比特幣:加密貨幣市場的另一只手：程式策略交易能操縱價格嗎_加密貨幣市場還有未來嗎知乎

談到交易機器人，大家會想到什么呢？最近《華爾街日報》報導，加密貨幣對沖基金VirgilCapital與其競爭對手的交易機器人，正在全球多個加密貨幣交易所展開競爭。

VirgilCapital表示，他們的交易被一些“騷擾型機器人”所干擾，也就是有其他的機器人利用掛假單又撤單的方式，去影響了VirgilCapital的交易決策，導致他們賠錢。

為什么會有“機器人被機器人”干擾這樣的說法呢？這樣的情形是否常見？這算不算操縱市場？

程式交易vs主觀交易，不同在哪？

傳統上投資人是依照自己的主觀判斷去做交易，投資者可能會觀察K線圖、技術指標、籌碼分布等等，在自己感覺最好的時機去買賣。

然而這些觀察的指標，其實有一部分是可以被客觀量化的，比如說當均線出現“死亡交叉”，我們可以利用程式去即時獲取市場資料，然后計算出當下的指標數值，判定是否均線已經“死亡交叉”，然后當這種條件出現時，就進場買賣。

俄羅斯財政部計劃讓該國任何行業不受限制地接受比特幣和加密貨幣進行國際貿易:金色財經報道，俄羅斯聯邦財政部計劃讓該國任何行業不受限制地接受比特幣和加密貨幣進行國際貿易。該部金融政策司司長Ivan Chebeskov在最近的一次采訪中解釋道，我們將允許任何行業不受限制地使用加密貨幣進行國際結算。然而，盡管該部打算為接受比特幣和加密貨幣提供非限制性流程，但俄羅斯銀行似乎存在不同意見。Chebeskov表示，中央銀行贊成為俄羅斯的數字貨幣流通建立一個成熟的基礎設施。財政部在監管國際支付數字資產方面有兩個主要職能。因此，雖然財政部更傾向于采用本地方法來監管數字資產，但央行正在采取更廣泛的監管行動。Chebeskov詳細說明，財政部在監管國際支付數字資產方面有兩個主要職能。我們認為我們需要當地的加密基礎設施，首先，要保護公民的利益。[2022/10/5 18:39:44]

或是各種K線的型態，比如孤島晨星、母子變盤線、長上影線等等…，都能夠用數學公式去說明，因為這些其實都是可以從價格上去量化的關系。

阿根廷稅務機構要求國內加密貨幣交易所報告月度交易和錢包余額:5月14日消息，阿根廷聯邦公共收入管理局（AFIP）發布了一份“8126表格”，并將其轉發給國內每一家運營的數字資產交易所，以遵守新規定。公司必須在報告月份后的下個月的15號之前填寫表格。交易所應報告“用于識別每個客戶的帳戶列表；發生的注冊，取消和修改；錢包的總收入，支出和最終每月余額”。支付網關Mercado Pago將受到AFIP的審查。（News.Bitcoin）[2021/5/14 22:02:22]

只要能夠把那些我們所觀察的指標用數學公式表示出來，就能夠去回測過去的盤勢，然后看看長期會不會獲利，風險又是多大，甚至還能加上止損止盈，這樣用規律性的方式去命令程式操盤，就稱為程式策略交易。

程式策略的邏輯

現場 | 經濟學家George Gilder：比特幣等加密貨幣是對2008年經濟危機的補救:金色財經現場報道，今日在CoinDesk 2019紐約共識大會上，投資人、經濟學家George Gilder表示，比特幣、以太坊以及其他加密貨幣是對2008年經濟危機的補救。比特幣是中本聰模擬黃金創造出來的，但中本聰錯誤的地方在于他認為黃金會被挖完，所以他設定比特幣2100萬枚，但黃金是挖不完的。黃金能作為貨幣是因為它排除了技術和資本的影響，投入更多的技術和資本來挖掘黃金，就更難挖到它。埋的越深，黃金就越分散。因此黃金就等同于時間的度量。[2019/5/16]

程式交易跟人很像，也會有時間周期的問題，有些人很會看長期趨勢，例如比特幣從2018年初接近2萬美元的高點一路下跌，他就在最高點放空，然后抱到現在可以獲利67%左右。

動態 | RightMesh將通過加密貨幣為烏干達人提供在線連接:一家開發分散式移動網狀網絡的連接公司RightMesh已將其RMESH令牌列入烏干達的加密貨幣交換平臺 Golix。Golix加入RightMesh，通過使用加密貨幣作為激勵用戶在形成的自我修復網狀網絡中共享移動數據，為非洲人民帶來在線連接。[2018/9/16]

但是也有些人很會抓短線趨勢，像是比特幣從高點跌下來的過程中，當然不是一路向下不回頭，中間也會有反彈，這些人就在反彈與下跌的過程中多空變換，獲利有可能會比前者還高。

