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Nexus:DeFi保險,下一個DeFi生態的熱點?_以太坊

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在這個火熱的夏天,DeFi在加密圈子里可謂發展得如火如荼,DEX、流動性挖礦、YieldFarming、預言機等諸多概念接棒為其助燃。行情輪動之快,也讓一些玩家開始思索,何為下一個DeFi生態里的熱點與機會。考慮到近來DeFi資金規模的極速擴大,和過去頻發的安全事件和極端風險,DeFi保險很快吸引了筆者的注意。

一、加密保險縱覽

在傳統金融領域,保險歷史悠久,發展相當成熟。而隨著時代科技的快速發展,保險業也越發強調數字化和數據上云,逐漸開展核心系統轉型。近年來,區塊鏈及智能合約技術興起,保險也被視作有價值的落地場景之一。得利于“去信任化”的特性,區塊鏈及智能合約不僅可以消除管理效率低下的問題,還能降低治理和監管方面的高昂成本,實現“Incodewetrust”的美好愿景。現階段,由于這方面的基礎設施還待完善,區塊鏈及智能合約技術同保險的結合尚未做到真正出圈,更多是在加密圈子里的創新與嘗試。

過去一周多個DeFi協議交易量超10億美元 Uniswap單日交易量超128億美元:金色財經報道,據Dune用戶@hagaetc統計的DEX數據顯示,在過去7天共有6個DeFi協議的交易量超過10億美元,分別是Uniswap(約252億美元)、Curve(約107億美元)、Sushiswap(約36億美元)、Pancakeswap(約14億美元)、DODO(約13億美元)、Balancer(約11億美元)。其中,Uniswap在3月11日的單日交易量超過128億美元。[2023/3/13 13:00:07]

于是,將視線聚焦在加密貨幣這一以“高風險、高波動”著稱的市場,目前都存在何種類型的風險和保險產品呢?概括來說,風險可主要分為三大類:市場風險、技術風險和信用風險,舉例可以分別是:黑天鵝極端行情、智能合約遭受黑客攻擊、項目違約/跑路/監守自盜等。該行業風險頗大,但現有的保險產品還較為有限。按照中心化程度來劃分,市面上的加密保險主要由以下兩類構成:

Avalanche鏈上DeFi協議總鎖倉量為84.7億美元:金色財經報道,據DefiLlama數據顯示,目前Avalanche鏈上DeFi協議總鎖倉量為84.7億美元,24小時增加2.37%。鎖倉資產排名前五分別為AAVE(22.6億美元)、TraderJoe(11.3億美元)、Benqi(9.78億美元)、Curve(9.43億美元)、multichan(8.33億美元)。[2022/1/26 9:13:11]

中心化保險:和傳統意義上的保險別無二致,多為大額法幣保單,由加密交易所、錢包、托管商等向傳統保險商購買。譬如,2019年4月,Coinbase稱持有價值2.55億美元的熱錢包保單,這一保單由勞合社注冊經紀商怡安保險(Aon)制定,由一家由美國和英國保險公司組成的全球性集團推出,其中包括倫敦勞合社(Lloyd'sofLondon)的某些財團。除此之外,行業內的BitGo、METACO、Ledger等公司都曾表示提供加密資產保險。值得注意的是,這類保險通常以法幣計價,承保范圍都敘述得較為模糊,在靈活度和透明度上缺乏好的機制。

Terraform Labs宣布成立規模1000萬美元基金支持DeFi發展:2月4日消息,穩定幣平臺Terra背后的公司Terraform Labs宣布規模為1000萬美元的基金Terraform Capital,以支持以太坊上的DeFi項目。通過為項目支付安全審計成本,推動其與美元掛鉤的穩定幣TerraUSD (UST)或LUNA在DeFi領域的整合。(CoinDesk)[2021/2/4 18:55:45]

去中心化保險:相比中心化,去中心化保險的優勢在于更去信任化、更快速的償付、更高的靈活度和中介成本的免除。任何金融系統都需要有效的保險和對沖工具,DeFi經濟體也不例外,去中心化的保險解決方案是其發展成熟所不可或缺的基礎設施。值得一提的是,雖然近期有諸多公鏈紛紛宣布在DeFi方向上的布局計劃,現階段以太坊的DeFi生態仍然最為繁盛,以絕對優勢大幅領先。因此,本文大多圍繞以太坊上的DeFi和保險情況展開敘述。不難觀察到,目前主要有兩個方面的因素共同驅動了去中心化保險的需求:1)2020年初至今,DeFi領域的鎖倉資金從6.8億美元上升至68億美元,實現了數量級上的突破;2)DeFi安全事件和市場大行情轉變屢屢發生,隱藏風險極高。現有的DeFi保險項目主要以互助保險和金融衍生品為主,數量和類型比較有限,尚有很大發展空間。

