比特幣:機構用戶入場 為何他們更愿意買比特幣基金？_BTC

近期比特幣不僅價格大幅飆升，而且機構勢頭強勁。

正如Diar在4月8日發布的一份報告所述，相對于美國交易所產品的價格，BTC機構產品連續第四個月持續上漲。

之前說機構資金入場說了很久，我們今天就以比特幣信托基金(GBTC)為例，從數據的角度看一下機構投資者對比特幣需求的變化。

Grayscale比特幣信托基金(GBTC)是一個14億美元規模的封閉式基金，專門投資于比特幣，因此它一定程度上可以作為判斷機構入場的重要指標。

GBTC基金是有投資門檻的，只有經審核符合條件的合格投資者才可以直接投資GBTC基金，最低投資額為50,000美元。Grayscale表示，2018年80%的投資來自于機構投資者(66%)和合格投資者(14%)。

Injective測試網集成Pyth Network，允許開發者構建DApp以訪問機構數據:3月22日消息，Cosmos生態智能合約平臺Injective測試網集成預言機Pyth Network，允許開發者構建DApp以訪問各種資產的高保真、高頻市場數據。這是Pyth數據首次支持Cosmos生態系統。Pyth Network引入一種創新的按需拉動模型預言機，用戶可以在需要時將可用價格推送到鏈上，并使該區塊鏈環境中的每個人都能夠訪問該數據點。Pyth在Injective上運行由Wormhole實現。發布者能夠以交易的形式將數據直接發送到Pyth，隨后將這些數據資產放在鏈上。當目標鏈（如Injective）請求數據時，Pyth能夠通過Wormhole發送數據。[2023/3/22 13:20:06]

GBTC讓投資者能通過股票這種傳統的投資工具來投資比特幣。由冷錢包提供商Xapo代管Grayscale的比特幣，然后收取2%的費用。

風投機構1confirmation創始人公布年終LP信件，仍持有以太坊、OpenSea等項目大量股份和代幣:1月11日消息，風投機構1confirmation創始合伙人Nick Tomaino在社交媒體上公布其年終LP信件，其中指出，1confirmation Fund I、Fund II向合作伙伴分配了1.19億美元現金，目前仍持有以太坊、OpenSea、Cosmos、dYdX、SuperRare等項目的大量股份和代幣。

此外，Fund I現在的凈分配為實收資本（DPI）的4.47倍，內部回報率（IRR）為144.28%；Fund II現在的凈分配為實收資本(DPI)的1.2倍，內部回報率（IRR）為173%。Fund III和NFT Fund已進行了15項新投資，NFT Fund已部署25%的資金。[2023/1/11 11:06:04]

這是一個利潤豐厚的行業。據Block估計，在過去三年里，Grayscale從GBTC基金那里共獲得管理費收入5200萬；2017年為1490萬美元，2018年為2730萬美元。

華爾街分析師：機構投資者對比特幣和礦業股的興趣正在增長:金色財經報道，華爾街公司DA Davison的分析師Christopher Brendler周一寫道，機構投資者對比特幣和加密礦業股的興趣正在增長，盡管這些投資者中的大多數對該行業仍然相對不熟悉，并且對礦業股的估值持保留態度。分析師表示，他估計大約15%的華爾街經紀商現在正在認真對待比特幣，而這一比例在年初時約為5%。[2021/10/26 20:56:54]

機構用戶入場的真實數據

由下圖可以看出，比特幣價格自去年12月15日以來增長了135%，躍升至9個月以來的最高點。自2月初以來，GBTC的價格上漲了124%，并在周五達到八個月來的最高點。

上周

安策資本投資FDEX交易所 成為平臺首個上幣保薦機構:據官方消息，去中心化交易所FDEX已獲得來自安策資本的戰略投資。雙方將以綁定合作的方式，助力早期項目的孵化上線，共同打造去中心化生態。同時，安策資本正式成為FDEX首個上幣保薦機構，獲得保薦機構推薦的幣種有機會直接上線FDEX。

FDEX是FShares Group旗下的去中心化交易所，致力于打造可信數字資產交易服務平臺。安策資本是區塊鏈領域專業投資孵化機構，專注于加密貨幣、金融科技等早期項目投資。[2020/6/29]

五，GBTC管理下的資產規模(AUM)，即基金中所有比特幣的價值，達到了14.2億美元，創下10個月以來的最高點。

截至4月底，Grayscale持有225,638枚比特幣，相當于比特幣總流通供應量的1.3%。

今年4月，GBTC基金管理的比特幣所占的市場份額達到了歷史最高水平。

比特幣流入，即比特幣在GBTC的持有量中所占的比重，在4月份達到了歷史最高水平，表明機構需求有所增加。事實上，4月份比特幣流入(11236個比特幣)相當于前四個月的流入量的總和。

如果我們將比特幣的流入額以美元計價，Grayscale在4月份的比特幣持有量增加了近5820萬美元，在2017年12月的牛市高峰時期，這個數字幾乎達到了6080萬美元。

為什么GBTC的股價溢價會上升？

另一個有趣的指標是GBTC的股價與資產凈值(NAV)之間的關系。

GBTC的股價高于資產凈值，這意味著比起直接購買比特幣，投資者愿意支付更高的價格投資這個基金。這是因為GBTC的價格是由供需決定的，而且大多數投資者更愿意持有一種證券，而不是“實物”比特幣。

GBTC股價溢價的上升意味著對GBTC基金份額的需求增加，因此也意味著機構投資者的興趣日益濃厚。從歷史數據上看，2017年5月和8月的溢價已經超過100%。目前溢價接近40%，自去年12月以來一直在上漲，這可以看出市場大環境的轉變。

從GBTC的月交易量也可以看出類似的趨勢。盡管5月份的交易量仍遠低于2018年初，但近幾個月顯示出了明顯的上升趨勢。

通過對GBTC的數據進行分析，可以看出，在過去的幾個月中，這一趨勢發生了逆轉。該基金目前持有比特幣總流通供應量的1.3%，并在4月份創下11236比特幣的歷史新高。

如果將比特幣流入調整為美元，4月份新增比特幣近5820萬美元，接近2017年12月牛市高峰時新增的6080萬美元。此外，隨著機構需求的增加，GBTC過去7個月的股價溢價也有所上升。交易量也出現了同樣的趨勢，交易量也開始增長。

買比特幣基金會比直接買比特幣更好?

把這個問題單獨拎出來，投資者為何愿意支付這么高的溢價？

一方面，GBTC讓傳統的機構投資者能用他們最熟悉的傳統投資工具，來了解比特幣的價格走勢和進行投資決策。換句話說，投資者不必去了解購買交易比特幣的流程，也不必擔心如何安全的存儲和管理他們的私鑰。

此外，某些個人退休賬戶以及一些經紀商賬戶也可以持有GBTC的股票，相當于又打開了一些機構投資的場景。因此，與比特幣的現貨價格相比，投資者愿意支付這么高的溢價也是有道理的。

參考文章：

https://bitcoinist.com/gbtc-premium-rises-47-above-bitcoin-price-signalling-institutional-demand/

https://www.theblockcrypto.com/2019/05/13/institutional-demand-for-bitcoin-appears-to-be-increasing/

https://ambcrypto.com/sec-delays-vaneck-bitcoin-etf-decision-days-after-delaying-the-bitwise-proposed-rule-change

作者：LarryCermak

翻譯：Jessie

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