數字貨幣:央行數字貨幣與通貨膨脹稅有何關系？如何影響社會福利分配？_CBD

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數字貨幣最近成為經濟學界熱烈討論的話題，實行央行數字貨幣后的社會影響更是飽受關注。《央行數字貨幣、通貨膨脹稅和央行獨立性》(Central Bank Digital Currency, Inflation Tax and Central Bank Independence) 一文構造了雙貨幣模型，發現數字貨幣的推行可以有效減少避稅行為，同時促進社會福利的更優分配。中國人民大學金融科技研究所對文章核心內容進行了編譯。

最近，各國央行紛紛試點數字貨幣。數字貨幣可以記錄賬戶信息，這些信息又可以與財政機構共享，便于征收稅款。因此有人認為應當大力推行數字貨幣，避免逃稅情況的發生，同時增加銷售稅收入；但有人認為政府可以以通貨膨脹稅的形式來避免逃稅現象。通貨膨脹稅（鑄幣稅）往往用于戰爭、逃稅情況嚴重的時期。而引入數字貨幣很有可能意味著央行與財政機構的獨立。

社交媒體LINE宣布支持韓國央行數字貨幣開發:開展社交網絡服務的LINE宣布將全力支持韓國央行數字貨幣（CBDC）的開發。LINE將提供本公司的區塊鏈平臺，以支持滿足央行要求的“定制CBDC”的開發。據悉，這是首次由非金融公司的大型企業出面支援CBDC開發的事例。（Coinpost）[2020/10/20]

本文首先研究了數字貨幣在不同的經濟環境中與通貨膨脹稅的關系，然后從央行獨立性的視角探索了數字貨幣對社會福利的影響程度。

紙質貨幣在短時間內難以被取代，但數字貨幣可以逐漸改變人們的貿易習慣，進而減少避稅行為。

聲音 | 學者：央行數字貨幣利率可成為獨立的貨幣政策工具:金色財經報道，北京大學光華管理學院應用經濟學系助理教授肖筱林與澳洲墨爾本大學經濟系副教授董梅聯合撰文稱，首先，央行數字貨幣的設計非常關鍵，不同的設計會導致非常不同的政策傳導效果和宏觀經濟影響。其次，央行數字貨幣發行的初始階段，如果是跟現鈔并存，需要通過相關設計確保二者能夠共存。第三，從貨幣政策的角度，央行數字貨幣利率可以成為一個獨立的貨幣政策工具。[2020/1/7]

這一部分建立了雙貨幣模型——現金和數字貨幣，這些貨幣部分可監控、部分不可監控。政府能對可監控的部分征稅，而對于不可監控的部分來說，只有數字貨幣能夠實現征稅。央行可以通過改變兩種貨幣的供給量來調整貨幣收益率。

聲音 | 荷蘭國際銀行首席經濟學家：很可能會在未來5年看到成熟的央行數字貨幣:荷蘭國際銀行首席經濟學家Mark Cliffe：很可能會在未來5年看到成熟的央行數字貨幣。加密貨幣對未來全球金融市場穩定的作用一直飽受爭議，但也許是時候讓央行來接受挑戰了。[2019/10/14]

在進行數學研究時，本文基于Lagos and Wright (2005) and Williamson (2012)的成果建立了模型。模型將市場劃分為完全競爭性市場和去中心化市場，并將市場參與者分為買方和賣方，二者在市場上的貿易和交稅行為可以用時序的方式表示出來。接著，作者利用3×3矩陣圖分析了現金和數字貨幣受到監控和不受到監控的情況，對于市場存在的均衡現象進行了分析。

文章還從央行獨立性的角度探索了數字貨幣對社會福利的影響程度。

當央行缺乏獨立性的時候，政府可以通過以鑄幣稅來代替銷售稅的方式來消除逃稅現象，因此數字貨幣不會改善社會福利。

當央行具有獨立性時，央行意志不受政府操控，鑄幣稅失效。此時政府只能征收比例銷售稅，但這會導致避稅、稅收低效等情況。央行可以通過對現金交易多征稅、對數字貨幣少征稅的方式來實現財富的轉移。

在進行模型研究時，作者將研究內容分成如下幾類進行討論：無獨立性且只有現金、無獨立性且只有數字貨幣、無獨立性且兩種貨幣都有、有獨立性且只有現金、有獨立性且只有數字貨幣、有獨立性且兩種貨幣都有，然后利用圖像和數學推導對每一類的結果進行了分析。

（1）數字貨幣僅在央行獨立的情況下才會對社會福利有正向影響；

（2）央行獨立時，政府為了彌補財政支出，需要征收銷售稅。這種稅會導致兩種扭曲：有逃稅行為和沒有逃稅行為的交易之間的相對邊際效用扭曲、稅收損失。

（3）數字貨幣可以有效減輕上述扭曲——通過調整現金交易的相對增長率或對CBDC支付正利息來征收更多的通貨膨脹稅。這樣同時可以降低征收效率較低的銷售稅的稅率。

以下為部分報告截圖