CAKE:好文轉載丨PancakeSwap：不只是Uniswap的分叉_CAKE價格

今年年初，“農民們”開始探索DeFi，以尋求更高的資本收益。DeFi的主要游樂場，即以太坊網絡，見證了爆炸性的交易增長。同時，競爭加劇，gas費暴漲，將零售用戶推向了替代網絡，如幣安智能鏈。其中，PancakeSwap是作為BSC上領先的去中心化交易所，憑借著獎勵機制和易用性，在其他競爭對手中脫穎而出，成為了關鍵的受益者之一。本報告將介紹PancakeSwap的崛起，產品供應，代幣機制和風險。

PancakeSwap的游樂場：BSC網絡

BSC網絡是由世界上最大的交易所幣安于2020年9月推出的。它擁有智能合約功能和以太坊虛擬機的兼容性，能夠讓開發人員很容易地將項目從以太坊上移植到BSC上。對于用戶來說，這意味著他們在以太坊上熟悉的工具和應用程序，如MetaMask錢包，都可以輕松配置到BSC上。

BSC最大的價值主張之一是其廉價的gas費用模式和快速執行。例如，5月18日，以太坊上交換代幣的平均成本是~40美元，而在BSC上是~0.2美元。高昂的gas費用對許多零售用戶來說過于昂貴，因此，在過去的幾個月里，BSC網絡在幾乎所有的關鍵指標上都享有拋物線式的上漲。據下表顯示，BSC網絡的日活躍地址，即衡量作為發送方或接收方在網絡上活躍的唯一地址，在2021年5月從不到100個增加到了超過100萬個，甚至已經超過了以太坊網絡的地址。

另外，BSC網絡的累計唯一地址在2021年呈指數上升，在今年5月期間增加到了7000多萬。

另外，其每日交易量也成倍增長，達到了1200萬的峰值。

幣安：采用容量管理和自動負載測試來應對流量激增和高容量的系統壓力:5月4日消息，幣安創始人趙長鵬發推表示，幣安面臨的最大的挑戰之一是來自不可預測的流量激增和高容量的系統壓力，幣安發布博文解釋了其如何使用容量管理和自動負載測試來應對該挑戰。文中表示，幣安的容量管理是峰值驅動的，并嵌入到服務生命周期的每個階段，防止測量、設置優先級、警報和容量報告等活動過載。此外，從負載測試中獲得的服務基準是容量管理和規劃的重點，能準確確定支持當前和未來業務需求所需的基礎架構資源。[2023/5/4 14:42:30]

PancakeSwap的市場領導地位

PancakeSwap是由一小群匿名的工程師開發的。憑借著高性價比的交易費用、各種產品和積極的社會渠道宣傳，PancakeSwap在幾個月內上升為BSC網絡和整個Layer1網絡的頂級交易所平臺之一。以下是一個去中心化交易所總交易量排名表。

來源：Debank

下圖顯示，幾個月來，PancakeSwap的市場份額越來越大，截至2021年5月20日，市場份額達到40%。

主要的去中心化交易所：24小時交易量；來源：Debank

5月13日，據DappRadar報道，在過去的7天里，與PancakeSwap智能合約互動的活躍錢包數量成倍增長，達到179萬，比一周前增長了65%。同時，PancakeSwap平臺上的交易數量猛增到超過1150萬，交易量增加了兩倍多，達到320億美元。

來源：DappRader

數字人民幣App錢包快付新增“支付平臺”，支付寶率先上線:金色財經報道，數字人民幣App（試點版）“錢包快付管理”新增“支付平臺”，與“商戶平臺”并列，其中顯示“可開通”的平臺目前僅有1家，為“支付寶”。目前在淘寶（已開始分批次上線）、天貓超市、餓了么以及盒馬（限上海、杭州、成都、長沙等試點地區）等場景，支持通過支付寶使用數字人民幣錢包進行支付。支付寶App作為支付平臺加入數字人民幣受理網絡，一是新增更多商戶或場景，二是支付寶整合相關商戶的數字人民幣錢包服務。[2022/12/15 21:46:50]

總鎖倉價值是評估采用DeFi項目的另一個重要指標，計算的是鎖定在項目智能合約中的所有代幣的美元總價值。對于一個去中心化的交易所來說，更高的TVL通常意味著更多的流動性和更少的滑點。截至2021年5月26日，PancakeSwap的TVL為75億美元，此前曾達到105億美元的峰值。

