FTX:加密市場即將上演軋空潮，趨勢會變成這樣！_ETH

相較于前兩周的跌勢，上周加密貨幣市場受益于做空回補潮，比特幣一口氣從15,800美元跳漲至16,500美元，周漲幅來到4%左右，然而以太幣卻表現疲弱，原因是FTX駭客帳戶變賣ETH至renBTC，加上帳戶還存有20萬枚ETH，讓資金對以太幣短期走勢存有疑慮，紛紛出逃至比特幣。

當大盤反彈，中小型幣的資金炒作力道也搭上軋空潮，上周萊特幣、隱私幣DASH以及HT代幣卻有20%以上的漲幅，各自有不同的炒作題材，但大致上都是軋空潮，例如有機構發布報告披露大戶已經累積超過4,000萬美元的萊特幣，加上期貨與選擇權都將到期，拉抬了萊特幣超過20%的漲幅；原本跌幅過大的DASH同樣反彈20%，最后的HT代幣則是因為孫宇晨的收購消息而大漲。

除此之外，各大交易所代幣也有不錯的反彈，例如BNB與OKB，前者是因為LaunchPad上的Hooked代幣成功而跳漲10%，后者因為上周OKX公布了PoR儲備證明緩解了投資人疑慮，此外DeFi交換協議Curve也大漲18%，出現中心化與去中心化交易平臺的代幣同時上漲的現象。

神魚：加密市場目前處于牛市初期，絕對底部已過:5月5日消息，神魚在“礦業 x Web3：回顧與展望—f2pool 十周年專場推特 Space” 中表示，加密市場目前處于牛市初期，絕對底部已過。[2023/5/5 14:45:12]

雖然市場稍有復蘇，但FTX風暴仍在發酵中，像是FTX駭客帳戶還在賣出ETH、Coinlist持續暫停特定代幣的提領，以及更多的加密貨幣借貸商申請破產，Genesis就發布了破產預警，警告投資者平臺可能因為募資困難而申請破產清算，進一步加深市場壓力，加密市場如同2009年雷曼風暴后的傳統金融市場，沒有銀行敢借錢給其他人，現在則是沒有平臺敢借錢給其他加密貨幣公司。

這意味著產業面尚未改善，大盤貧弱的趨勢沒有出現轉折，上周算不上是熊市的劇烈反彈，FTX倒下后讓整個產業瞬間倒退三年，仿佛回到2018年底那時的生態環境，目前市場趨勢仍然是散戶在逃離中心化交易所，法幣資金同樣被提領出交易所，逼著更多交易所對外公布審計后的PoR儲備證明，背后的市場流動性低落議題十分令人擔憂。

觀點：本輪加密市場下跌為健康調整 起因是過度杠桿化:1月12日，IntoTheBlock分析師Lucas Outumuro發推稱，本輪加密市場下跌，Compound的清算率超過了黑色星期四，僅次于11月26日DAI價格達到1.30美元時的清算率。這表明了近期市場價格上漲過程中存在過度杠桿化。與此同時，Compound日貸款額也創下了今年以來的新低，從9億多美元降至僅3000萬美元。這兩個跡象表明，市場在一次健康的調整中淘汰了杠桿投資者。[2021/1/12 15:57:38]

然而投資人已經聽膩熊市壞消息了，我們并不預期加密市場短期內會快速復蘇，但絕望中總有希望存在，雖然現在講這些有點太早，我們相信加密產業的復蘇時間會比上一次牛熊循環快上不少，上次耗時近2年才讓比特幣重返高點，下一次我們預期華爾街那些正規機構資金重返加密市場的速度會更快且難以預期。

動態 | 納斯達克、摩根士丹利等機構交易專家為不同加密市場建立流動性解決方案:一群來自納斯達克、Visa和摩根士丹利的交易專家表示，他們已經為全球各不相同的加密貨幣市場建立了一個流動性解決方案。經過18個月的開發，他們推出了一個針對交易所的新平臺ExOne。它是一個新興的金融后端工具，與傳統市場的技術進步聯系在一起。（Coindesk）[2020/2/14]

A.11月21日FTX駭客加速變賣ETH，引發加密市場下跌

轉移FTX加密資產的駭客帳戶在周日有多個大動作，陸續透過協議交換ETH成renBTC，后者是代表BTC的以太坊ERC-20代幣，目前駭客已經轉移了5萬ETH，價值約5,800萬美元的資金，共累積轉換為3,517renBTC，后續3,517BTC則被橋接出去，接收地址尚未有進一步的追蹤結果。

目前該ETH錢包地址還存有20萬枚ETH，總價值為2.35億美元，轉移后的資產仍位于全網第37大ETH持有者，由于巴哈馬政府先前公告說是他們轉移FTX資產，駭客也普遍被猜測是巴哈馬政府本身，但我們不清楚為何巴哈馬政府要這樣做，如果是要保障巴哈馬當地用戶的權益，他們不需要特意轉換成BTC，該動作更像是在變賣FTX的加密資產，因此不敢肯定駭客帳戶的真實身份是巴哈馬政府。

聲音 | Blockforce Capital CEO：目前的加密市場環境有能力支持ETF:據news.bitcoin消息，比特幣交易所交易基金（ETF）一直為獲得美國證券交易委員會(SEC)的批準而努力。研究公司ETFGI預計，到2020年，在歐洲上市的etf和ETPs將達到1.1萬億美元。摩根士丹利預計，到2022年，全球ETF資產將超過9萬億美元。嘉信理財(Charles Schwab)進行的一項研究顯示，千禧一代越來越多地選擇投資應用程序訪問的ETF。如果美國證交會(SEC)批準比特幣ETF，這可能會改變投資規則。美國資產管理公司Blockforce Capital首席執行官Eric Ervin表示，目前的市場環境有能力支持ETF。Ervin強調，BTC的24小時交易量約為53億美元，并在全球多個交易所進行交易，這就為市場增加了流動性。[2019/1/10]

