ETH:五大策略教你如何規避 DeFi 中的無常損失_BTC

無常損失(Impermanentloss，也稱“非永久性損失”)，即由于向(AMMs)提供流動性而導致價值損失，是DeFi中提供流動性的固有風險。理解如何駕馭這種現象能夠讓流動性提供者(LPs)能夠更好地為AMMs提供流動性。本文將概述一些不同的策略，教你如何在DeFi活動過程中。

什么是無常損失？

DeFi生態系統中的(DEXs)開創了自動化做市商(AMM)模式。AMMs以為中心，流動性池由(LPs)驅動，這些LPs向這些流動性池提供(存入)加密資產，以供任何人(交易者)通過這些流動池進行交易。

其中的主要理念是什么？即可以隨時通過流動性池來兌換他們想要的代幣，能夠在流動性池中的代幣被使用時賺取一部分的交易費。

畢馬威：區塊鏈已成為中國金融科技公司第五大首選技術:金色財經報道，國際四大會計師事務所之一的畢馬威發布《2022畢馬威中國金融科技企業雙50報告》，數據顯示區塊鏈已成為中國金融科技公司第五大首選技術，占比達到 33%，僅次于大數據（76%）、人工智能（68%）、云計算（41%）和知識圖譜（34%），高于 5G 和自動化機器人技術。畢馬威還指出，AI和區塊鏈仍然是金融科技底層技術中的主流應用核心技術，以人工智能、區塊鏈、云計算、大數據（簡稱“ABCD”）等為代表的新一代信息技術是金融“新基建”的重要組成部分。[2023/1/28 11:32:58]

然而，對于許多流動性池來說，它們的LPs在特定時間段內能否從交易費用中獲利，這是遠遠不能保證的。這是因為存在所謂的：由于AMMs工作方式的和加密貨幣的，無常損失是向流動性池提供資產時的一種基本風險。

簡單地說，像Uniswap這樣的AMMs使用特殊來自動維持一個流動性池的資產比例平衡，比如維持ETH/WBTC池中的這兩種資產價值50/50的比例，而ETH和WBTC會導致這一比例的再平衡(rebalancings)，在這種情況下，LPs會承受與其初始存款相比的資金損失。

Neo作為五大發起成員創立InterWork Alliance:6月2日消息，Neo攜手微軟、埃森哲、SDX與Digital Asset創立InterWork Alliance（IWA）并成為該聯盟的創始董事會成員，其他成員還包括IBM、納斯達克、瑞銀等。IWA將與各行業領導者共同開發并推廣具備廣泛適用性的區塊鏈標準，并致力于加速區塊鏈創新、促進區塊鏈技術在主流商業場景中的落地。作為聚焦數字資產的開放平臺，Neo將進一步擴大自身優勢，共同為區塊鏈大規模商業化應用打造下一代互聯網基礎設施。

其中Neo企業業務和NGD西雅圖辦公室負責人John DeVadoss將擔任IWA工具督導委員會主席，推進通證分類化框架、交互協作框架、分析框架等重要工作。Neo創始人達鴻飛表示：“數字資產是Neo的重要戰略方向，通過與IWA各合作伙伴攜手制定標準來促進頭部平臺及技術的互聯與合作，從而推動區塊鏈技術在更多主流行業的商用落地。”[2020/6/2]

于佳寧：2020年區塊鏈行業面臨五大歷史性機遇:5月16日，“區塊鏈卓越人才特訓營（第三期）“再次開課。本次課程在前兩期基礎上進行升級，特別開設了區塊鏈卓越人才交流沙龍、“區塊鏈+”案例課、5G時代的產業區塊鏈選修課等，通過講師與優秀學員連麥互動的形式，進行行業干貨的深度分享。目前，火幣大學區塊鏈卓越人才特訓營（第四期）課程已經開通報名通道，將于2020年6月13日開課。

