TerraUST的崩潰給去中心化的穩定幣生態系統蒙上了一層陰影。
然而,DAI、FRAX、LUSD和sUSD卻經歷了加密貨幣史上最動蕩時期而存活下來。
隨著AaveGHO和CurvecrvUSD等后來者的加入,加密領域也出現了更多創新。
現在,在監管機構對BUSD和整體加密貨幣實施全面打壓的情況下,DeFi穩定幣的看漲理由如下。
MakerDAI的看漲理由
DAI是最成熟和使用最廣泛的去中心化穩定幣。
DAI的市值為50億美元,是FRAX的5倍,是LUSD的22倍。
DAI還有來自各方面的貨幣溢價,例如現貨流動性、經時間成功驗證的美元掛鉤、對諸多DeFi協議的支持,以及在支付和現實世界中的持續使用增長。
DAI作為一種短期價值儲存,避免了加密貨幣的波動。
同樣的貨幣溢價也適用于中心化穩定幣。溢價取決于它們的采用、合規、流動性和可信度。
現在,美國證券交易委員會對BUSD的指控正在打破BUSD的貨幣溢價,這種貨幣溢價尤其有利于USDC、USDT或DeFi穩定幣。
數據:Paxos已將2000萬枚BUSD轉移至Crypto.com:11月22日消息,據派盾PeckShield監測顯示,Paxos已將2000萬枚BUSD轉移至加密交易所 Crypto.com。[2022/11/22 7:55:20]
你可以把這種溢價想象成美元相對于其他貨幣的溢價:它來自于儲備貨幣地位、穩定性、軍事和經濟實力以及金融市場。
涉及到各種各樣的因素,獲得這種貨幣溢價是需要時間的。
與之相對的是$UST。它的貨幣溢價很低,而且團隊很清楚這一點。因此,Terra試圖通過圍繞UST構建一個完整的DeFi生態系統來增加其貨幣溢價。
但它并沒有被用作避免加密貨幣波動的“停車位”,而成為了在Anchor上farm20%APY的風險資產。
Anchor協議是UST廣泛使用的主要目的。
盡管DAI在DeFi穩定幣中具有最高的貨幣溢價,但LUSD和FRAX正在建設自己的貨幣溢價,并正在追趕DAI。
它們看起來像是競爭對手,但每一個都有自己的不同目的。
數據:1億枚BUSD從Binance轉移到未知錢包:金色財經報道,據Whale Alert數據,1億枚BUSD從Binance轉移到未知錢包。[2022/8/16 12:27:36]
DAI已將重心轉移到在監管環境友好的情況下從RWA獲得收益。
DAI的最終目標是成為一種無偏見的世界貨幣,由去中心化的、具有現實韌性的抵押品支持。Maker甚至愿意放棄DAI與美元的掛鉤來實現這一目標。
LiquityLUSD的看漲理由
Liquity的使命是成為最去中心化的穩定幣,可以抗各種形式的審查。這實際上和Maker為DAI設定的目標是一樣的。
然而,LUSD通過最低限度的治理實現了這一目標,沒有對現實世界資產的風險敞口,僅使用ETH作為抵押品,并且沒有放棄美元掛鉤。它甚至激勵了前端去中心化以實現使命。
所以,對于那些對中心化和審查風險憂心忡忡的人來說,LUSD是一種獨特的穩定幣,同時保持與美元的掛鉤。
FRAX的看漲理由
FRAX的策略有所不同。
Pax Treasury在以太坊網絡增發約705.7萬枚BUSD:金色財經報道,Whale Alert數據顯示,北京時間09月09日0:24,Pax Treasury在以太坊網絡上增發7,057,439枚BUSD,增發哈希值為:0x409f827569539a37a8a79b84a91cc9bc20fc1ecb96b9f30007d28e13d073fb0a。[2020/9/9]
根據FRAX創始人S.Kazemian的說法,與美元掛鉤的穩定幣不會通過“虛假或真實的去中心化”來逃避監管。
事實上,FRAX已經申請了一個美聯儲主賬戶,以盡可能靠近美聯儲,并將取消USDC這一中介,這將使其能夠擴展到數千億美元的市值。
美聯儲主賬戶將允許美元的持有,并可直接與美聯儲進行交易,使FRAX成為最接近無風險美元的東西。
FRAX還沒有做到這一點,也沒有享受到DAI的貨幣溢價。目前,FRAX在其設計巧妙的飛輪生態中被用于獲取每一百分比收益。
BUSD4月審計報告:BUSD抵押在銀行的美元資產余額約為1.76億美元:美國知名會計事務所Withum發布了2020年4月份BUSD抵押的美元銀行賬戶的審計報告。報告顯示,截止2020年4月30日下午5:00,BUSD抵押在銀行的美元資產余額為176,405,207.58(約1.76億)美元。以太坊鏈上數據顯示,當前BUSD的總供應量為176,405,207.58(約1.76億)個。[2020/5/13]
相比之下,DAI的供應主要被放在錢包里,以避免市場波動并保值。