來源：DefiLlama

就TVL而言，盡管有所下降，但PancakeSwap在不同的智能合約平臺上的去中心化交易所排名仍為第一，在5月中旬遭拋售之前，領先CurveFinance10億美元。然而，現在它以2億美元排在Curve之后，排名第二。不過，TVL通常是不穩定的，因為資本是唯利是圖的，一般會流向最高收益率的地方。以下是DeFi應用的TVL排名：

此外，其他網絡指標也顯示了PancakeSwap的吸引力。2021年4月，PancakeSwap網站的總訪問量為2600萬，在SimiliarWeb的投資類網站中全球排名第49。

身份預言機項目Clique完成300萬美元種子輪融資，Sky9 Capital等參投:10月18日消息，旨在連接 Web2 和 Web3 的身份預言機項目 Clique 完成 300 萬美元種子輪融資，GGV Capital、Qiming Venture Partners、Alliance DAO、SevenX Ventures、Infinity Ventures Crypto（IVC）、SNZ Holding、Sky9 Capital、smrti lab、Mirana Ventures、DWeb3、Formless Capital、Redline DAO、Mask Network、Puzzle Ventures 等參投。

據悉，Clique 宣布其首個產品為社交預言機，提供對跨各種社交媒體平臺的鏈下用戶影響力、忠誠度和貢獻的深度分析，這些數據可以被項目方用于空投和白名單、SBT/VC 發行、智能合約操作等。此外，Clique 正在使用 MPC、TEE 和 ZKP 開發隱私保護管道，以增強機密性并確保數據的來源。（Business Insider）[2022/10/18 17:31:02]

來源：SimiliarWeb

PancakeSwap提供的產品

DEXs是每個區塊鏈最重要的DeFi應用之一。Pancakeswap剛上線時的功能與Uniswap相似，但迅速擴大了產品范圍。現在它已經成為了BSC上真正的DEX。其他DEX的核心產品往往涵蓋兩大產品：交易和提供流動性，但PancakeSwap提供更多，如農場、糖漿池、彩票和初始農場發行。

PancakeSwap通過將用戶體驗游戲化，使收益耕作為大眾所接受。例如，用戶可以從市場上贏得特殊的NFT，建立個人檔案，并加入其他用戶的團隊來完成一項任務。上面的圖形也提供了與其他DeFi協議不同的體驗，對初學者來說可更加友好。

基于以太坊的農業科技公司Dimitra Incorporated完成650萬美元融資:金色財經報道，基于以太坊區塊鏈的農業科技公司Dimitra Incorporated通過發行Dimitra Token完成650萬美元融資，旨在加速其開創性Connected Farmer平臺發展，該平臺通過集成人工智能、區塊鏈、衛星和無人機等先進技術，幫助小農記錄他們的農業活動、開發和生成詳細的報告，并獲得有助于他們做出更好決策的見解。Dimitra Token作為基于ERC-20的實用代幣在以太坊網絡上推出，可在Dimitra平臺內無縫連接，為農民提供激勵，交易可通過 Etherscan 和以太坊區塊鏈進行驗證。（accesswire）[2022/9/27 22:32:23]

CAKE是PancakeSwap生態系統的原生治理代幣。用戶可以從交易所購買它，也可以從PancakeSwap的農場和糖漿池中賺取它，甚至在彩票中贏得它。用戶可以選擇成為流動性提供者，并將CAKE與另一種代幣相加，生成LP代幣。而且這些都可以在農場部分進行質押，以賺取CAKE。治理也是另一個主要用途，參與者可以使用代幣進行投票，例如，控制CAKE代幣的鑄造和銷毀率。

下面我們深入探討PancakeSwap的每個類別的產品。

代幣兌換

PancakeSwap對每筆交易收取0.25%的交易費，其中0.17%獎勵給LP，0.03%作為系統收入進入PancakeSwap金庫。PancakeSwap是BSC上最活躍的DEX。截至5月26日，PancakeSwapv2上有900個幣種和1800個交易對。

來源CoinGecko

農場

PancakeSwap的流動性提供者可以將他們的LP代幣質押給農場，以收獲CAKE代幣作為獎勵。目前，PancakeSwap在100多個LP代幣的交易對中發放獎勵，以吸引用戶為這些交易對提供流動性，最終使PancakeSwap平臺獲得更好的交易體驗。其中，CAKE-BNB的獎勵權重為40倍，其他為0.1至2倍。獎勵權重代表了每個農場獲得的CAKE獎勵的數量。例如，如果獎勵權重為1意味著每個區塊獲得1個CAKE，那么獎勵權重為40意味著每個區塊獲得40個CAKE。CAKE-BNB對獲得最大獎勵權重的目的，意味著項目希望吸引最大的用戶，為該對提供最佳的流動性，這將鎖定一些CAKE供應，為獲得CAKE獎勵的農民提供一個很好的退出方式。收益耕種的年利率在百分之十到幾千之間。

