區塊鏈:機構入場指南：一文讀懂數字資產托管全景圖_FTC

撰文：ChrisMcCann，區塊鏈投資基金ProofofCapital普通合伙人

翻譯：詹涓

不包括私人公司在內，僅按照CoinMarketCap上統計加密貨幣市值，加密資產已經是一個價值1300億美元的行業。盡管規模可觀，但與更廣泛的金融市場相比，加密貨幣市場仍處于起步階段。為了確保加密資產持續增長，該行業必須要滿足機構投資者和金融機構的需求。有許多因素阻礙了這一增長，其中最大的障礙之一就是數字資產托管。

我撰寫了這篇文章，希望簡要介紹一下數字加密資產的托管業務有著何種獨特之處，并介紹了市場上現有參與者的概況。

加密資產是通過公鑰-私鑰來持有和保護的。公鑰是你在區塊鏈系統中的公共地址。私鑰是允許你訪問區塊鏈上的資產的密碼；區塊鏈錢包無非就是你的私鑰的存儲系統。通常來說，錢包不會「存儲」任何有關你資產的數據，所有這些數據都保存在區塊鏈本身上。加密資產是不記名資產，對私鑰的控制等同于對資產的控制。如果私鑰丟失或被盜，這就等于加密資產本身蒙受損失。換句話說，加密資產具有非常高的不對稱風險。

比特幣巨鯨在過去10天內加持41580 BTC，疑似機構入場:9月5日消息，分析師Will Clemente發推表示，過去10天內，比特幣巨鯨的持有量增加了41580 BTC，價值約200萬美元。Assets Data創始人Mike Alfred對此表示，疑似有機構入場，但時間太早。[2021/9/6 23:02:18]

相比之下，在傳統金融領域，這種形式的風險現在已經完全轉嫁給了大型托管機構、保險市場，并最終由支持許多資產類別的政府承擔。這種類型的保證在今天的加密貨幣市場中并不存在。

我們相信，在為加密資產提供一流的安全性和托管方面，需要構建許多重要的業務。在所有其他領域，我們都認識到安全的重要性，并認識到可以在此基礎上進行更多的創新。在加密資產市場更是如此。

目前，人們存儲加密資產的地方大致有三類：

交易所錢包

印度最大的三家私人貸款機構入股區塊鏈初創公司IBBIC:金色財經報道，印度最大的三家私人貸款機構ICICI銀行、HDFC銀行和Axis銀行已入股區塊鏈金融技術公司IBBIC。根據證券交易所文件，HDFC銀行和Axis銀行分別以50萬盧比（6,700美元）的價格收購了5萬股股票，約占5.55%的股份。ICICI銀行擁有4.9萬股，占股份的5.44%。[2021/7/28 1:19:12]

交易所是散戶儲存密碼資產的最常見場所。將你的資產留在交易所上，從而消除了對私有密鑰管理的擔憂，這在心理上更容易接受。然而，自2011年以來，大約有40家交易所遭到黑客攻擊，從交易所竊取的資金超過70億美元，其中一些甚至就是交易所運營商自己偷的。

1、交易對手風險——有些交易所此前曾經做過對合約進行強制清算，或者發生損失時讓全體用戶買單；2、資產混合——即使那些信譽良好交易所也沒有隔離用戶帳戶，在交易所，所有資產相互混雜。這對于加密資產尤其麻煩，因為加密資產所有的歷史移動都與該資產相掛鉤，并記錄在區塊鏈上；3、再抵押——如果交易所借出資產或運行基于儲備的系統，這有可能意味著所有權債權比未償付的加密資產更多。

CVT第二站全國品牌行（三亞）獲8家機構入駐DAVE生態:據官方消息，CyberVein全國品牌行第2站已于三亞圓滿落幕。據現場報道，特邀嘉賓粵港澳大灣區區塊鏈產業聯盟發起人夏總透露：“數脈鏈已與海南文昌航天城達成戰略合作，協助省政府完成國家航天航空建設工作。是圈內最令人矚目的長期利好。”

CyberVein中國區聯合發起人Jerry針對CVT即將落地的DAVE生態進行宣講，加入DAVE生態可幫助各行業進行數字化轉型，降低約65%的信息成本，并利用數據資產衍生品增加40%的額外收入。會上，有2家投資機構和6家知名項目表達了合作意向，有望帶來上百萬的用戶流量與數千萬級的資金入場。

本月，CVT將在北京、成都、西安、上海、深圳、南京、杭州等10城舉辦全國品牌行，廣邀行業大咖、圈內資深投資者和知名區塊鏈項目加入DAVE生態聯盟。

據OKEx交易所數據顯示，CVT今日漲幅最高達20%，當前價格為0.125 usdt/cvt，市值在全球排名前60名。[2020/9/6]

硬件錢包對散戶來說很好；然而，對于持有密碼貨幣資產的機構投資者來說，如果你有多個用戶需要訪問這些資產，那就不是很理想了。

Galaxy Digital CEO：將有更多機構入場 ETH上漲需要更長時間:Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz近期接受CNBC采訪時談及對BTC和ETH的價格預測。Novogratz表示，在億萬富翁Paul Tudor Jones稱BTC為其投資組合中“最快的馬”之后，他預計會有更多機構投資者購買BTC。此外，Novogratz認為以太坊的增長將需要更長的時間，它可能需要一兩年的時間，直到真正吸引到用戶。（FXStreet）[2020/5/14]

托管服務商

為了填補加密資產的散戶和機構投資者之間的空白，托管解決方案應運而生。在這個領域構建解決方案的幾家公司包括富達數字資產、CoinbaseCustody、Anchorage、Bakkt等。

