穩定幣:穩定幣的圣杯之爭：新路徑的探索_香港穩定幣圓幣

加密貨幣的波動性極大，就發展階段而言，加密貨幣處于非常早期階段，投機是主旋律，波動性大不可避免。跟人類歷史上其他任何有影響力的新生事物一樣，投機是早期主要特征，不管是當年股票市場的誕生，還是后來互聯網的誕生，無不如此。

但投機為主會存在問題，那就是它無法走向主流人群，無法產生堅實的價值。只有走向主流人群，只有被大多數人在生活和工作中使用，它才是成熟的標志。走向主流人群，就是使用場景大大超過投資或投機場景。比如人們使用加密貨幣匯款，使用加密貨幣理財，使用加密貨幣進行游戲，使用加密貨幣購買日常用品......

在加密貨幣或者區塊鏈走向主流人群的過程中，有一種加密貨幣起到至關重要的作用。它就是加密貨幣圣杯級別的穩定幣。

穩定幣是加密世界走向主流人群的必須路徑

首先來看貨幣的本質。貨幣的本質是價值交換媒介，同時也兼具價值存儲和記賬單位的功能。貨幣天生就是不穩定的，因為背后支撐它的經濟價值本身也是不斷變化的。所謂的穩定是相對的，也是一定范圍的波動。之所以感覺穩定，是因為它是我們價值交換的記賬單位的緣故。

穩定幣的本質就是要成為那個記賬單位。加密貨幣也不例外。但絕大多數的加密貨幣的波動性都很大。如果要跟現實生活場景產生密切關聯，波動性過大會讓普通用戶很難受。比如你無法想象昨天早上買一杯咖啡是30元，而第二天要60元。因為現實中還是以法幣計價，波動性大的加密貨幣可以作為投資品，但無法作為日常支付的貨幣。不僅消費者如此，商家也是如此，如果接收的是加密貨幣的支付，商家希望能夠快速兌換為相對穩定的法幣。

不僅現實場景如此，在很多去中心化的使用場景也需要穩定的貨幣，比如在去中心化的預測市場參與預測，在去中心化的借貸市場進行借貸，用波動性大的加密貨幣都不合適，有穩定性的加密貨幣更符合用戶的心理預期。

當然，并非所有法幣都是穩定的。一些國家的法幣年通貨膨脹率很大，有的甚至超過加密貨幣。有些國家的法幣相對穩定，大家感覺不是那么明顯。而很多國家的通脹率遠超想象，例如2018年，委內瑞拉的法幣通脹超過1,000,000%，如果說它是特例。那么年通脹率超過20%的國家還包括南蘇丹、蘇丹、也門、阿根廷、伊朗、利比亞、剛果、埃及、安哥拉等。法幣的不穩定性超過大家的想象。

這意味著，對于穩定幣的需求，不管是鏈上和鏈外都是急需的。這是穩定幣的巨大機會。

最終來說，不管是加密世界，還是現實世界，沒有穩定，就不是合適的價值交換媒介，普通人也不會采用。只有解決了穩定性的問題，主流人群才可能使用dApp或加密貨幣進行支付。也就是說，穩定幣是加密貨幣走向主流人群的必然路徑。

穩定幣是炙手可熱的領域

藍狐筆記很早之前說過，區塊鏈項目應該考慮雙代幣機制，其本質的原因就是如果要走向主流人群，要讓更多人都來使用，雙代幣是必須的。一個代幣代表的是該區塊鏈或dApp的經濟體總價值，類似于傳統公司的總估值，代幣則類似于股份；另外一個代幣是穩定幣，代表普通用戶在其經濟體中的具體使用。也就是一個代幣代表投資者利益，一個代幣代表用戶的使用。而這個穩定幣，可以是內部的穩定幣，也可以是外部的穩定幣。從目前看，不少以太坊系的項目開始采用DAI作為其項目的穩定幣。就像你玩加密貓游戲，你可能更希望用DAI來計價，而不是用ETH來計價。

