LIBRA:擺在Facebook和Libra面前的六大關鍵問題_LIB

作者：國盛區塊鏈研究院

事件：由Facebook主導、聯合全球28家各行業巨頭推出的加密貨幣項目Libra，其白皮書正像媒體報道那樣，于北京時間6月18日17點發布了。最早沒有人知道官方發布渠道，隨后扎克伯格在其Facebook主頁確認了這一事件，并發表了一封激動人心的信。雖然Libra由注冊在瑞士的Libra協會自治，但毫無疑問其白皮書坦承，2019年結束前，Facebook將在該協會保有領導角色。

如果Facebook宣布進軍區塊鏈社交、區塊鏈支付、區塊鏈游戲甚至通常的穩定幣，都不算令人意外，但Libra白皮書所提出的“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施”的使命絕對超出市場之前預期。這東西難道不可以理解為全球通用的“主權貨幣”嗎？從字面意思，這樣理解絕對沒有錯。

一句話，Libra的目標不是BTC/ETH/EOS，而是劍指全球金融體系，從這個意義上講，這絕對不僅僅是區塊鏈項目發幣這個層面的事情了，比目前所見的區塊鏈項目要復雜的多，層次不同！

Mantle原生代幣MNT 24小時漲幅超過Arbitrum和Optimism:金色財經報道，以太坊Layer 2網絡Mantle主網推出后，其實用和治理代幣MNT24小時漲幅近4%，超過了Arbitrum和Optimism 等主流第2層區塊鏈的原生代幣。根據CoinGecko的數據，MNT昨日首次上線時價格為48美分，目前價格為52美分。

金色財經此前報道，5月19日，加密貨幣領域擁有最大金庫的去中心化自治組織BitDAO宣布更名為Mantle，并投票將其BIT代幣轉換為MNT代幣，以契合“一個品牌，一個代幣”的原則。[2023/7/19 11:03:27]

那么問題來了，茫然同樣寫在了各國金融業和監管層的臉上，Libra問過他們的意見沒？我們肯定這是區塊鏈行業甚至是全球性的大事件，那么就從當下最現實的問題入手——找到問題所在，也就找到了未來的路。

美國3月PPI月率-0.5%，創2020年4月以來新低:金色財經報道，美國3月PPI月率 -0.5%，預期0%，前值-0.10%，創2020年4月以來新低。美國3月PPI年率 2.7%，預期3%，前值4.60%。此外，美國至4月8日當周初請失業金人數 23.9萬人，預期23.2萬人，前值22.8萬人。

數據公布后，美股股指期貨短線拉升，道指期貨漲0.2%，納指期貨漲0.5%，標普500指數期貨漲0.3%。美國10年期國債收益率下跌1.40個基點至3.407％。[2023/4/13 14:02:11]

我們梳理了一些關鍵問題，其中涉及對Libra的描述和理解，均來自于官網發布的白皮書，具體詳見libra.org，有包括中英文在內的多個版本可以參考。

關于Libra自身

1、如何實現幣值的穩定？

泰國JSCCIB宣布其基于區塊鏈的國家數字貿易平臺的首批試點:金色財經報道，泰國的 JSCCIB 宣布了其基于區塊鏈的國家數字貿易平臺 (NDTP) 的首批試點。它還集成了日本?區塊鏈TradeWaltz?和新加坡的單一窗口網絡貿易平臺 (?NTP?)。

NDTP 的目標是將貿易流程數字化，以加快進出口速度并改善中小企業獲得貿易融資的機會。這是一個私營部門項目，由三個行業協會、泰國銀行家協會、泰國工業聯合會和貿易委員會共同運營。政府通過公共部門發展委員會辦公室參與其中。[2022/11/22 7:54:24]

Libra白皮書寫道，“這意味著一個Libra并不總是能夠轉換成等額的當地指定貨幣(即Libra并不與單一貨幣“掛鉤”)。相反，隨著標的資產的價值波動，以任何當地貨幣計價的Libra價值也可能會隨之波動。然而，選擇儲備資產的目的是最大限度減少波動性，讓Libra的持有者信任該貨幣能夠長期保值。Libra儲備中的資產將由分布在全球各地且具有投資級信用評價的托管機構持有，以確保資產的安全性和分散性。”

彭博社：比特小鹿斥資4000萬新元收購新加坡最高安全級別保險庫Le Freeport:9月19日消息，據彭博社援引知情人士報道，吳忌寒旗下公司比特小鹿斥資4000萬新元（約2840萬美元）收購新加坡最高安全級別保險庫Le Freeport，吳忌寒本人已確認了該筆交易，據會計監管機構記錄顯示該筆收購發生在7月。Le Freeport的造價高達1億新元（近7100萬美元），并于2010年開業。知情人士表示，收購款約3/4流向了包括星展集團在內的債權人，而曾經持有Le Freeport 70%股權的Yves Bouvier和其他股東在償還債務并支付成本后獲得了約500萬新元（近355萬美元）。[2022/9/19 7:06:23]

這里存在一個悖論：Libra如何既不與單一貨幣“掛鉤”，即不錨定單一貨幣，又實現“長期保值”呢？它這里的“保值”又是錨定什么的穩定呢？錨不同，波動就不同，錨不定，何來穩定？人民幣資產和美元資產的錨是不同的，其價值波動都是針對本幣之錨，如果換個錨，波動就不同了。如果錨定最強勢的美元，那就不是全球普遍可接受的，那就回到UDST所做的事情上了，毫無新意。顯然利用儲備資產建立全球之錨，這存在著現實資產價值衡量的悖論。

