比特幣:熊市與牛市：比特幣減半會成為下一次牛市的導火索嗎？_40億比特幣能提現嗎

雖然加密貨幣市場正處于熊市之中，但下一個比特幣(BTC)減半已不可避免地臨近。這一事件會像往常一樣成為下一次牛市的導火索，還是這種說法會失去動力？哪些因素將標志著熊市的結束？

內容

1什么是熊市？

2比特幣熊市量化分析

3減半還那么重要嗎？

4不同的熊市？

5結論：熊市與牛市

什么是熊市？

這不再是秘密：加密貨幣市場正在經歷熊市期。存在技術和基本面指標：比特幣(BTC)的價格處于歷史最高點的-70%，大多數山寨幣的價格處于峰值的-90%，行業內的公司正在大規模裁員，同時其他人宣布破產。

接受了這一觀察，投資者心中只剩下一個問題：熊市何時結束？為此，Cryptoast查看了自2010年以來的比特幣數據，以分析之前的牛市和熊市周期。

HTMoon社區代表徐哥：年底小牛（雙頂）或者熊市:6月25日，HTMoon社區代表徐哥做客由幣贏CoinW支持，由BlockWay主持的三方聯合AMA直播活動。在直播期間，徐哥表示，“年底小牛（雙頂）或者熊市，這是目前主流的兩種判斷。這種情況就和押大小一樣，受限于一些巨大權力主體的突發意志。很抱歉，我不愿意在這個地方給出指導性的意見。我個人押大，但也尊重一切押小的人。”

同時，幣贏CoinW正在舉行新老用戶空投活動，共送出8000億HTMOON。[2021/6/25 0:06:26]

首先，讓我們一起來定義什么是熊市。除了“一段痛苦的時光”之外，這個概念在傳統金融中還有一個官方定義。當一項資產的價格從最近的高點下跌超過20%并且在該價格水平以下交易超過2個月時，該資產被認為處于熊市。

由于加密貨幣市場特別不穩定，我們決定修改此定義如下：

當比特幣的價格相對于其ATH下跌超過30%并且在該價格水平以下交易超過2個月時，加密貨幣市場處于熊市。

聲音 | 劉昌用：現在是熊市和牛市之間的調整期:ViaBTC礦池CEO楊海坡此前發微博稱，“其實現在還是熊市，熊市的特點就是資金、流量和共識在向頭部幣種和交易所集中，這是存量博弈的結果。真正的牛市是要靠增量推動的。” ????知密大學創始人劉昌用評論稱，我認為是熊市和牛市之間的調整期。[2019/8/7]

相反，當資產價格從近期低點上漲30%并保持高于該價格超過2個月時，熊市結束——牛市開始。基礎打好了，下面讓我們深入分析比特幣的歷史數據。

比特幣熊市的量化分析

“熊市何時結束？”這個問題的部分答案。潛伏在比特幣的過去。歷史是由重復的循環組成的，除非另有證明，否則這種模式仍然適用。因此，我們查看了從2010年到今天的比特幣價格數據——當時它只值幾分之一美元。

根據本文件早些時候確立的定義，我們目前正在經歷的熊市始于2022年3月7日，因此已經持續了大約315天。在撰寫本文時，價格從38,000美元下跌了約55%至17,000美元。

分析 | 加密分析師：比特幣熊市最糟糕時期已過去 本次復蘇將比上輪牛市表現更好:福布斯發布文章《比特幣價格超6000美元，2019表現好于股票和黃金，它能重回2萬美元嗎》。文章中提到，到目前為止，比特幣在2019年的表現優于股票和黃金。專門研究加密貨幣的Banyan?Hill?Publishing高級研究分析師Ian?King表示，比特幣熊市最糟糕的時期已經過去。其認為，推動比特幣這一次上漲的因素其中之一就是BTC的韌性。他稱，2017-2018年，比特幣經歷了繁榮和蕭條，但它仍然存在。2018年11月的大跌是2017年12月恐慌性購買的鏡像。市場大跌通常伴隨著壞消息，但卻是強勁復蘇的信號。當所有市場因壞消息而停止拋售時，市場就會觸底。而兩周前，Bitfinex被爆丟失8.5億美元客戶資金，市場拋售，然后反彈。同時Ian?King認為，這是自比特幣10年前誕生以來的第四次繁榮和蕭條周期。其對本次復蘇比上次更有信心，因為有更多機構和散戶投資者將比特幣視為一種數字化價值存儲。與此同時，富達(Fidelity)、Ameritrade和ETrade正計劃在未來幾周內推出機構交易平臺，提高市場參與度。[2019/5/12]

以同樣的方式計算，2014年和2018年的熊市分別持續了630天和448天。因此，統計數據告訴我們，當前的熊市已經進入尾聲，但與2014年的長壽記錄相比，我們仍有一定差距。

聲音 | Fundstrat分析師：熊市可能還會繼續:據Cointelegraph消息，投資和分析公司Fundstrat的分析師Robert Sluymer預測，比特幣及其它數字貨幣的價格可能會進一步下跌，市場還會觸及更低的價格，此次歷史上最長的熊市還會繼續。[2019/2/7]

