比特幣:黃金和比特幣：是敵是友？_加密貨幣

來源：華爾街見聞

　　市場上總是有人把比特幣看作是一種“新黃金”或“數字黃金”。然而有研究在比較兩者在2011至2021年期間的價格變化后指出，這兩種資產之間的相關性幾乎為零：黃金價格沒有長期趨勢，而比特幣呈現明顯的上漲趨勢。

　　市場上總是有人把比特幣看作是一種“新黃金”或“數字黃金”。

　　首先先來了解一下，為什么大家總喜歡把比特幣和黃金放在一起做比較。簡單說，兩者之間有很多相似性。

　　在供給方面，比特幣和黃金的挖礦和采礦是去中心化的，所有權也是分散的；而且與傳統貨幣不同的是，它們的供應無法通過法令或貨幣政策來創造。在需求方面，比特幣和黃金也存在共性，這兩種資產都被視作對沖通脹和保值的手段。

Tom Lee：比特幣今年收益已經超過黃金和美國國債:Fundstrat創始人Tom Lee發推文稱，今年迄今為止，比特幣的表現一直優于兩種最大的避險資產黃金和美國國債。他表示，盡管黃金年初至今收益的21％，美國國債為12.5％，但比特幣年初至今增長了39％，已經超過了前兩者。Tom Lee指出比特幣2019年的最高表現，億萬富翁 Paul Tudor Jones買入比特幣，稱這些都是推動比特幣上漲的有利因素。（U.Today）[2020/5/9]

　　然而這兩種資產也有很大的不同。

Blockfyre創始人：比特幣、黃金和衛生紙是當下人們只想持有的三種資產:Blockfyre創始人Jonathan Habitch今日發推稱，在當前的經濟噩夢期間，人們只想持有硬資產。隨著美聯儲即將印鈔6萬億美元，人們對比特幣、黃金和衛生紙的興趣達到了空前水平。（U.Today）[2020/3/26]

　　一方面，黃金是實物資產，而比特幣不是；另一方面，黃金歷史悠久，而比特幣是新興事物；最重要的是，黃金無法復制，而只要發行一種名稱不同的類似加密貨幣，比特幣的所有特征就可以被復制。

聲音 | 肖磊：黃金和比特幣價格未來可能還會上漲，與具體投資回報之間的關系或沒那么簡單:今日，財經作家肖磊在其公眾號發文表示，最近十多天，國際黃金價格逆勢上漲接近8%，以人民幣計價的黃金價格上漲了接近10%，而比特幣更是大漲超過30%。很多投資者開始把目光轉向了這類避險資產，但問題是，投資并不是一個趕時髦的事情，就算這類避險資產還會漲，你覺得你進來就一定能賺到錢嗎？ 2012年至2013年，中國大媽瘋搶黃金，目前雖然逐步解套，但時間已經過去了有五、六年之久，2017末到2018年初，一些投資者沖進比特幣市場，當時的價格接近2萬美元，至今，比特幣價格也只反彈到了1.2萬美元。但如果，一些投資者是在十年前進入黃金和比特幣市場的，今天的價格無論如何波動，要想擊穿十年前購買時的成本，可能性已經不大了。一個事實是所有的投資回報，其實都來自選擇和堅守，自作聰明固然效率更高，但投資市場不是比誰更活躍。黃金和比特幣價格，未來可能還會上漲，但這個上漲跟你具體的投資回報之間是什么關系，恐怕沒有那么簡單。 當然，時間無法倒流，誰也無法回到十年前去買黃金或比特幣，對于準備投資的人來說，每一天都是開始，都會走到十年后的那一天，而在我看來，決定未來的，不是今天，而是今天的心態和認知水平。[2019/8/8]

　　然而匯豐表示，不少研究對于比特幣和黃金的關系做了分析，指出這兩種資產之間的相關性幾乎為零。

　　最近一篇名為《比特幣和黃金相關性謎題》的文章研究了2011-2021年期間黃金和比特幣的演變。

　　在這一時期，黃金價格在1100美元/盎司和2000美元/盎司之間波動，雖然大部分時間是上漲的，但是沒有發現長期趨勢。

　　在這一時期，比特幣價格從不到100美元上漲至5萬多美元，并呈現明顯的上漲趨勢。

　　對于比特幣和黃金價格趨勢十分不同，文章給出了兩種可能的解釋。

　　第一個原因，比特幣和黃金的相似性只是一種表面說法，投資者并不真正接受。第二個原因，還有其他因素有效地抑制了真正的相關性，比如“替代效應”或“追趕效應”。

　　所謂“替代效應”，換句話說，投資者賣出黃金，買進比特幣，反之亦然。“追趕效應”，則是投資者購買比特幣是為了追趕市場權重和黃金頭寸。

　　其實，除了上述研究之外，也有其他研究認為，比特幣和黃金的關聯性較弱，不要將比特幣作為黃金的替代投資。

　　2019年的一篇文章《比特幣是幣黃金和大宗商品更好的避險投資嗎》指出，盡管媒體和一些評論文章喜歡比較比特幣和黃金的優點及屬性，但是還沒有經驗證據證明任何這樣的比較。

　　這篇文章的作者發現，在壓力時期，黃金作為一種投資資產的價值角色不容忽視，大量的證據表明，黃金對股票有避險能力，而比特幣的情況大多不是如此。

　　就全球股市指數而言，比特幣、黃金和大宗商品具有類似的避險屬性。然而當市場更加細分時，則不一樣了。

　　對于發達市場股市來說，黃金是一種已被證明的避險資產。

　　對于新興市場來說，黃金和大宗商品是安全的避險資產。

　　對于避險能力的不同，作者給了一些理由，比如金融機構對比特幣態度仍然相對謹慎。不過關鍵原因似乎是，比特幣市場的參與者大多是比較年輕、缺乏經驗的個人投資者。

　　此外，文章還警告投資者，不要將比特幣作為黃金和大宗商品的替代投資。從歷史、價格穩定和可獲得性來說，比特幣仍然有很長的路要走。

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