAI (PAI) 充值業務。7月2日16:00在創新區開放PAI/BTC, PAI/ETH交易。7月6日16:00開放 PAI提現業務。[2018/6/29]

備注：6.25指的是平均每十分鐘一個區塊的獎勵，6指的是1h有6個10min，24h指的是一天有24小時，由于挖礦難度變化，不一定是10min一個區塊，每天不一定是900個，多一點少一點都有可能。拉長時間周期，平均一天900個（理論值）。

這一部分是我目前最在意的，挖礦成本以市場最流行的30-50J/T能效比的礦機分析，對應的有比特大陸公司的螞蟻礦機S17（50J/T）與S19 pro (30J/T)，以及神馬公司的M20和M30。

打開螞蟻礦機銷售網站，全部售罄 ：https://shop.bitmain.com.cn/

S19（不帶pro）是34.5J/T。

S19的挖礦成本約為40%，S19 pro的挖礦成本約為34%。神馬M30s也能干到這個水準。

加上豐水期，有些老舊的能效比不高的礦機還在戰斗，不斷地淘汰換成新的S17和S19系列，現在全球的挖礦平均能效比應該是50J/T多一點，對應的挖礦成本占比是多少呢？

不到50%。也就是說不到6000美金。這個預期下本應有很多礦工在參與，加上豐水還沒有過去，這個收益不錯的，豐水期都已經倆月多了還是沒有沖上去，最高也不錯才130EH，這不是有點反常嗎？

可是算力遲遲沒有上升，原因不單單是，某些頭部礦機的內部管理失調（內斗），更重要的原因可能是供應鏈出了問題。

供應鏈問題導致整體算力增長沒有趕上預期，很多礦工的投資縮減，因為沒有合適的硬件可以拿到，供應鏈的問題可能有很多，中美博弈、臺積電接單多少（還有三星，主要還是看臺積電）、比特大陸內部管理問題等等，結果就是S19系列流入市場上架子挖礦就是不夠多。

假設一個月5萬臺新機器（80-110T之間的機器）上架，口算按照100T，也就是500萬T，也就是5個E算力，5萬臺沒多說也沒少說，比特大陸的朋友如果覺得這個預估不準可以來找我。

算上其他礦商也有兩三個EH的算力上架，整體市場每個月的增長應該有六七個E，現在的120-130EH算力上下波動，其實沒有太大增長，原因有兩點：

第一，舊的小算力礦機在淘汰，新的在增加，形成動態平衡；

第二，新的礦機上架達不到我說的7EH/月的水準，因為供應鏈問題。

所以，在此推論，什么時候算力市場達不到150EH以上，這個牛市就是磨磨唧唧出不來，因為成本價格、礦業網絡、制造業的邏輯在這里綁定著，礦工在小幣種上是空頭，在比特幣上未必是簡單的賣幣空頭這么簡單，還有就是，礦工或許是空頭，礦商有助推幣價上升的動力（好賣機器），礦商是多頭，同樣的道理，未來Filecoin主網上線后，礦機廠商短期內也是堅定的多頭（除非要搞死這個項目，這多數時候和礦商利益不符，說多數時候，是因為如果要扶持新幣，比如分叉Filecoin，這時候礦商又從大多頭變成大空頭）。

圖片來自：F2Pool

基本就是120-130EH之間徘徊猶豫，媒體上的觀點普遍是礦工在等市場，實際情況是市場在等礦工。

算力不夠大，價格就是不穩固，一級火箭推進動力不足，流于機構資金的博弈是不行的，機構資金也不過是“游資”，如同幽靈一般，飄進來也可以很快飄出去，制造業反而是這個金融市場的堅實根基。

一級火箭目前的推論：在算力沒有正式穩定的突破150EH之前，牛市就是來不了，短暫的繁榮也不過是游資的狂歡。原因是一級火箭推進力不夠，后繼無力。

二級火箭或許是DeFi（在2017年是ICO），或許是別的新的項目爆發，也是高級別有堅實基礎和廣泛受眾的項目，目前這樣的項目還沒有上線，所以DeFi只是二級火箭的一個部分，不是全部，市場等待了太久需要真正的大公鏈項目出現，而不單單是ETH生態的繁榮。此時一級火箭動力推進完成，資金從一級的BTC推向主流幣種，比特幣降低市場占有率。所以此次牛市的二級推進力來自：1、DeFi的繁榮與穩定上漲；2、公鏈大項目的超預期爆發。

一級搞不定，二級瞎繁榮。沒有用的，上去還要下來。

三級火箭，是機構游資和散戶的狂熱進入。

二級搞不定，三級是泡沫，而且可能連泡沫都不算，只是一個市場沖動。沖動就要受懲罰，散戶跟進就虧。

本文限于篇幅，雖然提出了三級火箭推進理論，卻只重點分析了第一級火箭，并得出結論，目前市場的波動是游資的游戲，堅實的基礎還未形成，所以，兩三個月內，如果比特幣全網算力沒有大步穩健地推進到150甚至160EH的話，眼前所謂的牛市可以稍微緩一緩了。

后記：

理論指導現實，評測現實，但不能代替現實。即使是同樣的理論架構也可能得出不同的結論。比如，有的讀者會認為現在就是二級火箭推進階段，一級推進已經完成，btc市值占比已經下降，主流幣與DeFi生態在爆發，大公鏈項目未來倆月紛紛亮相。尊敬的各位讀者你怎么看呢？

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