穩定幣TUSD總市值達到6.6億美金，突破歷史新高:據悉，完全抵押并經鏈上實時驗證的美元穩定幣TUSD總市值已突破6.6億美金，共發行665,686,741枚TUSD。 TUSD成立于2018年1月，目前已基于ERC20，TRC20和BSC幣安智能鏈等發行多個版本并深度參與到各鏈生態中，滿足DeFi玩家對低波動性資產的需求，持續為用戶提供透明安全可靠的美元穩定幣。

TUSD是透明、完全抵押并經鏈上實時驗證的美元穩定幣。目前已上線幣安、火幣、Poloniex等70+中心化交易所，基本覆蓋頭部交易所，并在數十個DeFi交易及借貸平臺中流通。為確保其美元儲備與流通量比例達到1:1，穩定幣TUSD與全美最大的會計公司之一Armanino進行實時審計合作，用戶可隨時通過官網trueusd獲取審計結果。[2021/5/1 21:15:25]

藍狐筆記之前發布過不少關于穩定幣的文章，如《穩定幣：加密世界的圣杯》《尋找價值穩定的貨幣》等10篇文章，主要來說，之前有三種代表的模式，一種是錨定法幣，如錨定美元的模式，典型的就是USDT、TUSD、USDC等，這些穩定幣錨定美元，可用代幣以1美元的價格贖回。不僅僅是美元，其他法幣同樣也可以作為錨定的對象。這些穩定幣的本質是現有法幣的代幣化。它通過區塊鏈來記錄現有法幣的數字化發行。其好處是1:1抵押支撐，因為跟法幣，如美元掛鉤，所以它也充分利用了法幣的優勢，讓人們感覺穩定，是加密世界重要的避險地。但它也有一個缺點，就是中心化的問題。它需要發行方能夠保證可贖回。之前USDT由于資金被扣押就出現了無法100%現金支撐的問題。其他的穩定幣也是需要第三方審計，只要涉及到第三方審計等中介機構的參與，這里就無法像加密貨幣一樣可以實現無須信任的去中介化。

第二種模式是使用數字貨幣超額質押的模式，比如MakerDAO用ETH超額質押的穩定幣模式。當然，后續MakerDAO也會考慮增加質押的資產類型，以更好地實現穩定性的目標。目前DAI有8000多萬，作為去中心化的穩定幣在眾多中心化的穩定幣中占有一席之地。當然，還很早期，遠不到成功的時候。

最后一種就是基于算法調節發行量的模式，也就是之前的Basis模式。它類似于采用美聯儲發行貨幣，并通過算法來調節供應量等方式來實現穩定。不過隨著團隊放棄該項目，這種模式暫時還沒有得到真正的實施。后續隨著參與者增加，可能會有采用這種模式的混合模式。

藍狐筆記今天描述的是一種基于儲備池資產質押的穩定幣模式。ReserveProtocol是基于儲備池資產質押來實現穩定的穩定幣解決方案。它有一個逐步推進的漸進性路線，有著跟其他穩定幣不同的機制，值得關注。

Reserve穩定幣：基于儲備池資產1:1質押的穩定幣

Reserve穩定幣是基于ReserveProtocol的代幣，也是ERC20代幣，它由一個稱為保險庫的資產儲備池支撐可贖回的價值。要理解Reserve穩定幣首先要理解ReserveProtocol網絡有三種代幣：Reserve穩定幣、Reserve權益代幣以及質押代幣。

算法穩定幣今日平均漲幅為10.90%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為10.90%。8個幣種中7個上漲，1個下跌，其中領漲幣種為：LUNA(+51.47%)、MITH(+12.02%)、RSR(+11.65%)。領跌幣種為：FRAX(-1.16%)、ONS(-0.29%)。[2021/2/9 19:20:35]