Web3身份網絡Quadrata完成750 萬美元種子輪融資:7月12日消息，Web3身份網絡Quadrata完成750萬美元種子輪融資，本輪融資由Dragonfly Capital領投。Franklin Templeton, Abra, GSR Ventures, Orange DAO, Fellows Fund, GreatPoint Ventures, August Capital等參投。Quadrata將為用戶提供去中心化身份 (DID)，并為去中心化應用程序提供合規基礎設施。[2022/7/13 2:08:53]

2、利息的產生和分配

關于利息，白皮書這樣描述，“儲備資產的利息將用于支付系統的成本、確保低交易費用、分紅給生態系統啟動初期的投資者，以及為進一步增長和普及提供支持。儲備資產的利息分配將提前設定，并將接受Libra協會監督。Libra用戶不會收到來自儲備資產的回報。”

一個很明顯的事實是，如果用戶持有法幣儲蓄或者債券，是有利息的，何以持有Libra就沒有利息了呢？當然換匯是有成本的，但是不經過一套標準的金融計算衡量，而是這樣一刀切地分配，顯然會產生很多問題。

3、金融穩定性和信用問題：Libra是否進行了足額抵押？

我們繼續深挖儲備資產與Libra賬本體系的穩定性和信用問題——資產不會自己上鏈自證清白。現實物理資產上鏈的最大問題是物理資產的真實性。區塊鏈賬本記錄的只是數字，而數字背后對應的物理資產真實性無法通過區塊鏈解決。

這個問題再顯然不過了，去看看Tehter面臨的紐約總檢察長關于挪用資金和儲備不足問題的指控就明白了。Libra的儲備資產之盾，其真實性同樣是問題。一國之內的金融機構都面臨合規性問題，更不必說全球性的資產儲備真實性和合規性了。

如果Libra沒有用法幣和政府債券作足額抵押，那么它就在進行“貨幣創造“的動作，也就是說，在使用”鑄幣權“，而這在區塊鏈出現之前，是被主權國家壟斷的。

4、隨之而來的是全球監管問題

說了上面的問題，一個意圖發布全球通用主權貨幣的Libra，一個可想而知可能突破外匯管制的幣種，如何不面臨各國監管的發難！？

別說是國外，在美國，Libra發布沒多久，美國眾議院金融委員會主席就呼吁對Libra和Facebook進行聽證會，提出Facebook應當立刻停止Libra的開發計劃。

有人會說Libra是注冊在瑞士的協會自治，不屬于Facebook。扎克伯格自己都在鼓吹了，白皮書也明確說Facebook是前期的主導者，這時候沒有跟監管抖機靈的空間。

對金融創新及其成本的思考

1、站在巨人的肩膀上說巨人不高？

白皮書開篇就詬病傳統金融的成本高、效率低，聲稱要創建一種新型的、普惠的金融基礎設施。那么問題來了，作為Libra最關鍵之盾的儲備資產就是躺在被詬病的傳統金融體系內部，無論是資產價格市場、評級體系、監管和外匯市場，都是傳統金融體系內。Libra的價值之盾正是建立在這樣的體系上，如何實現全球普惠、創新？有沒有一種舊瓶裝新酒的感覺？

“在全球范圍內轉移資金應該像發送短信或分享照片一樣輕松、劃算，甚至更安全。”傳統銀行和外匯市場這盾如果做的不夠好，它之上的Libra何以能夠做到更好？

互聯網協議帶來了信息的更快速傳播，但區塊鏈或者其他工具或者模式就一定能帶來資金的快速流通嗎？答案不得而知。

2、新舊體系轉換的成本問題

我們看到一些分析認為，Libra會協助美國實現金融霸權的擴張，其政府樂于助其成功。甚至認為，此舉將讓美國實現跨越，而他國如不盡快入局，將有落后之憂。

我們認為問題可以從另外一個角度來觀察。全球各國處于當下的關系和體系均衡中。金融霸權也好，軍事霸權也罷，都在當下的競爭和均衡狀態下。

Facebook主導發布Libra只是當下一個事件而已，對全球金融秩序和均衡來講，都不構成一個重要的變量——很顯然，金融主權的維護和強化是各國都在做的事，Libra不是全新的技術和模式和外來的增量；反而Libra首先挑戰的是美國既有的金融體系——Libra會擠壓傳統各國和國際金融體系。這從美國金融監管人士已經呼吁叫停Libra亦可窺見一般。

Facebook此次發布Libra，與其說是華爾街在向美國之外的主權國家宣戰，不如說Facebook是在用小型互聯網公司和部分金融科技公司、區塊鏈和政府信用為一個自己發行和可以控制的“幣”增信，是試圖奪取主權政府鑄幣權的一次事先張揚的挑釁。

所謂破舊立新，需要趨勢和時機的配合。如果Libra是外星人發的幣，突然要幫助美國繼續強化在地球這個市場的霸權，那是全新的外在增量，是另外回事了。

破舊立新，也是有成本的。打破傳統的體系，建立以Libra為主導的新體系，我相信當下各國都沒有明確的成本衡量，還沒有做好準備。

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