STO:淺談STO的未來機遇：Web3淘金熱中賣鏟子？_SDX

原文：《「代幣化的未來」的?STO?的機遇，是在淘金熱中賣鏟子》

原文作者：北辰

原文來源：鏈茶館

在香港Web3嘉年華的閉幕式中，萬向區塊鏈董事長、HashKeyGroup?董事長肖風發表了壓軸演講《Web3應用的三代幣模式》，結論是「Web3創業項目應該選擇?STO」。

這個結論的背景是?HashKey?拿到了香港唯二的交易牌照，Web3公司可以在這里進行?STO。

那么?STO?是什么？能否代表「代幣化的未來」？未來的機遇在哪里？本文盡量用最少的文字講清楚。

盧加諾市在SDX上發行1億瑞士法郎區塊鏈債券:金色財經報道，盧加諾市宣布已在SIX數字交易所(SDX)的區塊鏈上發行了1億瑞士法郎（1.08億美元）的數字債券。息票率為1.625%的六年期債券可以在SDX中央證券存管（CSD）或瑞士CSD，SIX Swiss中持有。

此外，區塊鏈債券可以在受監管的SDX交易所和SIX Swiss交易所進行交易。但是，債券發行和所有交易后流程都發生在SDX上，并且兩個CSD已經集成。[2023/1/13 11:11:03]

1.STO?是什么？

STO，即證券型代幣發行，簡單來說就是把證券給代幣化。

三箭聯創：計劃與所有債權人公開對話，以找到更好的辦法:12月3日消息，三箭資本聯合創始人Kyle Davies發推表示，我們的清算人似乎拒絕與我們進行建設性的接觸。幾個月過去了，銀行賬戶里有現金，最低限度地出售資產，但仍沒有向債權人支付任何款項。讓我們與所有債權人公開對話，以找到更好的辦法。[2022/12/3 21:20:14]

lCO?也是把證券給代幣化，但啟動?lCO?沒有任何門檻，幾乎等同于「首次空氣幣發行」，所以?2017?年流行了一段時間之后，到?2018?年名聲就臭了。于是一些Web3公司開始探索新的發幣方式。

比如換湯不換藥的?lEO，給發幣增加了一道審核——讓交易所拿自己的信譽來擔保，這個黑色幽默決定了后來約等于「首次空氣幣發行」。

德國10年期國債收益率升至2014年以來新高:6月3日消息，德國10年期國債收益率升至2014年以來新高，報1.281%，日內上漲4個基點。 （金十）[2022/6/3 4:01:14]

與此同時，STO?這個概念也被提出來，就是在馬耳他這種加密友好國家里發幣，但也僅限于在馬耳他合法。

要知道馬耳他的人口才?4?萬多，還不到天通苑小區常住人口的十分之一……所以這種?STO?就是項目方花錢給?ICO?買了個?PR?的素材。

2.香港的?STO?和馬耳他的?STO?有什么不同？

馬耳他的?STO?與香港的?STO?都是「合規的?lCO」，不過馬耳他與香港有著本質的不同——香港是世界級金融城市、亞洲金融中心、全球最自由的經濟體……

也就是說，在香港合規發幣，你就能合規地向全球市場銷售。

而且拋開市場不談，就?STO?本身的要求而言，它們也有著天壤之別——馬耳他的?STO?花小錢就能買到，但在香港啟動?STO?的流程和標準就跟在香港發行證券差不多，所以含金量截然不同。

3.香港的?STO?是否會迎來爆發式擴張？

香港支持?STO，是港府和大陸加密資本的合作——港府需要新資本的涌入來彌補過去幾年流失的資本，大陸加密資本需要合規和背書，而?STO?就是雙方合作的最大公約數。

預期拉滿，未來能否如愿迎來爆發式增長？這完全取決于準入門檻。

如果上幣以及投資的門檻比較低，那么吸引力甚至能超過?lCO。如果你知道多年前僅靠內地散戶支撐的地方金融資產交易平臺的話，那么市場容量遠遠大于內地的地級市的香港就更可想而知了。

不過這個假設不成立，至少就目前來看，香港的監管原則是「相同風險，相同方法」，即使放寬也不會差太遠。

4.所以我們應該期待?STO?的什么？

由于香港可預期的監管政策，證券型?Token不必抱有期待，因為夠資格發行證券型?Token?的Web3公司直接上市就行了，那個市場容量更大。

NFT?直接對標數據資產市場即可，所以可以判斷它有市場，但不大。

功能型?Token倒是值得期待，它的定位是生態積分，是免費贈送的而非融資工具。HashKey?會先打個樣——發行平臺幣?HSK。

不過最值得期待的不是上述三種代幣，而是?STO?服務商……

STO?需要專門設計代幣經濟學、法律結構以及代幣鑄造等，才能在受監管的交易平臺上掛牌交易，這就需要專業的?STO?服務商以及相關配套服務。

這就像在淘金熱中賣鏟子，不管淘金能不能成功，賣鏟子總是一個穩妥且真的能賺到錢的生意。

不管?STO?能不能完成它的敘事——繼華爾街模式、硅谷模式之后開創出屬于Web3的共享資本模式，但至少會有一波資金愿意為政策紅利來充值。

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