此舉已經引發市場下跌，以太幣日跌幅達到8%，加上比特幣跌幅有4%，大盤疲態引發其他幣種跟著下調，由于該帳戶還持有龐大的ETH余額，我們也不清楚變賣的動機，假設駭客繼續變賣ETH的話，加密市場將受到沖擊。

行情 | 加密市場復蘇了50億美元 但ETH和BCH依舊暴跌:據CCN報道，在過去24小時內，加密市場的估值增加了50億美元，顯示出從1,060億美元小幅回升至1,110億美元。盡管市場復蘇，Ethereum (ETH)和比特幣現金(BCH)的價值仍在下跌，兩者兌美元匯率均下跌3%。今日，ETH價格下跌約3%，從97美元跌至93美元，未能維持其在周六意外復蘇中獲得的短期動能。比特幣現金的短期價格走勢也表現疲弱，在兩周內貶值近一半。自11月6日以來，比特幣的現金價格從200美元下降到100美元，下降了整整50%。[2018/12/9]

B.11月22日Coinshare報告：機構投資人做空部位來到兩年新高

Coinshare研究部發布最新的周市場研究報告，從他們的數據來看，顯示上周75%資金流入量都是在做空比特幣及其他加密貨幣，然而市場的總管理資產卻來到2年新低的220億美元，其中比特幣上周流入1,400萬美元，扣掉做空比特幣的資金后實際為流出430萬美元，做空部位周成長達到10%。

不只是比特幣，以太幣也看到近期新高的做空資金流入，金額高達1,400萬美元，以上變動僅限于Coinshare研究的數個加密幣投資產品，包含Grayscale、CoinshareXBT等基金，指標都顯示FTX導致市場的悲觀情緒來到新高，機構投資者也沒有放過這次做空比特幣賺取利潤的機會。

C.11月25日FTX事件讓Solana基金會損失超過1.8億美元

FTX交易所與Solana基金會關系密切，FTX贊助許多Solana專案代幣，同時Solana也持有FTX高達324萬股的股權，該基金會披露對FTX的曝險金額，包含現金100萬美元、343萬枚FTT以及1.34億的SRM代幣，還有約4,000萬美元在Sollet托管的BTC資產下落不明，以當時市價計算Solana基金會損失超過1.8億美元。

除了用戶的資產被鎖在FTX以外，受傷更慘烈的是持有FTT、SRM以及SOL等加密貨幣的投資者，當FTX倒臺加上熊市募資困難，投資人懷疑這些項目是否有資金繼續投資生態系，根據Solana基金會先前表示100萬美元僅占現金儲備1%以下，代表它仍持有超過1億美元左右的現金。

即使Solana基金會對外宣稱鏈上的DeFi項目運作良好，但SOL代幣價格暴跌70%以上對該基金造成的傷害最大，將影響后續營運與開發資金投入，導致與Solana基金會相關的代幣價格持續下跌中。

正規機構資金短時間不會回來，投資者要有耐心等待

FTX事件爆發后我們曾在周報中提到，基金公司內部將對加密貨幣投資案審查案更加嚴格，恐怕會阻礙機構資金流入加密市場，這只會是短期的影響，這兩周可以看到目前各大加密交易所都在致力提升透明度，各國政府也因為FTX事件在加強監管，加上像是Coinbase這類受監管平臺也沒有受傷太重，事后證明其加密幣儲備與公司運作上沒有內控問題，還是有機會找回用戶信任度。

如此一來，當市場監管快速改善，機構對于加密幣投資案的審查也會跟著放寬，相信一年后隨著加密市場復蘇，還是能看到機構資金回頭炒作加密貨幣，特別是現在情況又與過去不同，機構回到市場的速度將會更快，由于許多正規的避險基金與基金公司早已建立進入加密市場的管道，也有固定合作的加密交易所，不需要像2020年前重新建立合作關系，只要趨勢一出現轉折就能快速部署資金到加密幣市場。

至于轉折什么時候出現，短時間不太可能發生，目前加密市場機制實在不好，加密交易所的活躍用戶大量出逃，借貸平臺也不敢借錢給其他公司，新創公司募資因為FTX的關系募資難度提高，美國仍然還在升息循環中，即使Fed出面說考慮放緩升息，美股市場也因此迎來一波漲幅，但名目利率到年底仍然會攀升至4.00%左右，對熱錢仍有一定的壓抑作用。

從總體經濟、產業面與市場現況判斷，加密幣短期從熊轉牛難度極高，市場流動性過低的情況下短期僅會有多空結算的波動，但目前的業界改善速度很快，數家交易所都能在一周內就產出PoR報告，也快速采取行動與第三方審計公司合作穩定用戶信心，便可以知道加密市場向來善于修補漏洞，市場最后還是會復蘇，汰弱留強下加密產業會表現得更好。

我們仍然對中長期的加密貨幣表現抱持著信心，這段時間外部華爾街資金不敢進入市場，是散戶撿便宜的時機，但也要有長期持有的準備，市場走勢有可能呈現L型，每個投資人都想摸底，但摸底是不可能事情，我們無法預知未來，只能靠運氣去賭。

假設過去經驗沒錯的話，加密市場約在2023年中會開始慢慢復蘇，2024年又可能迎來另一波炒作，華爾街資金看到有快速報酬可不會傻傻不賺，一定會像2020年那樣涌入市場，現在看似一切都很悲觀，但只要耐心持續走下去一定會有轉折。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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