加密貨幣:快錢還是慢錢 誰是加密貨最終的贏家？_FTX

前言：之前有快公司和慢公司的概念，本文提出了快錢和慢錢的概念。快錢通過交易，通過流動性快速賺取回報，而慢錢則通過長期的價值創造獲得最終的收益。不管是快錢和慢錢，能做好的就是成功。不過，從長期看，慢錢如果能跟一個時代的大項目結合在一起，比如向加密項目中為數不多的未來大項目投資，這能夠獲得最高的回報。當然，這里的問題是，如何找到你愿意長期持有，且真心認可的項目。找到真正的大項目雖然很難，概率很低，但只要找到其中的一個，回報就是巨大的。大家都可以問問自己。本文作者是MikeMaples,Jr.，由“藍狐筆記”社群的“SIEN”翻譯。

大約十多年前，AnnMiura-Ko和我跟耶魯大學捐贈基金團隊會見。當天清晨，黑暗的天空普降大雨，然后斷電了。

DaveSwensen是耶魯大學捐贈基金會傳奇的首席投資官，他很早就來了。當Ann和我點燃蠟燭時，他以一種不起眼的方式走進大廳，然后整個團隊都準時抵達。

在會上，Swensen問了一個讓人驚訝的問題：“其中的一些投資項目可能會上市，在IPO之后你會持有哪些？”

數據：4個地址在BALD開始交易4分鐘內買入5%供應量代幣，已拋售部分獲利超百萬美金:7月30日消息，據Lookonchain監測，有4個地址在BALD開始交易后 4 分鐘內花費 0.534枚ETH (1000美元) 購買 5000萬枚BALD （占總供應量的 5%）。然后以 出售了3700萬枚BALD換成554枚ETH的價格（104 萬美元）。這4個地址同時從Bybit提取0.5ETH ，跨鏈到Base網絡，并在BALD開始交易后4分鐘內購買BALD 。這很可能是同一個人，而且可能是項目的內部人士。[2023/7/31 16:07:52]

快錢與慢錢

從DaveSwensen于1985年成為耶魯大學捐贈基金會的首席投資官以來，他們的捐贈額已從13億美元增長至240億美元。他與DeanTakahashi的長期合作是一個非常成功的故事。Dave在兩本書中慷慨分享了他的想法：《先鋒投資組合管理》和《非常規的成功》。Dave和耶魯大學捐贈基金會團隊是我最喜歡的“慢錢”投資者之一。

數據：目前已經有1.016億EDU轉入Binance:金色財經報道，據推特用戶余燼監測，目前已經有1.016億EDU轉入了Binance。其中：IEO 5000 萬、做市 5000 萬，TGE 初始流通的其它項160萬。

此前報道，Binance Launchpad將于今日20時開放EDU交易。[2023/4/28 14:33:08]

“快錢”投資者將市場視為投票機，是當前時代的脈搏。他們試圖在短期內進行預測。他們相信自己比其他人更早了解到事情的實質。當人人都試圖抓住新信息并對它反應過度時，他們會很快獲得回報。流動性對快錢投資者至關重要，因為他們需要快速進出股票或其他資產。

“慢錢”投資者將市場視為稱重機。他們試圖通過擁有偉大生意的一部分來賺錢，這些生意在很長一段時間比大盤升值更快。流動性對這些投資者來說不那么重要，因為他們可能會持有數十年。

流動性可能更像是“bug”而不是“功能”

DaveSwensen將“慢錢”投資更進一步，表明有時候缺乏流動性反而是個優勢。

金融時報：許多知名人士及其經紀人都購買了FTX的股票并為其宣傳:金色財經報道，一些世界上最大的人才機構及其高管購買了倒閉的加密貨幣交易所的股票，使他們與名人客戶一起成為 FTX 的投資者，其中許多人獲得了股權，作為推廣 Sam Bankman-Fried 現已破產的公司的交易的一部分。英國《金融時報》看到，FTX在2021年夏天發給潛在名人代言人的一份長達 11 頁的演示文稿中將自己宣傳為“最大的非中國加密貨幣交易所”。根據演示文稿，這家加密貨幣交易所聲稱其在 2021 年的估計利潤為 8 億美元，并且其交易量從 2020 年 1 月到 2021 年 5 月增長了 75.2 倍，從而吸引了投資者。FTX 關于其財務的聲明（目前正在接受美國證券交易委員會的審查，作為其龐大的欺詐調查的一部分）讓支持它的名人投資者放心，并激勵他們的代理人為交易所提供資金。熟悉這些交易的人士表示，FTX 沒有給代理商甜心條款，只是讓他們以低于正常票數的規模加入籌款活動。

