KEN:比特幣模式依舊最公平？Token發行模式大盤單_TOKE

對一個區塊鏈項目來說，token如何進行合理分發至關重要。

尤其是對一個PoS共識的項目來說，從早期開始，token分發的越分散，系統去中心化程度越好，攻擊者想要對系統發動攻擊的成本就越高，整個系統也就越安全。

然而，在進行token初始分發的時候，公平性和去中心化并不是唯一的考量因素，效率也是一個影響網絡長遠發展的重要因素。

公平與效率的博弈，貫穿區塊鏈項目始終。

文/31QU小萍

公平

token公平分發是指，在很長一段時間內，以無差別的價格，為所有參與者提供公平獲得token的機會。

對于一個加密貨幣項目來說，公平性體現在三個方面：

項目的token持有人數應該維持在一個合理的數字，且該數字會隨著項目市值的增加按比例增長。

沒有大鯨的存在。也就是說，token持有不過分集中，盡量做到去中心化。

價格差異不大，每個人都能以相同的成本獲得token。

事實上，比特幣的分配機制被公認為是目前為止最公平的。

在比特幣發展早期，雖然人們可以點對點交易比特幣，但是由于一開始沒有ICO，也沒有交易所市場確定價格，因此大家對比特幣就沒有價值預期。

所有礦工都能自主參與挖礦，在明知道沒有投資回報預期的前提下，自行承擔算力和電力成本，的確，當時沒有人會料到有一天比特幣會增長到每個價值2萬美元，甚至Satoshi也沒預料到比特幣所蘊藏著的巨大潛力。

在比特幣的白皮書中，也沒有對投資或者高回報有任何提及，事實上，中本聰認為比特幣更像是收藏品或商品：“比特幣沒有股息或潛在的未來股息，因此不像股票。更像是收藏品或商品。”

直到有人第一次用它購買了披薩，比特幣才開始有了價值。

這意味著早期的比特幣礦工并沒有“利用”低難度的網絡算力來獲利。不僅如此，當比特幣有了一點微小的價值時，早期的礦工就選擇出售比特幣來貼補成本。

CABEI總裁：薩爾瓦多對比特幣的風險敞口很小，并不重要:金色財經報道，中美洲經濟合作銀行（CABEI）總裁Dante Mossi表示，薩爾瓦多對加密貨幣（包括比特幣）的敞口很小。據悉，預計薩爾瓦多將在下周償還一筆債券，大部分資金將由該銀行提供。Mossi稱，我們已經看到了這種風險敞口，我們認為它非常小，并不重要。我們希望投資者也能了解薩爾瓦多的真實情況。”CABEI本月早些時候提供了4.5億美元貸款。

Mossi還表示，預計國際貨幣基金組織（IMF）將執行其所謂的第四條任務，即為薩爾瓦多提供宏觀經濟評估和建議。CABEI正在與薩爾瓦多政府合作，收集有關債務可持續性的信息，預計將包括對加密貨幣的披露，以供IMF審查。（彭博社）[2023/1/21 11:25:12]

正如UnchainedCapital聯合創始人兼首席技術官DhruvBansal所說，“早期的比特幣網絡開拓者承擔了金錢、時間和風險的成本來挖掘比特幣，在網絡早期充當系統的驗證人和布道者。但幾乎所有的早期投入者，都以一個自認的‘好價位’賣掉了或弄丟了自己的比特幣。”

有人曾質疑中本聰早期“預挖”了很多比特幣，不公平。

“預挖”是指在向公眾發布之前就預先挖掘大量的加密貨幣。

但中本聰并沒有預挖比特幣，而且還相當有先見之明地對這一點進行了自證，即在2009年1月3日挖出來的創世區塊中引用了當天《泰晤士報》的頭版文章標題：

中本聰以時間戳的方式證明了自己沒有預挖比特幣。

其次，中本聰的確參與了早期比特幣挖礦，不過那是因為在比特幣網絡的早期階段，參與挖礦的哈希算力資源不足，以至于一天無法挖出144個區塊。隨著網絡逐漸趨于成熟和穩定，慢慢進入不再需要中本聰自己挖礦供給算力的階段，他便選擇了離場。

與大多數加密貨幣項目的一夜暴富和快速變現不同，中本聰挖出的比特幣從未兌現過，這從區塊鏈上的地址可以看出，目前還安安靜靜地躺在那里。

中本聰這樣做是想向所有人證明，比特幣不是騙局。

“中本聰慢慢退出比特幣挖礦，最終離開了比特幣社區，也從未把自己挖出的比特幣變現，保持匿名未對比特幣社區施加任何個人影響力用于任何目的，這表明他希望人們對比特幣做出自己的判斷。”