Don Kingsborough加入加密平臺Earnity顧問委員會:金色財經報道，加密平臺和市場Earnity今天宣布，金融科技和零售企業家Don Kingsborough已加入該公司的顧問委員會。Kingsborough的金融科技和零售經驗，將支持Earnity的創新、投資，以及與機構合作伙伴合作的擴展。

Kingsborough之前也是世界上最大的零售協會——全國零售聯合會的董事會成員，他還曾在PayPal擔任高級管理職位。（prnewswire）[2022/8/5 12:04:29]

糖漿池

糖漿池相當于代幣空投池。對于其他擁有原生代幣的BSC項目來說，在糖漿池中提供代幣是向散戶分發代幣的一個好方法，能夠幫助提高項目的知名度，因為PancakeSwap是BSC網絡上領先的DEX。那些想要吸引人們對其代幣感興趣的項目可以申請向PancakeSwap提供一定數量的代幣，以便在糖漿池部分列出。

用戶可以將PancakeSwap的CAKE代幣質押在糖漿池中，以挖取其他代幣。在大多數情況下，糖漿池的年利率在100%左右波動。對于CAKE持有人來說，糖漿池提供了一個額外的收入渠道。這對PancakeSwap、其他項目以及CAKE持有人來說是一個雙贏的解決方案。

彩票

用戶可以使用CAKE代幣購買彩票，每張彩票的售價為1CAKE。購買彩票所花費的CAKE將被放入彩票獎池中。目前，每張彩票上有四個隨機數字。開獎時，只要一張彩票按正確的順序匹配兩個或更多的數字，用戶就能保證贏得獎金。

獎池將被分為四個部分：

獎池的50%將被分配給在正確序列中匹配四個數字的彩票獎池的20%將分配給在正確序列中匹配三個數字的彩票10%的獎池將分配給那些在正確序列中匹配兩個數字的彩票獎池中剩余20%的CAKE將被燒毀在撰寫本報告時，第498輪的彩票總獎池規模達到~3,100CAKE。其中，沒有匹配四個號碼的中獎者，930個CAKE代幣被授予與兩到三個號碼匹配的中獎者，而620個代幣被燒毀。下圖顯示了歷史上的彩票池規模和銷毀的CAKE數量。

首次農場發行IFO

BSC網絡上的項目可以通過Pancakeswap的IFO籌集資金。用戶需要首先將BNB和CAKE代幣存入BNB-CAKE流動性池，以獲得LP代幣。這些LP代幣可以存入特定的農場，參與IFO。為了確保所有零售用戶能夠公平地獲得每個IFO，PancakeSwap設有兩種類型的發售：第一種是基本發售，每個用戶最多可投入價值100美元的BNB-CAKELP代幣。另一種是無限售賣，在這種情況下，用戶可以投入的LP代幣數量沒有限制。

一旦IFO完成，LP代幣背后的BNB將被交付給籌集資金的項目，而相應的CAKE代幣則被銷毀。換句話說，籌集到的美元資金的一半將被燒毀。以HorizonProtocol的IFO為例，其籌集了價值250萬美元的LP代幣，其中價值125萬美元的CAKE代幣被燒毀。

PancakeSwap代幣經濟學

PancakeSwap獨特的代幣經濟學可以說是吸引用戶的最佳獎勵架構之一。與比特幣等許多代幣不同，CAKE沒有供應上限，所以APY可以持續地升高。為了激勵用戶提供流動性，該協議每個區塊鑄造40個CAKE代幣。在這40個代幣中，有20個新的CAKE代幣被立即銷毀，即每個區塊有20個有效的CAKE凈鑄造。在注入流通量的20個CAKE代幣中，10個CAKE進入糖漿池，而另外10個則進入收益農場及其抽獎平臺。

PancakeSwap并非沒有意識到由于其無限的供應膨脹而對價格產生的不利影響。作為一項對策，CAKE持有者最近就修改其代幣經濟結構進行了投票，試圖減少流通供應，從而有望導致更多的代幣被銷毀而不是鑄造。

4月22日，CAKE持有人投票決定對CAKE實施"大銷毀"機制，將交易費從0.20%提高到0.25%。在這個新的交易費中，0.17%授予LP代幣持有人，0.03%授予資金庫，剩下的0.05%將用于回購CAKE和銷毀。除此之外，所有花在用戶"檔案創建"部分的CAKE，所有在IFO中籌集的代幣，花在彩票上的20%的代幣，以及自動CAKE池中每一個收益的2%也將被用來銷毀代幣。所有的銷毀都是在每周一通過向鏈上的銷毀地址發送CAKE而發生的。