程式交易要如何判斷長短周期的趨勢呢？

通常長線趨勢會利用日K、周K來計算技術指標，或是計算一整個月走勢的壓力與支撐點，這樣制作出來的策略，進出場次數低、抱單期間較長，不太會因為一些短期小波動就被停損洗出場。

以色列監管機構：加密貨幣用于消費并不安全:據外媒消息，近日以色列安全局（ISA）宣布，當加密貨幣僅用于消費時，還不符合安全標準，這意味著加密貨幣并沒有作為支付工具的權利。據了解，去年8月ISA成立了跨部門的委員會，以對ICO的監管進行審查。[2018/3/23]

而短線策略就很有意思了，其實還有很多種派別，但是我們這邊列出主要兩種：

技術指標訊號

觀察市場微結構

第一種其實也是去觀察價量指標，不過可能觀察的是分鐘級別的K線或小時級別K線。

第二種就很值得探討了，也是對沖基金VirgilCapital會被別的機器人狙擊的原因。所謂市場微結構，指的是市場中的掛單以及即時成交狀況，如下圖所示：

掛單簿呈現的是市場中現在所有人分別想用多少價格來買賣，所以程式可以去判讀在靠近市價的地方，是否有很大量的買單，這樣可能就是表示價格有支撐；或是如果上方有大量賣單，那可能表示現在上漲困難壓力重重。

而逐筆成交的內容，則是呈現在最近成交的價格與數量，可以從這個觀察出什么呢？成交價格必定是成交在那個瞬間的買一或賣一價，所以如果在此時，有大量的交易都是成交在賣一價，表示可能有大戶直接在市價往上連續敲進，那就有短線上漲的可能。

利用程式去抓取交易所的API提供的報價與掛單資料，就能在上述狀況發生時馬上得知，很多極短線順勢交易的程式策略就是靠這個去捕捉短線波動，因為大戶的進出是最能影響盤勢的，或者是說，因為大戶通常擁有更多資訊，去捕捉大戶的動向應該能預測市場。

交易機器人如何互相攻防？

那么對沖基金VirgilCapital的交易機器人，是怎么樣被別的程式策略給干擾的呢？報道中提到，其他的程式策略利用掛大量假單再大量撤銷的方式來誤導別人。

我們認為VirgilCapital的交易機器人正是采用上述觀察“市場微結構”的策略，可以設想一種情況：

假如現在比特幣市價是6600美金，別的機器人掛了一筆100個比特幣的買單在6599.1美元，接著馬上取消這筆掛單，然后重新掛出100個比特幣在6599.2美元的買單，然后不斷周而復始，把買價一直往上掛卻不成交。

這樣是不是就營造出一種假象：有大戶一直想要買進，而且他很急，所以價格越掛越高？

VirgilCapital的交易機器人看到這個現象，就以為大戶想買，于是順勢策略啟動也開始買進，這時候當初掛假單的人就趁機拉高倒貨給VirgilCapital。

一般散戶也不太可能去利用機器人做高頻交易，所以對散戶的影響其實并不大，這也就是為什么一般人可能察覺不到，但是VirgilCapital的交易機器人卻深受其害。

基于市場微結構的程式還能怎么做呢？

我們可以利用程式一直成交一些小額賣單，結果別的程式發現怎么最近這些交易都成交在賣一價，進而以為有賣壓然后跟著賣。

或是一種更極端的方式：預先知道某個價位是壓力/支撐位，有許多人的程式都會在那個價格設定止損點的話，那我也可以故意去把價格成交到那個位置，引發市價止損損潮，這時我再逢低買進。

上述這些方式都是真實在市場中存在的，然而要說算不算操縱幣價呢？

其實根本不止加密貨幣市場有這種手法，傳統股票市場一樣存在。這樣的方式雖然有觸犯法律的疑慮，因為“企圖影響他人對價格的看法”這一點，是證券交易法規中有關價格操縱的要素之一。

但實際上被抓到定罪的案例極少，雖然現在有些交易所采取了一些措施來防止，像是只要在短時間內，你掛的單子總額很大，成交的總額卻極小，服務器就會暫停你的訪問，以避免這種假單影響市場。但是依然防不勝防。

那么這樣的方式有沒有道德問題呢？

我的看法是，這樣的手法只針對運用市場微結構或是極短線交易的人有影響，也就是這其實像是一場戰爭，當你的機器人運用了這種觀察別人動向的戰術，那別人為什么不能反過來欺騙你呢？

我的看法仍然不變，在加密貨幣市場24小時開放的市場中，很難不去用程式交易，不然光是靠人力肉眼去盯盤，交易員負擔太大了。但是因為現在大部分的交易所都開放API，所有人只要具備程式能力，都可以做出上述各種行為，“價格操縱”與“交易策略的攻防”之間的界線已經越來越模糊。

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