DEF:DeFi的可組合性+流動性挖礦：極致的收益 驚人的風險_EFI

從6月15日Compound發起流動性挖礦以來，DeFi被徹底激活，并點燃了加密社區的熱情。

DeFi的迅速增長

從鎖定資產量、用戶量到交易量等，都取得了質的飛躍。從6月15日至7月23日，短短一個多月時間內，DeFi全面增長，速度極快。

僅僅一個多月，鎖定資產量從11億美元增長至33.5億美元，增長超過300%。

（DeFi鎖定資產總量超33億，SOURCE:DEFIPULSE）

僅僅一個多月，用戶數從205,011增長至262,179，增長超過27%；

（DeFi總用戶數增長迅速，SOURCE:DUNEANALYTICS）

DeFi收益率協議Pendle Finance擴展至Arbitrum:3月2日消息，DeFi收益率協議Pendle Finance擴展到以太坊第2層網絡Arbitrum。將提供更便宜的方式來訪問其收益管理服務。Pendle將收益資產（例如抵押的以太幣）拆分為兩個部分：基礎代幣價值和收益。這使得交易者可以在沒有收益的情況下購買資產，反之亦然。

目前該協議支持四種質押的以太幣，Yuga Labs的apecoin，穩定幣USDC（通過Convex Finance）和LOOKS，NFT市場LooksRare的原生代幣。Pendle協議此前曾上線以太坊和以太坊兼容區塊鏈Avalanche。[2023/3/2 12:39:05]

僅僅過去一周的DEX交易量超過10億美元，超過去年全年。

（DEX最近7天交易量突破10億美元，SOURCE:DUNEANALYTICS）

跨鏈DeFi平臺Umee集成智能合約安全監控項目Forta Network:金色財經消息，跨鏈DeFi平臺Umee宣布集成智能合約安全監控項目Forta Network，以及時響應技術問題。Forta的警報集成還將使Umee能夠更靈活地對檢測到的風險和問題采取行動。[2022/6/11 4:17:36]

DEX正式成為CEX的實質對手。

這些只是DeFi發展的一個側面，還有更多的DeFi協議在路上。

流動性挖礦的主要協議

當前提供流動性挖礦的主要DeFi協議有Balancer、Compound、Curve、Yearn、mStable、Synthetix、Uniswap等，通過這些協議可以挖出BAL、COMP、CRV、FYI、MTA、SNX等代幣；不僅如此，作為流動性提供商，還可以賺取手續費。

當前的挖礦池主要發生在Curve、Balancer、Compound以及Uniswap上，其中在Curve 和Balancer上不僅可以挖出自身的代幣CRV和BAL，還可以挖出其他協議的代幣，如YFI、MTA、SNX等。這些代幣池主要包括：

DeFi協議Glide Finance合約漏洞被利用，損失金額約30萬美元:10月18日消息，DeFi 協議 Glide Finance 發推稱，合約漏洞被利用，資金從配對合約中被抽走，損失金額約為 30 萬美元，漏洞原因為團隊在審計后進行了費用參數更改，但未將合約上的數字從 1000 更新為 10000。目前團隊正在聯系交易所阻止資金轉移，提醒在 Glide 流動性資金池中存放資金的用戶提取資金。

Glide Finance 是一個亦來云智能鏈（ESC）上運行的去中心化交易 / 自動化做市商、收益農業和 Staking 平臺，旨在通過充當用戶和建立在其上的項目的流動性來源來加速亦來云生態系統的采用。[2021/10/18 20:37:28]

Curve上的sBTC池

為sBTC池提供流動性，可以賺取SNX、CRV、BAL和REN，不過當前收益率下降了不少，在藍狐筆記寫稿時，其APY僅有1.98%，SNX/REN收益則為8.23%，BAL收益只有1.98%。

ZG. COM將于5月19日上線DeFi挖礦七日寶第一期:據官方公告，ZG.COM將于2021年5月19日12:00上線DeFi挖礦七日寶第一期。本期參與方式為USDT，最小起投金額為1,000USDT，總額度為1,000,000USDT，認購時間截止至5月21日12:00。

DeFi挖礦七日寶是 ZG.COM打造的一款挖礦產品。用戶可認購一定數量的BTC、ETH、USDT等幣種。[2021/5/18 22:15:04]