FTX員工稱，FTX不送禮，想進就讓進門，它只是對代理商開放投資。他們看到了與客戶相同的財務狀況，并投入了自己的資金。[2023/2/13 12:02:31]

這種視角是非常規的。大多數人會為流動性支付溢價。如果我擁有一個流動性資產，可以隨時自由地買入或賣出，這是很有價值的。如果我擁有一個流動性差的資產，例如私人科技創業公司的股份、房地產的一部分、私募股權公司的股份，在短期內我就很少有機會可以變現。這導致，如果我不看好，可能很長時間內都無法賣掉它。或者，如果我更加看好，我也無法輕易雙倍下注。誰會反對擁有更多自由度的資產呢？

加密貨幣管理平臺Pillow完成1800萬美元A輪融資，Accel和Quona Capital領投:10月13日消息，加密貨幣管理平臺Pillow完成1800萬美元A輪融資，此輪融資由Accel和Quona Capital領投，Elevation Capital和Jump Capital參投。

據報道，Pillow總部位于新加坡，由Arindam Roy、Rajath KM和Kartik Mishra于2021年創立，專注于非洲和東南亞等新興市場。該平臺致力于打造集存儲、消費和投資的加密貨幣管理一站式平臺，目前在60多個國家/地區擁有超過75,000名用戶。平臺目前支持10種數字資產，包括比特幣、以太坊、Solana、Polygon、Axie Infinity、USDC和USDT，計劃在未來幾個月內擴展到50多種資產。[2022/10/13 14:26:05]

Swensen的逆向洞察力是，任何人都可以購買股票或其他有即時流動性的資產，從而使得這些資產的市場更具競爭力和效率。流動性也會引發對交易的情緒誘惑，尤其是在不操作會更好的情況下。“慢錢”通過購買和持有資產利用了市場的低效性，這些資產在當前往往被低估且缺乏流動性，但在遙遠的未來將極具價值。由于耶魯大學捐贈基金會在非常長的時間范圍內運作，他們投資團隊的耐心構建了結構性的競爭優勢。

SEC主席：采用股權證明的加密貨幣可能是證券:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler表示，股權證明（PoS）加密貨幣可以被視為證券，其中包括在周四完成向 PoS 系統轉變后價值 2000 億美元的以太坊網絡。?在周四的國會聽證會后，Gensler表示，此類資產允許持有人通過質押被動賺取收入，可以通過Howey 測試。法院使用該測試通過檢查投資者是否期望通過持有資產獲得收入來確定資產是否為證券。[2022/9/16 7:01:33]

計劃持有資產的時間越長，流動性能提供的優勢就越少。正確和耐心最重要。

快錢和慢錢的創始人

快錢和慢錢同樣也適用于創始人。

在募資時，“快錢”公司創始人專注于以最好的價格融最多的錢，盡可能減少治理，協商出最具吸引力的股權行權計劃。他們也可能試圖利用市場時機把生意賣掉以獲得“快錢”。就加密貨幣的情況，他們僅僅通過白皮書，利用市場的即時流動性來賺快錢。

“慢錢”公司的創始人認為，長期的偉大需要花費數年甚至數十年的承諾，來構建偉大的團隊、文化、商業模式、合作伙伴生態以及日益增強的有競爭力的護城河。這就是為什么你會觀察到“慢錢”項目的創始人尤其重視招聘、正確的行權計劃、跟長期投資者合作、對籌集的資金和隨時間的估值進行謹慎管理。他們希望創建一個能夠服務數億甚至數十億人的產品或服務，這些需要很多年。他們為長期成功而不斷優化。