其中，Reserve代幣是穩定幣，類似于現實生活的中美元，或錨定美元的USDT。剩下的二種代幣，Reserve權益代幣和質押代幣，其主要作用都是為了實現Reserve的穩定。Reserve權益代幣是ReserveProtocol價值捕捉的代幣，也是Reserve穩定幣的保險庫資產價值下跌時的支撐代幣，這在后續會描述。

質押代幣主要是ReserveProtocol網絡的儲備池資產，它不是ReserveProtocol的原生代幣，而是由多種代幣化資產組成。質押代幣是用于支撐Reserve穩定幣的資產，它會存放在智能合約中。如果按照美元和黃金脫鉤之前的關系，Reserve穩定幣類似于美元，質押代幣類似于黃金。

ReserveProtocol設計中，它要求Reserve穩定幣的價值至少有100%的質押代幣價值所支撐。質押代幣類型不限于加密貨幣，也會包括代幣化的商品或股權等。質押代幣的組合一開始相對簡單，后續會實現多樣化。

Reserve穩定幣一開始，其穩定的定義為跟美元掛鉤。后續時機成熟時，會跟美元脫鉤，實現在加密世界中作為記賬單位的穩定。

Reserve穩定幣如何實現穩定？

USDT的穩定是通過美元現金來支撐，也就是錨定美元。當然最近是由74%的現金加上一些股權質押來支撐。而Dai的穩定則是通過超額質押ETH來支撐。那么Reserve穩定幣靠什么來支撐？

Reserve穩定幣靠儲備池質押資產1:1支撐，也就是它的保險庫資產。不過跟所有的其他的穩定幣的穩定調節機制一樣，穩定幣并不是絕對固定在1美元。正如我們經常看到USDT有時候是0.98美元，有時候是1.02美元一樣，DAI也如此，也會在1美元上下小幅波動。Reserve穩定幣也會有類似的波動，但基本上圍繞1美元為主。

總的來說，所有穩定幣都有相同的原理，一是穩定幣背后需要支撐的基本面價值。二是通過套利調節維持穩定。

首先來看穩定幣背后的基本面價值。穩定幣的本質就是要成為那個記賬單位。目前人類的價值記賬單位是法幣，如美元等。支撐法幣的是該經濟體的價值，體現為稅收。在目前的這種狀態下，法幣占據絕對主導地位，因為它背后的支撐比其他任何貨幣都更堅實，同樣也比目前階段的加密貨幣更堅實。原因很簡單，法幣不僅有國家行為體的支持，還有稅收的支撐，更有人們使用的網絡效應，對于加密貨幣來說，法幣目前具有碾壓性的優勢。

那么，加密貨幣穩定幣的基本面在哪里？USDT的基本面在于其跟美元的掛鉤，可跟美元實現1:1的可贖回。這意味著它本質上是法幣的代幣化，它是充分利用了現有法幣的優勢，同時通過區塊鏈實現快速流通。DAI的基本面在哪里？DAI的基本面在于ETH，通過超額質押ETH來支撐DAI。如果出現黑天鵝事件，ETH價值短時間內大幅下跌，那么DAI的穩定性就會受到極大挑戰。

美國國會議員提出要求穩定幣發行商獲得銀行執照的新法案:金色財經報道，美國國會議員提出了一項新法案，將要求穩定幣發行商在發行任何穩定幣之前必須獲得銀行特許執照并獲得監管部門的批準。議員Rashida Tlaib、Jesús “Chuy” García和Stephen Lynch周三介紹的法案名為《穩定幣網絡共享和銀行執照執行法》（STABLE），并在新聞稿中稱該法案將專注于監管穩定幣，并以Facebook領導的Libra（已更名為Diem）穩定幣為例。[2020/12/3 22:56:23]

Reserve穩定幣的基本面在于它的保險庫。保險庫由一系列的代幣化資產組成。這些代幣化資產是質押資產，用來支撐Reserve穩定幣，可以跟Reserve穩定幣進行1:1的價值贖回。也就是說，Reserve跟所有穩定幣一樣，它是有自己的基本面價值支撐的。它的基本面取決于其質押資產的良好管理與否。