火幣大學校長于佳寧認為，2020年區塊鏈行業面臨五大歷史性機遇，分別是區塊鏈被納入新基建；央行數字貨幣DC/EP研發進程加快；數據要素化、要素市場化；比特幣第三次減半產生長期性影響；全球無接觸經濟發展。這些機遇都將加速區塊鏈應用的集中爆發，引爆數字經濟時代。因此，每個人都需要真正意義上明白區塊鏈開啟的時代機遇。[2020/5/18]

這種損失也被稱為“非永久性”損失，因為只有當LPs在處于無常損失的時候撤出流動性資金時，這個損失才是永久性的。例如，由于市場波動，你在某個流動性池中的LP頭寸可能在今天遭遇無常損失，但明天這種無常損失又消失了，周而復始。

聲音 | 螞蟻金服總裁胡曉明：基于區塊鏈等五大“技數”能力，科技將在金融創新領域創造更大價值:螞蟻金服總裁胡曉明在今日開幕的2019云棲大會主論壇上表示，技術創新在未來物理世界中將發揮越來越大的作用，這是科技給金融帶來最大的變量。胡曉明認為，數字經濟時代，金融科技最大的變化是“離線金融走向了在線金融”。科技在改變金融的方式，科技也讓金融更安全、更智能、更普惠。基于數據智能、安全風控、區塊鏈、生物識別、隱私保護這五大“技數”能力，科技會在更多縱深的金融創新領域，創造更大的價值。胡曉明最后還表示，今天的金融一定是技術創新所驅動的，一定是數據創新所驅動的，未來的金融中心一定是科技中心。（央廣網）[2019/9/25]

理解無常損失最簡單的方法是什么？

當LP頭寸的價值低于這些存入的代幣在公開市場上的價值時，就發生了無常損失。換句話說，比起向Uniswap上的ETH/WBTC池存入流動性資產，如果你在錢包中簡單地持有ETH和WBTC獲利更多，那么此時就發生了無常損失。

聲音 | 互金協會李禮輝：區塊鏈技術規模化商業應用還需突破五大瓶頸:在民生銀行聯合主辦的“首屆金融科技前沿論壇”上，中國互聯網金融協會區塊鏈工作組組長李禮輝表示，區塊鏈技術規模化商業應用還需要突破一系列技術瓶頸，主要包括以下方面：一是隱私保護技術；二是真實性監督機制；避免信息失真，防止投機；三是區塊鏈智能合約技術；四是密鑰技術；五是區塊鏈架構。李禮輝認為，由于技術瓶頸的限制，當前區塊鏈技術金融應用仍不具備相對于傳統金融IT系統的核心競爭力。新技術的成功應用必須滿足四個要素：一是效率更高，二是成本更低，三是具有商業價值的經濟規模，四是具備社會認可的可靠性、安全性。[2018/9/10]

一個無常損失的例子

如果你依舊無法理解無常損失，這里有一個簡單的例子可以幫助你進行理解。

假設你去Uniswap，你想在ETH/USDC池中提供的流動性。如果當前的ETH價格是1,850美元，USDC價格為1美元，且由于你需要在這兩種資產中各投入500美元的流動性，這意味著你最終將往該池中存入約和約。

然后讓我們假設在幾個星期之后，ETH的價格下降到1400美元。此時你的LP頭寸再平衡將使你的頭寸變成和，總價值為。相比較而言，如果你一開始只是一直簡單地持有最初的0.27ETH和500USDC(而不是用于往Uniswap上提供流動性)，那么此時這兩筆資產的總價值是，比869.92美元多出了逾。在這個假設的例子中，LP遭遇了不到1%的無常損失。