摩根大通：比特幣是比黃金更好的通脹對沖工具:金色財經報道，摩根大通的策略師認為，推動比特幣創下歷史新高的是通脹擔憂，而不是首只比特幣期貨ETF引發的熱情。

摩根大通以Nikolaos Panigirtzoglou為首的策略師寫道：“就其本身而言，BITO的推出不太可能引發一個更多新資本進入比特幣的新階段。相反，我們認為比特幣是比黃金更好的通脹對沖工具，這是當前上漲的主要原因，引發了自9月以來從黃金ETF轉向比特幣基金的趨勢。”他們表示：“對BITO最初的炒作也可能在一周后消退。”

摩根大通這些策略師的觀點與該行CEO杰米-戴蒙不同，戴蒙最近剛剛說過，他認為比特幣毫無價值，并質疑比特幣的供應上限是否真的只有2100萬枚。（新浪財經）[2021/10/21 20:45:01]

比特幣可以說是一個真正意義上的加密貨幣，在這之前，沒有人會對加密貨幣形成價值帶有預期。公開透明、自由流通、人人都能獲取，可以說這是中本聰能想到的最公平的方式。

絕版

一個悲觀的預言是：未來，在代幣分發的公平性上，沒有項目能超過比特幣了。

比特幣之后，雖然有一些項目試圖復制比特幣的公平發行模式，但就公平性而言，永遠不會有項目能達到比特幣那樣的高度。

舉例來說，2018年1月3日發布的Ravencoin項目，因為去中心化、無募資、無ICO、無預挖、項目合規、社區活躍且強大等優點，被譽為是“真正的開源項目”。

但是，Ravencoin有來自資本的投資，其背后是美國著名電商平臺Overstock的風險投資公司MediciVentures。

因此，打從誕生起，在人們心中，Ravencoin就和Overstock有著千絲萬縷的關系，這會導致人們會對Ravencoin有過高的隱性估值，并對其價值增長有所期待。

另外一個被廣泛認為的公平發行項目是隱私幣Grin。

創始人匿名、沒有ICO、沒有預挖、沒有創始人區塊獎勵、沒有主節點獎勵、完全靠社區共識驅動、旨在創建一個“去中心化，更公平的世界”，Grin幾乎可以說是完全復制了比特幣的模式和中本聰精神，因此被譽為是“比特幣之后最為公平的項目”。

USDT占比特幣交易比重約為52.84%:金色財經消息，據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排名名第一的是USDT，占比為52.84%；排名第二的是美元，占比為14.73%；排名第三的是BUSD，占比為5.81%；排名第四的是歐元，占比為5.61%；排名五的是日元，占比為4.89%[2021/8/21 22:28:06]

然而，雖然核心開發者并沒有獲得任何經濟上的好處，但是，這個項目得到了來自資本的關注，因此存在著隱形估值。

加密貨幣投資平臺Layer1就是其中之一，該加密貨幣投資公司獲得了來自硅谷投資教父，PayPal創始人PeterThiel的210萬美元的投資，由AlexanderLiegl領導，希望“深入參與”強調隱私的加密貨幣“Grin”。

對于Layer1來說，深入參與就是積極布局Grin挖礦。

雖然沒有足夠捐款的Grin的核心開發者窮到連吃飯都成問題，但第三方資本的主動介入給項目賦予了隱性估值，積極布局Grin挖礦的加密貨幣投資平臺Layer1，這意味著資本注入會擴張Grin的算力，而算力越大隱含token的價值越大，某種程度上其實是在給Grin背書，形成一種token會升值的共識。

顯然，這并不是項目發行者的本意。

目前Grin核心開發團隊仍然保持獨立，在token供給時間和確保價格穩定兩個方面做得不錯，并且提供了充足的供給時間以確保整個發行過程中實現合理的價格發現，確保任何人都不能以低于這個公平市場價格購買。

對于Grin這個頗具理想主義色彩的項目來說，這已經是所能做到最為公平的發行方式了。

效率

去中心化是衡量網絡健康的一個重要參數，但去中心化本身并不是目的。

公平很重要，但公平并不是全部，對于一個加密貨幣網絡來說，還要同時兼顧效率。

比如說，空投給羊毛黨，表面上看是公平了，但是卻是最沒有效率的一種分發模式。

對于加密項目而言，效率意味著將token分發給那些既可以對項目做出貢獻，又可以幫助項目成長的參與者，吸納包括投機者、投資者和多元化token持有者在內的token持有者以保持社區多樣性，同時，設計token激勵機制有效地驅動參與者進行預期操作。

