ETH:灰度以太坊信托月內暴跌65% 發生了什么？_The Mask

面向傳統投資者的合規加密貨幣投資工具灰度以太坊信托（Grayscale Ethereum Trust，ETHE）上周經歷了該基金自成立以來最劇烈的價格下跌。

TradingView 數據顯示，ETHE 價格本周曾觸及 82.5 美元的月度低點，較 6 月 4 日左右創下的 239 美元的年內高點下跌約 65%。截至發文，ETHE 在 OTCMarkets 上報價為 98.29 美元。

灰度以太坊信托基金折價率已達創紀錄的60%:金色財經報道，灰度以太坊信托基金（ETHE）的資產凈值折價率已達到創紀錄的60%，創下自該基金成立以來的最低水平。分析顯示，FTX破產所導致的一系列連鎖事件或是導致ETHE創下歷史最低溢價率的主要原因之一，由于灰度不為任何基金提供實時贖回計劃，因此投資者無法從灰度直接將ETHE贖回為ETH。另一方面，灰度比特幣信托基金GBTC當前折價率維持在45%左右，略高于此前48%的歷史記錄。（cryptonews）[2023/1/3 9:49:55]

灰度以太坊信托達到10億美元:11月6日早間，灰度官方發推表示，旗下管理的以太坊信托基金規模已經達到10億美元。灰度以太坊信托是美國第一個公開上市的以太坊投資產品，也是第二種向美國證監會報告的數字貨幣投資產品。[2020/11/6 11:48:24]

ETHE 的基金設計顯示，該基金的每份額僅代表約 0.09387103 ETH 的實際資產，這意味著 ETHE 價格較現貨 ETH 價格仍存在著約 356% 的溢價，不過這一數字較月初 948% 的溢價水平已有顯著下降。

灰度以太坊基金認購重新開放 但其他基金產品仍繼續關閉:據官網消息，灰度以太坊基金認購已重新開放。但其他基金產品仍繼續封閉。7月1日，數字貨幣投資機構灰度關閉旗下比特幣基金Grayscale Bitcoin Trust、以太坊基金Grayscale Ethereum Trust、以及以太坊經典Grayscale Ethereum Classic Trus。據了解，灰度這一系列信托基金全年不定期進行私募，官方通常會另行通知新開售時間。[2020/7/8]

在 ETHE 價格和溢價水平下跌之前，大量該基金份額開始在二級市場掛牌交易。供應量的上升可以從灰度以太坊信托基金的設計中找到答案——在基金份額可自由交易之前，需要有一年時間的鎖定期。

讓我們把時間拉回 2019 年。

去年 5 月 31 日至 7 月 1 日，灰度以太坊信托基金的資產管理總額從 1269 萬美元飆升至 2860 萬美元。以每份額代表 0.1 ETH（實際并未達到） 和當時 ETH 的價格（在對應時間內從 267 美元上漲至 293 美元）計算，該信托基金的份額總數在去年六月翻了一倍多，從 475281 份躍升至 976109 份。這意味著到 2020 年 6 月底，將有近 50 萬份 ETHE 份額解鎖。

一種觀點認為，由于灰度是以信托基金的方式為投資者提供合規投資渠道，華爾街投資者也習慣通過托管人來管理資產，為了資產安全，省去自己保管私鑰的麻煩和風險，因此其愿意支付一定的溢價費用，這也導致 ETHE 長期存在相較于 ETH 的溢價。

但供需關系的變化或許更能解釋 ETHE 本月的暴跌。2020 年上半年，僅有有限數量的 ETHE 份額可在二級市場交易，這一事實大大推高了 ETHE 的價格和溢價水平。隨著供應在本月翻倍，65% 的跌幅在某種意義上看來似乎也合理了幾分。

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