NBS:6張圖看懂比特幣價格與美股等主流資產走勢相關性_BSP

隨著巨頭們加緊步伐入局比特幣，比特幣的金融資產屬性愈發強烈。盡管比特幣被認為是獨立資產，有自己的價格走勢，但隨著比特幣進一步成為全球金融體系的重要組成部分，其與傳統資產的相關性提高將不可避免。        

我們從2012年至今長達十余年的維度，分別探討比特幣與風險資產（美股）、避險資產（美債和黃金）以及全球宏觀經濟周期（大宗商品指數）的相關程度，并以比特幣價格成功突破并站穩1000美元為分界點，著重分析2017年之后的比特幣與其他資產的相關性。         

早期階段，比特幣經歷了一段摸索和模仿的時期，這是因為當比特幣剛剛出現時，人們對其性質和潛力還不太了解，比特幣的價值和用途在這一階段并不明確，主流投資者和機構對它持謹慎態度。         

北京印發關于推動北京互聯網3.0產業創新發展的工作方案:3月17日消息，北京市科學技術委員會、中關村科技園區管理委員會、北京市經濟和信息化局印發《關于推動北京互聯網 3.0 產業創新發展的工作方案（2023-2025 年）》的通知，以推動北京互聯網 3.0 產業創新發展。

通知指出，互聯網 3.0 作為未來互聯網產業發展的新形態，在虛擬現實、人工智能、區塊鏈等信息技術的推動下正加速發展，將對未來科技和產業發展以及社會經濟形態帶來變革性影響。為緊抓新一輪科技創新和產業變革機遇，推動北京互聯網 3.0 產業創新發展，特制定本工作方案。[2023/3/17 13:10:36]

然而，隨著時間的推移，比特幣去中心化、固定供應上限等特點吸引了越來越多的關注和信任，使比特幣逐漸定型，并最終贏得了主流認可。尤其2017年以來，比特幣價格與美股、美債、黃金、大宗商品等四種傳統資產呈現出越來越強的相關性。        

Coinbase發布以太坊 L2網絡Base:金色財經報道，Coinbase 發布以太坊 L2 網絡 Base，Base 是一個安全、低成本、開發人員友好的以太坊 L2，旨在為 Web3 引入下一代十億用戶。Base 將定位為 Coinbase 的鏈上產品家園，同時也是任何人都可以構建的開放生態系統。目前 Base 測試網已經上線，主網將稍后發布。[2023/2/23 12:25:47]

從摸索和不定型到明確定位和成熟，比特幣過去十年的演變過程，不僅見證了其價格的曲線增長，也見證了它在全球資產市場中的日益突出的地位。    

聯想與元宇宙通信平臺ENGAGE XR達成合作并推出企業級一體機ThinkReality VRX:金色財經報道，聯想與協作、培訓和教育的元宇宙通信平臺ENGAGE XR達成合作并推出企業級一體機ThinkReality VRX，這家愛爾蘭公司前身為 VR Education，將使用 Engage Link 幫助建立虛擬的聯想形象。

聯想XR和Metaverse總經理Vishal Shah表示：“聯想ThinkReality VRX是在沉浸式3D中進行培訓和協作的首選VR解決方案之一，與 Engage 合作展示了這些用例的強大功能以及 ThinkReality 幫助客戶擴展到企業元宇宙的能力。”（聯想官網）[2022/9/29 22:39:18]

全聚德將與中青報聯合發行數字藏品:金色財經報道，全聚德將在158周年慶典時宣布與中國青年報全資公司中青高新技術產業發展中心聯合發行“百年爐火 生生不息”系列數字藏品，據了解，數字藏品的發售時間為2022年7月4日15：08，藏品包括“百年爐火”和“全聚德萌寶鴨系列盲盒”，其中“百年爐火”發行數量3158份，萌寶鴨系列盲盒發行數量20158份，包含大廚鴨、掌柜鴨、好潮鴨、貴賓鴨、百德鴨和七夕鴨，集齊6款還將贈送隱藏款。[2022/7/3 1:47:58]