研究員：無政府監管比特幣將稀釋和轉移國人財富:?中南財政政法大學產業升級與區域金融湖北省協同創新中心研究員李虹含表示，比特幣交易平臺的搭建主體無資格限制，交易系統的不安全，交易平臺注冊地無國籍限制，導致比特幣這一所謂的“無政府主義”貨幣少數的流通場所變得脆弱不堪一擊，風險巨大。中國作為比特幣交易大國累積大量炒作風險，在沒有政府監管的背景下，比特幣將稀釋和轉移國人財富。監管出手，對于建立高效安全的金融運行體系與機制，防范國家金融風險與隱患是重大利好。[2018/2/14]

空投，曾經作為一種token分發方式，被很多項目用來分發token，以向傳播對該資產的認識和獲得初始用戶。

然而，這種模式獲得的用戶往往不夠精準，大部分情況下，這些羊毛黨在獲得免費的午餐后都會直接賣掉token套現，這大大損害了項目方本想讓更多人了解項目并持有一部分token的初心。

對于項目方來說，空投雖然公平，但卻獲得的是一批無效的用戶，他們什么都不做，除了投機和套利。項目啟動后，用戶不會主動參與項目治理，并且存在項目啟動后持幣地址參與率不足等問題。

為了獲得有效的用戶，各個項目方也是絞盡腦汁，展開了一系列非常有趣的token分發實驗。

Edgeware團隊采用了Lockdrop模式，它改進了空投，需要鎖定，才能獲得ETH，鎖定時間到期后，可贖回token。

參與者并不是無償獲得token，而是必須鎖倉以太坊的操作獲得token，也就是說必須損失機會成本，這種方式能夠篩選出有效的用戶，激勵一個理性經濟人積極參與治理。

除了設立準入成本，Edgeware還采用了激勵機制，來進一步量化用戶的參與度和積極性。

當初始token分發完成后，這些token持有人就成了項目的利益相關者，按照token的持有比例，可以履行項目相應的投票權和決策權。

專注鏈上治理的項目，Edgeware后期的治理模塊和功能上線將由持幣用戶投票產生，作為利益相關者，持幣者往往有更加主動的參與經濟動機。

比特幣日內跌幅達10%:交易平臺Bitstamp報價顯示，比特幣日內跌幅達10%，現報9101.99美元/枚。[2018/2/2]

而效率的另一個體現是，將token分配給那些對項目長遠發展有關鍵性影響力的群體，比如為開發和創始團隊等利益相關者留足資金以備后續的開發和項目的其他開銷。

在比特幣之后，以太坊作為第一個智能合約平臺，升級了比特幣的協議，使打造去中心化的應用成為可能。

和比特幣不同，立志成為世界計算機的以太坊，工程量更為浩大，以至于項目創始人無法自掏腰包承擔項目的開發工作。

為此，以太坊發明了ICO，首次token公開發行，通過公開眾籌的形式為以太坊的發展籌措資金。任何人都可以以30美分的價格參與以太坊的眾籌，團隊將大量預挖token分配給了團隊和顧問，以及用于項目未來開發。并由此開啟了ICO模式，日后以太坊也成為重要的ICO平臺之一。

本質上，ICO是采用預挖礦的形式來向投資者銷售token，通常是為了給項目的軟件開發和營銷提供資金，以及成立基金會、獎勵軟件開發者等，預挖礦雖然具有一定的爭議性，但是為了維持的項目長期可持續性發展，先對開發者和創始團隊進行經濟上的補償和預留存在一定的合理性。

正是因為給項目和社區的長期利益相關者預留了充足的資金，經過多年的發展，以太坊成為區塊鏈項目中網絡效用最強，開發者生態最為活躍的社區。

而Zcash則將這個創始人獎勵提升到了協議的層面，即Zcash會將挖礦獎勵中的20%作為創始人獎勵，分配給開發者和創始團隊，作為投資回報、團隊的項目開發激勵以及零知識證明zk-SNARKs所需的研究獎勵。

這筆資金是由Zcash基金會管理，用于包括ElectricCoinCompany鏈上的協議開發、線下meetup、營銷等等。這個獎勵會維持4年，也就是將在第一次區塊獎勵減半后結束。

由此，我們總結出，一個高效的token分發，往往意味著將token分發給以下參與者：

參與社區，或者準備為項目開展工作的人

用戶畫像保持多樣性，包括投機者，投資者，token持有者

理解并與token激勵機制保持一致的人

實驗

Edgeware并不是唯一一個有趣的初始token分發實驗，在后比特幣時代，涌現出了許許多多的項目，它們在公平之外還會考量其它方面的可能性。

Numerai：只將token分配給團隊有貢獻的人，以擴大用戶基礎

Numerai是一家基于人工智能系統交易的對沖基金。他們將一套經過加密的市場數據給了數據科學家用以建模，之后將市場檢驗有效的策略上傳到Numerai平臺上，供Numerai成立的對沖基金使用，而開發出最佳交易算法的匿名科學家可以獲得比特幣獎勵。