Curve上的sUSD池

為sUSD池提供流動性，可以賺取SNX和CRV，在藍狐筆記寫稿時其APY為11.78%，SNX收益為30.46%；

Curve上的Y池

為Y池提供流動性，可以賺取YFI和CRV，在藍狐筆記寫稿時其APY為5.35%，不過YFI收益達到446.12%；

（Curve上的流動性池，SOURCE:CURVE）

Acala Contributor Yuzhu: DeFi 與 Staking 衍生品結合將是一個更廣闊的藍海市場:據官方消息，幣贏CoinW《共識52》第九期《Polkadot的進化之路——Acala能否掀起下一輪DeFi熱潮?》主題AMA主題中Acala Contributor Yuzhu講到：

金融是時間的游戲，DeFi 結合 Staking 衍生品的新玩法也將是一個廣闊的藍海市場。波卡作為目前 POS 市值最高的區塊鏈網絡，在經濟模型的設計上，不管是 Staking 還是平行鏈插槽競拍，以及治理上，都將會鎖定大部分的 DOT，而這鎖定住的流動性將會催生出許許多多的流動性衍生品。因此，Acala 所推出的 Staking 衍生品作為開箱即用的基礎 DeFi 產品組件之一，和 aUSD 一樣，開發者和項目都是能夠基于 LDOT/LKSM 做越來越豐富的上層 DeFi 應用。[2020/11/19 21:22:43]

除了Curve上的流動性池，Balancer上也有不少流動性池：

Balancer上的mUSD-USDC池

為mUSD提供流動性，可以賺取MTA和BAL。

（Balancer上的USDC-mUSD流動性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的mUSD-WETH池

為mUSD提供流動性，可以賺取MTA和BAL。

（Balancer上的WETH-mUSD流動性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的mUSD-MTA池

為mUSD和MTA提供流動性，可以賺取MTA和BAL。

（Balancer上的MTA-mUSD流動性池，SOURCE:Balancer）

Balancer上的YFI-DAI池

為YFI提供流動性，可以賺取YFI和BAL。

（Balancer上的YFI-DAI流動性池，SOURCE:Balancer）

Synthetix上的iETH池

通過在Synthetix上質押iETH可以獲得SNX代幣獎勵。

還有更多的流動性挖礦......

不過由于DeFi的可組合性和無須許可性，流動性挖礦也是可組合的，這也導致DeFi的挖礦可以帶來極致的收益，也伴隨極高的風險。

流動性挖礦與DeFi可組合性帶來了極高的收益

由于DeFi協議的可組合性，用戶可以通過不同協議賺取收益。例如用戶可以將穩定幣存入Curve 的Y池，可以賺取CRV和YFI的代幣收益和費用；在Curve存入穩定幣后，產生了流動性代幣代表用戶的份額，而流動性份額代幣又可以存入到Balancer的流動性池中，可以賺取BAL代幣收益和費用；然后再將流動性代幣在yearn.finance上質押，可以賺取YFI代幣。

這樣一來，流動性提供者可以同時賺取三種代幣，YFI、CRV、BAL，此外由于是為yPool提供流動性，yearn.finance根據Compound、Aave等借貸協議的最佳收益進行調整，還可以為流動性提供者賺取最大的利息收益。

還有更瘋狂的玩法。有人首先在借貸平臺Compound或Aave用ETH等加密資產借入穩定幣，大概4.6%的利息，然后在DEX上將USDC換成SNX，并在Synthetix平臺上抵押SNX，挖出sUSD，然后將sUSD買入更多的SNX，重新抵押SNX，挖出更多的sUSD。

然后將生成的sUSD在Curve的y池中進行流動性挖礦，將挖礦所得的YFI存入Balancer的YFI-DAI池中，這樣可以賺取SNX、CRV、YFI和BAL。其年化的收益，遠高于當初借貸的利息。

當然，這可能還不是最優策略，因為隨著不同代幣價格的波動和參與份額的變化，其收益也在發生波動。

一切看起來很香，是嗎？不過，同時伴隨的是高風險。

流動性挖礦與DeFi的可組合性也帶來極高的風險

以上的各種操作看上去收益非常高，但是，高收益背后也有高風險。通過DeFi協議的可組合性，確實可以賺取超高的收益，但它可組合的不僅是收益，也是風險。借貸的資產可能會有被清算的風險，此外，在各種智能合約平臺上抵押或提供流動性也存在智能合約風險、無常損失、預言機風險等。因此，為DeFi提供流動性或進行質押，一定要注意風險，將風險控制在可接受的范圍內。黑天鵝不常見，但一旦出現，就是巨大的損失。

原標題：流動性挖礦：可組合的收益與風險  

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