Money:關于穩定幣、中央銀行數字貨幣，周小川推薦一定要看這一篇_Money幣是什么幣BDC價格

就在一年前，這個談話全是關于密碼集：比特幣及其多重演進。從那以后，我們繼續前進。現在，我們必須考慮eMoney，這是一種新形式的數字貨幣，可能會更具破壞性。

今天，我將定義eMoney，然后討論其在封閉經濟環境中的影響。我認為它可能會非常迅速普及-但它可能會帶來重大風險。應對這些風險的政策如同一種詭計多端的魔術技巧，你會看到產生一種合成版本的央行數字貨幣，它具有與全方位服務相關的各種優勢，我們在最近的國際貨幣基金組織出版物中進行了研究。

雖然eMoney為跨境支付帶來了關鍵優勢，但它可能對國際支付系統的穩定性構成風險，它也可以助推美元化。

作為政策制定者，我們必須將注意力轉向國際貨幣體系，轉向新的解決方案，并通過維護IMF作為這個脆弱且充滿機會的體系管理者的角色來加強全球合作。

什么是eMoney？

eMoney是一種支付手段，也是一種由法定貨幣完全支持的價值儲存，它是預付卡的數字等價物。根據我的定義，eMoney可以作為代幣或賬戶發行，以中心化或去中心化的方式結算。因此，eMoney還包括一個由法定貨幣完全支持或抵押的“穩定幣”版本，有些人稱之為“數字法定貨幣“。eMoney可以通過手機上的應用程序、個人和企業之間的交易，輕松即時生效。

美國財政部發布關于利用加密貨幣逃避制裁的指導意見:金色財經報道，美國財政部周五發布指導意見，說明加密貨幣不應該被用來規避因俄羅斯入侵烏克蘭而對其實施的經濟制裁。在關于與俄羅斯有關的制裁是否延伸到加密貨幣的常見問題中，財政部寫道：美國人，包括加密貨幣交易所、加密錢包和其他服務提供商，例如為外國交易所提供嵌套服務的提供商，通常被禁止參與或促進被禁止的交易，包括被阻止的人擁有利益的加密貨幣交易。

美國人也被禁止參與或協助非美國人的違禁交易，包括涉及俄羅斯聯邦中央銀行、俄羅斯聯邦國家財富基金或俄羅斯聯邦財政部的加密貨幣交易。美國的金融機構一般也被禁止處理涉及目標金融機構的交易，包括加密貨幣交易。

早些時候，美國白宮和G7周五表示，關于加密貨幣交易的制裁指南即將出臺。(Coindesk）[2022/3/12 13:52:13]

想想中國的微信支付和支付寶、肯尼亞的M-Pesa、加勒比地區的Bitt.com以及Coinbase和Circle的美元硬幣。據傳其他主要科技公司也很快會推出自己的eMoney形式。到目前為止，各種形式的電子貨幣涵蓋超過25種貨幣，而且這一數字正在快速增長，采用率令人印象深刻。例如，在肯尼亞，14歲以上人口中有90％使用M-Pesa；在中國，eMoney的交易額達到18.7萬億美元，超過Visa和MasterCard在全球范圍內處理的所有交易。此外，許多運營商現在提供可與穩定幣一起使用的借記卡，使其成為大多數商家的有效支付方式。

eMoney的優點

關于Asproex（阿波羅）官方對市場上虛假平臺的澄清聲明:據官方消息，近期，部分虛假項目抄襲并冒用阿波羅交易所之名對市場用戶進行虛假宣傳、誘導投資等虛構的商業行為，其中包括四幣連發、節點招募、強制變現等高風險行為。

對此Asproex（阿波羅）官方平臺發布鄭重聲明：

Asproex（阿波羅）作為一家離岸銀行控股持牌交易平臺，涵蓋CTO(Corporate Token Offering)企業通證上市、合約跟單、ETT指數通證、數字礦業、Digital Bank板塊并持有5國合法牌照，致力于為全球中小微企業提供數字化上市一站式服務。官方發行的平臺通證為“MOON”，官方正版APP為“AsproPlus”，請用戶在投資過程中認準“Asproex阿波羅”官方平臺。[2020/11/8 12:01:16]