除了價值基本面的支撐，穩定幣的穩定還需要根據其供需關系，通過套利者套利來調節。USDT和DAI也一樣，都需要套利者的套利來讓穩定幣價格趨向于1美元。

那么，Reserve穩定幣如何通過供需關系調節來實現穩定？

當Reserve穩定幣需求下降，它的價格會下跌。假如Reserve穩定幣的可贖回價格是1美元，如果其價格下跌到0.97美元，套利者有動力購買Reserve穩定幣，并以1美元的價格兌換，從中獲利。它兌換的是智能合約中質押代幣的價值1美元的資產。此時，由于套利者的購買，導致Reserve穩定幣需求上升，推動其價格恢復到1美元。

同樣的道理，如果Reserve穩定幣價格上漲至1.03美元，套利者也有動力購買新發行的Reserve穩定幣，這些新發行的Reserve穩定幣價格為1美元，套利者購買這些Reserve穩定幣后可以在市場上賣出，從而獲利，直到把價格拉回到1美元。

表明上，基于ReserveProtocol的Reserve穩定幣很簡單，但其實要維持穩定還需要一系列的機制來實現。下面簡要介紹一下它的一些運作機制。

Reserve穩定幣的具體運作機制

要理解Reserve穩定幣，就要理解ReserveProtocol。而ReserveProtocol中有幾個關鍵角色。這個關鍵角色包括Reserve穩定幣管理者、保險庫管理者、市場信息報告者、拍賣者。

首先來看Reserve穩定幣管理者。Reserve穩定幣管理者負責管理Reserve穩定幣的供應量，以保持價格穩定在1美元。它相當于美聯儲一樣的角色，是貨幣供應量的管理者。其次是保險庫管理者。保險庫里面是一系列的質押資產，是支撐Reserve穩定幣的其他資產組合。保險庫類似于儲備池的資產，如果說其他的錨定美元的穩定幣的保險庫裝的是美元現金，而Reserve穩定幣的保險庫裝的是一系列的代幣化資產，除了加密貨幣之外，還可能包括代幣化的商品或股權資產。

聲音 | DFund管理合伙人楊林苑：算法型穩定幣可能是下一代穩定幣的機會:6月26日消息，在“穩定幣硝煙正盛，何為勝出之道”金色沙龍上，DFund管理合伙人、風險投資人楊林苑表示，我覺得根本沒有真正的穩定幣，現實世界也沒有。未來可能會誕生新的貨幣制式。算法型穩定幣，這可能是下一代穩定幣的機會。它的優勢在于擴展性，目前來看數字原生的算法穩定幣其實偏復雜，目前還沒有看到好的案例。貨幣有不可能三角，穩定性、自主性、流通性。像USDT是放棄了自主性，把自己的命根子放在了國家或者主權掌控之內，換取了相對的穩定性和流動性，其穩定幣也會遇到類似的挑戰。[2019/6/26]

再來看看市場信息的報告者。市場信息的報告者主要向ReserveProtocol提交Reserve穩定幣和保險庫資產的市場狀況，比如價格、交易量、波動性等。這些信息是觸發Reserve穩定幣管理者和保險庫管理者操作的關鍵。最后是拍賣者。拍賣者主要負責資產交易的執行。Reserve穩定幣管理者和保險庫管理者需要經常做資產交易來維持Reserve穩定幣的穩定。這些資產交易由拍賣者來執行，拍賣者維持公開訂單簿。

具體來說，怎么運作？

ReserveProtocol管理兩種價值資產池。一個是Reserve穩定幣，早期價值穩定在1美元。另外一個是保險庫。一旦出現Reserve穩定幣需求下降的情況，它會用來保險庫中的資產購買Reserve穩定幣。ReserveProtocol需要對發行的Reserve穩定幣維持至少100%的質押資產支撐。

