數字貨幣:經濟學研讀：數字貨幣與法定數字貨幣的相關理論主要有哪些？_BDC幣CBD幣

引言

經濟學研讀：數字貨幣與法定數字貨幣的相關理論主要有哪些？總的來說，根據馬克斯的觀點，貨幣由商品交換產生，一種商品能作為一般等價物被固定下來是因為其中凝結著無差別的一般人類勞動，其價值與其他商品的價值等同，因此商品貨幣必須擁有內在價值。

一、數字貨幣的價值

國內很多學者基于馬克斯的“勞動價值論”，從理論角度對數字貨幣是否存在內在價值進行判斷。認為紙幣制造需要生產線、工人、倉儲物流的投入，同時在使用中還會不斷產生磨損、直接和再生成本。而在數字貨幣運行過程中，雖然搭建交易平臺和“挖礦”的都需要耗費部分資本。

但與其代表的實物價值相比，生產和維護單位字符串的可計成本已經非常低。因此，可以認為數字貨幣背后是幾乎不耗費成本的代碼組成，不屬于商品貨幣，沒有內在價值。有學者還指出“信用貨幣直接從貨幣作為支付手段的職能中產生，支付手段并不需要貨幣的價值保證”。

聲音 | 英國央行經濟學家：比特幣價格在采用與投機上陷入了兩難境地:英國央行（BoE）高級經濟學家Peter Zimmerman發表了一份關于比特幣和其他加密貨幣價格的工作報告。報告指出，當比特幣價格上漲時，投資者將其視為黃金。他聲稱比特幣的價格陷入了兩難境地。這篇論文并不代表英國央行的觀點，它指出，區塊鏈技術的局限性造成了試圖使用比特幣的人與圍繞其價格進行投機的人之間的沖突。結果導致價格波動加劇，人們像囤積黃金一樣囤積比特幣。（Decrypt）[2020/2/16]

如今各國的法幣作為信用貨幣，不再以黃金白銀等有形商品為基礎，而是以政府的信用為保證，例如美元的使用者認為美聯儲作為中央權威機構，能夠維護美元的價值和榮譽。如果將數字貨幣認定為信用貨幣，其本質上便僅僅是一種財富價值的序列符號。然而與法定貨幣不同的是，私人數字貨幣沒有中央權威機構或政府背書。

因此，很多學者認為，私人數字貨幣的價值來自于供求關系或通過其購買的商品價值反映，認為單位私人數字貨幣的價值由其發行量決定。例如，馬俊俊等將比特幣與貴金屬類比，認為由于比特幣具有發行確定性且可分割的特征，與貴金屬同屬稀缺資源，因此具有貯藏價值。

聲音 | 寶新金融首席經濟學家：區塊鏈技術或許可以解決目前金融類app信息泄露問題:據金融1號院消息，寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受采訪時表示，區塊鏈技術或許可以解決目前金融類app信息泄露的問題。但一旦技術落地，如何限制使用或有償使用，這需要設計者另外確定一套商業規則。就目前來看，還有待發展。” 鄭磊表示，區塊鏈技術可以很好的解決個人信息被盜問題，因為這是區塊鏈的主要功能之一，也就是確定權屬關系。通過給數據和信息確權，不僅可以防范個人信息泄露這樣的安全事件，也使信息數據變成了個人財產。當這些數據被用于經濟活動，比如交易，消費者畫像等等，會產生價值，而這個價值在區塊鏈確權之后，就屬于明確的產權人，不能被商家隨意占有。即使目前還未有相關的應用平臺開展，相信未來也會被不斷的發展應用。鄭磊還表示，信息確權對于數字經濟時代來說，是一個革命性的功能。[2020/1/6]

有學者認為，雖然，私人數字貨幣的價值取決于人們對其未來供求關系的信念，但實際上私人數字貨幣的制度設計僅僅保證有限的供應量，確無法控制未來的需求量，因此私人數字貨幣的價值儲存職能實現存在不確定性。而這些方法探討的是數字貨幣的“價格”而非其作為貨幣的真正價值。更需要注意的是，不同的社會環境下，社會生產組織形式、經濟發展方式等都會發生改變。

動態 | PayPal通過對員工使用區塊鏈獎勵系統進入加密通證經濟學:據coincryptorama消息，PayPal決定采用區塊鏈技術，在員工內部激勵平臺中實施。該信息最近由Cheddar發布，該平臺建立了六個月。為了測試它，25名員工通過該系統獲得獎勵。PayPal創新總監Michael Todasco表示，員工可以使用內部網站訪問他們的代幣，并通過參與計劃和提供創意來獲得更多收益。提供給員工的代幣在PayPal之外沒有任何價值，可以在員工之間進行交易。[2018/12/8]

因此，主流的經濟學理論在很多方面已經難以適應數字經濟時代變化，難以提出符合實際的理論指導。經濟學所要研究的主要問題是“社會關系”。在科技不發達的時代，地理環境是決定生產方式最主要因素，進而決定社會結構。為應對戰爭和自然災害，部落和國家形成。

不同地理區域的人們使用不同的商品貨幣進行交易和借貸，也可以看作借助不同種類“貨幣”用于記錄的各類債務債權關系。隨著生產力的提高，人類的地理活動和通信范圍都得到極大擴展，世界逐漸連成一個整體，生產消費方式發生改變，經濟金融復雜程度因為金融創新和參與主體的增加等因素而提高。