最新的CAKE代幣釋放和銷毀機制可以總結為下圖：

如上圖所示，CAKE的有效新增供應量約為每天53萬，或每周約370萬，每周都有部分流通中的CAKE被銷毀。例如，5月11日，PancakeSwap報告說它進行了最大的銷毀毀活動，約500萬CAKE被銷毀。只要有越來越多的用戶在PancakeSwap平臺上交易、玩彩票和IFO，銷毀的CAKE數量就會增加，最終對CAKE的價格形成利好。在這些機制的作用下，CAKE代幣的價格在最近幾個月里升值了很多。5月19日，CAKE的價格約為22美元，與去年9月30日CAKE的價格約為1美元相比，翻了20倍多。

風險

一些批評者認為，BSC上可能存在洗盤交易或大量虛假活動，這樣的數據就沒有什么意義。其他人回應說，交易量是由于PancakeSwap的交易量不斷增加，而且由于鏈上活動是可核實的，DEX上的清洗交易是很困難的。此外，PancakeSwap對每筆交易收取25bps的費用，這對任何用戶來說，偽造交易的成本都很高。雖然鯨魚有可能偽造交易，但如果交易量確實是偽造的，滑點率將是市場的一個關鍵指標。測試滑點的方法是將TVL作為流動性的一個可量化的措施。在PancakeSwap的案例中，TVL和流動性是同步增長的。

PancakeSwap的另一個主要風險來自BSC網絡。BSC的主要優勢是快速的交易執行。然而，BSC出現了因用戶大量涌入而造成的擁堵，有時用戶需要提高gas價格以加快交易速度。同時，為了支持更好的性能和更高的吞吐量，BSC的開發者進行了改進，增加了gas限制和區塊時間。盡管如此，BSC還是依靠21個驗證者與PoSA共識。在這種機制下，驗證者最終成為了網絡的瓶頸，即使有高端硬件，他們也無法處理拋物線式增長的交易和實時處理鏈的狀態變化。例如，5月4日，有報道稱BSC上的基礎設施在網絡需求下無法運行，區塊鏈節點最多落后30個區塊。如果BSC不能在短時間內通過軟件升級解決性能難題，那么它將不可避免地經歷成長的痛苦：即用戶和資本的流失。事實上，據觀察，BSC的TVL在最近幾天大幅下降了。

PancakeSwap的另一個威脅是來自以太坊第二層解決方案的競爭，如Polygon，以及其他第一層網絡，比如Solana和Fantom，它們擁有幾乎即時的交易完成，且成本可以忽略不計。PancakeSwap有自己的優勢，但其他網絡的低費用和高收益可能意味著BSC的資本外流。PancakeSwap有可能及時移植到其他網絡，盡管鑒于其與Binance的緊密聯系，沒有跡象表明其會這樣做。

一些批評者還說PancakeSwap只是Uniswap的一個分叉。然而，PancakeSwap的成功來自于其創造性的營銷活動、新產品的提供和新穎的激勵結構。與SushiSwap類似，該協議已經證明了它能夠超越Uniswap的分叉而發展。事實上，為了保持其市場領先地位，PancakeSwap將需要在市場擴張和技術創新方面不斷創新。

PancakeSwap的最后一個主要關切是其無限的CAKE代幣釋放機制。然而，上面提到的新發展和建議表明，該項目和代幣持有者一直在采取措施，以保持激勵平臺的流動性提供者的平衡，同時也減緩通貨膨脹。在交易活動擴張的時候，通貨膨脹并不是一個問題。然而，如果交易增長和使用量減弱，通貨膨脹將成為價格行動的主要阻力。

結論

PancakeSwap正在BSC網絡上建立一個一站式的DeFi服務平臺。除了代幣兌換服務，它還實現了許多其他輔助功能，如農場、糖漿池、彩票和IFO。它們中的大多數都相當成功，且吸引了大量用戶的興趣。根據不同來源的數據，PancakeSwap是BSC生態系統中當之無愧的第一大DEX。

一層網絡和這些網絡上的DeFi平臺是一個動態的游樂場，變化非常快，所以現在宣布誰是最終的贏家還為時尚早。然而，如果目前的趨勢繼續下去，并且投資者設想一個多鏈的未來，那么BSC網絡及其領先的DEX-PancakeSwap，在可預見的未來仍然會是一個有趣的研究課題。

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