LIB:Facebook 幣的三個嚴重天真神話_CEB

作者系MakerDAO中國區負責人

"天真神話"一詞意味著：某些普遍流行的觀點是錯誤的，更是脫離現實的。

以下是關于Facebook幣的三個嚴重天真神話，來自包括媒體的誤讀、評論者的分析以及Libra白皮書自身的硬傷。

?Libra是錨定一籃子貨幣的穩定幣

?Facebook將成為全球數字貨幣央行

?Libra將取代IMF的特別取款權(SDR)

神話：Libra是錨定一籃子貨幣的穩定幣

現實：Libra是浮動匯率下的價格波動貨幣

在很多報道中，Libra被歸類為穩定幣。

實際上這個算不上誤讀。在白皮書中Libra的定位的確是一種低波動的數字加密貨幣。

Libra的目標是成為一種穩定的數字加密貨幣，將全部使用真實資產儲備(稱為“Libra儲備”)作為擔保，并由買賣Libra并存在競爭關系的交易平臺網絡提供支持。

聲音 | 蔡凱龍：監管更容易接受和Facebook脫鉤的Libra:中國人民大學金融科技研究所高級研究員、前火幣集團首席戰略官蔡凱龍發表專欄文章表示，PayPal、Visa、萬事達、Stripe等大公司退出Libra協會的根本原因：全球監管的一致反對導致Libra實施的不確定性遽然增大，特別是這幾家退出企業本身都是金融或者金融科技公司，備受金融監管壓力，因此選擇退出Libra聯盟。文章稱，Libra脫離目前困境的關鍵，在于如何利用生態和技術的優勢，取得監管的理解和信任，減少合規的阻力。應該考慮以下3個措施：首先，Facebook和Libra脫鉤，盡量淡化Facebook的中心地位——以退為進。監管更加容易接受一個和Facebook脫鉤的Libra。其次，穩扎穩打，先實現短期目標——步步為營。Libra的愿景是宏大的，但實現這個愿景是個漫長的、動態的過程，無法一蹴而就，只能是一個螺旋上升的過程。穩扎穩打，步步為營是Libra實現宏偉目標的唯一路徑。最后，快速擴充技術型互聯網公司，尤其是區塊鏈公司成為會員——舍魚而取熊掌。既然高舉高打的策略不再奏效，Libra急需審時度勢，利用自己在生態和技術上的優勢，克服合規上的短板，重新調整上路。[2019/10/15]

Libra白皮書只是，相比于穩定幣錨定(盯住)某國際主流貨幣(通常是美元)，即固定匯率制。Libra的價格并不與任何國家貨幣錨定。

聲音 | CFTC主席：Facebook的穩定幣總體設計“非常聰明”:據Crypto Globe消息，CFTC主席Christopher Giancarlo透露，Facebook最新的穩定幣計劃的總體設計“非常聰明”，該項目可能面臨的主要合規問題將圍繞是否存在適當的KYC及AML審查。雖然現在將Facebook的GlobalCoin歸類為受CFTC監管的特定類型金融工具為時尚早，但Giancarlo指出，如果這家社交媒體巨頭的穩定幣由美元支持，那么可能沒有必要將該貨幣與衍生品捆綁在一起。Giancarlo還提到，Facebook尚未以書面形式向CFTC提供有關GlobalCoin的任何細節。 據此前消息，Facebook正在與CFTC就數字貨幣計劃進行談判。CFTC負責人Christopher Giancarlo表示，監管機構正處于與Facebook談判的早期階段，目的是了解該公司的數字貨幣計劃是否屬于CFTC的監管范圍。[2019/6/4]

即使白皮書提到Libra的價值將與一籃子法定貨幣有效掛鉤，卻又自相矛盾強調隨著儲備資產的價值波動，以任何當地貨幣計價的Libra價值也可能會隨之波動。只能姑且認為是參考一籃子貨幣價值的浮動匯率。

動態 | Facebook證實正在探索許多區塊鏈應用:據Computerworld報道，近日有報道稱，Facebook正在開發自己的加密貨幣。對此，Facebook回應稱：“像許多其他公司一樣，Facebook正在探索利用區塊鏈技術的方法。有個新的小團隊正在探索許多不同的應用。我們沒有任何進一步內容可以分享。”科技業分析機構J. Gold Associates的總裁兼首席分析師J. Gold Associates認為，Facebook可利用其自有加密貨幣對抗假新聞。[2019/3/22]

"Libra并不總是能夠轉換成等額的當地指定貨幣(即Libra并不與單一貨幣“掛鉤”)。相反，隨著標的資產的價值波動，以任何當地貨幣計價的Libra價值也可能會隨之波動。...Libra的任何升值或貶值僅取決于外匯市場的波動。"Libra白皮書需要注意的是，Libra的儲備資產并不是一籃子貨幣本身，而是將各地兌換來的法幣投資到低風險資產中。這意味著Libra持有者需要承擔外匯風險和資產風險，難說穩定。

