區塊鏈:分析 | 區塊鏈技術在股東知情權與參與權中的應用_COINSALE幣

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在公司治理過程中，最理想的狀態應是多主體參與的過程。然而，股東參與公司治理過程中付出成本較大，且股東的兩項最基本的股東權利：知情權與參與權無法得到保障。基于此，各國對于公司治理過程中股東權利保障也不斷探索。比如，英美日等國提出網絡投票制度，指出中小股東可以在線上參與股東會/大會決議，而無需再付出被代理成本或者股東的沖突成本等，但是依舊面臨適用困境。

區塊鏈技術基于去中心化、不可篡改、共識機制及智能合約等技術優勢，較好的保障股東權的行使。本文結合我國公司股東參與公司治理過程中知情權與參與權受限的背景，運用區塊鏈技術提出相應的改進措施，與讀者學習交流。

分析 | OKB短期上攻遇阻 整體走勢處于上升通道中:今日下午OKEX在OKB上線一周年之際發布公告表示即將回購OKB，并且7億枚OKB推遲兩年解鎖，受此利好消息刺激幣價短時快速拉漲至1.5美元，刺激幣價上漲的還有一條重要的原因是后期OKEX將推出去中心化交易所OKDEX, OKB將成為唯一節點候選人投票工具。從盤面上看，OKB走勢從3月以來處于上升楔形三角通道中，幣價在近期觸碰三角上軌后小幅回落，不過在下午利好帶動下又小幅攀升，目前4小時走出幾根長上影，說明此處上方壓力較重，多方上攻無力，而且MACD兩均線高位死叉，短期有見頂回落風險，后市需要回撤蓄力才能再次展開上攻。[2019/3/22]

一、區塊鏈技術在知情權中的應用

分析 | TokenInsight：BTC基本面企穩 但短期內較難向上突破:據 TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間9月8日9時報582.12點，較昨日同期下跌10.46點，跌幅1.77%。通用平臺指數TIG報405.33點，較昨日同期下跌7.65點，跌幅1.85%。另據監測顯示， BTC人氣熱度較上周同期小幅下降至0.0777%（0.1%，上周0.079%），流量窄幅震蕩，較昨日下降3.3%，轉賬數在昨日創半年新高后，略有回調，較上周同期下降7.9%至22.2萬。

BCtrend分析師 Jeffrey 認為，BTC 基本面企穩，但無落地預期的二線通證人氣依舊萎縮，資金仍有抱團 BTC 的趨勢。

技術分析方面，獨立分析師 Tommy Albert 認為， BTC在6400美元附近整理，預計短期較難突破6600美元，隨著5日均線下移，近期可能會開啟新一輪下跌。[2018/9/8]

我國《公司法》規定，股東的知情權主要包括管理層對公司的信息披露及股東的查閱權。

分析 | TokenInsight：BTC 暴跌背后 大額轉賬數量暴漲:TokenInsight 數據顯示，自北京時間 9 月 6 日 0 點至上午 10 點，共發生 BTC 大額轉賬交易（1000 枚以上）19 筆，其中 8 筆由 Binance 發起，7 筆由 Bitfinex 發起，2 筆由 Bittrex 發起，2 筆由用戶發起。

而上周同時段BTC大額轉賬數平均為8筆左右，TokenInsight 分析師認為，對比來看，伴隨此次 BTC 價格大幅波動，BTC 在二級市場轉手更加頻繁。據統計，Binance 流出 1.6 萬余枚 BTC，其中 1.2 萬枚流向 Bitfinex。[2018/9/6]

信息披露現狀

分析 | 金色盤面：BTC/USD15分鐘通道考驗支撐:金色盤面綜合分析：BTC/USD凌晨出現強勁反彈走勢，15分鐘形成上升通道，目前在中軌多空爭奪激烈，一旦失手，短線可以在下軌處尋找買點。[2018/8/12]

具體來說，公司的管理層應當積極履行《公司法》147條規定，對公司負有忠實義務和勤勉義務。比如在公司經營過程中，應當積極披露能夠幫助投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，包括但不限于公司財務和業務的詳細信息以及公司治理安排。但是公司的管理層會存在怠于履行職責現象，在重大事項的信息披露上不及時準確有效，對公司治理層尤其是中小股東的知情權影響較大。

查閱權行使現狀

根據《公司法》33、97條規定，股東享有對公司的會計賬簿、公司章程、股東名冊、公司債券存根、股東會/大會會議記錄、董事會會議決議、監事會會議決議、財務會計報告查閱權。可見股東出于正當目的申請公司同意，可以查閱會計賬簿等相關材料，但是股東所查到的相關材料的真實性卻無法保障，法律也沒有明確規定公司提供的材料必須真實。

如何運用區塊鏈改善

基于上述兩方面，股東在行使知情權過程中權利受限，多數公司還會形成實際控股股東“一言堂”等現象，對于股東知情權嚴重侵蝕。區塊鏈技術基于本身的去中心化共識機制，加上智能合約的運用，使鏈上數據的披露更加及時準確，同時成本較低。具體來說，公司信息披露實現自動化，股東在滿足智能合約的設定條件時，就能很快查詢公司的經營信息，快速實現信息共享。區塊鏈技術基于其本身的防篡改、時間戳等技術，將公司的信息上鏈，并設置超級節點，股東滿足查閱權主體資格標準時，通過節點授權獲取查閱資料信息，也能防止企業信息泄露。

二、區塊鏈技術在參與權中的應用

股東參與權最主要的表現形式為——公司重大事項的表決權制度。股東在重大事項的表決權行使中，不能及時有效行使。

表決權行使困境

在公司的治理中，機構投資者作為專業能力強的股東，往往會積極參與公司的治理。中小股東囿于自身專業能力、信息獲取等方面困難，中小股東參與治理的欠缺相關能力，難以有效行使表決權。另外股東為了對抗內外部利益、同時謀求自身利益，一些股東會選擇由代理人參與表決，但會產生代理成本。

前述講到，美英日為了規避股東參與公司治理的能力欠缺成立、代理成本，實施網絡表決權制度，但是網絡表決權制度需要驗證股東身份，此時會有身份成本的支出。另外，股東參與網絡投票制度無法避免股東的重復投票、受黑客攻擊、操縱投票以及篡改投票結果等問題，總體而言，網絡投票的偽造成本較大。

如何運用區塊鏈改善

區塊鏈技術不可篡改技術對股東股權登記，利用智能合約技術幫助股東在區塊鏈中投票，能較好的解決股東表決權行使困境。具體而言，利用區塊鏈先將股東的身份登記，按照智能合約機制自動匹配股東相應股份對應的投票權限。不僅保證股東身份的真實性、股東在投票過程中的真實性，減少股東投票被更改或選票被刪除、非法修改等，同時，減少股東行使表決權的代理成本等支出。利用區塊鏈技術行使表決權，是對網絡投票權制度的更深入應用。

公司治理過程中，為了提高公司治理效率，股東會/大會將屬于自身一部分權利下放至管理層，自身減少對公司治理過程的參與。但是管理層怠于履行職責時，將會損害股東權利。運用區塊鏈技術能很好的監督公司管理層、治理層的情況，保障股東知情權與參與權的行使，使各個股東的權利落到實處，促使中小股東成為積極股東參與公司的治理。

References

?高絲敏.論股東賦權主義和股東賦能的規則構造——以區塊鏈應用為視角.東方法學,2021(03):56-76.

?施金晶,張斌.上市公司股東不可撤銷表決權委托研究———問題、挑戰與監管.證券市場導報,2020(05):28-37.

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