為什么eMoney的采用如此迅速和廣泛？首先，因為它的價值相對于法定貨幣是穩定的。對于一些加密硬幣，匯率是1比1。實際上，eMoney的工作方式與嚴格的貨幣委員會完全相同，每個單位的eMoney完全由法定貨幣支持。您預先為您的eMoney持有資金，您的資金存儲在信托賬戶中。

但是為什么要使用eMoney而不是法定貨幣？

首先，便利性。eMoney更好地融入我們的數字生活，并且通常由從根本上理解以用戶為中心的設計和與社交媒體集成的公司發布。

動態 | Roger Ver認同億萬富翁Mark Cuban關于比特幣采用問題的評論:“比特幣耶穌”Roger Ver在推特表達了他對億萬富翁Mark Cuban的支持，Mark Cuban在過去幾周里一直在與加密界進行激烈的辯論。Ver表示， “加密社區應該聽取Mark Cuban這樣的真正商業人士的意見。加密貨幣需要非常簡單，每個人都可以輕松地使用它來解決真正的問題。”Cuban最近在推特辯稱，比特幣支持者不需要想出復雜的論點來說服他站在他們那邊。取而代之的是，他們需要簡化它，以使加密貨幣對主流更具吸引力。兩周前，他聲稱，他并不反對比特幣本身。他覺得比特幣的問題是它缺乏消費者。因此，他敦促激進的比特幣支持者讓他們的鄰居相信第一個去中心化加密貨幣（即比特幣）的優勢。（U.Today）[2019/12/30]

第二，交易成本。eMoney中的轉賬幾乎是無成本且即時的，因此通常比信用卡支付或銀行到銀行轉賬更具吸引力。

第三，信任。在eMoney正在迅速發展的一些國家，用戶信任的不僅僅是銀行，還包括電信及社交媒體公司。

第四，網絡效應。考慮引入eMoney的社交媒體和其他數字經濟巨頭擁有龐大的安裝基礎，通過強大的網絡效應，新的支付服務可以迅速傳播。

eMoney的風險

eMoney可能會來到你附近的手機上。隨之而來的是一個方便、無成本、即時付款的世界。聽起來很樂觀，但是存在與客戶保護、支付系統安全以及最終金融穩定性相關的問題。

韓國手游公司Netmarble代表澄清關于投資虛擬貨幣的流言是毫無根據:6日韓國國手游公司Netmarble代表房俊爀（???）澄清了關于Netmarble公司投資虛擬貨幣的流言并表示對虛擬貨幣的投資沒有具體進展，而且對虛擬貨幣投資紅火的爭議表達了自己的立場。[2018/2/7]

第一個風險是eMoney的價值。如果它是在信托賬戶中持有的資金之上發行的，那么eMoney就可能會出現大量財富損失。我們知道貨幣委員會失敗后如何破壞穩定的大幅貶值。

第二個風險是信托賬戶的安全性。盡管暗示“信任”，但資金可以投資于風險或非流動資產或作為抵押品。將電子貨幣兌換成法定貨幣可能并非總是可行。

第三個風險是eMoney的互操作性，從而影響市場競爭力。我們之前注意到付款方面的強大網絡效應。如果由不同提供商發布的eMoney不可互操作，則只有最大的提供商才能生存。即使是規定共同技術標準的法規也無法解決問題。讓來自不同提供商的手機更容易相互通信。在eMoney的情況下，互操作性需要一個通用的結算平臺，一種在信任賬戶之間無縫、廉價和安全地轉移資金的方法。除非相應數量的法定貨幣從我的提供商的信托賬戶轉移到您的貨幣，否則您將無法兌換我發送給您的法定貨幣的電子貨幣。

