IMO:鋼材市場的逆行之“旅”_GDP

文/現代物流報全媒體記者孫輝韓瑩綜合報道

編者按

今年以來，鋼鐵行業下游需求恢復不及預期，鋼價呈低位震蕩行情，但成本端仍保持高位，鋼鐵行業盈利空間受到擠壓，“供大于求”“利潤下滑”“鋼價震蕩”等關鍵詞成為對今年上半年鋼材市場行情的注解。就下半年來看，隨著復蘇持續進行，國內供需關系仍在逐步改善。預計下半年鋼鐵價格走勢或將優于上半年，波動幅度或將減少。

上半年表現欠佳，下半年鋼材價格或將呈現震蕩偏弱走勢

2023年上半年，鋼材市場邏輯由經濟強預期向經濟恢復不及預期轉變，鋼材價格由漲轉跌，普鋼絕對價格指數均價同比下降16.5%左右。展望下半年，國內經濟呈現弱復蘇，鋼鐵消費長期疲軟，鋼價或震蕩走弱，整體重心繼續下移。從經濟角度看，我國經濟穩增長基調不變，大規模刺激政策難實行。從產業角度看，鋼鐵產業需求持續疲軟，供需矛盾不斷累積，鋼廠生產將以減產為主，且成本仍有下降空間，對鋼價支撐弱。整體來看，下半年鋼材價格走勢將呈現震蕩偏弱走勢。預計2023年下半年普鋼絕對價格指數均價為4000元/噸左右，同比下跌5.1%左右。

2023年上半年市場總結

2023年上半年，鋼材市場邏輯由經濟強預期向經濟恢復不及預期轉變，鋼價由漲轉跌。

一季度鋼材價格偏強運行。一季度國內經濟景氣水平強勁回升、市場主體信心持續恢復，鋼材市場得到明顯提振。鋼材供應回升偏慢，需求同環比明顯增加，供需結構改善驅動鋼材價格偏強運行。

二季度鋼材價格偏弱運行。首先，政府支出強度減弱，居民和企業擴表意愿不強，二季度經濟復蘇不及預期；其次，需求恢復不及預期，高產量背景下，鋼廠出現減產，4、5月粗鋼產量同比大幅回落，疊加原料供應緩解，產業鏈形成負反饋。綜合作用下，鋼材價格大幅下跌。二季度末，鋼材受宏觀預期影響，價格有所反彈，但持續性偏弱。整體看，二季度鋼價偏弱運行。

兩巨鯨今日購入1.56萬億枚PEPE，約206萬美元:金色財經報道，據Lookonchain數據，今天，兩只巨鯨用1,100枚ETH（206萬美元）購買了1.56萬億枚PEPE。yougetnothing.eth大約12小時前花費了600枚ETH(112萬美元)以0.000001286美元的價格購買了8740億枚PEPE。6小時前，0x4631花費了500枚ETH(93.6萬美元)以0.000001366美元的價格購買了6850億枚PEPE。[2023/7/27 16:01:30]

2023年下半年鋼市展望

1.國內宏觀政策以“穩中求進”為基調，海外加息接近終點

下半年中國經濟復蘇的環比動能面臨走弱。1~5月，社會消費品零售總額18.76萬億元，同比增長9.3%。消費增長顯著恢復，對GDP的帶動作用突出。但上半年消費復蘇仍有很大疫后修復的成分，且房地產后周期、通訊器材、汽車等大件消費仍然疲軟，下半年經濟增長的動能還需進一步夯實。

預計下半年政策重點在于：維持寬松的貨幣環境、修復就業市場并恢復居民信心、房地產因城施策、推出新一批政策性金融工具等方面。

美國通脹壓力雖有所緩釋，但以房租、交通為主的核心服務以及車輛、煙草香煙為主的核心商品仍具較強粘性，未來通脹下行將是一個緩慢的過程。主要在于能源因素改善通脹效果邊際減弱，而需求因素沒有明顯降溫，使得美國通脹回落仍存不確定性。美聯儲仍有可能在7月和9月繼續加息，對大宗商品有階段性沖擊作用。