ReserveProtocol執行一組智能合約。Reserve穩定幣和Reserve權益代幣都是ERC20代幣。Reserve權益代幣用于維持Reserve穩定幣的穩定，并參與治理提案的投票。

Reserve穩定幣目標早期是錨定1美元，那么其穩定的定義是1美元的價值。一旦，Reserve穩定幣低于或高于1美元。Reserve穩定幣管理者、保險庫管理者、拍賣者都會采取行動以維持Reserve穩定幣穩定在1美元。

1.當Reserve穩定幣低于1美元

當Reserve穩定幣的市場價格低于1美元，Reserve穩定幣管理者會使用保險庫資產按市場價格購買Reserve穩定幣并銷毀它們。這些交易由拍賣者執行，拍賣者有一個交易的最大可接受價格和最大購買數量。最大可接受的購買價格是1美元，最大的購買量如下：

其中r是阻尼系數，用來防止短時間內過度反應以及由此導致的價格波動。

2.當Reserve穩定幣穩定幣高于1美元

當Reserve穩定幣的市場價格高于1美元，Reserve穩定幣管理者會拍賣一些Reserve穩定幣來增加供應量，從而降低價格。

這里存在兩種情況，一種是正常拍賣，一種是優先售賣。如果有額外的穩定幣池，Reserve穩定幣管理者會把Reserve穩定幣以1美元的價格賣給Reserve權益代幣的持有者來購買），這樣給了Reserve權益代幣持有人套利空間，從而把價格拉回到1美元。

動態 | 幣安等公司投資TMON創建名為Terra的穩定幣:據Coindesk官方，一家名為TMON的創業公司的創始人透露，他已經籌集了3200萬美元來建立一個名為Terra的穩定幣。投資者包括幣安、Polychain Capital、FBG Capital、Kenetic Capital、Arrington XRP等。[2018/8/29]

如果沒有額外的Reserve穩定幣池，Reserve穩定幣管理者會發行新的Reserve穩定幣并把它們賣出換得保險庫資產，以支撐Reserve穩定幣。

這些操作由拍賣者執行，智能合約會規定一個最小可接受價格和最大數量。最大可售賣數量是：

3.保險庫維持Reserve穩定幣的支撐價值

要保證Reserve穩定幣的穩定，需要一個堅實的基本面價值支撐。這個支撐不是美元的現金，而是保險庫的資產組合，也就是代幣化的資產組合。而管理這個代幣化資產組合是保險庫管理者的責任。

保險庫管理者要維持保險庫資產水平足夠高，能夠抵擋意外。保險庫管理者根據保險庫目標來維持保險庫的資產水平。保險庫目標是：1美元*目標比率*Reserve穩定幣的數量。

保險庫管理者決定當前保險庫水平。每個資產的價值等于該資產在保險庫中的數量*該資產的即時市場均價，該價格由市場信息流提供。

ReserveProtocol中，保險庫由多個資產組合而成，主要是為了降低風險，保持穩定，其中的資產包括代幣化的商品、代幣化證券以及加密貨幣。為減少保險庫資產突然下跌導致保險庫水平低于保險庫目標的風險，ReserveProtocol要求實現分散化的管理，包括跨資產類別的多樣化、跨發行者的多樣化、跨司法管轄區的多樣化，通過這三種方式來抵抗保險庫資產的下跌風險。

那么，保險庫資產是怎么來的？保險庫的資產主要來自于售賣新發行的Reserve穩定幣，所有挖出的Reserve穩定幣售出后都100%存入保險庫。

在早期，Reserve穩定幣的保險庫會采用超額質押以提供額外的安全。一旦高質量資產增多，實現穩定狀態，保險庫率會逐漸降低到1:1。Reserve穩定幣項目為了保證資產安全和可落地，一開始保險庫率和保險庫資產組合的變化通過中心化進行管理，由項目團隊提議升級資產組合，提議包括增加或移除資產、改變資產的目標分配，以及升級保險庫率等，這依賴于系統的成熟，后續會逐步去中心化。