托管服務供應商對以下個人或機構是理想的選擇：

動態 | BKCM首席執行官：CFTC將以太坊認定為商品有助于機構入場:加密投資公司BKCM首席執行官Brian Kelly稱其看好美國商品期貨交易委員會（CFTC）將以太坊和智能合約確定為大宗商品。Kelly表示，這樣的分類將為機構投資者鋪平道路：“CFTC認定以太坊是一種大宗商品，對加密領域而言是一個重磅利好。這讓監管變得清晰。CFTC現在表示，‘如果你在這些智能合約平臺上購買比特幣，它們就是大宗商品。這為機構入場打開了大門。”Kelly解釋說，他與機構的對話一直圍繞著比特幣和加密作為一種資產最終被禁止的可能性。不過，CFTC將以太坊列為大宗商品的決定，目前緩解了這種擔憂。此前消息，剛于7月接任CFTC主席的Heath Tarbert表示，ETH是一種商品，因此屬于CFTC的管轄范圍。他還預計，CFTC將在不久的將來允許ETH期貨在美國市場交易。（CryptoGlobe）[2019/10/13]

機構投資者需要訪問資產的投資者在一人以上時需要更細粒度的訪問控制、權限設置、操作控制、多級身份驗證、多用戶訪問、報告等的客戶。

鏈聞注：

本文作者ChrisMcCann常駐灣區，文中列出的主要托管服務提供商主要為美國服務商，實際上，中國市場也已經出現了針對企業級客戶和機構級的加密貨幣托管服務商，鏈聞在此做一些補遺：

Cobo托管業務：Cobo是有魚池創始人神魚和前Facebook高級科學家蔣長浩創立的數字資產管理和存儲平臺，除了面前面向初級用戶的錢包產品之外，該團隊還提供面向機構投資者的「Cobo托管，具有全球應急響應和多重安全防護制度，可以為機構客戶提供API、多重簽名等方案，目前可以接?30余條公鏈，管理700多種代幣。

InVault：企業級數字資產托管平臺，為國內外機構客戶與合格投資人客戶提供定制化的去中心化企業錢包、協同托管和專戶托管等數字資產托管解決方案，適用于包括企業數字資產托管、數字貨幣基金托管、交易所錢包托管、數字資產抵押物托管各種業務場景。InVault擁有香港合規信托牌照，也是國內最早參與數字資產托管機構之一，目前支持BTC、ETH以及ERC20系列代幣。InVault曾在2018年年中表示，獲得了經緯中國領投的數千萬元人民幣的天使輪投資。

KeyShard：高性能分布式計算網絡PlatON云圖在今年春天推出了基于安全多方計算技術的數字資產托管服務KeyShard，針對企業級用戶。據PlatON介紹，KeyShard采用了基于MPC的門限簽名，將私鑰進行分片，私鑰碎片分布在用戶、托管方等各參與方，從任何單一分片無法獲知私鑰的真實信息，從而實現資產由各參與方共同控制。當需要調用私鑰時，各參與方通過MPC進行協同計算，完成統一簽名授權，在這個過程中，完整私鑰不會出現，進而實現防止私鑰被盜用或濫用的風險。

目前，整個加密資產主要由散戶為代表，機構投資者只占市場很小的一部分，估計約占市場的3%左右。出現這種情況的一個核心原因在于，目前還沒有開發出一個可信的托管機構，富達和Bakkt的解決方案仍在開發中。

只有待到更多的基礎設施被開發出來后，我們才會看到機構投資者擁抱加密資產的現象大規模出現。

長期以來，托管一直被認為是加密資產行業所需要的服務。加密資產是一個價值1,300億美元的行業，我們開始看到機構投資者對其興趣盎然，其中以富達、紐約證交所NYSE、高盛GoldmanSachs和摩根大通JPMorgan最為突出。

對使用加密資產的機構來說，擁有信任是重心。在一個信任稀缺的領域，托管方可能成為所有機構與區塊鏈世界其他領域的接口。

加密資產的托管是當今最常被談論的基本核心領域，當中包括安全存儲和提供對資產的訪問。

鑒于加密資產本質上是可編程的，在未來，托管將不僅僅是一個成本中心，而是客戶與市場互動的手段。

典型的買賣加密資產的過程

下面是一個過程示例圖，以及托管方應該如何加入這個過程。請記住，如果你與場外交易柜臺進行互動，或直接從交易對手處進行購買，則此過程將有所不同。

加密資產托管人的關鍵是在可用性和安全性之間取得權衡。

可用性：易用和可即時使用安全性：沒有災難性后果和損失如果你從不需要使用你的加密資產，即永久持有，那么保護它們并不會特別棘手。然而，你越想積極地使用它們，托管的風險就越會顯著增加。風險與若干因素成正比，包括：

金額：攻擊者愿意花費多少錢來訪問你的密鑰，與他們通過破壞你的密鑰而獲得的金額成正比。交易的數量和頻率：你越需要使用你的密碼資產，無論是發送、獲得股份還是出售，它們就越有可能受到攻擊。員工數量：公司中與加密貨幣互動和使用的人越多，員工出錯或盜竊的可能性就越大。新活動的數量：分叉、安全漏洞和空投等異常事件發生得越多，你的托管解決方案就越是需要跟上并不斷發展。注：ChrisMcCann在2019年2月寫了這篇關于數字資產托管行業的文章的初稿。現在發布的是該文的修訂版。本文中的所有數據和統計都來自2月份，但在方向上都仍是正確的。該文獲得作者授權由鏈聞發表中文版本。

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