USD:科普｜如何安全解鎖合成資產？_MakerUSD幣

什么是合成資產？重要性何在？如何在DeFi框架內進行評估？

沒準你已經在使用合成金融產品了。

如果你(Alice)和你的朋友Bob打賭，其勝負取決于賽事結果，那么你就進行了一次所謂的合成交易(synthetictrade)。如果其中由你的另一個朋友Charlie保管押金，以保證賭局結束后能夠進行兌現，那么Charlie就充當你們的代理人(escrow)和清算層(settlementlayer)。如果你們信任Charlie的嚴謹公正，讓他來進行裁斷，那么他也充當了預言機的角色。

每種合成產品都由以下核心部分組成：

合成產品之所以備受歡迎，恰恰是因為它們具有靈活性。它們使市場參與者能夠對沖本來無法買賣的風險，使之成為現代金融最有用的概念之一。

歐易OKEx將于3月18日推出DeFi系列科普視頻:據歐易OKEx官方消息顯示，歐易OKEx將正式推出DeFi系列科普視頻《歐易DeFi20講》，本系列節目由歐易OKEx亞太區CEO馬克金主講。該視頻首期將于3月18日11:00(HKT)推出，用戶可以在歐易OKEx官方學院、金色財經觀看。

《歐易DeFi20講》主要包含DeFi入門指南、全景解讀DeFi生態及如何參與DeFi三個篇章，可以輕松使用戶了解DeFi原理，洞察DeFi價值，掌握DeFi熱點，更多詳情請關注歐易OKEx官方學院。[2021/3/18 18:55:59]

在衍生產品面世之前，大宗商品制造商無法對沖其產品價格下跌的風險，而大宗商品消費者亦無法對沖價格上漲的風險。還有500多萬億美元的法幣利率衍生品市場，允許借貸人對沖其利率風險。流動利率市場使得金融產品(譬如美國的30年固定利率房貸)成為可能。不然的話，要是銀行債務傾向于提供流動利率，哪有銀行還愿意借出30年的固定利率貸款。

火幣推出《一分鐘讀懂DeFi》系列科普視頻:據官方消息，8月24日，火幣推出《一分鐘讀懂DeFi》系列科普視頻，并與微博財經合作冠名播出，布道DeFi認知，助力行業發展《一分鐘讀懂DeFi》是由火幣成長學院打造的業內首個系統全面講解DeFi的系列科普動畫，繼推出《區塊鏈100問》后的再續佳作。《一分鐘讀懂DeFi》系列動畫對DeFi的發展進行系統梳理，適合想要由淺入深、全面系統了解區塊鏈DeFi的人們輕松了解DeFi。目前視頻已由火幣網官方微博發布。[2020/8/24]

為何鏈上合成資產如此重要？

開放性金融市場的前提是每一位市場參與者都擁有平等的準入資格。通過中心化的媒介來代幣化現實資產，則有價值的金融產品將共享同一個清算層。然而，開放金融市場并不能消除所有準入障礙，因為用戶最終必須信任中心化媒介或托管人，并遵守其規則。區塊鏈上的合成產品通過消除所有金融市場的各種準入障礙來促進市場的公平性與開放性，允許任何個人、實體或去中心化自治組織(DAO)使用任何類型的金融產品，同時，也能避免中心化或單點故障(singlepointsoffailure)。

人大附中物理老師李永樂科普拜占庭將軍問題和區塊鏈:5月14日，人大附中物理老師、科普視頻網紅李永樂在其公眾號發布視頻《拜占庭將軍問題是什么？區塊鏈如何防范惡意節點？》。李永樂老師在視頻中對拜占庭將軍問題和區塊鏈進行了講解，他表示，拜占庭將軍問題本質上指的是，在分布式計算機網絡中，如果存在故障和惡意節點，是否能夠保持正常節點的網絡一致性問題。在近40年的時間里，人們提出了許多方案解決這一問題，稱為拜占庭容錯法。例如蘭波特自己提出了口頭協議、書面協議法，后來有人提出了實用拜占庭容錯PBFT算法，在2008年，中本聰發明比特幣后，人們又設想了通過區塊鏈的方法解決這一問題。區塊鏈通過算力證明來保持賬本的一致性，也就是必須計算數學題，才能得到記賬的權力，其他人對這個記賬結果進行驗證，如果是對的，就認可你的結果。與拜占庭問題比起來，就增加了叛徒的成本。[2020/5/14]

合成資產

動態 | 區塊鏈技術入選科普雜志《科學美國人》2019十大突破性技術榜單:據新浪網今日新聞報道，美國科普雜志《科學美國人》公布 2019 十大突破性技術榜單。區塊鏈技術因在保障食品安全中的作用而上榜。 入選榜單具體原因：區塊鏈技術的發展應用將顯著改善食品污染源數據追蹤的困境。利用區塊鏈云端系統，食品制造商可以依次在計算機儲存各類過程的信息。[2019/9/29]

由MakerDAO管理的穩定幣Dai就是其中一種合成資產。

之所以稱之為合成資產，是因為它具有兩個主要特征：

▲Dai的價格錨定美元(USD);

