區塊鏈:理性投資人之如何科學止損_Coin Lion

止損的概念與意義

止損是“停止損失”的意思。當收益在不斷降低，或者虧損在不斷擴大的時候，及時清倉離場。

及時清倉離場，意味著讓損失不再繼續擴大，造成更嚴重的后果。或者讓收益不再減少，保住已有的盈利成果(止盈)。

同時，止損也可以是一種常規的離場條件，如果通過某種形式的根據得出當下應當離場，那就清倉離場，判斷根據可能是一種感覺、經驗值、或者量化結果。離場的本質就是對未來一段時間不看好，出于預防損失的目的，清倉離場。

關于止損的心理問題

不是所有人都愿意去止損。

一方面原因是很多人沒有正確的止損原則，他們心中的止損條件是憑個人風險偏好或者別人的經驗隨意設置的一個數目或者比例。常見的就是8%或10%；

另一方面是他們無法嚴格按照止損條件平倉，有的人可能一直在心里默念“虧損10%就離場……”也希望自己能夠狠下心來斬倉，但實際上卻因為怕離開市場后錯失行情而不斷調整自己的心理預期，直到無法忍受虧損時才肯罷休。

Messari研究人員：與DOT市值對比，大多數理智的投資者都會覺得KSM的溢價不理性:Messari研究人員Wilson Withiam針對波卡實驗網絡Kusama （KSM）代幣價格飆升一事表示，盡管Web3基金會之前曾表示，波卡（DOT）網絡供應的1%將分配給KSM的利益相關者和社區，但按照目前的市值來看（CoinGecko數據顯示，DOT市值約為52.38億美元，KSM約為2.56億美元），KSM目前還是存在明顯的交易溢價，大多數理智的投資者都會覺得這是不理性的。（Cointelegrah）[2020/8/28]

所以，有紀律的執行，是專業和非專業交易者之間的區別，也是近年來越來越趨向于使用量化程序來進行交易的原因。人的情緒很容易波動，賭性很容易被激發，無論輸贏。

止損的方式

靜態止損。即設置一個固定的止損價格，如果價格達到這個點，即清倉離場。

楚航：Filecoin早期價格不能用理性思維判斷:IPFS100.com現場報道，2020年8月11日14:00，由DAP總冠名、大德資本、金色財經、PBank主辦的2020第一屆新經濟資產數字化高峰論壇在深圳福田香格里拉大酒店拉開帷幕。在以《炒作還是實力——IPFS價值幾何》為題的圓桌中，FILPOOL礦池CEO、時空云科技董事長楚航指出：Filecoin預期價格是由整體供需關系決定的，如果供大于求，價格肯定會處于低點。Filecoin的早期價格是不能用理性思維來判斷的，因為Filecoin挖礦的很多人其實很多都是圈外的人。Filecoin的經濟模型也還未確定。但整個項目的大方向是沒有問題的，因為分布式存儲的賽道很大。Filecoin的價格是非常開放性的問題，長遠看來，是可以被看好的，因為它最終會達到大家都能接受的點。[2020/8/11]

動態止損。與靜態止損的固定止損價格不同，動態止損的止損價格是變化的。低階的動態止損，變化模式是以某個固定距離為參考(追蹤止損)。而高階的動態止損，會更多的考慮量能、趨勢、動態容忍度而將止損距離函數化。

現場 | 程宇：當前區塊鏈市場正在逐漸回歸理性:金色財經現場報道，11月28日，在“新時代 新發展|政府與區塊鏈創新發展探索高峰論壇”現場，工業化和信息化部人才交流中心副處長程宇以《區塊鏈產業人才現在及展望》為主題作了分享。他介紹，當前區塊鏈市場正在逐漸回歸理性，人才需求方面相比2018年泡沫期有所縮水，但依然遠超2017年，但在人才質量上依然魚龍混雜，亟需出臺人才衡量標準。從地域來看，北京、深圳、上海需求較為集中。從行業分布來看，金融、移動互聯網、技術服務、電子商務在區塊鏈人才方面的需求較大。

同時，程宇還介紹了未來區塊鏈產業人才的發展思路：1，要加強頂層設計，推進政產學研用一體化人才模式的持續發展；2，完善區塊鏈產業的人才標準與評價體系；3，鼓勵地區間的人才流動；4，建設理論和實踐相結合的區塊鏈師資隊伍；5，建立專門針對不同地區、行業的定制化培訓體系；6，明確區塊鏈產業人才的道德標準。[2019/11/28]

止損的位置&距離

人大教授楊東：“從我做起”塑造理性投資氛圍”:據證券時報，人民大學國發院金融科技與互聯網安全研究中心主任撰文稱當前，投資者教育和保護仍需要加強，尤其是區塊鏈、人工智能、大數據、物聯網等新技術引導下的金融科技發展迅猛，投資者保護形勢仍然嚴峻。投資者保護甚至是區塊鏈等技術應用于金融業態后的頭等大事。區塊鏈技術等新技術應用于金融業的風險集中體現為初創企業投資固有風險、信息不對稱和金融消費者保護不足導致的信用風險、監管政策不明確帶來的不確定性，以及新科技運用導致的技術風險。如何防范上述金融風險，成為金融科技功能之實現、金融市場安全之維護、信用交易之規范有序以及金融系統性風險防范的根本。對于新技術應用于金融業態，既要加強普通投資者的教育，也要加強專業投資者的教育。[2018/3/21]