2.中長期鋼鐵需求偏弱，對鋼價支撐弱

預計下半年房地產竣工端仍是發力重心，整體用鋼需求依然偏弱。下半年房地產行業修復情況依賴于居民收入預期改善和房地產政策空間。當前高能級城市在限購限貸等政策上仍有較多空間，但“高質量”基調下，房地產大規模刺激政策難實行且居民消費預期改善依然較慢。預計2023年商品房銷售同比略增1%，竣工面積同比增長25%，新開工面積同比下跌15%。

展望下半年，資金端制約基建投資增速。在政府高負債、低收入背景下，預計2023年基建投資增速為6.5%，基建用鋼形成實物工作量將下降。

某三明治攻擊者以3萬美元賺取了超46萬美元:4月30日消息，EigenPhi監測到三個MEV合約通過“三明治攻擊”獲得大量利潤。0x6b75開頭的MEV合約在7天內通過33374美元賺取了465,126美元的利潤，投資回報率為1400.1%。0x4707開頭的MEV合約在7天內通過18美元賺取了27,204美元的利潤，投資回報率為64346%。0x0000開頭的MEV合約在7天內通過通過687美元賺取了45,496美元的利潤，投資回報率為3145.5%。[2023/4/30 14:36:00]

相較于上半年，預計下半年我國汽車產銷仍有增長潛力。6月份，工信部等五部門正式啟動了新能源汽車下鄉。在提振內需的戰略下，不排除有進一步刺激政策出臺。隨著國內新能源汽車銷量增速逐漸常態化，出口將成為新的增長點，我國健全的新能源產業鏈使我國具備較大出口優勢。預計2023年我國汽車產銷量同比分別增長2.5%和2%。其中新能源汽車滲透率將超過30%。

預計下半年家電市場仍維持較高速增長。主要原因在于：地產竣工端保持較快恢復速度，根據地產竣工到家電消費周期一般為六個月，預計下半年竣工提速繼續提振家電產品需求；2023年受厄爾尼諾天氣影響，全國高溫天氣明顯增加，三季度家電消費或呈現“淡季不淡”的特征，將帶動家電生產。

預計下半年預計工程機械行業繼續筑底。房地產新開工難有明顯好轉，基建投資增速也將邊際下滑，預計國內工程機械銷量仍難見起色。出口保持韌性，對內需下降有一定對沖作用。截止到5月份，挖掘機出口量占比達到51.7%。雖出口旺盛，但內需仍保持大幅下降態勢，預計下半年工程機械行業繼續筑底，挖掘機全年銷量同比下降18%。

預計下半年造船行業依然保持景氣，全年三大指標保持較高增速。原因在于：能源運輸船型訂單增加。從1~5月的船型成交結構上看，氣體船運輸船(25%)位列第一，油船(22%)排名第二，反映了在國際形勢影響下，國際能源交易需求帶來的航運貿易需求變化。替換需求增加。上一輪造船大周期生產的船舶(2003年~2008年)，經過20年的演化，目前已經進入了加速老化的階段。節能環保船型需求增加。隨著IMO環保新政在2023年開始實施，并且在2024年開始對部分船舶收碳稅，帶來新增環保船型需求。預計2023年造船新承接訂單同比增長50%，造船完工量同比增長18%，手持訂單量同比增長12%。

Nova Digital Opportunities基金完成900萬美元融資:金色財經報道，BH Digital 已為其 Nova Digital Opportunities 基金籌集了 900 萬美元。根據一份監管備案文件，該基金擁有三名投資者，第一筆交易發生在 3 月初。該文件稱，該基金于 2022 年啟動。

Nova Digital 是對沖基金 Brevan Howard 的數字資產部門 BH Digital 的一個分支機構。它由 BlackRock 和 Dragonfly Capital 資深人士 Kevin Hu領導?，他直接向 BH Digital 的首席執行官 Gautam Sharma 匯報。[2023/3/23 13:22:11]

綜合來看，從各個下游行業用鋼消費來看，房地產行業修復跡象仍不明朗，且竣工端仍是發力重心，整體用鋼需求依然偏弱；基建投資增速逐漸下降，對建筑用鋼消費支撐增量下降；在擴內需、提振消費的背景下，汽車、家電行業下半年有望向好；工程機械行業仍處于周期內筑底階段，用鋼需求較弱；造船行業維持高景氣度，用鋼需求將穩中有增。整體來看，下半年建筑用鋼難有好轉，制造業用鋼需求穩中有增，板材消費仍好于建材，全年用鋼消費下降約1.5%。