HORIZEN中國區負責人:2021年會涌現更多除Defi之外的大量現實應用案例:金色財經年度巨獻洞見財富密碼2021投資策略會持續進行中,本期Horizen中國區負責人官印《Horizen被灰度相中的隱私web3.0基礎網絡及其展望》的精華看點如下:灰度選擇ZEN的主要原因是:ZEN是市場上唯一一個隱私web3.0網絡。在2021年,會涌現更多除Defi之外的大量現實應用案例,在傳統資產上鏈、供應鏈金融、政務票據、醫療、保險、物流等領域。[2020/12/31 16:07:55]

DeFi保險項目一覽制圖:Cointelegragh中文

二、細數DeFi保險的龍頭

NexusMutual和Opyn項目是目前DeFi保險平臺的代表,分別以互助資金池和期權衍生品兩種形式提供去中心化保險服務。兩者的具體差別之處,以下表格從多個維度進行了展示。

32個DeFi代幣今天上漲 漲幅在3%到39.6%之間:據Messari的數據 37個DeFi代幣中有32個今天上漲,漲幅在3%到39.6%之間。

Swerve(SWRV)在日線圖上高居榜首,緊隨其后的是yearn.finance(YFI),漲幅為37.6%;路印協議(LRC)漲幅為29.9%;Aave(LEND)漲幅為29.4%;壽司(SushiSwap)漲幅為27.8%。[2020/9/10]

制圖:Cointelegragh中文

NexusMutual的首個產品是智能合約保險,僅針對“代碼的非預期使用”進行承保。當指定的智能合約遭到黑客攻擊而重大損失時,投保會員可進行索賠。智能合約正常按預期運行,因其他外部因素造成資產損失的情況不在保險范圍內。該平臺目前支持32個以太坊上的智能合約,投保金額最大的三個項目分別為Curve、Yearn.Finance和Syntheix。相比以太坊DeFi上68億美元龐大的鎖倉資金,NexusMutual的保險規模還相對有限,自2019年5月運行以來,平臺合計保險金額為3776萬美元,保費則為28萬美元。NexusMutual唯一通過的理賠事件是bZx在今年2月遭受的兩次閃電貸攻擊,而其它20余個索賠申請均被拒絕,譬如“3·12”市場暴跌期間,MakerDAO由于清算機制的問題,產生數百萬美元損失事件。

數據來源:NexusMutual,制圖:Cointelegragh中文

設計層面上,就如其名字意味的那樣,NexusMutual是一個社區化的保險平臺,由會員質押平臺代幣NXM來共同組成資產池,并且參與到對應智能合約的風險評估、保險定價、索賠投票和平臺治理等流程上。質押者賺取收益的同時,也面臨相關的風險。目前平臺總質押的NXM價值1.95億美元,Compound、Uniswap和Curve三個合約的質押數量最高,意味著參與者認為這些DeFi項目較為安全,有不錯的收益風險比。

數據來源:NexusMutual,制圖:Cointelegragh中文

Opyn則不同,簡單來說它是一個去中心化的期權協議,通過期權為資產價格變動提供對沖意義上的保險服務。相比中心化交易所的期權產品,Opyn具備無須許可、無須信任的天然優勢,保險買方無須擔心交易對手方風險,原因是賣方需要超額抵押。賣方抵押過程中生成的oToken,既可出售賺取保費,也可選擇添加到Uniswap流動池上賺取交易手續費。平臺目前支持ETH和YFI兩個幣種的期權產品,鎖倉了1.1億美元資金。Opyn也為其智能合約技術風險在NexusMutual上進行了投保,盡管金額微乎其微。

三、DeFi保險的挑戰與巨大潛力

DeFi保險在過去幾個月里積蓄了強勁的增長勢能,未來也面對著廣闊的發展前景,但立足眼前,現階段還存在著不少難點需要解決。首先,加密市場誕生10余年,可以說還處在早期的快速變化階段,市場對風險的認識和預估其實都還很難量化和調整。其次,保護的風險范圍有限。目前單個平臺承保的類型單一,社區類運作項目靠成員投票來裁決,適用于簡單的確定性事件,難度高的情況往往需要高水準的風險評估員和定價者。最后,流動性問題。質押的收益風險比決定平臺是否能吸引足夠多的參與者,當流動性規模不夠或快速變化時,對應保險的承保情況也將有較大不確定性。

可以預計,未來幾年,加密保險領域會出現越來越多的創新和嘗試,不僅在加密世界有更多組合的可能,也有希望同真實世界里的場景產生聯結,成為傳統保險行業的補充乃至替代選擇。而與此同時,傳統世界對于參與到加密市場的顧慮也會打消許多,畢竟保險是所有經濟體中重要的守護神。

作者:Alex

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