宏觀經濟學家Pter Tchir：比特幣存在價格操縱:據bitcoinist消息，宏觀經濟學家Pter Tchir在為福布斯撰寫的一篇專欄文章中表示，如果比特幣的價格不存在持續的被操縱，他會感到非常驚訝。他認為，這些活動是否符合法律定義，或可能導致刑事起訴還有待觀察。永遠不要忘記比特幣三條規則中的第二條規則 ，即“沒有規則”。根據Tchir的觀點，比特幣鯨魚和礦工在比特幣價格上漲時擁有既得利益。對于礦工來說，想從經濟角度推高價格是有道理的。Tchir與主流市場進行比較，認為是財富集中給了比特幣鯨魚“推動價格上漲的動力”。[2018/5/30]

二、法定數字貨幣

自中央銀行誕生以來，就肩負著維護其轄區內貨幣和金融穩定的使命，且許多央行的公共政策目標基本一直保持不變。隨著科技的發展與生產力的提高，央行在如何實現其目標方面已經進行許多創新和進步。這些貨幣是公共物品，使商品和服務得以交換，金融交易得以高效安全地結算，承擔著司法管轄區的支付手段、記賬單位和價值儲存手段的貨幣職能。

紐約大學經濟學家：比特幣是胡說，只是吸引傻瓜:5月3日消息，著名的紐約大學經濟學家Nouriel Roubini， 因預測了經濟危機，贏得了綽號“末日博士“稱號，他稱比特幣是胡說，只是吸引傻瓜。[2018/5/4]

然而，數字經濟正在改變人們的支付方式，自電子貨幣出現及第三方支付等金融創新的發展，無論是發達經濟體還是發展中經濟體的現金使用量都發生不同程度的下降。如今，以比特幣、泰達幣等為代表的私人數字貨幣的火熱為人們提供更多的選擇，加之COVID-19疫情期間的相關政策驅使可能正在加速對現金使用的減少。

這些新型支付方式和私人數字貨幣的廣泛使用，將對法定貨幣形成一定的替代，從而削弱央行對經濟的調控能力。因此，為維護央行在數字社會中實現公共政策目標的能力，目前很多央行正在積極推進新型法定貨幣——法定數字貨幣的研發工作。

CBDC是一種數字支付工具，以國家記賬單位計價，是中央銀行的債務。CBDC與紙幣都代表中央銀行的債務求償權，都屬于信用貨幣。兩者的差異主要反映在形態上，紙幣有物理實體，而CBDC脫離物理實體，是數字化的形態。本節以典型的CBDC設計方案為例，對其進行簡要介紹和分析。

二十世紀三十年代前，中央銀行制度在世界范圍內普遍建立，各國央行擁有“發行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行”三大基本職能，賦予央行貨幣集中和壟斷發行的特權，給予其金融體系中的領導地位，以及代表國家執行金融政策、管理財政收支并為政府提供各類金融服務的功能。

法定數字貨幣作為央行發行的數字形式的貨幣，在設計目標不僅包括風險管理，還需具備為央行實現特定目標的能力。各國家或地區央行的法定數字貨幣研發動機和目標存在一定差異，并且差異在新興市場經濟體和發達經濟體之間尤其明顯。

美聯儲表示美國研發CBDC的主要動機在于其改善支付系統的潛力。歐洲央行則看重數字歐元在實現數字經濟和支持歐洲主權和穩定方面的潛力，同時數字歐元將改善目前現金使用率下降的情況。日本央行將CBDC的重點放在提高支付和結算系統的穩定性和效率，以及提高支付能力和互操作性等。

英國央行在二〇二〇年的報告中明確提出CBDC通過提供一種新貨幣形式和新的支付基礎設施，支持世行實現維持貨幣和金融穩定目標的7種方式，包括：支持彈性支付的格局；避免私人數字貨幣創造新形式的風險；支持支付領域的競爭、效率和創新；滿足未來數字經濟中私營企業和消費者更多元的支付需求；提高央行資金的可用性和可用性；

應對現金減少產生的后果；促進更好的跨境支付。英國央行認為這7種方式能夠對支持政府更廣泛的經濟政策提供幫助。而許多發展中國家研發CBDC是為防止貨幣替代，推進金融普惠。雖然各國央行對CBDC的研發動機不同，但均體現出共同的公共政策目標。

數字貨幣是數字化的貨幣形態，以精妙的數學模型為基礎，并且基于大數據、人工智能、區塊鏈等電子信息技術。因此，法定數字貨幣也被認為相較傳統的貨幣形態，能夠在支付、貨幣政策等領域發揮潛能。IMF認為CBDC具有很多傳統貨幣不具備的優勢，如CBDC的交易成本更低，因此比實物現金更具成本優勢；

促進金融包容性；可以與需要激勵措施來滿足透明度標準和限制非法活動的私營公司競爭；有助于使貨幣政策更高效地傳導和施效。在這些優勢的基礎上，各數字貨幣研發國家在具體研發過程中，結合政策目標和各類關系的權衡，提出設計原則和理想CBDC應具備的特性。

二〇二〇年十月，BIS共聯合7家中央銀行合作發布報告，提出各國在CBDC設計中遵循的共同基本原則和核心特征，以推進基礎型的國際事務，同時促進央行公共政策目標的實現。報告中各國央行認為，出于共同的目標CBDC應該包括三個基本原則：

一是，央行提供的新型貨幣應繼續支持央行各項職能和公共政策目標的實現，如與其他私人部門發行的貨幣形式進行等值交換，從而維護和加強貨幣的“單一性”；

二是，CBDC應與現有的貨幣形式相互補充，以及與銀行等私人部門發行的電子貨幣共存，同時應繼續提供和支持現金的使用，確保足夠的現金供給；

三是，CBDC的發行和流通能夠促進支付系統的升級，促進金融服務效率的提升以及金融創新的發展，從而能很大程度上防止公眾選擇使用其他貨幣或更高風險的金融工具。根據以上原則，報告進一步提出CBDC應具備的核心特征。

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