從圖中可以清晰地看出，美股指數與比特幣價格走勢相關性較高。我們以2017年比特幣價格突破1000美元為界，經計算，在2017年之前，比特幣與納斯達克與標普500的相關系數分別為0.6996與0.7217（皮爾遜相關系數）。    

先買后付服務Cyan完成200萬美元種子輪融資，Animoca Brands領投:6月24日，官方消息，先買后付 (BNPL) 服務Cyan完成200萬美元種子輪融資，gumi Cryptos Capital (gCC) 和Animoca Brands領投，OpenSea、Fabric Ventures、Bastion Trading等參投。

據悉，Cyan的“立即購買，以后付款”服務允許消費者在未來進行購買和支付，從而允許用戶為購買提供資金、重新抵押他們的NFT。[2022/6/24 1:28:29]

二者在2017年底附近近乎同步達到階段高點，在2021年底附近近乎同步達到統計時間段內的最高點，隨后同步下落與反彈。2017年之后，比特幣與納斯達克與標普500的相關系數分別為0.8528與0.8787（皮爾遜相關系數）。二者對比可以發現比特幣與美股相關性逐漸加強。2017年之后相關系數均大于0.8，屬于強相關范疇。        

我們選擇倫敦現貨黃金（XAU）作為黃金價格走勢錨定來分析。黃金屬于典型的避險資產。從圖中看，在2016年之前黃金價格在逐步降低，但比特幣價格卻在緩慢升高。隨后二這走勢呈現趨同性，在2018年二者均達到階段高點，2020年8月，黃金價格達到最高點隨后回落，但比特幣價格卻在之后迅速走高，進入大牛市。比特幣價格巔峰恰恰是黃金價格的階段性低谷（2021年）。但在2022年11月之后，二者同時觸底反彈，走勢上表現出一致性。

同樣，我們選擇2017年為分水嶺，2017年之前，二者相關系數為-0.6202，屬于較為明顯的負相關走勢；2017年之后，二者的相關性系數為0.6889（皮爾遜相關系數），屬于中度線性相關。

我們選擇了最具代表性的美國十年期與兩年期國債，近似認為二者分別代表中長期無風險利率和中短期無風險利率。美債同黃金一樣，屬于典型的避險資產。從圖中看，不論是十年期還是兩年期，收益率均與比特幣價格呈現較差的相關性。尤其是兩年期美債，20年和21年收益率極低，但比特幣價格卻一路走高。檢驗2017年之后二者的相關性，比特幣與十年期美債與兩年期美債的相關系數分別為-0.1382與-0.1756（皮爾遜相關系數），屬于低度相關性范疇，且二者呈現負相關性。

大宗商品價格受影響的因素較多，但大致可以反映全球宏觀經濟周期。從圖中可以看到，二者相關性較高，均在2020年上半年觸底反彈之后持續性上漲，且在2021年11月近乎同時達到最高點，最后開始同步下跌。相關性檢驗得出二者2017年之后的相關系數為0.7184（皮爾遜相關系數），屬于中高度相關。         

根據上述計算與分析，2017年之后，比特幣與其他資產相關性的排名依次是“美股>大宗商品>黃金>美債”，與風險資產、宏觀經濟相關性高，但與避險資產的相關性較低。因此，我們可以認為比特幣是一種風險資產。      

從根本上講，一項金融品的價格變動受到兩方面影響：基本面變動與市場風險偏好。當全球經濟向好，即大宗商品價格走高時，市場風險偏好自然提高，因此比特幣也同其他風險資產如美股一起走高。近期美國經濟持續強勁，再加上AI大模型的廣泛應用將在未來10到20年內成為生產力提升的主要驅動力，而伴隨生產力提升，降息也更容易容納更多的流動性，因此，我們有理由相信全球投資者的風險偏好會逐步提高，并且將有更多投資資金流入市場，屆時比特幣價格大概率會有所表現。

金色財經

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