▲Dai的價值由抵押品的價值背書，并非其本身固有。

Dai的價格由ETH背書，錨定美元(USD)。不過也可以在Maker平臺上錨定其他目標價格，獲得各種不同的合成資產：

動態 | 央行官微舊文重發“再科普”：范一飛詳解數字貨幣:據中國經濟網消息，今日，央行官微公眾號頭條重新發布央行副行長范一飛在2018年1月25日題為《關于央行數字貨幣的幾點考慮》的文章，對央行數字貨幣再次進行科普。同時，微信公眾號第二條發布支付司副司長穆長春8月10日在第三屆中國金融四十人伊春論壇上的演講。近年來，各主要國家和地區央行及貨幣當局均在對發行央行數字貨幣開展研究，新加坡央行和瑞典央行等已經開始進行相關試驗，人民銀行也在組織進行積極探索和研究。[2019/8/21]

▲錨定Gold/ETH，便可獲得黃金(Gold)合成代幣，由ETH背書；

▲錨定EUR/ETH，便可獲得歐元合成代幣，由ETH背書；

▲錨定S&P/DAI，便可獲得標準普爾指數(S&Pindex)合成代幣，由Dai背書。

這一巧妙的金融設計就像萬花筒一般，給予“金融工程師們”充分的自主性和創造性。我們可以將任意的抵押代幣兌換成任意的合成代幣。甚至還可以抵押合成代幣A，兌換合成代幣B。

可以設計合成資產來啟用各種各樣的應用——既適用于合成代幣持有者，也適用于發行者。而上圖僅僅給出了最表層的描述。

也就是說，并非所有的合成資產的價格都相同。針對不同的用途，用戶需要仔細斟酌一種合成代幣的特性。這確實不難，問問自己這兩個問題：

▲該合成代幣的目標價格是什么？

▲在什么條件下，我可以信賴被錨定的合成代幣價值呢？

對比評估DAI和sUSD

為了解釋清楚，可能需要對比評估Dai和sUSD。這兩者的目標價格都是1美元，然而其流動擔保和維持錨定的機制都大不相同。

sUSD更適合短期投機。sUSD的交易價格恰好是1美元，但是僅可以在Synthetix交易所上進行交易。只要預言機價格準確，并且資金池中的抵押物充足，那么Synthetix交易所中所有的交易都能以合理的價格進行。與Synthetix平臺上其他的合成資產相比，這一特性使得sUSD更加適合投機。然而，沒有了這個平臺，sUSD缺少維持其穩定性的直接工具。

Dai更適合于長期持有。Dai的交易價格在1美元上下波動，然而正因為如此，MakerDAO治理體系采用了許多手段來平衡供求關系。不過在最壞的情況下，全球清算(GlobalSettlement)可能會導致所有Dai贖回1美元的抵押品。當然，只要MKR持有者共同制定恰當的治理方案，Dai就能維持其價值。Dai的這種特性使其不適合作為USD的短期交易替代幣，卻十分有利于長期的穩定價值儲存(前提是信任MKR以及MakerDAO基金會)。

不同的合成資產機制都要克服如此兩難，并找到折衷的辦法。

作為用戶，我們得清楚自己需要什么作為背書，以及持有多長時間。我們需要一份短期流動資產還是長期價值儲存資產？這些問題可以幫助你選擇合適的合成資產協議。

預言機的問題

不管使用哪種資產協議，它們多多少少都會使用到預言機。

預言機允許智能合約了解平臺以外的數據信息。而DeFi協議利用這些數據來決定哪種資產可以作為抵押。這意味著如果你掌握了預言機輸出的數據，你就掌握了鎖定在DeFi合約里的資產。

目前DeFi圈內面臨的最大難題就是預言機。最近的一些事件很明顯都是由預言機問題所導致：bZx閃電貸攻擊、SNX預言機搶先交易以及Maker黑色星期四事件。

解決方案1：需要借助鏈下價格

大多數的解決方案，都是提議盡可能快速頻繁地從鏈下可信任的APIs中安全地獲取數據。ProvableThings、Chainlink甚至Compound的開源預言機都延伸了這種解決方案。許多DeFi合約為了提高其安全性，還在鏈上價格可用前進行延遲，或者增加“上限條款”(circuit-breakers)，即在特定的時間段內價格的最大值。我們需要對這類策略進行權衡，例如可能導致預言機搶先交易或者更嚴重的操作不確定性。

解決方案2：無需借助鏈下價格

另一種提高DeFi安全性和解決DeFi擴容性問題的方法，就是最小化預言機的使用程度。與其解決我們正面臨的去中心化預言機問題，我們要知道更加符合區塊鏈本質的DeFi合約無需假設鏈上準確價格來源的存在。相反，只有當合約間存在無法解決的爭議時，“無喂價”(priceless)合約才會使用預言機，以查詢歷史價格。并且，對于確實需要推送到鏈上的預言機價格，需要為價格的準確性提供經濟擔保。

總結

合成資產是強大的金融基元，開放式金融允許用戶以新方式創建各種合成資產。但是我們對于合成資產不能盲目地趨之若鶩，其設計模式還未經全面測試，并且每種模式都有其利弊。作為用戶，我們則擁有參與時下這場金融試驗的絕佳機會，并為下一代標準的制定做出貢獻。

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