保險庫的管理者會管理資產組合。因為資產的波動，需要周期性地進行重新組合。重新組合由兩個機制完成：由Reserve穩定幣管理者執行；通過治理決議季度性重新組合資產。

首先，Reserve穩定幣管理者才能從流通中增加或移除Reserve穩定幣，其目的是要維持穩定價格，也就是說，Reserve穩定幣管理者可以通過發行新穩定幣以獲得質押的保險庫資產，也可以使用保險庫資產從市場上回購Reserve穩定幣。

保險庫資產也有不穩定的問題。維持保險庫資產的價值的水平是保險庫管理者的核心職責。比如保險庫資產的價值水平降低時，它需要提升。當保險庫資產的價值水平太高時，它需要增發Reserve穩定幣供應量來降低。

當保險庫資產價值水平下跌，保險庫資產價值水平可能下降到保險庫目標水平之下。如果保險庫資產價值水平大大低于保險庫目標，同時Reserve權益代幣價格超過10美元，保險庫管理者需要提高保險庫資產價值的水平，以維持保險庫目標水平。此時，保險庫管理者可以發行新的Reserve權益代幣，并把它們拍賣，從而獲得更多的保險庫資產。發行代幣的量為：r*(保險庫資產價值目標-保險庫資產價值水平)，其中r是阻尼系數。

當保險庫資產價值上升，保險庫資產價值水平高于保險庫目標。此時，Reserve穩定幣管理者會新發行Reserve穩定幣，從而降低保險庫資產價值水平，并趨向于保險庫目標。

除了Reserve穩定幣管理者和保險庫管理者之外，提供市場信息的報告者和執行交易的拍賣者也是其中的重要角色。市場信息報告者的核心作用是給協議提供最新的市場信息，這些信息包括價格、交易量、Reserve穩定幣、Reserve權益代幣以及保險庫中的不同代幣的價格波動情況。

信息從鏈下的主要交易所獲得，并且這些信息會記錄到鏈上，每30分鐘更新一次。它類似于預言機系統。鏈下的可靠信息提供者會收集并把信息提交到鏈上的記錄簿，記錄簿會檢查這些數據的可靠性等。早期會依靠自己的提交者，后期會使用ChainLink這樣的去中心化的聚合預言機解決方案。

Reserve穩定幣如何解決“銀行擠兌”問題

由于穩定幣都是由美元或其他資產支撐，會面臨擠兌風險。Reserve穩定幣是如何來解決這個問題的？

首先，它有一道防線是其協議代幣Reserve權益代幣。由于Reserve權益代幣具有套利空間，它本身有價值和需求的，如果一個Reserve權益代幣價值超過10美元，一旦出現保險庫資產價值低于目標水平，ReserveProtocol首先考慮發行新的Reserve權益代幣，所售賣的得來的資產用于支撐保險庫的質押資產。

其次，如果保險庫中的質押代幣資產縮水，且同時沒有人愿意購買Reserve權益代幣，那么，這意味著Reserve穩定幣的質押率會低于1:1。

這時候怎么辦？ReserveProtocol通過拓寬可贖回價格限度來實現穩定價格，并實現防止擠兌。舉個例子，當發生上述情況時，比如所質押的代幣資產價值下降5%，同時沒有人愿意購買Reserve權益代幣，這時Reserve穩定幣的暫時贖回價格不再是1美元，而是0.95美元，同時其購買價格升至1.05美元。

由于質押代幣池的資產無論是先兌換和后兌換，其比率都是一樣的，量也按比例的，這樣可以防止擠兌的發生。同時，這對于投機攻擊也來說也沒有太大的吸引力，因為在所有質押代幣被兌換完之前，Reserve穩定幣都是有質押代幣支持的，如果試圖大量兌換，也會面臨Reserve穩定幣價格上升并導致自己損失的情況。