現場|Google與Facebook工程師邀請Hotnode CEO到訪宣講:金色財經現場報道，在節點資本硅谷見面會上，Google與Facebook工程師聽了Hotnode的介紹后，邀請Hotnode CEO Andy Wang到谷歌和facebook 宣講，Andy Wang欣然接受邀請并表示近期將赴Google與Facebook宣講。[2018/6/28]

神話：Facebook將成為全球數字貨幣央行

現實：Facebook僅是依托傳統銀行體系和法幣資產的類貨幣基金

很多分析認為Facebook將創建一個全球數字貨幣央行，或稱Libra將鞏固美元霸權。

Libra并非錨定美元，不是美元的代理和克隆，因此美元霸權也就無從談起。

那Libra是否有實現全球數字貨幣央行的潛力呢？

白皮書中提到：

“協會不會制定自己的貨幣政策，而是僅根據需求來“制造”和“銷毀”Libra幣。協會將自動在需求增加時制造新幣，并在需求收縮時銷毀它們...我們的方法與貨幣局(例如香港金融管理局)的運作方式非常類似。與中央銀行自行決定印鈔不同的是，貨幣發行局通常只在具備足夠的外匯資產來充分支持新造的紙幣和硬幣時印制當地貨幣。”Libra白皮書看起來Libra很像是有了全額儲備金的USDT。但實際上，將Libra類同于貨幣局并不正確。

貨幣局=固定匯率=克隆貨幣

正統的貨幣局制度下，貨幣發行方需要固定當地貨幣與錨定貨幣的匯率，并且保證100%或以上的錨定貨幣儲備。

作者這里混淆了概念，而Libra的fullybackedbyareserveofrealassets—theLibraReserve，也并非一般意義上的100%儲備金，而是包含相應主權風險的國家債券和價格風險的短期證券。

從設計上而言，Libra不具備成為獨立的全球央行條件，僅是依賴于傳統銀行體系和法幣資產的類貨幣基金。

神話：Libra將取代IMF的特別取款權(SDR)

現實：Libra尚存活在SDR的襁褓中

SDR是國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SpecialDrawingRights)，價格錨定/盯住指定的一籃子貨幣(美元、日元、歐元、英鎊和人民幣)。

不同于Libra的任意發行，IMF固定SDR的總量，根據成員國(目前189個國家)的最初認繳額和GDP、貿易出口額等因素分配不同份額，SDR可用于會員國之間相互劃轉，以互相購匯來償付本國逆差。

不同于Libra的浮動價格，SDR的價格是錨定五種貨幣的加權平均數，美元(41.73%)、歐元(30.93%)、人民幣(10.92%)、日元(8.33%)和英鎊(8.09%)。

不同于Libra的資產儲備，SDR的儲備主要構成為各國法幣。見IMF的年度財務報表：

Quotas決定分配各國的SDR份額

對于SDR成員國，如果積累SDR持有額超過分配額，IMF會對超出部分以給予計息(以SDR計價)，如果當前持有額低于分配額度，IMF會對已使用部分收息。利息的作用是平衡國際收支。

2018年主要國家SDR額度

在Libra設計中，儲備資產會投資到”一系列低波動性資產，包括信譽良好的政府貨幣證券“。持有者不會收到來自儲備資產的回報，利息將用于支付系統的成本、分紅給早期投資者等。

“儲備資產的利息將用于支付系統的成本、確保低交易費用、分紅給生態系統啟動初期的投資者，以及為進一步增長和普及提供支持。儲備資產的利息分配將提前設定，并將接受Libra協會監督。Libra用戶不會收到來自儲備資產的回報。...Libra的任何升值或貶值僅取決于外匯市場的波動。”Libra白皮書且不說稱得上信譽良好的主要政府債券已經接近實際零利率水平，選擇較高風險資產又保證實時承兌則會有很大的跌破凈值風險，這一風險被白皮書有意或無意地模糊進了外匯風險之中。Libra用戶承擔了風險，卻不擁有收益權是一件非常shady的事情。

1971年布雷頓森林體系瓦解，貨幣失去黃金這一天然之錨，為了平衡流動性增長與稀缺性帶來的紀律，SDR慢慢作為各國間的天平，充當”超級欠條“和“一紙黃金”，而Facebook的尚存活在法幣襁褓中的Libra，面對全球貨幣的擔子，承受其重的恐怕是第三世界的民眾。

畢竟，生根于法幣體系的Libra，又如何開出獨立的加密貨幣之花呢？

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