圖1：比特幣(BTC)價格的線性演變，包括熊市和牛市時期

圖2：比特幣(BTC)的對數價格演變，包括熊市和牛市時期

此外，我們意識到比特幣的底部是在2014年的287天和2018年的322天之后找到的。因此，目前處于熊市的第315天，我們可能已接近底部-甚至已經落后。

聲音 | MIT媒體實驗室數字貨幣計劃主任：熊市有利于加密生態系統成長:據cryptoglobe報道，麻省理工學院（MIT）媒體實驗室數字貨幣計劃主任Neha?Narula表示，加密貨幣相關技術正處于一種原始??的狀態，類似于20世紀70年代末的互聯網——遠在TCP/IP協議出現和主流采用之前。不應該假設加密貨幣會變得像互聯網一樣可用和有用，但其發展得比Narula想象的要快。她指出，熊市有利于脆弱的加密生態系統的成長，因為來自投資者的壓力要小得多。[2018/10/18]

平均而言，前三個熊市在比特幣減半前287天結束。目前，我們估計下一次活動將在2024年3月17日舉行，即從現在起430天。因此，這些統計數據使我們在2023年5月25日左右結束熊市。

提醒一下，這個定義意味著當比特幣從最近的低點上漲超過30%并保持在這個價格水平超過兩個月時，熊市就結束了。在目前的情況下，這相當于永久穩定在20,000美元以上。

減半還那么重要嗎？

統計數據很有趣，但如果不正確看待它就毫無價值。根據這些，2024年減半的不可避免方法將使我們能夠設想到2023年5月重返牛市。好的，但是減半現象是否像過去一樣重要？還是這種敘述現在已經失去動力了？

的確，從系統上講，減半可以將每個區塊開采的比特幣數量除以2。然而，隨著流通中比特幣數量的增加，這一事件的影響往往會隨著時間的推移而減弱。如下圖所示，減半的影響與牛市表現邏輯相關：

圖3：比特幣產量減半/數量與牛市回報之間的相關性

具體來說，讓我們回到2012年上半年減半。流通中的比特幣數量為10,500,000，在接下來的4年中，減半將產量減少到525萬比特幣。與當時流通的數量相比，這相當于減少了50%。

如果我們看一下2020年5月的最后一次減半，它因此在隨后的4年里將產量減少到131.2萬比特幣。然而，這僅占當時流通比特幣總量的7.1%，即1837.5萬比特幣。

下一個減半呢？它將在未來4年內將比特幣的產量減少到656,250個，即僅占已分配總量的3.3%。顯然，這種修改對比特幣稀缺性的影響要小得多，敘述的力量也是如此。

熊市與其他熊市不同？

比特幣前所未有的宏觀經濟背景

這次熊市會不會和之前的熊市一樣，大致看數據？我們沒有水晶球，但答案往往是否定的。第一個原因是減半觸發牛市的說法已經失去動力。二是總體宏觀經濟背景。

比特幣歷史上第一次面臨全球經濟危機，這場危機正在演變成普遍的衰退。為了對抗全球消費者價格指數的飛速上漲，各國央行正在提高其關鍵利率。

提醒一下，這些長期以來一直為零——甚至為負——起到了鼓勵商業銀行借貸和創造人造貨幣的作用。多年來，尤其是在Covid-19危機之后，這種流動性涌入了金融市場，甚至涌入了加密貨幣。

然而，這個系統現在已經壞掉了，魔術龍頭也走到了盡頭。在情況好轉之前，現金正在逃離風險市場。總之，在觀察到以下有形因素之前，很難設想加密貨幣會出現看漲反彈：

美聯儲停止提高關鍵利率；

消費物價指數/通貨膨脹數據再次開始下降；

我們看到適度的貨幣刺激正在復蘇。

比特幣的狀況比之前的熊市要好

然而，有一些積極的方面讓我們確信到2025年加密貨幣市場將出現看漲復蘇。事實上，盡管有上述背景，但比特幣目前的處境似乎比以前的熊市要好。.

首先，市場的大幅下跌使得清理所有過剩杠桿成為可能。今年所有借貸平臺和對沖基金都破產了，情況更是如此。市場清除了他們巨大的風險頭寸，這些頭寸已被清算以滿足他們的還款需求。

此外，與2018年不同的是，進入加密領域的主流公司并沒有放棄他們的計劃，似乎已經抓住了這個行業的美好未來。在最壞的情況下，他們會擱置它們，在最好的情況下，他們會在等待可能的看漲復蘇的同時繼續建設。

最后，市場不再像以前那樣依賴比特幣。它的主導地位正在下降，有利于市場上的第二種加密貨幣以太(ETH)。如果市場的未來也可以由以太坊決定怎么辦？在成功過渡到股權證明(PoS)之后，以太坊可以吸引越來越多的機構投資者，尤其是出于環境原因。

結論：熊市與牛市

總之，如果熊市被定義為比特幣價格低于其ATH30%的時期，并且連續兩個月以上，那么我們已經在那里待了大約315天。現在的問題是，這個熊市什么時候結束？

這個定義的倒數意味著要恢復牛市，比特幣需要從最近的低點上漲30%以上，并保持該價格水平兩個多月。在目前的情況下，這意味著可持續地超過20,000美元。

通過將以往熊市的歷史數據轉換為我們目前正在經歷的熊市，我們估計熊市將在2023年5月25日左右結束。這些統計數據基于一個模型，其中比特幣減半在市場上仍然具有如此重要的意義。但事實真的如此嗎？

在我們看來，減半的力量在周期中正在失去動力，并不確定其影響是否會在2024年真正顯著。換句話說，我們肯定正在經歷一個與以往不同的熊市.

這種感覺因復雜的宏觀經濟背景而更加強烈。普遍的衰退導致中央銀行采取貨幣緊縮政策，這大大減緩了包括加密貨幣在內的金融市場的發展。

總而言之，如果我們從統計和數據上看，我們將不得不等待美聯儲降低其關鍵利率、通脹下降以及貨幣刺激恢復，然后再考慮下一輪牛市的開始跑..

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