比特幣:比特幣突破罕見“金十字”門檻，上漲周期來臨_STH價格NFT價格

上周比特幣表現強勁，不僅修復了前一周的全部回調，并且價格達到25000美元以上。在美國的數字資產相關監管環境持續施加壓力的情況下，比特幣創下自2022年6月以來的最高價格。

隨著添加到比特幣區塊鏈的文件總數超過10萬，本周我們將探討基于比特幣網絡的銘文開始降溫。此外，我們還將使用上周發布的一套新的鏈上工具來評估比特幣長期和短期持有者的行為、鏈上交易數據和已實現盈虧等。

基于比特幣網絡的NFT浪潮

2023年2月比特幣網絡在引入了一種新的數據存儲方式之后，基于比特幣網絡的NFT浪潮開始出現，我們開始能夠在最大、最古老且最安全的區塊鏈上創建NFT。比特幣NFT的有趣之處在于它們會產生鏈上活動，但是代幣轉移量相對較小。

下圖顯示集合中的UTXO總量達到了ATH，約為1.37億。上周UTXO數量也以每月11.7萬的速度增長，為2022年12月以來的最高水平。

洪蜀寧：比特幣沒有內在價值正是其具有價值的原因之一:3月17日，金丘區塊鏈研究院院長洪蜀寧發微博稱，比特幣沒有內在價值，這也正是比特幣具有價值的原因之一：只有這樣才能像法定信用貨幣那樣，超越黃金成為有史以來最好的貨幣。黃金極其微弱的內在價值羈絆了它的貨幣之路；法定信用貨幣因其嚴重依附于國家財政政策的內在屬性必將失敗，雖然這個過程會非常漫長，也許能在有生之年看到。[2020/3/18]

Taproot的使用率達到歷史最高水平，上周使用最新的比特幣腳本類型的交易占所有支出交易的8.121%。隨著NFT總數超過10萬，我們已經看到最初的浪潮開始逐漸降溫，Taproot腳本的使用率自該峰值以來下降了65%，降至支出交易的2.872%。

網絡平均區塊大小也發生了巨大變化，從上限1.5MB上升到今天的2.0-2.5MB。平均區塊大小的提升主要是因為在編碼NFT過程中的「數據折扣」部分中擬合了更多數據。

聲音 | 金融評論家：比特幣在走自己的路 挑戰它的人看起來有些愚蠢:據CCN消息，金融評論家Keizer最近在一檔節目中表示：“比特幣正在走自己的路，它能讓挑戰它的人看起來非常愚蠢。當然在比特幣這個領域里，你有Craig Wright，你有Roger Ver，你有Mike Hearn，其實這些類型的人都患有比特幣紊亂癥。在過去的幾年里，Nouriel Roubini和Paul Krugman等主流經濟學家，看起來更加愚蠢，因為他們從來沒有花時間研究比特幣是什么。”[2019/4/17]

比特幣交易額低

如上所述，NFT不需要關聯的大量BTC，事實上，分配給NFT的代幣數量大約0.0001BTC。然而，在NFT價格起飛的同時，比特幣的價格走勢也在起飛，因此還需要對投資者行為進行經典的市場分析。

有趣的是，盡管價格走勢有所上升，但轉移的代幣價值總量仍然極低。下圖顯示，近六個月，比特幣網絡平均每天的總轉賬量少于115,000枚，如此低的值在整個歷史上也只出現過幾次。

聲音 | Alex Krüger：三個因素放大了比特幣的價格變化趨勢:加密經濟學家Alex Krüger今日在推特上表示，比特幣會漲也會跌，產生兩個方向的趨勢。但這些趨勢被三個因素放大：1.大多數需求是投機性的；2.相對供需來說，流動性差；3.生產價格隨算力的變化而調整，而算力卻跟著價格的變化而變化（沒有底部支撐價格）。[2019/1/31]

持倉6個月以內的比特幣總量今年以來沒有顯著增加，徘徊在429.8萬左右，這表明持有時間超過6個月的代幣，目前總體上處于極度休眠狀態。

這可以通過查看之前的供應地址來確認，至少休眠6個月的代幣數量非常接近1500萬的新高。持有超過超過1年的總供應量，本周也達到了ATH，突破了1291.3萬。

動態 | 競爭幣的大量出現壓低了比特幣的價格:據CCN消息，圣路易斯聯邦儲備銀行近日發表了一篇關于比特幣的文章。文章指出，比特幣的價格有三種潛在的未來：不確定的、無限的升值；零；或者介于兩者之間。比特幣價格下跌的一個因素是競爭幣的供應不斷擴大。比特幣本質上是一種具有投機性和波動性的資產。固定供給并不意味著價值的不斷增長。其他代幣大量推出，對部分市場有吸引力。[2019/1/12]

加密市場目前面臨監管壓力，盡管年初至今上漲了50%，但許多市場長期從業者仍持觀望態度。

我們可以看到，長期持有的代幣同樣處于休眠狀態，本周每天移動的比特幣數量不到4,770，下圖突出顯示了過去長期持有代幣交易量低迷的情況。

有趣的是，自2016年以來，這些實例一直會在熊市期間出現，并接近大幅拋售或修正的低點。這似乎是一個衡量長期主義者不太可能賣出的時期，表明市場處于超賣階段，至少在短期內是這樣。

