UST:大崩潰系列——LUNA的死亡螺旋_LUNA

要想完全了解LUNA的崩潰始末，就一定要了解到區塊鏈所支持的幾大類穩定幣，其中包括法幣資產支持的一般穩定幣，加密貨幣超額抵押的借貸貨幣和算法穩定幣。

錨定法幣的穩定幣

一般穩定幣也就是常說的USDT或USDC，這類資產由公司發行，每發行一枚USDT或USDC都需要抵押一美元的抵押物，這個抵押物可以是美元現金，也可以是債券或股票類資產，公司一般會有定期的財報去披露相關數據，如果沒有重大詐欺類事見，一般相對安全。

幣安的俄羅斯盧布月交易量下降了83%以上:金色財經報道，據報道，過去兩年，幣安交易所的俄羅斯盧布(RUB)月交易量下降了83%以上。與此同時幣安上烏克蘭格里夫納（UAH）的交易量下降幅度甚至超過了盧布的交易量。俄羅斯和烏克蘭之間持續不斷的沖突很可能是造成這種下降的原因。

加密貨幣研究公司Kaiko今天早些時候在Twitter上報告了幣安上RUB和UAH交易量的下降。根據Kaiko收集的交易數據，盧布的月交易量從2021年的5.07億美元降至今年的8500萬美元，下降了83.2%。俄羅斯盧布在幣安的交易量在2023年中期跌破1億美元大關，并持續下滑，并于今年4月觸及兩年低點。有趣的是，2022年2月俄羅斯與烏克蘭沖突升級后，盧布月度交易量大幅飆升。盧布月度交易量一度飆升至8億美元。[2023/9/7 13:24:12]

泰達幣是一種將加密貨幣與法定貨幣美元掛鉤的虛擬貨幣。

V神旗下基金向加州大學圣地亞哥分校捐款1500萬枚USDC:3月7日消息，近日，Balvi Filantropic基金會向加州大學圣地亞哥分校（UC San Diego）捐款1500萬枚USDC，用以資助氣溶膠的開源研究，這筆資金將通過Engiven兌換為法幣。

Balvi Filantropic基金會由Vitalik Buterin管理，其使命為讓世界更廣泛地獲得科學知識。由其所贊助的項目所產出的知識產權需進入公共領域，不受限制的被人類所利用。（ucsd）[2023/3/8 12:48:08]

加密貨幣支持的超額抵押穩定幣

這類穩定幣允許參與者以加密貨幣為抵押品，鑄造掛鉤法幣的穩定幣。全部流程在區塊鏈協議上完成，比如我在1萬美金價格購入一枚比特幣，然后將這一枚比特幣質押到協議之中，按協議規定，我可以借出5000DAI，DAI的價格與美元錨定，也就是借出5000美元，如果比特幣價格下降到5000美金，那么協議將自動清算我所抵押的這一枚比特幣，完成風險的釋放。

bitFlyer CEO：FTX的破產或將導致更多加密公司倒閉:11月16日消息，日本加密交易所bitFlyer CEO表示，SBF領導的FTX的破產對加密行業來說是“雷曼沖擊”，或將導致更多加密公司倒閉。（彭博社）[2022/11/16 13:10:27]

DAI是以太坊上的第一個去中心化穩定幣

算法穩定幣

這些穩定幣的既定目標是創造一種掛鉤的資產，以低于1:1的加密貨幣或法幣作為抵押。通常情況下，目標是使用零外部"硬"抵押品來支持掛鉤的穩定幣。

“SEC訴Ripple”案進展：SEC認為Hinman的言論與訴訟無關:8月17日消息，美國證券交易委員會（SEC）在對Ripple Labs的訴訟中進行反擊，辯稱Ripple律師希望納入證據的William Hinman文件與本案無關。這些文件來自美國SEC的法律專家，被用來提供Hinman演講相關信息，其認為加密貨幣不應被視為證券。

SEC聲稱審議程序特權保護這些文件。文件反映的是員工的個人意見，而不是機構政策。此外，SEC尚未披露William Hinman 2018年演講的草稿。（ FXStreet）[2022/8/17 12:31:22]

就以LUNA為例，來分析算法穩定幣的運作機制。

LUNA是Terra的生態治理代幣；UST則是錨定美元穩定幣，1UST錨定1美元。

發行之初，以一定的抵押物同時發行LUNA和UST，UST價格錨定，LUNA則由市場自由定價，并規定在Terra生態內部，1UST可以剛性兌付1美元等值LUNA。

在這種機制之下，市場是出現了一批套利者：

當UST兌美元價格在1美元之下，比如1UST=0.99USDT，那么套利者則可以在生態內使用LUNA換成UST，再到市場拋售UST獲利，那么每次套利1UST可以獲利0.01美元。

當UST兌美元價格在1美元之上，比如1UST=1.01USDT，那么套利者則可以在生態內將UST換成LUNA，再到市場上拋售LUNA獲利，那么每次套利1UST可以獲利0.01美元。

LUNA套利機制

機制理論上沒有問題，可是核心矛盾是，市場為什么需要UST和LUNA，為了讓UST和LUNA有更多的應用場景，權道亨嘗試過許多應用場景，也和許多項目方有過合作，但是一直不溫不火，沒有更多的應用場景，意味著無法吸納新的用戶進來，那這個游戲就很難玩大，于是權道亨推出了一個質押收益的平臺，質押UST即可享受20％的年化收益，到此已經有一些旁氏的味道了，隨著高收益穩定幣的平臺的出圈，對于UST的需求陡增，導致LUNA幣也一路高歌猛進，最高來到了120美元一個。

LUNA每天光對于UST的質押收益，就會消耗掉幾百萬美元，又正好碰上二池流動性抽調，分出三池的空當，狙擊手精準把握時機猛烈砸盤，配合消息，讓市場恐慌，UST一度脫錨至0.8，權道亨積極救市，但無力回天，導致UST價格一路向下俯沖，UST價格暴降，用UST兌換LUNA并拋售的人也越來越多，導致死亡雙螺旋，權道亨救市失敗，宣布讓市場自行調節，直接引爆了市場，市場再無LUNA信仰者，全是瓜分這頭巨獸的鬣狗。至此LUNA灰飛煙滅。

LUNA死亡螺旋

除了LUNA，市面上其實還有相當數量的算法穩定幣，其手法都與LUNA如出一轍，以高年化收益吸引穩定幣質押，拉高治理代幣的價格，從而吸引更多人來參與這個游戲，但是幾乎所有的算法穩定幣都因為死亡螺旋現象而慘遭失敗。因為一旦治理代幣的價格下降，那么這個生態的穩定幣將不被市場所信任，導致穩定比的拋售，一旦螺旋開始，幾乎無法挽回，因為沒有人愿意用天量的資金去補窟窿。

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