預計下半年鋼材出口面臨收縮壓力。原因在于：全球制造業PMI繼續弱勢運行，鋼材外需或有抑制。2023年6月份全球制造業PMI為47.8%，連續9個月低于50%，意味著全球經濟波動下行趨勢沒有改變，對后期鋼材外需產生一定抑制。海內外鋼材價差已有明顯收窄，中國鋼材價格優勢有所減弱。4月份以來，海外和中國熱卷價差明顯收窄，我國鋼材出口報價優勢逐步減弱。海外鋼鐵產量繼續呈現同比下滑態勢，但降幅繼續收窄，海外缺口收窄。整體來看，目前我國鋼材出口價格優勢明顯減弱，在海外制造業景氣度下滑以及鋼鐵供給緊張狀態逐漸緩解下，后期中國鋼材出口或面臨收縮壓力。

3.需求疲弱背景下，下半年鋼鐵以減產為主

1~5月，中國粗鋼產量44463萬噸，同比增加1.6%。上半年在宏觀經濟預期向好，鋼廠噸鋼盈利、庫存降庫超預期背景下，鋼廠生產積極性高，帶動粗鋼產量明顯增加。

P2E游戲體育平臺Battle Infinity擬通過Token預售融資450萬美元，現已募集76.5萬美元:金色財經報道，P2E 游戲體育平臺 Battle Infinity 宣布 Token 預售已突破軟上限（2000 BNB），截至目前達到 2863 BNB，約合 76.5 萬美元，該公司的融資硬上限為16500 BNB，即約450萬美元。Battle Infinity是一款基于Polygon區塊鏈的體育鏈游，其模式借鑒了Axie Infinity但自稱可為玩家提供完全透明的信息，因此更加安全可靠。（business2community）[2022/7/22 2:32:03]

預計全年粗鋼產量將維持在10.18億噸，與2022年基本一致。6~12月中國粗鋼產量將為57330萬噸，同比減少711萬噸。粗鋼減量主要原因是，目前噸鋼利潤較去年明顯收縮、偏低，鋼廠對企業效益敏感性高，虧損的情況下，難保持高產量。另外，下半年鋼鐵消費持續疲弱，供需矛盾逐步累積，虧損企業將率先減產。

4.原材料供應寬松，對鋼價支撐減弱

下半年鐵礦石價格將延續震蕩下行走勢，下半年均價或在100美元/干噸，低點或在90美元/干噸。供應端增加，目前四大礦山鐵礦石2023年發運計劃與2022年基本一致，下半年為完成年度發運計劃，發運量同比將保持去年同期水平，預計6~12月進口量同比增加1.6%；國內個別礦山投產或帶動國產礦產量有所增加，同比增加5.8%。需求端減少，6~12月海外生鐵產量呈現下行趨勢，預計同比下降1.2%，中國市場鋼廠減產將影響生鐵產量回落，預計生鐵產量同比將下降180萬噸左右，港口庫存累庫1.5億~1.6億噸。匯率變動，人民幣貶值預期強，對鐵礦石價格有階段性的提振。整體看，人民幣貶值階段性利好鐵礦石價格，但整體將延續供應過剩局面，預計鐵礦石價格將呈現震蕩下行走勢，下半年均價或在100元/干噸，價格低點或達到90美元/干噸。

在需求走弱及成本下移背景下，焦炭價格繼續受到擠壓，但企業利潤或擴張。供需基本面走弱，下半年生鐵產量同比下降，對焦炭需求將走弱，焦企將減產保價，1~5月份，全國焦炭產量2.0億噸，同比增2.6%，2023年全國焦炭產能凈壓減800萬噸左右，后若年底集中釋放，將影響焦炭產量，預計全年焦炭產量或在4.7億噸左右。成本端，焦煤供應寬松，價格存在下行空間，但由于前期焦煤價格大幅下跌近千元，當前價格已經低于2021年同期水平，但仍高于2020年同期水平，擠壓焦企利潤，后續在季度長協價格下調情況下，焦煤價格將有所回落，焦企成本將下移，或拖動焦價下跌，但下跌幅度不大，焦企將實現盈利。

