CBI:網貸監管新政后風投逆勢入場 金銀貓獲A輪融資_區塊鏈技術發展現狀和趨勢

?“這是最好的時代，也是最壞的時代”。狄更斯在傳世之作《雙城記》中的這句話用來形容2016年末中國互聯網金融行業再恰當不過。

監管層在今年下半年出臺一系列針對互聯網金融的監管政策，2016年也因此被稱為是互聯網金融的監管元年。諸多小型平臺客戶迅速流失、成交額銳減，紛紛停運。

與此同時，在互聯網金融監管的“靴子”落地后，不少合規運營的大型平臺看到了躋身“正規軍”的路徑指引。巨額風險資本正在逆勢重新進入互聯網金融領域。

12月6日，國內最大的互聯網票據理財平臺金銀貓宣布獲得總額1.5億人民幣的A輪融資，成為網貸行業監管新政頒布后該細分領域最大的A輪融資之一。完成A輪融資之后，金銀貓將深耕供應鏈金融。

今年第三季度投向中國金融科技領域的風險投資超過10億美元，環比增長接近七成。付出慘重代價、經歷野蠻生長之后，互聯網金融是否能夠在進入全面監管時代后涅槃重生？

千億血淚代價：互聯網金融終于迎來監管元年

互聯網金融行業的2016年，是在一系列百億級別的非法集資大案和兌付危機中到來的。據統計：從2015年以來，被公開曝光的非法集資、平臺跑路事件和兌付危機，所涉及的金額已經超過千億元人民幣。

武漢大學李斌：可運用區塊鏈等輔助加強互聯網貸款風險防范和控制措施:對于如何降低互聯網貸款風險問題，武漢大學金融系教授李斌認為，互聯網貸款業務還在發展之中，在具體實施細則和新技術運用層面都需要一個成熟的過程。在貸款前中后三個環節里，信息的采集、傳輸和存儲都需要加密處理，加強風險防范和控制措施，過程中可以運用區塊鏈、云計算、人工智能等新技術進行輔助。（人民日報海外版）[2020/6/3]

e租寶、泛亞交易所等一系列重大事件此起彼伏，但其實根本不是真正的互聯網金融平臺。但這一系列惡性事件，讓整個互聯網金融領域都陷入“污名化”。

引起公眾廣泛的大事件只是冰山一角，更多金額較小的非法集資事件和平臺兌付危機并沒有進入公眾視野，尤其是P2P網貸行業為甚。幾家第三方監測機構發布的數據勾勒出了網貸行業的整體亂局。

專業研究機構零壹研究院的數據顯示：截止2016年11月30日，問題平臺共有3163家，占平臺總量的比例高達65.9%。

行業門戶網貸之家的統計數據顯示：截止2016年10月，運營中的網貸平臺2154家，而累計的問題平臺數已經達到2181家。下圖是面包財經根據統計數據繪制的2014年以來運營中網貸平臺數量和問題平臺累計數的對比：

聲音 | 黃震：面對區塊鏈產業發展熱潮 要防止重演P2P網貸的亂象:中央財經大學法學院教授、金融法研究所所長黃震最近在接受采訪時表示，面對新一輪的區塊鏈產業發展熱潮，我們要防止重演P2P網貸的亂象。區塊鏈產業本身的發展已經經過幾輪反復，問題的癥結在于現有的法律對區塊鏈存在空白或漏洞，即法律制度的銜接和配套不足。區塊鏈作為一個全球化的新生事物，在法律空白的情況下，傳統的立法或執法手段跟不上變化，而一國的單獨執法行動，會為從業者提供利用國內外法律政策的不一致來進行國際規避的機會。因此，近期我國監管部門繼續打擊借助區塊鏈開展的虛擬貨幣炒作活動，尤其是北京、上海等地，進行對虛擬貨幣炒作活動新一輪的清理整治是非常有必要的。（中國外匯）[2019/12/23]

在整個行業亂象叢生之際，針對互聯網金融尤其是網貸行業的監管政策終于出臺。今年8月，監管層相繼出臺了《網絡借貸資金存管業務指引》、《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》。2016年因此也被看做是互聯網金融監管元年。

正本清源：互聯網金融監管撥亂反正

從2013年6月份余額寶橫空出世，“互聯網+金融”概念驟然興起，到2016年各種假借互聯網金融為名的非法集資和金融詐騙大案被曝光，全行業陷入“污名化”，不過短短兩年多時間。