隨著質押代幣價值的恢復，代幣贖回和售賣價格將縮小到1美元附近。

ReserveProtocol如何捕獲價值？

Reserve穩定幣是一個穩定幣，除了套利者之外，它本身沒有什么投資價值。對于投資者來說，很關心的一點是ReserveProtocol是如何捕獲價值的？

ReserveProtocol的價值捕獲是通過Reserve權益代幣來實現的。Reserve權益代幣是ERC20代幣，用于維持Reserve穩定幣的穩定，并參與治理提案的投票。

ReserveProtocol在智能合約上持有質押代幣，用于支持Reserve穩定幣。一旦有新的Reserve穩定幣賣出，購買這些Reserve穩定幣的資產會被存放在智能合約中作為質押。也就是說，即使Reserve穩定幣量有新增，也能保證儲備質押的1:1比率。

ReserveProtocol在尋求比1:1更高的質押率，同時提高Reserve穩定幣的供應量時，這意味著需要額外資產來做質押。這個時候怎么辦？ReserveProtocol的辦法是發行并售賣其協議代幣Reserve權益代幣以獲取額外的質押資產。

Reserve穩定幣的穩定性是由質押代幣支撐的，那么，如果出現質押代幣價值下降的情況怎么辦？有的項目采用超額質押的方式來保持價值的穩定，ReserveProtocol則采用賣出Reserve權益代幣的模式以獲取額外質押的代幣。

為什么人們愿意購買Reserve權益代幣？因為持有Reserve權益代幣有套利空間。

當保險庫資產價值上升，保險庫資產價值水平高于保險庫目標。此時，Reserve穩定幣管理者會新發行Reserve穩定幣。這些新發行的Reserve穩定幣由Reserve權益代幣的持有人購買，價格為1美元。這里存在套利空間，因為Reserve穩定幣的市場價格已經高于1美元。

也就是說Reserve權益代幣本質上是套利通證和治理通證。只有通過它才有機會獲得新發行的1美元的Reserve穩定幣。同時Reserve權益代幣在保險庫資產價值水平低于其保險庫目標時，也會被新發行，用于購買更多的質押代幣資產。

所以，總體來說，Reserve權益代幣價值在于其套利空間的規模。它的套利空間越大，它的需求就越大，其價值最終取決于這個套利空間的規模。

Reserve穩定幣最終目標

Reserve穩定幣最終要跟USD脫鉤。ReserveProtocol將來在其智能合約中的代幣化資產足夠穩定時，Reserve穩定幣轉變為代表質押代幣的所有權。也就是說，它不再錨定美元，它只代表其一攬子的代幣的所有權。可以想象，如果它代表了代幣化的現實商品的價值指數，會很有意思。

由于跟美元脫鉤，它不會受到法幣通脹的影響，Reserve穩定幣有機會維持更穩定的價值。這種情況下，可能出現1Reserve穩定幣等于1.2美元，或者1.5美元等的情況，原因是它能維持更為穩定的的購買力。

結語

毫無疑問，穩定幣是加密世界的圣杯。它的重要性源于人們對加密世界的擴展和走向主流人群的需求。

如果加密世界最終能夠走向主流人群，穩定幣是必然的工具。作為圣杯級別的加密貨幣領域，一定會有無數的項目不斷探索更好的模式。

Reserve穩定幣提出了基于質押資產1:1比率的穩定幣，它由Reserve穩定幣的管理者、質押資產池的管理者，還有市場信息的報告者和執行者組成，并通過其協議代幣Reserve權益代幣的參與，構建了一整套完整的穩定幣機制。這套機制跟之前的錨定美元現金的機制以及ETH超額抵押的機制都不同，呈現出新的特點和發展路徑。期待Reserve穩定幣的落地探索！

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風險警示：藍狐筆記所有文章都不構成投資推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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