早在發幣之前，Numerai就有了一個比較完整的社區生態，在這個生態中，關鍵用戶是1.9萬名編寫策略的數據科學家。

2017年6月加密token“Numeraire”上線時，Numerai做出了一個大膽的舉動，不進行眾籌，而是將這120萬token全部分配給了這1.9萬名數據科學家，因為它們希望將這些token分配得有意義。

2018年3月，Numerai再一次為擴大用戶基礎做了一次努力，向Kaggle旗下超過一百萬的數據科學家用戶分發了100萬美元的Numerai的tokenNMR。

通過這種方式，Numerai將token只分配給那些對項目感興趣的人，而不是免費拿到token，而只想賣出的純投機者，某種程度上，這是一種有意義的token分發。

Handshake：只將token分發給對社區有貢獻或者長期以來有潛在貢獻的用戶

具體來說，Handshake通過創世區塊產生13.6億個流通token，并拿出其中的77.5%分配給項目的直接貢獻者和開源社區(70%)，開源社區覆蓋廣泛，包括GitHubFOSS貢獻者、超過6個月的freenode帳戶、PGP信任成員網絡(約60000名)，以及那些直接聯系項目并主動做長期貢獻的人。

WorkLock：鎖定一種主流token獲得另一種token，對新的token進行預期操作才能贖回鎖定token

和Edgeware類似，通過鎖定一種主流token，比如ETH，以獲得另一種token，不過，和Edgeware不同的是，必須進行預期操作才能贖回鎖定的ETH，否則ETH被銷毀。

本質上，這是一種懲罰機制，通過制造一種危機感來激勵用戶參與系統中的預期操作。

鎖定token獲得新token是用戶獲得token的唯一通道，這里沒有任何投機的機會。

WarLock：鎖定token獲得另一種token，引入了更有利可圖的競爭機制

WarLock可以說是WorkLock的升級版，也是通過鎖定token獲得另一種token，完成預期工作才能贖回鎖定的token，不同的是，完成預期工作只能解鎖25%，剩下的75%以競爭模式贖回。

競爭模式是指，所有參與者剩下的ETH匯聚在一起，不僅是參與者，沒有鎖ETH的外部參與者也可以去爭取這部分獎勵，不僅加劇了網絡中的競爭，也大大擴大了網絡效應和用戶基礎。

此外，在保證基本收益的基礎之上，系統設置了一種以ETH計量的額外的區塊獎勵，額外區塊獎勵開始時很少，但隨著時間的推進呈指數級增長，這種方式將有效的讓用戶參與到競爭中來。

額外獎勵可以補償ETH鎖定期的機會成本，吸引足夠多的參與者參與競爭，有效保障了網絡的安全性和去中心化。

Livepeer：Merkle挖礦模式

Livepeer是一個無需許可、去中心化視頻轉碼的開放式協議，其tokenLPT是一種效用型token，想要提供轉碼服務的人無需允許，但必須質押一定數量的LPT，并獲得以ETH結算的報酬。

在有了早期低效空投的失敗經歷后，Livepeer采用了一種非常新穎的方式“Merkle挖礦模式”，將tokenLPT分發給真正有技術能力轉碼的參與者。

Merkle挖礦是指需要參與者生成一個加密證明，將這個證明發送給智能合約，以換取其tokenLPT。

具體來說，在某個特定的區塊高度，Livepeer團隊會在以太坊某個區塊高度進行快照，任何余額超過0.1ETH的地址有權申領最多2.44個LPT，用戶只需向這個地址發起一筆交易，并支付所需的gas費用。賬戶所有者需要在86天的時間內申領LPT，3個月結束后，所有未被申領的token匯聚到一個資金池，以Merkle挖礦的形式分給所有參與者。

這個操作有一定成本，且有一定程度的復雜性，是一個激勵自行選擇并讓金融投機者退出市場的完美方式，符合團隊想要構建一個參與度高且繁榮的社區的目標。

世界上沒有絕對公平的項目，大多數時候，在進行token初始分發的時候，我們無法同時兼顧公平和效率。

綜合考量，在設計初始token分發機制的時候，一般要考慮以下幾點：

1、盡可能去中心化，滿足合規需求

2、初始發行價格不宜過高，賦予通證上升潛力

3、廣泛且公平的分配，有效激勵利益相關者

4、預留部分token給創始開發團隊，對項目的長遠可持續開發非常重要。

參考：

FairInitialTokenDistributionforOptimalDecentralization

https://medium.com/@plaurent789/fair-initial-token-distribution-for-optimal-decentralization-8363e83173ff

比特幣分配機制最公平源于中本聰心無雜念動機單純

https://twitter.com/danheld/status/1047884852454862849

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