WestLabs戰略投資Drive2:據官方消息，WestLabs宣布戰略投資汽車元宇宙項目Drive2。Drive2是一個通過貢獻安全駕駛數據獲得獎勵的Web3.0汽車元宇宙生態應用，作為M2E的系列生態應用，玩家駕駛汽車，在駕駛過程中能夠持續獲得獎勵，完全實現DrivetoEarn。[2022/6/24 1:29:37]

經濟性弱，在鋼價和鐵水成本下移背景下，廢鋼價格跟隨下跌。今年以來，廢鋼經濟性較差，華北、華東地區鐵廢差長期在-400~-600元/噸、-300~0元/噸，廢鋼價格高于鐵水成本呢，導致鋼廠入爐情況明顯轉弱，1~5月廢鋼消費量同比下降近400萬噸，進而影響廢鋼供應。后續隨著鋼廠減產，廢鋼消費將有繼續走弱預期，不利于廢鋼挺價。此外，鐵水成本仍有進一步下行空間，疊加鋼廠震蕩下行，將帶動廢鋼價格進一步回落。

2023年鋼材價格重心將下移

展望下半年，國內經濟呈現弱復蘇，鋼鐵消費長期疲軟，鋼價或震蕩走弱，整體重心繼續下移。從經濟角度看，我國經濟穩增長基調不變，維持寬松的貨幣環境、修復就業市場并恢復居民信心、房地產因城施策、推出新一批政策性金融工具等方面。從流動性來看，海外通脹壓力轉弱，美國貨幣政策處于過渡期，加息接近終點，對大宗商品價格影響減弱。從產業角度看，鋼鐵產業需求持續疲軟，供需矛盾不斷累積，鋼廠生產將以減產為主，疊加成本仍有下降空間，對鋼價支撐弱。整體來看，下半年鋼材價格將呈現震蕩偏弱走勢。

整體來看，預計2023年下半年普鋼絕對價格指數均價為4000元/噸左右，同比下跌5.1%左右。

來源：我的鋼鐵網

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螺紋鋼：上半年逆旅難行，下半年有望上漲

上半年螺紋鋼經歷了政策寬松預期下的上漲以及實際消費低于預期后的下跌。下半年，政策寬松預期仍難以在終端消費上體現，螺紋鋼價格止跌上漲后伴隨產量回升將再次面臨下跌壓力，直到海外高利率回落、經濟企穩，國內復蘇加快，內外周期共振，屆時螺紋鋼也有望開始新一輪上漲。

宏觀政策方面，下半年“穩地產+擴基建”相關政策仍可能出臺，但力度取決于內生性行業表現，如出口、消費、制造業是否會進一步走弱，進而影響全年5%經濟增速目標的達成。美聯儲年內降息預期下降，而從歷史看，對商品最危險的階段是美聯儲加息尾聲及降息初期。

產業層面，螺紋鋼自身供需矛盾較小，當前產量已隱含了對下半年需求同比進一步走弱的預期，旺季前的政策寬松預期仍有望刺激利潤擴張及價格上漲，但力度弱于今年去年四季度。

對下半年旺季實際消費繼續保持謹慎，政策支持下房地產預計不會更差，但修復依然緩慢，地方政府債務壓力較大，基建表現預計不及去年，需要看專項債發行節奏，海外經濟下行風險未完全釋放，鋼材出口雖有韌性但依然面臨高位回落，因此旺季螺紋鋼需求高點同比或不及去年，螺紋鋼產量一旦回到290萬噸以上，價格會重新承壓。

下半年一些不確定的因素，一是粗鋼壓減政策，一旦政策嚴格執行，則鋼材利潤將明顯擴大，但價格可能不會出現類似2021年上半年的漲幅，成本下行會較大；二是高利率持續下，海外經濟一旦進一步走差，螺紋鋼也將面臨較大壓力。

作者：方正

焊管：上半年供需整體維持弱平衡態勢

回顧上半年國內焊管市場，價格整體呈現先揚后抑的走勢，焊管價格進入3月中旬呈現加速下跌態勢。從宏觀面看，國內外宏觀形勢風云變幻，俄烏沖突下全球地緣日趨緊張，美聯儲持續加息背景下全球經濟面臨溫和衰退趨勢；從國內視角看，疫后經濟復蘇乏力，房地產投資持續下滑，制造業投資增速放緩，市場消費信心不足的矛盾凸顯，與此同時，外需不足的影響下國內進出口貿易面臨較大的下滑壓力。