對持有者進行比較分析可以看出:DAI主要保存在個人錢包里,而FRAX的供應集中并鎖定在智能合約中。
FRAX是一種旨在最大限度提高產量和效率的穩定幣,依賴于其部分儲備設計和飛輪生態系統。
Frax以FRAX為中心構建了一個完整的“DeFiTrinity”生態系統:
Fraxswap
Fraxlend
Fraxferry
frxETH
每一個單一功能都加強了FRAX的效用。
動態 | Pax Treasury向以太坊網絡新增發超1200萬枚BUSD:Whale Alert監測,北京時間1月22日10:03,Pax Treasury向以太坊網絡新增發12,000,000枚BUSD。[2020/1/22]
我認為FRAX最大的創新在于它的自動化市場操作。
該機制是美聯儲“公開市場操作”的自動化版本,“公開市場操作”是指美聯儲發行新幣購買證券、向銀行放貸,以及增加系統中的流動性。通過這種方式,美聯儲影響貨幣供應及操控利率。
通過其v2貨幣政策,Frax協議可以通過算法鑄造FRAX,并將其存入Curve、Aave或該DAO認為有益的任何地方。
AMO對FRAX的好處如下:
降低借貸市場的借款利率,使FRAX更有借款吸引力。
CurveAMO確保深度流動性并加強掛鉤。
為協議產生收益。
在部分儲備機制之外增加FRAX供應。
sUSD的看漲理由
Synthetix的sUSD使用也是實用的,并與它自己的DeFi生態系統綁定:
Kwenta——交易所
Lyra——期權協議
Polynomial——結構化金庫
Thales——二元期權
sUSD的采用取決于其DeFi產品的增長,而其貨幣溢價較低。
所有這些DeFi穩定幣的看漲理由
有一個有趣的方向變化,Maker不再依賴現有的DeFi協議來集成DAI,而是希望構建自己的DeFi生態系統,如Frax。
Maker正在構建一個借貸協議和一款合成的流動性質押衍生品——EtherDAI,以創造更多的DAI效用和需求。
Maker正在擴展業務,通過創建新的協議來建立自己的DeFi生態系統,如Frax,這將增加其穩定幣DAI的效用和需求。最終目標是使DAI成為無偏見的世界貨幣。Maker正在開發新的借貸協議和EtherDAI協議來實現這一目標。
我最初的反應是,Spark協議是Aave的明顯競爭對手,是對他們$GHO穩定幣的報復,但兩者之間合作可能是最好的結果。
為什么?
Frax已經圍繞其穩定幣建立了一個生態系統,而Maker的新協議也將致力于相同目標為DAI服務。
另一方面,Aave的使命是成為頂級貨幣市場協議,$GHO是幫助實現這一目標的工具。
對于Maker來說,讓DAI成為無偏見的世界貨幣是最終動機,其正在構建新的協議來實現這一目標。
簡而言之:對Maker來說,DAI是使命;Spark協議是工具。
對Aave來說,貨幣市場是使命;$GHO是工具。
Venus穩定幣VAI就是一個完美的例子。
Venus協議本身是一個成功的借貸dApp,類似于Compound或Aave,但只能在BNB鏈上使用,TVL價值8.55億美元。在BNB鏈上,僅次于PancakeSwap。
它于2020年底通過分叉Compound和MakerDAO的智能合約發布,隨后發行了自己的穩定幣VAI,該穩定幣是由存入協議的資產鑄造的。
在峰值期間,VAI的市值高達2.5億美元,一度超過FRAX。
然而,VAI一直以錨定匯率交易,24小時交易量只有6萬美元。
VAI并不是Venus的優先重心,但它是幫助Venus增長到如今規模的工具。
不管怎樣,如果這是創始人的真實想法,那么所有穩定幣都可以共存,甚至相互支持。
在Aave上提供DAI將允許鑄造更多的$GHO,并且$GHO可以由Spark協議支持。這是雙贏局面。
同樣的邏輯也適用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi現貨流動性的支柱,crvUSD將有助于提高協議的資本效率。因此,crvUSD不會對FRAX或DAI構成威脅——它實際上還可以增加兩者的現貨流動性。
結束語
每個穩定幣都提供了獨特的價值差異,雖然它們都認識到監管的重要性,但它們有不同的應對方法。
DAI和LUSD試圖讓自己抗審查,而Frax則盡可能靠近美聯儲。
雖然GHO和crvUSD之間看起來像是一場愈演愈烈的競爭,但他們的重心是優化底層協議。大家可以合作共同努力,以自己獨特的方式強化彼此。
此外,由于監管機構的窮追不舍,現在比以往任何時候都更加需要合作。
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