BTC:比特幣最大的機構投資者：美國灰度資本來了_GBT

灰度，英文名叫Grayscale，是全球最大的數字貨幣資產管理公司，位于紐約。它干啥的——管理個人和機構投資者的資金。

換言之，灰度是資金管理機構，而它的產品，也會吸引機構參與。再來看看今年第一季度，灰度的產品有哪些——

英文的，很復雜，我們一一拆解。

灰度底下產品的資產，包括btc、bch、eth、etc、Horizen、萊特幣、恒星幣、瑞波和大零幣這9個。

其中有個Horizen，大家可能比較陌生。它是一個匿名幣，跟比特幣一樣是pow算法。

DCG CEO：市場已經達到了“最大痛苦”，將購買比特幣:金色財經消息，Digital Currency Group首席執行官Barry Silbert發文稱，“感覺加密市場已經達到了最大的痛苦和不確定性，我們在這里購買BTC”。[2022/6/18 4:35:59]

灰度挑選的這些幣實力如何？以非小號市值排名為例——

前9名中占了5席，按灰度的說法，這些產品組合占整個幣圈市值的80%。另外，還有一個優點，交易量大、流動性高。

灰度第一季度產品的數據概況——

比特幣閃電網絡活躍通道節點數量突破20,000個:金色財經報道，2月4 日，據最新數據顯示，比特幣閃電網絡活躍通道節點數量已突破20,000個，創下歷史新高，本文撰寫時為20,362個，過去30天增幅為6.2%。目前閃電網絡通道總數量為86,691個（30天漲幅2.8%），節點總數量為34,256個（30天漲幅5.63%），網絡容量為3412.34 BTC（約合127,623,682.54美元）。[2022/2/4 9:30:45]

有個重要的數據，88%的產品被機構投資者占據，而機構里的大頭，是對沖基金。腳步急促，嗅覺敏銳，把散戶遠遠甩在后頭，機構緣何而來？后面再講。

接著，另一個主角閃亮登場，產品當中的重頭戲——比特幣信托，GBTC。

聲音 | 比特幣開發者ArminVanBitcoin：BTC價格暴跌時 更需警惕山寨幣:比特幣開發者ArminVanBitcoin在推特上表示，當BTC價格暴跌到6000美元時，更應該注意其他山寨幣的比率，這可能是某些聰明的投資者在愚弄其他比特幣投資者，向他們傾銷山寨幣，而自己卻借機多入手BTC。[2018/8/31]

我們都知道，比特幣ETF在美國屢戰屢敗，申請一次被拒一次。但，早有跟比特幣相關的投資基金，在美國市場掛牌，即灰度的GBTC。

一個GBTC相當于一股，一份約0.00096個比特幣。

為什么不是0.001，而是這么不規整的數字呢？它們中間的價差，是灰度收取的管理費，在這份凈值中直接扣除。

GBTC的目的，是給投資人降低資產的管理成本。我們知道，美國那邊跟我們不太一樣。

多家比特幣交易平臺提高手續費:11日中國比特幣公告稱，由于最近數字資產價格波動較大，為了抑制交易市場過熱和投機行為，將于9月11日12:00起取消對Maker交易的費率優惠措施，同時調整部分幣種的交易手續費。此前，火幣網已將手續費調整為0.2%，幣創網、比特幣中國緊隨其后，于9月初將手續費分別調整為0.1%和0.2%。[2017/9/12]

他們不太喜歡自己管理私鑰，用美元或者實物比特幣換成GBTC，不用成天擔心交易所被黑客攻擊，把幣給弄丟。

灰度受美國sec監管，自身也是大公司，比起交易所隨時可能出事跑路，安全性更高。

另外，coinbase交易所是有稅收的，買GBTC不用。

剛講到它是一款基金，但它是封閉式，用大白話講，叫只進不出。之所以是封閉式，它沒有通過sec的登記。你換成GBTC后，不能馬上換回比特幣，得等6個月。

所以，會發現，灰度的比特幣持有量一直都是單邊上漲，不會忽高忽低。

購買GBTC的機構，相當于一級市場私募，更多的散戶處在二級市場。這6個月的鎖倉期，散戶想要買幣，只能等6個月到期。需求一高，會在這個時間差里形成一個溢價。

剛看了一下GBTC的價格，在10.66美元左右。1GBTC≈0.001btc，推導過來，比特幣的單價超過10000美元，比現貨高出1700美元，近20%的溢價。

現在封鎖期由原先的12月，縮短一半，流動性大大增加，溢價或許會走低。

從投資數據來看，買灰度GBTC的，60%-70%是機構，他們為什么來？這里面有塊蛋糕，套利。

機構先跟借貸公司借實物比特幣，在灰度購買GBTC，6個月解鎖期一到，再賣掉。利潤是——

溢價跟借貸利息之間的價差，甚至有btc套期保值，做空GBTC套保等多種玩法。

這些的根源基礎，來自GBTC的溢價。但這個溢價并不是長期固定的，隨市場而變化，機構也在博這個溢價的空間。

微博上的倉公子，對此有很詳細專業的剖析，我們看看——

到這里，可以解決我們的很多疑問和誤解。譬如，灰度到底扮演什么樣的角色？

它收的是資金管理費，巴不得多往市場上買幣，自家產品的資金規模越大，只說明它收的管理費越多。

這個需求來源，是套利的機構不斷入場，把GBTC的份額都買光，不夠了怎么辦？灰度這邊再買。

而需求的最終根源，還是來自二級市場。散戶想要，機構的GBTC也才出的去。

還有一個很大的誤解，可能隨處可見這種唬人的標題——“這才是真信仰！灰度機構客戶多掏四成價格買比特幣？”

是不是真信仰，是不是像很多聲音說的那樣，機構越來越認可比特幣的價值？現在就多了一個角度——

他們不一定是在囤幣，或許只是在套利。

機構是整個市場里最不傻的一方，他們有資金、有頭腦、有野心，之所以入場，源于看得見、摸得著的利益。

那么，牛市信號會是什么——

不是機構，是散戶大規模入場。可以把機構當做是小貔貅，他們的目的以及最終結果，是只進不出，或者大進小出。

真正在牛市貢獻資金的，是散戶，散戶才是瘋牛的信號。

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