從基本面看，上半年焊管市場供需整體維持弱平衡態勢，管廠產量控制相對合理，庫存始終保持低位，需求則受到地產投資下滑的沖擊，需求整體呈現疲弱的特征。

下半年焊管供需基本面或呈現小幅改善的態勢，但目前大周期下焊管價格處于下行周期內，焊管處于階段性的探底、磨底階段，預計短、中期焊管價格仍有一定下行空間，焊管下行空間取決于鐵水成本能否進一步下移。下半年焊管價格在觸底后或呈現箱體震蕩格局，焊管均價底部區間或在3600元/噸一線，鍍鋅管在4300元/噸一線。

整體來看，針對全年經濟增長目標，在經濟下行壓力仍存的背景下，下半年仍會有持續的貨幣、財政政策刺激預期，基建仍將作為托底經濟的主要手段，全年用管需求整體仍有增長動能，焊管基本面好于其他品種，鋼管的價格韌性將整體強于其他品種，但細分品種間消費結構變化或更加明顯，同時，仍需警惕資金到位情況導致的需求不足，以及原料價格持續下行帶來的系統性風險。

作者：代征棟

廢鋼：下半年價格重心或繼續下移

回顧2023上半年，廢鋼呈現供需雙弱格局，整體價格重心下移，鋼廠庫存和市場庫存雙雙低位運行。展望2023下半年，鐵礦石供應趨于寬松，鐵水成本繼續回落，鋼價因供需矛盾加大承壓下行，對廢鋼市場形成負反饋，預計下半年廢鋼均價或繼續下跌，跌幅在14.4%。

上半年整體價格重心下移。1~6月份，國內廢鋼價格呈現為小漲后震蕩下行的態勢。Mysteel數據顯示，3月15日廢鋼價格為年內最高價，廢鋼絕對價格為3262.9元/噸含稅，較年初價格上漲111.4元/噸，截至5月12日，廢鋼絕對價格為2902.6元/噸含稅，為年內最低價，較最高價下跌360.3元/噸。

具體來看，一季度在疫情影響明顯消退，鋼鐵企業積極復工復產，并逐漸向穩定有序運行軌道回歸的情況下，國內廢鋼需求量持續回升，帶動廢鋼價格震蕩上行。但成品鋼材在供應快速恢復后，開始出現用鋼需求不及預期的情況，疊加國際金融風險蔓延，市場預期開始走弱。

且自3月份起，廢鋼市場出現明顯的供應增長，尤其在價格進入下行通道后，廢鋼加工基地紛紛出貨避險，社會庫存疊加流動資源的增長，導致廢鋼市場出現階段性的供大于求，鋼廠庫存持續增長，從而進一步拉低價格。

直至4月份，在廢鋼價格持續走低的趨勢下，市場整體操作意愿下降，廢鋼市場流動資源開始持續減少，目前廢鋼社會庫存仍在持續降低的趨勢中，市場避險情緒依舊較高。

截至6月30日，MySSpic廢鋼絕對價格為2957.5元/噸，月環比上漲93.4元/噸，漲幅3.26%，年同比下跌418.2元/噸，跌幅12.39%，年均價3089.47元/噸，較2022年下跌283.20元/噸，跌幅8.40%，當前價格處于近六年平均水平。

下半年均價或繼續下移。梳理近兩年上漲、下跌行情：上漲行情一般在4個半月左右，主要是市場超過經濟復蘇及房地產復蘇，帶動鋼鐵需求增長，疊加成本上移，支撐鋼價上漲。下跌行情在3個半月左右，價格跌破前期低點，主要下游行鋼鐵消費下降，鋼材供需矛盾擴大，拖累鋼價走弱，帶動廢鋼價格下行。

根據近兩年數據，本輪下跌行情到6月底7月初已結束，之后在粗鋼產量平控的影響下，成材價格或震蕩上行，推動廢鋼市場價格的上漲，三季度價格平臺有望進一步拉升，四季度因鋼鐵供需矛盾加大，鋼價承壓對廢鋼市場形成負反饋，且鐵礦石供應趨于寬松，鐵水成本繼續回落，廢鋼價格有下跌風險。綜合判斷，下半年廢鋼均價或繼續下移，預估跌幅在14.4%。

作者：金雄林

《現代物流報》

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