如果你對無常損失的計算感興趣，可以考慮使用dailydef.org得以Uniswap為中心的無常損失計算器工具：

緩解無常損失的策略

現在我們知道什么是無常損失，那么我們如何對抗它？在許多流動性池中，無常損失是一個不可避免的現實，但肯定有一系列的策略可以用來無常損失的影響。

以下是一些最基本的緩解無常損失的策略。

1.避開高波動性的流動性池

像ETH這樣的加密貨幣資產不像穩定幣那樣與外部資產的價值掛鉤，所以它們的價值會隨著市場需求而波動。

要注意的是，以波動性資產為中心的流動性池是無常損失風險的最大來源。雖然像ETH和WBTC這樣的加密藍籌股可能波動較大，但其他小型幣種面臨著更大的日內價格波動的可能性，所以從無常損失的角度來看，它們的風險更大。

如果對你來說，避免無常損失是最為重要的方面，那么一個明智的選擇是，避免向高波動性的流動性池提供流動性。

2.選擇錨定同一種資產的流動性池

諸如USDC和DAI等都是錨定美元的價值，因此這些穩定幣總是在大約1美元附近交易。然后還有其他的加密資產，比如錨定ETH的sETH和stETH，錨定BTC的WBTC和renBTC等等。

在這些錨定同一種資產的流動性池(比如USDC/DAI池)中，這些代幣之間的波動性很小。這種動態自然會對LPs造成很少甚至沒有無常損失。因此，如果你想成為LP并賺取費用，但又不想面臨大量的無常損失，那么選擇向這些錨定同一種資產的流動性池提供流動性是一個不錯的選擇。

3.向質押池提供流動性

在DeFi中，并非所有的LP機會都來自于雙代幣流動性池。實際上，對于LPs來說，其他受歡迎的收入來源是(stakingpools)，質押池通常是用于保障DeFi協議的(面臨資不抵債時的)償債能力，而且質押池僅接受存入一種類型的資產。

比如，借貸協議Liquidity的質押池StabilityPool：用戶向StabilityPool池提供LUSD穩定幣，以確保Liquidity協議的償付能力，作為交換，這些LPs將從Liquidity協議的累計清算費用中獲得分成收益。這樣的質押池中不存在無常損失，因為不存在兩種資產之間的比例再平衡！

4.選擇資產比例不均衡的流動性池

資產比例不均衡的流動性池是指池中的資產價值比率并非傳統的以50/50分割的流動性池。Balancer以開創這種靈活的流動性池而聞名，該平臺上的流動性池中的資產比率可以是95/5、80/20、60/40等等。

這些資產比例對于無常損失會產生影響。例如，基于80/20的AAVE/ETH池的情況，如果AAVE的價格相對于ETH的價格上漲，那么鑒于該池的LPs的大部分風險敞口是AAVE(占該池中的80%)，因此價格波動帶來的無常損失影響要LPs為AAVE/ETH池提供50/50的流動性。

因此，向這種資產比例不均衡的流動性池提供流動性，也是一種緩解無常損失的途徑，盡管這依然完全取決于基礎資產的價格表現。

5.參與流動性挖礦計劃

如今，流動性挖礦計劃(即協議向最初的LPs分發)在DeFi中無處不在。為什么呢？因為流動性挖礦為這些DeFi協議提供了一種簡單的方式來實現協議治理的去中心化、吸引流動性，并贏得早期用戶的心。

然而，參與流動性挖礦還有另一個優勢，即在許多情況下，參與流動性挖礦獲得的代幣獎勵可以彌補LPs面臨的任何無常損失。實際上，如果你通過參與流動性挖礦在兩個月的時間里獲得的代幣獎勵相當于你最初存入的流動性價值的25%-100%，那么在此期間遭受5%的無常損失就不值一提了。

至少，這些代幣獎勵可以抵消LP遭遇的無常損失，因此作為LP，你要時刻牢記那些提供激勵的流動性池。

總結

隨著AMMs越來越受歡迎，無常損失是越來越多的人將不得不應對的現象。好消息是，有一些可行的策略可以幫助你有能力和謹慎地做到這一點。

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