把加密貨幣和傳統金融產品組合起來,構成一種新的復合型資產,比如穩定幣,比特幣ETF,期貨,STO,這股風潮最近吸引了很多人的注意。但是很多人忽視了這種資產背后的巨大風險:傳統金融和加密領域的結算系統截然不同,貿然跨界非常危險。
復合型資產分兩種,加密式傳統資產和傳統式加密資產。
前者包括穩定幣和token化的金條。這種資產看起來是加密資產,不過錨定的是傳統金融資產,比如美元和黃金。這類資產在區塊鏈上發行,交易和結算,但是它背后的標的資產是在傳統金融系統中發行,交易和結算的。
LooksRare上線“LOOKS Compounder”,可自動將WETH獎勵復合到LOOKS代幣中:3月30日消息,NFT交易市場LooksRare上線“LOOKS Compounder”,用戶可將代幣LOOKS投注在“LOOKS Compounder”中,以自動將WETH獎勵復合到LOOKS代幣中。目前,LOOKSCompounder中已質押超5200萬枚LOOKS,占所有質押LOOKS的16.2%。
據悉,LOOKS Compounder收獲用戶本應獲得的WETH獎勵,將其購買LOOKS并重新質押,使用戶獲得更多LOOKS。[2022/3/30 14:27:43]
后者正好反過來,比如以比特幣結算的ETF,期貨,掉期,存托憑證或者其他基于加密資產的衍生品。它看起來像是傳統資產,但是錨定的卻是加密資產,發行交易和結算和前者也正好相反。
火幣生態鏈Gatling Finance復合資產挖礦平臺1月21日正式上線:據官方消息,火幣生態鏈Gatling Finance復合資產挖礦平臺將于1月21日正式上線。
據了解,Gatling Finance是基于Huobi ECO Chain(Heco)的首個去中心化的復合資產被動投資平臺。Gatling Finance的核心功能產品——機槍池策略(Strategy Vault)作為火幣生態鏈上的DeFi基礎設施,旨在為用戶實現收益最大化。
據悉,為擴展HECO所有生態代幣應用,GitlingFinance推出支持小幣種無損挖礦和復合資產投資組合,首批支持幣種:HT HUSD BAG LHB CIR CAN。[2021/1/19 16:28:33]
證券型token和現金結算的比特幣衍生品都不屬于混合型資產,因為他們的結算過程完全發生在單一世界,要么傳統要么加密,沒有跨界。
動態 | 2019-2026年北美區塊鏈身份管理市場年均復合增長率預計為52.6%:Data Bridge報告認為,區塊鏈身份管理由于其透明性和安全性,已被銀行、金融服務、政府服務、電信與IT、電子商務、供應鏈管理、旅游與酒店、生命科學與醫療等多個行業所采用。北美區塊鏈身份管理市場預計在2019年至2026年期間,將保持52.6%的年均復合增長率。[2019/9/2]
證券型token和token化的證券是非常不一樣的,前者是純粹的加密資產,后者則是傳統式加密資產。現金結算的加密資產衍生品在傳統金融世界完成所有結算,不碰作為標的的加密資產,因此也不會引入越界的風險。
加密和傳統金融的結算系統有著本質差異,這種差異影響深遠。大部分華爾街的專業人士并不理解這種底層系統的差異,他們也不需要去理解,每次出問題的時候,總有后臺的專門技術人員會搞定問題。我自己也是在迫不得已的情況下才去研究結算系統的,當時是因為要構建保險金轉移系統,每筆交易金額巨大,結算復雜度也很高。這段經歷讓我意識到,加密資產結算系統要遠比傳統的優越。
加密資產這種純數字的無記名證券,從設計之初就是點對點,以總數計算,實時結算。交易加密資產時,買家和賣家同時完成價值的交換。
傳統金融系統完全相反,包含多層中介,以凈值計算,有延時。
傳統金融這么設計是有原因的。比如延時就是為了讓金融中介機構能夠互相之間以凈值計算去結算。以凈值結算也是如此,它可以最小化中介機構必須持有的流動性和資本,哪怕會犧牲消費者的利益,但是方便了中介機構。
按凈值結算時,買家和賣家不是實時完成價值交換的,而是先由中介機構把這筆未結算的交易放在那,等到特點時間再把這段時間里的所有交易一起結算。比如在證券行業里,經紀人會把所有客戶在一天內買賣蘋果股票的所有交易算一個凈值,一次結算,而不會沒有一筆交易就結算一次。
傳統金融結算機構的這些特點,帶來的風險是對手風險和不準確的產權賬本。對手風險是指合約中的一方違約的風險,在上面的例子中,就是經紀人拿了你的錢,卻不給你蘋果股票。
不準確的產權賬本會導致DoleFood這樣的事件,還有代理投票不準確的問題。傳統結算系統正是傳統金融的阿喀琉斯之踵。
在加密金融世界里,對手風險就完全不存在了,點對點的系統天然就是一個delivery-versus-paymentsystem。
總結成圖表是這樣的:
由于加密系統客觀上有更低的結算風險,我認為不同資產的結算風險排序從低到高是這樣的:
原生加密資產
加密式傳統資產穩定幣
傳統資產
傳統式加密資產
來源:橙皮書
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