應對eMoney的風險：中央銀行的潛在作用？

關于用戶低價購買ETH事件 OKEx發布回應公告:之前，OKEx出現以低價購買ETH的事件，為此，OKEx發布關于ETH超低價巨額成交的情況說明：“2018年1月14日20:15分左右，OKEx幣幣交易的ETH/USDT交易對出現超低價巨額成交單，大量ETH不計成本地快速賣出。經技術部緊急調查，超低價巨額成交單是因為某用戶在12分鐘內，連續5次通過市價單快速賣出大量ETH。OKEx正在緊急聯系成交用戶，協調解決方案。”[2018/1/15]

雖然eMoney在我們面前不可阻擋地增長，但主要風險也在上升。我們如何解決這些問題？

一種方法是央行參與其中。作為政策制定者，我們將面臨艱難的選擇。但我們必須制造它們。

當然，中行可以在嚴格的條件下為eMoney提供商提供其儲備賬戶的訪問權限。通過有效監管，央行可以檢查電子貨幣發行是否得到全面支持，風險排名第一。此外，eMoney持有對客戶來說將變得更加安全和流動，特別是如果在破產的情況下保護賬戶免受eMoney提供商的其他債權人的影響。這樣可以解決第二個風險，減去索賠資金的麻煩。

最后，中央銀行將通過在信托賬戶之間提供共同的結算平臺來確保不同提供商發行的eMoney之間的互操作性，降低風險三。

請注意，其他風險將被引入。最值得注意的是，如果某些存款人傾向于持有eMoney，則存在商業銀行潛在和部分脫媒的風險。但是讓我們留待討論。

合成CBDC

親愛的同事們，我想提請你注意這樣一個事實，即雖然我們專注于減輕風險-保護消費者和金融穩定，所有值得稱贊的目標-但我們無意中創造了CBDC！新版本，即我們稱之為“合成CBDC”。

是的，如果電子貨幣提供商可以將客戶資金作為中央銀行儲備，并且如果這些資金受到其他債權人的保護，那么通過代理，電子郵件用戶可以持有并交易中央銀行的債務。這不是CBDC的定義嗎？

合成CBDC相對于之前的演示文稿中的完整版本具有顯著的優勢，其中央銀行創建令牌或向公眾提供賬戶。合成CDBC將幾個步驟外包給私營部門：技術選擇，客戶管理，客戶篩選和監控，包括“了解您的客戶”和AML/CFT目的，合規性和數據管理-所有重大成本和風險的來源。中央銀行僅負責信托賬戶之間的結算，以及包括電子銀行發行在內的監管和密切監管。如果做得恰當，它將永遠不需要向電子貨幣供應商提供貸款，因為它們的負債將完全由儲備金支付。

合成CBDC本質上是一種公私合作伙伴關系，鼓勵電子貨幣供應商之間的競爭并保留比較優勢。私營部門專注于創新，界面設計和客戶管理。公共部門仍然專注于支持信任。

開放經濟的復雜性

在考慮跨境支付時，事情會變得復雜一些。

顯然，eMoney可以為跨境支付帶來巨大的好處，而跨境支付目前往往是緩慢、不透明和昂貴的。一旦資產遷移到區塊鏈，eMoney的token還可以促進跨境金融交易中的現金支付。但這些收益必須與風險相權衡。

一個例子可能有助于理解上述問題。蘇黎世的一個人將瑞士法郎電子貨幣轉讓給意大利的朋友很簡單。Marlis點擊一個按鈕，Francesco獲得資金。但假設Francesco希望收到基于歐元的eMoney。為了簡化問題，假設兩者都使用相同的平臺。然后，Pay-n-Chat瑞士將提取Marlis的瑞士法郎賬戶，并將Pay-n-ChatItaly信貸用于發行歐元基于eMoney到Francesco。