然而，慢錢并不意味著緩慢的運作。不管建立何種類型的初創企業，創始人都需要極其緊迫地行動：關鍵是要在長期偉大的服務中高速執行。

快錢與釣魚的故事

我見過很多加密貨幣的“快錢”投資者，他們高拋低吸做得很好，經常在幾個月或幾周內，甚至幾天內進行操作。有些人則通過做空加密資產來獲利，被做空的加密資產往往還沒有發揮出其潛力或在高估的邊緣搖搖欲墜。很高興看到朋友們交易做得很好，也很高興聽到他們快速獲利。

也有很多快速致富的創始人故事。有些人利用了代幣的流動性，缺乏行權計劃，以及泡沫化的加密貨幣投機環境。這些故事讓我想起在俄克拉荷馬州童年時代的“釣魚故事”。人們整個夏天都在炙熱的湖中釣魚。然而，你只聽過有關釣到最大魚的故事，隨著時間的推移，這些故事變得越來越夸張。對于“快錢”在交易中快速獲利或退出，你不會聽到那些賠錢和損失的故事。

快錢的好處

這是不是意味著我總是認為“快錢”是不好的，而“慢錢”是好的，并不盡然。

數百年來，快錢和技術突破已經具有共生關系。無論是19世紀的鐵路狂熱，20世紀20年代的無線電狂熱，抑或是20世紀90年代后期的互聯網泡沫，快錢使得以非常低的資本成本來資助技術突破成為可能。

一方面，相對于大多數還未實現產品和市場吻合的初創公司，加密項目以極高的價格發行其代幣。但另一方面，這讓構建者們能夠以極快的速度嘗試其新想法，而不用擔心資本進入門檻。

我還從最好的加密對沖基金經理那里學到了很多首要原則。很多人非常聰明且富有洞察力，尤其是討論到核心思想時，而不是討論那個代幣短期會升值時。重要的加密項目的創始人都應該多聽取他們的意見。

思維的快與慢

如果你真的相信加密領域，你應該問自己，哪個資產和社區在未來十年或以上的時間內最重要。而且，哪些加密項目的推動者們將會擁有比爾·蓋茨、拉里·佩奇或杰夫·貝佐斯這樣的持久力？

如果你不問這些問題，你可以成為“快錢”的投資者。然而，你應該清楚你必須在短期內比其他人知道的都要多。在這個不受監管的市場，投機者們有很多武器。如果你不比其他人提前知道更多，你可能會成為最新狂熱的炮灰。雖然對未來的創新作出慈善捐款總是受歡迎的，但這無利可圖。

為長期而建設

加密項目讓我想起一個高線馬戲表演。它就像是在同時運營從零到一的初創公司和上市公司。不確定性是巨大的。與傳統初創公司不同，代幣和社區vs股權和公司的商業模式大多是正在進行中的工作。商業網絡會融合基于股權的實體和基于代幣的實體嗎？股票在過去創造過繁榮，而代幣會在未來創造出何種繁榮？從長遠看，基于代幣的業務會蓬勃發展，抑或是只有比特幣一枝獨秀？

鑒于這種不確定性和波動性，聰明的加密項目創始人應該從快錢和慢錢的組合中尋求答案。快錢的投資者可以提供關于市場變化的洞察力、貨幣流速的機制、代幣的行權計劃以及其他直接的機會和威脅。慢錢的投資者可以幫助加密項目創始人致力于長期的價值構建，例如招聘、運營幫助、類別設計、進入市場以及其他業務建設的問題。他們還可以保護創始人免受短期交易者的影響，讓創始人專注于創造有形價值和豐富性，而不是投機收益。

慢錢的必然性

想想今天世界上最富的五個人：

這就像是龜兔賽跑。快錢在一開始獲得更多的關注并上頭條，但耐心和正確產生最大的成果。記住我的話：慢錢的創始人、建設者以及投資者會是加密世界的最大贏家。有些人會說“時代不同了”，因為加密網絡將不再由中心實體擁有，還因為社區方面，加密網絡如何構建和管理也跟之前不同了。但是，當塵埃落定，我敢打賭，那些專注于創造長期價值的人將會超越其他人。

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風險警示：藍狐筆記所有文章都不能作為投資建議或推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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