動態 | 深圳市互聯網金融協會推出引入區塊鏈等技術的網貸投票系統:據羊城晚報報道， 記者近日從深圳市互聯網金融協會獲悉，深圳地區在全國范圍內率先推出P2P網貸機構良性退出統一投票表決系統，將有效解決網貸平臺良性退出過程中涉眾決策難的關鍵問題。首家福田區某試點網貸平臺已于今年6月完成第一次重大事項投票表決。該系統引入人臉識別、區塊鏈、線上存證、機器人語音外呼技術，人臉識別可以確認為本人操作，防止偽冒他人投票，保證投票結果的公正性。區塊鏈系統存證技術使每筆投票的結果無法篡改，并且每筆存證都有權威機構背書而具備法律效力，可以作為證據申請仲裁。[2019/6/11]

這真是互聯網金融帶來的罪過嗎？答案顯然是否定的，真正的要害在于金融監管的缺失和各種地方部門的縱容。一些合規運營的互聯網金融平臺實際上也是這場亂局的受害者。

類似的金融亂局早在二十多年前就已經出現過，這就是歷史上有名的“金融三亂”。“金融三亂”是出自當年國務院文件里的一個專用名詞。專指上個世紀90年代“亂集資、亂批設金融機構和亂辦金融業務”的金融亂像。

上世紀90年代，各種打著“基金會、互助會、儲金會、資金服務部、股金服務部、結算中心、投資公司”名義的機構直接或者變相經營本應當由銀行才能經營的存貸款等各種業務。連原本負責物資流通的供銷社也辦理或者“以吸收股金為名變相辦理存款”。地方政府批出了形形色色的金融牌照，不勝枚舉。

聲音 | 證券日報：網貸行業是區塊鏈理想試點方向:據證券日報今日報道，網貸行業的業務特征與區塊鏈的適用條件完美契合，該技術的運用不僅可以提升信用建立速度和成本，而且可提高業務運營效率。有了區塊鏈，網貸平臺可全面評估借款人的信用風險，在降低信息搜集驗證成本的同時提高平臺信用風險管理能力。而且，網貸行業交易頻率大大低于證券市場，對硬件和技術的要求相對較低，是區塊鏈發展初期的理想試點方向。此外，區塊鏈技術也可以助力監管層對網貸行業的監管。[2018/7/25]

金融“三亂”最終演化為彌漫全國的非法集資風潮，產生大量壞賬。1998年8月國務院辦公廳發布通知，在全國范圍內重手治亂。從此“金融三亂”成為一個專有名詞，中國后來形成“一行三會”的金融監管格局很大程度上是對當時金融亂局的總結與反思。

銀監會成立之后曾公布過一個數據反映出金融“三亂”的遺：截止2002年末全國城商行的平均貸款不良率高達24%。實際上城商行已經陷入全行業資不抵債，技術性破產的處境；這還是多年整合之后的結果。

近幾年各種假借互聯網金融名義“借尸還魂”的非法集資和金融詐騙事件與當年非常類似，背后都不乏地方地府對金融監管的越權干預，甚至是對相關問題平臺的變相支持與庇護。

聲音 | 人大教授楊東：用區塊鏈監管網貸平臺 建立信貸司法解決方案:據科技日報消息，近年，P2P理財等概念“飛入尋常百姓家”。但也出現非法集資、不良貸款等問題。對此，中國人民大學金融科技中心主任楊東教授表示，要建立全國性的大數據監控體系，在原來監管體系、監管方法的基礎上，采用新的監管思維、監管手段、監管模式，通過監管科技（RegTech）加強監管。比如大數據風控體系，通過大數據、區塊鏈等手段推動監管的進步和發展。

楊東說：“優勝劣汰是所有行業發展所遵循的規律，不能因為短時間內出現的問題就一味地否認它。”P2P行業能夠覆蓋銀行等金融機構無法提供資金支持的領域，也是近年來我國大力推進數字普惠金融的縮影。相關部門應加快行業整改的工作進度，將符合整改要求的平臺做好備案登記，緩解市場緊張情緒，避免行業恐慌，同時推動建立基于區塊鏈的高效、小額、自動化的小額信貸司法解決方案。[2018/7/17]

從2013年中期到2014年底，全國各地密集出臺各種針對互聯網金融企業的優惠和扶持政策。不少縣一級政府的地方政策，實際上已經突破了《銀行法》和《證券法》所規定的金融監管底線。很多地方主政官員為問題平臺站臺，在某種程度上縱容了非法集資行為通過互聯網方式向全國蔓延。

今年8月份，《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》出臺，業內多關注其細節條款的規定。但真正根本性的意義在于對互聯網金融監管亂像的“撥亂反正”：明確了互聯網金融的金融屬性，確立了由銀監會對網貸平臺進行業務監管的大原則，斬斷了地方政府對金融監管的“越權干擾”。