楊東：比特幣有避險價值 有些國家已具備貨幣屬性:中國人民大學法學院副院長、中國人民大學金融科技與互聯網安全研究中心主任楊東在接受媒體采訪時表示：比特幣本身，隨著它跟技術割裂，分布式計算來實現，一種在技術之上的一種人與人的去中心化的關系，是一個集合體，是一種重構。它不單純是一個技術，它是一種人與人，大家相互信任的一種共識機制，這種共識機制一旦形成了以后，后來會有新的、更好的產生，但是要取代它，也不是那么容易的。目前來看，它不是完美的，但是它畢竟是國與國之間大家比較信任的一種機制。實際上在有些地方，它已經具備了一定的貨幣功能和屬性。另外還有一些有些國家貨幣不穩定，局面不穩定的時候，它會作為一個儲存避險的工具，避險貨幣也逐漸發揮作用，所以它還是有一定的價值的。[2018/1/23]

在新發布的實體調整后的SVAB變化指標中，我們可以看到持有時間超過6個月的交易只占所有交易的4.123%。在2018年至2022年的熊市下跌期間，長期主義者表現出類似的消費傾向低迷。

可視化投資者行為

通過鏈上工具，我們可以從持有時間和已實現盈虧的角度對投資者行為模式進行可視化和建模。

對于短期持有者(STH)，我們可以使用我們新發布的休眠變體指標來檢查他們在整個市場周期中的主導行為模式。STH-Dormancy反映了STH花費代幣的平均時長。

較低的值表示STH正在出售他們最近獲得的代幣，并且不會長期持有。這通常在熊市中觀察到，因為對市場的悲觀情緒和價格貶值會讓短期持有者快速賣出。

較高的值表示STH的代幣持有期更長，這通常出現在看漲情緒中，因為收益預期鼓勵投資者持有更長的時間并忽視短期的市場波動。

STH-Dormancy的急劇上行表明后一種情況已經生效，因為低點的買家開始離開了市場。

注：STH-Dormancy(30D-SMA)跌破17天是支出貨幣平均時長的顯著下降，可能預示著一定程度的恐慌。

我們可以在幾個SOPR指標中看到這種獲利離場行為，例如當SOPR指標處于1.0的中性值時，這表示獲利離場行為正在發生。在看漲沖動期間aSOPR重新測試達到1.0表明獲利回吐正在放緩，而虧損的代幣持有者也在放緩賣出。

總體而言，這表明賣方壓力減輕，市場參與者的「逢低買入」心態可能回歸。令人信服的SOPR重新測試并從1.0反彈，尤其是在長期移動平均線上，通常是市場轉變的信號。

注：SOPR是「全天候」鏈上指標的一個很好的例子，可以在任何市場條件下使用。GlassnodeAcademy中提供了詳細的說明。

我們最近發布了一套為我們的專業會員設計的新指標，并結合使用三個概念來分析比特幣市場：

群組分析

已實現盈虧

交易所和實體調整

下圖顯示了STH鎖定的已實現利潤和損失的相對份額，通過專門對發送到交易所的代幣進行過濾，以最好地模擬賣方力量。我們可以看到相對STH損失向市場周期低點的衰減模式，因為最后喘息的投機者被淘汰，代幣轉移到底部建倉的買家，現在的買入成本較低。

隨著市場從熊市中復蘇，市場反彈遠高于數月底部區間，這些新的STH買家會興致勃勃地獲利。因此，STH幾乎完全盈利，導致大部分STH賣出都是有利可圖的。

我們已經看到STH利潤主導地位的爆炸式增長，表明大部分代幣供應已累積到低于當前價格的水平。

在絕對代幣數量的基礎上，STH似乎仍然沒有特別積極地將代幣發送到交易所。STH交易所的總交易量在15,000到21,000BTC/天之間波動，與2021年6月以來的類似范圍。

最后，我們將目光轉向長期持有者(LTH)群體，他們在熊市最黑暗時期主導了投資者鎖定的損失。下圖顯示了LTH損失主導地位的逐漸增加，因為前一個周期的頂級買家逐漸開始動搖，直到最終淘汰。這種最終的投降通常在宏觀看跌趨勢的最終底部附近，且達到頂峰后，并且恰好在周期開始反轉時。

在發送到交易所的代幣的所有實現價值中，損失的LTH從1月中旬的周期峰值58%急劇下降到今天的21%。在之前的每個周期中都可以看到類似的指標急劇下降，因為LTH再次為HODL找到了必要的希望。

結論

在最初的比特幣NFT浪潮中，在儲存在比特幣網絡空間的NFT已經超過了10萬個，這表明出現了一個全新的、意想不到的區塊空間需求。NFT的獨特之處在于它們不需要轉移大量BTC，盡管它們只對眼光敏銳的所有者和買家具有價值。

盡管鏈上活動出現凈增長，UTXO總量達到ATH，但長期和短期持有人的轉賬量明顯低迷。僅通過發送到交易所的代幣來看，我們還可以看到幾個指標表明周期的轉變和投資者行為模式的顯著轉變。

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