根據價格止損。參考前高、前低的價格策略；過低的止損閾值會造成頻繁開倉，反而會降低收益。

美國Gartner咨詢公司：區塊鏈正處于“非理性繁榮階段”:美國Gartner咨詢公司發表言論稱，目前的區塊鏈技術正處于第一階段，即“非理性繁榮”階段，該階段的兩個特點是“進化”和“叫賣主義”。在區塊鏈演進過程中，這一階段至關重要；Gartner預計，2025年之前區塊鏈不會出現巨額回報，這意味著今天的公司將不得不嘗試不同的區塊鏈項目以確定該技術對他們是否有價值——新增收入的可能性、成本節約、用戶體驗的改善。但是，實現這些價值，需要組織等待技術更加健壯、可靠，或者需要更少的定制開發；就區塊鏈技術而言，最大的社會效應可能來自于全球供應鏈的非破壞性轉型；此外，據Gartner最新調查數據顯示，66%的受訪者認為區塊鏈是一種商業顛覆，并據此制定了相應預算；5%的受訪者表示，他們將在區塊鏈上花費超過1000萬美元。[2018/2/22]

追蹤止損中，設置合適的反彈距離是個值得討論的話題。根據最新價，達到最有利的位置后，價格掉頭到一定程度時，執行止損。

根據回望期的統計性波動異常。參考之前回望期的統計性波動率，超過3sigma時，介入止損。

采用統計歷史交易細節的方法對靜態止損離場的條件進行量化研究。這是一種國際上比較流行的靜態止損研究方法，這種方法的基本思路是對歷史上每次交易中持倉權益的最大不利偏離程度(MaximumAdverseExcursion,MAE)和最終收益率進行統計，并根據最大不利偏離程度條件下最終收益率的分布情況設置止損條件。其中，最大不利偏離程度可以是持有過程中權益最大損失金額或者是權益的最大損失比例。有了每次交易的最終收益和MAE的數值，就可以進行繪圖：

根據此圖，就可以找到一個合理的止損距離(需要有一定的編程能力)。

設置止損的時機

入場的同時，即需要設置止損。止損以自己能承受的最大損失為限。

橫盤時，需要設置止損。因為未來有突破的可能性，一旦突破，大概率的是不會回來的。所以在箱體之外設置止損線非常重要。

上圖從7:00開始，進入橫盤，多次向下試圖突破174都未成功，說明174是一個關鍵點，但既然多次試圖突破，說明交易群體有很強的看空趨向。此時就應該以174為依據設置止損位。但為了留出一點容忍量，所以可以設置173.9。(參考:https://wkex.io)

單邊上漲時需要設置止損。此時的止損是為了保住自己最大化的收益。這在很多交易工具中也稱之為“追蹤止損”，其原理是：止損線離當前價有一定距離，當價格上漲時，止損線跟著上移；價格下跌時，止損線固定不動。如果價格下跌至止損線，交易工具便自動發出清倉信號。

止損計算方式的不適用范疇

單邊下跌、或震蕩下跌的情況下，止損點的設置是一個很難決定的事情，因為無法得出一個明顯的價格參考。

窄幅震蕩時，不適合止損。因為突破概率太高，而且止損找回成本太大。

必要性爭議

贊同止損方認為：止損是為了防止損失擴大，理性而言當然應該止損；

反對止損方認為：超跌大概率會反彈，如果止損，很容易在反彈前出場，反而導致無法挽回的損失。

以上判斷都過于主觀、而且沒有統計數據支撐。更理性的做法應該是按照前述“止損位置&距離”第4點的方法，將最大偏離和收益統計出來，然后通過回測，選擇一個合適的距離設置止損。

最后的建議

使用科學的方法對止損進行量化研究，而不是按照感覺、經驗對止損甚至出入場做決定，尤其不要情緒化；

如果有條件，使用工具進行交易，這比自己手工操作更高效、理性、可靠、耐久。無論使用自制工具還是第三方成熟工具。一般來說，第三方工具比自編程序適應性更強，解決過的問題更多，可靠性更高，收費工具大多會優于免費工具。

Q&A環節

Q：什么是量能、趨勢、動態容忍度？

A：關于量能，舉個例子:

在15號、16號的成交量很高，前日和后日都高很多，這就說明15日下跌后的量能較大。

趨勢應該好理解，就是一段時間價格的走勢方向。

動態容忍度是根據當前各種參數指標輸入一個函數得出的一個可忍耐的下跌幅度。因為是實時計算的，所以是動態的。

Q：如何設置合適的反彈距離？

A：關于設置合適的反彈距離這個問題，確實是一個特別惱火的問題，如果是高了，那有可能損失就太大了，如果是設低了，稍微一震就出去了。所以請看下圖。

這個圖有必要解釋一下，縱軸表示的是單筆交易的最終盈虧。在縱軸上面的點，這個是說明一點兒都沒有回撤的，它是單邊向上的，完全是盈利的。橫軸的意義是單筆交易的反向偏離度，就是我希望它漲，我買的是多，但它現在是往下跌的。所以越往右的點，表示跌的越厲害，越往上的點呢，表示這個點的盈利越高。

在這條45度斜線上的點，表示最終沒有盈利的點，所以它叫損益分割線。

我們要盡可能的排除損益分割線之下的那些點，通過那條豎著的止損線去進行排除。

所以這個時候需要一邊改變這個止損線的位置，一邊重新計算最終獲益的總額，然后把這個止損線調到一個最佳的位置，這個時候才是合適的反彈距離。

Q:設置靜態止損，數字貨幣的波動那么大，上漲前一根針插下來可能就錯過了一大波利潤，怎么處理？

插針就是非常靠右的點，我們無法躲開這些點帶來的損失，止損線越靠右，對插針的容忍能力越強，但同時也會錯過很多的獲利機會，一般人很難判斷，所以需要借助工具和程序。

人類交易員一般只看兩三個指標數據，但機器卻可以把所有指標全部考慮到，人沒有確定的規則，機器卻有。競爭優勢顯而易見。

工具可以協助完成：

1.計算各類信號

2.發出交易指令

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