監管新政的另一層含義是：賦予了互聯網金融企業合法的地位，與“e租寶”等借互聯網金融名義進行非法集資的違法行為加以區隔。

劫后涅槃：互聯網金融進入良性發展期？

如果了解近幾年互聯網金融亂像背后的監管亂局，其實就不難理解在監管政策落地之后互聯網金融領域的風險投資反而出現了逆勢增長。劇痛之后，互聯網金融行業或許會迎來良性發展的機會，誕生真正有價值的“正規軍”。

根據畢馬威和CBInsights共同發表的一份報告：2016年第三季度，風險投資在中國金融科技領域的投資達到10億美元，環比上升67%。

金融科技是金融與科技的合體，與國內所謂“互聯網金融”的含義大致雷同，其實“互聯網金融”是一個中國特色的說法，國際上一般是采用金融科技這一術語。

在經歷前幾年的亂局之后，風險投資的選擇更集中于合規運營、基礎資產優質、真正具備風控和金融科技研發能力的大型平臺公司。

國內金融科技或者說互聯網金融領域最新的大額風險投資來自于票據理財和供應鏈金融領域。12月6日，互聯網票據理財平臺金銀貓宣布獲得了來自多家金融機構和風險投資合計1.5億人民幣的A輪投資。完成本輪融資后，金銀貓將在供應鏈金融領域深耕細作。

互聯網票據理財是互聯網技術與傳統票據業務的結合體。典型的運作模式是：借款人以未到期的票據作為質押，向出借人借款，如果到期借款正常還本付息，則出借人獲得收益。如果借款人未能及時還本付息，則該銀行承兌匯票由出票銀行到期無條件承兌，兌付款項償還至出借人。

根據我國《票據法》規定：銀行承兌票據到期后，銀行需按照票據金額無條件支付給該票據的持有人。一般認為，在票據真實合法、無瑕疵的情況下，銀行承兌匯票安全性極強。互聯網票據理財的風險主要集中在票據的真實性與合法性驗證。

金銀貓此時獲得A輪融資，很大程度上要歸功于網貸監管新政之后整體市場發生的巨大變化，曾經“劣幣驅逐良幣”的問題平臺們加速退出，市場得以肅清。

互聯網金融狂飆突進的2013和2014年，很多平臺以虛假高息吸引投資者，整體行業利率高達20%左右。這顯然是不可持續的，其中蘊含著大量的龐氏騙局和非法集資。下圖是面包財經根據行業監測機構數據繪制的網貸行業月度利率走勢圖：

2014年2月，P2P網貸行業的平均綜合利率高達21.63%，而同期一年期以下貸款類信托產品的平均利率水平僅為7.62%，安全性較高的銀行系P2P平臺平均利率水平僅為8.26%。

很多網貸平臺承諾的利率水平甚至高達30%以上，這幾乎都是無法兌付的，最終淪為龐氏騙局。盡管這些平臺最終被曝光，以跑路告終，但很多投資者在初期不辨真偽，對于同期正規化運營的低風險平臺造成了“劣幣驅逐良幣”的效果。

金銀貓平臺于2013年11月份上線，從創立之初開始，其主要的基礎資產就以安全性較高的銀行承兌匯票為主，收益水平比較接近銀行系網貸平臺，低于市場平均水平。當市場處于狂亂中時，低風險中等收益的平臺在競爭中往往處于劣勢。

合規運營的平臺在行業監管加強的大背景下反而更容易得到投資者的認可。數據顯示：截止2016年11月底，平臺注冊人數接近100萬，累計成交額已突破110億元大關，成為上海首家突破100億元的專業互聯網票據理財平臺。

完成A輪融資之后，金銀貓將在供應鏈金融的風控技術等核心領域加大技術投資，成為更接近國際定義的金融科技公司。相關負責人介紹：金銀貓的供應鏈管理系統會提取供應鏈中的關鍵數據，建立大數據風控模型，能做到電子化的單一客戶單一授信，在效率上最大化的解決中小企業客戶申請融資難的問題。

金銀貓逆勢獲得A輪融資，只是互聯網金融經歷爆發期、高危期、整頓期之后進入良性發展期的一個縮影。螞蟻金服和陸金所等行業領跑者的IPO預期不斷升溫，京東金融從京東集團中分拆，多家商業銀行開始投入資金開始對區塊鏈領域進行研發，央行發布相關通知力推電子商業匯票……

沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。正本清源之后的互聯網金融能擺脫“污名化”的陰影，誕生真正有價值的“正規軍”嗎？

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本文作者：面包財經

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