NAN:Binance新幣投資收益分析：Top1的專屬詛咒_ANC

作者：0xLoki，來源：作者推特0xLoki@Loki_Zeng，New Huo Tech Prev.

依據Binance Listing公告信息，2022.4.29-2023.6.4的13個月期間，Binance一共新上線20種代幣的現貨交易，其中包括OP、APT、ID、ARB、EDU、SUI6個新幣（在其它交易所上線不超過3個月）和14個老幣（至少在1家其它交易所上線超過3個月）。

依據這些數據，我們可以計算出三個收益率：

1）上線（收盤價）至今收益率；

2）上線（收盤價）至上線7天（收盤價）收益率；

3）上線7天（收盤價）至今收益率。

Binance宣布在未能獲得許可后退出荷蘭:金色財經報道，Binance公告稱，即日起，將不接受居住在荷蘭的新用戶，自北京時間2023年7月17日08:00起，現有的荷蘭居民用戶將只能從Binance平臺提取資產，無法進一步購買、交易或存款。Binance鼓勵用戶采取適當的行動，從他們的Binance賬戶中提取資產。

Binance表示，作為虛擬資產服務提供商，它一直在向監管機構進行全面的注冊申請。盡管Binance探索了許多替代途徑來為荷蘭居民提供符合荷蘭法規的服務，但不幸的是，這并沒有導致在荷蘭進行VASP注冊。Binance表示將繼續與荷蘭監管機構接觸。[2023/6/16 21:42:14]

20個項目的持有至今平均收益率為-22.3%，而同期BTC的平均收益率為7.9%，價格表現顯著劣于BTC；收益率超過同期BTC的僅有ID、RPL、LDO 3個，剩余17個均在同等周期內跑輸BTC，其中收益率高于BTC最多的是RPL（領先26%），低于BTC最多的是OSMO（落后96.6%）。

數據：32,224枚BNB從Binance轉移到未知錢包:金色財經報道，據WhaleAlert監測，32,224枚BNB（9,996,754 美元）從Binance轉移到未知錢包。[2023/5/13 15:01:02]

考慮到Binance存在上幣效應，上幣當天可能是局部價格較高值，我們采用T+7作為基準日期進行計算，得到的20個項目平均收益率為-11.3%，表現優于BTC的項目數量增加至6個，有顯著改善，但仍落后于BTC的平均收益率（9.4%）。

Binance已拒絕投資Genesis，因擔心部分業務會產生利益沖突:金色財經報道，Watcher.Guru發推特透露，“Binance拒絕投資Genesis。”

知情人士透露，Genesis已與加密交易所幣安接觸，希望獲得投資，并競購其貸款賬目。幣安決定不投資，因為擔心Genesis的一些業務可能會在未來產生利益沖突。[2022/11/22 7:55:00]

這個數據說明"上幣效應"一定程度上拉低了Binance新幣的持有至今收益率，但即使用戶從T+7日開始買入，也仍面臨一個較高的虧損概率。

接下來我們嘗試做一個短期投機者，在幣安上線當日收盤買入，并在7天以后賣出。很遺憾我們仍然只能取得-11.8%的收益率，劣于BTC的-1.6%。20次買入種僅有5次可以獲得盈利，6次可以跑贏BTC，剩下的大部分嘗試都會輸給BTC并虧損。

CZ：Binance正在考慮收購銀行:金色財經報道，Binance創始人兼首席執行官趙長鵬（CZ）表示，Binance正在考慮收購銀行，以彌合傳統金融和加密貨幣世界之間的差距。CZ沒有透露具體的收購目標，他表示對少數股權投資或全面收購持開放態度。

CZ還指出，投資銀行對Binance來說是一個合理的策略，因為當與銀行合作時，Binance通常會吸引許多新用戶，而這也將提高銀行的估值。CZ過去曾表示，Binance有超過10億美元用于收購，最近他為馬斯克收購推特提供了5億美元的資金支持。今年到目前為止，Binance的收購戰略集中在DeFi和NFT等領域。[2022/11/3 12:11:59]

問題出在哪里？ 首先我們可以確定的一件事是：Binance上線的14個老幣都是基本面良好并且已經經受市場檢驗的,并且也涵蓋L2、上海升級等熱門賽道，客觀地說確實屬于[優質幣種]。在項目基本面或者是Binance篩選項目標準沒有問題的情況下，更加可能的原因主要有三個：

這一原因在熱門題材(如MEME、ETHMerge概念）更加明顯，Binance在2023年5月上線Floki和Pepe，此時Floki和Pepe已經幾乎上線了全部交易所；LQTY、OSMO、RPL的上線時間也略晚。這種滯后性也一定程度上反映了Binance對于行業熱點尤其是自下而上熱點的不足。

按照Tokeninsight的統計數據，Binance2022年現貨交易量占到全市場的58.98%，是排名第二的OKX的6.44倍。Binance擁有最龐大的用戶數、最大的交易量，上線Binance意味著更多投資者的關注，但這種流動性優勢也會成為項目的傾銷目的地，包括量的方面和價兩方面。

這個問題之前已經分析過，上線Binance的前7天，20種代幣平均取得-11.3%的收益率，顯著拉低了用戶的投資收益率。如果剔除掉6個新幣，剩下14個幣的平均收益率為-18.1%，更加明顯。

在此基礎上，我們把目光往前看一下，因為"上幣效應"不僅影響上幣后，更多漲幅已經在上幣前實現。我們選取14個老幣種，計算了從幣安上線當天到上線幣安前7天這段期間的收益率（這里我們剔除了2個MEME和6個新幣，因為它們會導致數據失真，而且MEME的上幣決策更多是由市場熱度驅動，而非基本面：

可以看出，Binance的"上幣效應"非常明顯，除LDO外，Binance的剩下13個新幣均出現了明顯漲幅，平均上漲35.8%。（LDO上線期間BTC價格出現了39K-29K的下跌），35.8%即使扣除-22.3%的上線至今收益率，仍可以取得13.5%的收益率。

經過以上分析，我們可以發現，"上幣效應"透支了增長空間是Binance新上線代幣表現不佳的最主要原因，這也解釋了Binance和用戶之間的感受差異：

站在幣安的角度，按照一個合理的流程，選取了基本面良好的代幣上線。如果在上幣決策發生在上幣之前，或者在幣安做出上幣決策的時候買入該代幣，即使拉長市場周期，也可以賺取到高于市場平均水平的收益。

站在用戶的角度，我在幣安買了新上線的代幣，結果虧成了X。而產生這種問題的原因在于"上幣效應"，35%的漲幅消磨掉了代幣本來應該有的上漲空間，這是一種非理性投資或者說過度投資。那么問題也很簡單了，起跑線就輸了35%，Binance新幣如何取得超額收益？

事實上，"上幣效應"的過度投資、上線時間偏晚（因為需要更謹慎）、流動性優勢成為傾銷目的地都是Binance獨有的，除了這些以外，例如IEO、裁員（或者說人員優化）、Labs的廣泛爭議，但沒人關心Rank10高管有沒有閨蜜，也沒有人關心Rank50的交易所今天是否裁員，這都是針對行業Top1的專屬詛咒。

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