唯一的問題是Francesco的eMoney現在由瑞士國家銀行的瑞士法郎儲備支持。顯然，這純屬虛構：我并不暗示瑞士央行實際上會這樣做。

就像在流行的打擊鼴鼠游戲中一樣，我們以前埋葬的風險現在再次上升。

Francesco的eMoney完全支持嗎？是的，Pay-n-Chat可以持續對沖其外匯風險。但現在要變得更加透明是很難的。

透明度是信任的關鍵，而信任是用戶使用的關鍵。

贖回風險也重新出現。如果Francesco希望用歐元兌換他的eMoney時會發生什么？Pay-n-ChatItaly也許可以用歐洲央行提取儲備，或者通過Pay-n-Chat瑞士可以出售歐元的瑞士法郎并將其發送到Pay-n-ChatItaly。繁瑣、昂貴、可能很慢。這正是這些公司試圖避免的。

那么，Pay-n-Chat可以做什么呢？專注于主要貨幣對資本流量大且相對平衡，以最大化eMoney與當地貨幣儲備的匹配。但這可能意味著國際支付系統的分裂，就像鋪設高速公路而忽視鄉村道路一樣，而這些道路通向世界上許多較小的國家。

重新出現的另一個風險是市場競爭力。在我們的例子中，Pay-n-ChatItaly將信用額度延伸到Pay-n-ChatSwitzerland，這僅僅是一種平衡公司賬目的會計技巧。但如果轉讓涉及兩個獨立的實體，則會產生信用風險。顯然，如果他們仍然在同一家公司內，轉賬將更便宜。

美元化風險

在大多數情況下，由于其他國家金融系統更容易受到匯率沖擊的影響，加上央行在提供流動性方面受到限制，在美元化的背景下，IMF擔心各國失去貨幣政策控制權。美元化被認為會抑制金融發展和長期增長。

美元化在大多數國家都面臨著困境。如果銀行不提供外幣賬戶，購買外幣的交易成本通常很高，而且交易有限、存儲既繁瑣又有風險。實際上，許多國家不提供外幣清算和結算服務。

基于外幣的eMoney的可用性可以降低美元化的一些障礙。eMoney可以使外匯儲存更容易、更安全、更便宜。而且，重要的是，它可以極大地促進外幣交易。此外，它可以大幅降低匯款成本，從而增加外匯流入。

eMoney可以跨越國界，是否會導致弱勢貨幣的結束？這肯定會對機構和政策框架薄弱的國家施加更大的壓力。我們可能會面臨更鮮明的差異：一個國家的貨幣主權要么成功，要么由外國eMoney接管。

IMF的作用

每個人都要求IMF采取行動——我們要防止貨幣自主權流失以及外國eMoney所引發的過度美元化，此領域的技術援助請求已在數量和緊迫性方面呈上升趨勢。我們必須準備好回答這些訴求。

顯然，IMF也可以幫助其分析并了解未來的情景，并評估政策選擇如何有利于更具吸引力的政策選擇。

為了支持國際支付系統，可能比以往任何時候都更需要IMF的召集力量。但這一次，除了IMF，還有新技術。

例如，我們之前討論過的跨境支付的風險和缺點，可以通過加強國家之間的協作來克服。對于那些扶持eMoney供應商在本國向跨境支付業務擴張的央行來說，這意味著什么？如果他們通過相互交換儲備來結算交易呢？當然，只有在進一步分析了這些大膽行動的好處和風險之后，我們才能下結論。

IMF這樣的國際機構能否通過運行共同平臺、共同承擔信貸風險或至少指導和監管來促進這些業務？或者，可以通過一籃子法定貨幣一對一的支持來創建新的eMoney？有些人將此稱為eSDR或dSDR。

顯然，這仍然是假設的。對于全球金融架構來說，未來幾年將特別令人興奮！

作者：TobiasAdrian

編譯：對外經濟貿易大學金融科技實驗室

本文來源：數字經濟與社會

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