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比特幣:礦業三大死亡螺旋 兩張圖看懂嘉楠發生了什么?_File Network Star

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幾個月前,嘉楠歡慶上市的盛景仿佛還在眼前,然而看到嘉楠剛剛發布的財報,只有感嘆“礦業維艱”。目前嘉楠股價為3.2美金,距離9美金的發行價跌去近60%。

首先我們來看第一張圖,是嘉楠2017-18-19年的營收與利潤,營收在2018年達到頂峰,19年回落到17年的水準。與此同時,凈利潤不斷下滑,19年更是創下了虧損的記錄。

然后我們來看第二張圖,是嘉楠2019年Q1到Q4的營收與利潤。19年三季度和四季度營收猛增,但四季度虧損再次創下記錄,可以說2019年主要的虧損都是四季度造成的。

問題來了,2019年四季度為什么產生了如此大的虧損?嘉楠的財報給出了兩個解釋。

九城投資加拿大Skychain礦業托管公司并部署數字貨幣礦機:據官方公告,第九城市(Nasdaq:NCTY)今日宣布,已經和加拿大Skychain Technologies Inc. 公司簽定具有法律效力的投資條款書,九城預計將投資共400萬加元至Skychain,主要用于建設及運營Skychain位于加拿大曼尼托巴省伯特爾(Birtle, Manitoba)的數字貨幣礦場項目,該項目新增供電規模預計為12兆瓦。礦場建成后,九城計劃在此部署其數字貨幣礦機。[2021/4/21 20:42:55]

1:主要是由于存貨和預付款減記了人民幣7.290億元,說明嘉楠在低價傾銷庫存產品。另一項數據也可以顯示,2018年底存貨為5.85億,2019年底存貨為1.96億。

北美礦業云算力平臺注冊用戶突破120萬,托管礦機總價值超十億美金:據第三方數據統計顯示,截至2021年4月15日,北美礦業云算力平臺注冊用戶已突破一百二十萬人,托管礦機總價值超過十億美金,其中FIL礦機算力規模突破50P,位居行業前三位。 北美礦業是全球領先的一站式云算力云平臺,其產品覆蓋礦機研發、礦機托管、算力租賃等全業態。[2021/4/15 20:22:44]

嘉楠財報說,由于整個財務報表發行期間比特幣價格大幅下跌的結果,這導致需求和售價均顯著下降,以及Thash的銷量增加。

從幣價的走勢也可以看出,2019年四季度比特幣價格回落,但嘉楠又堆積了過多的庫存,只有冒著虧損去清除。

火幣礦池已恢復FIL鎖倉挖礦業務:據火幣礦池消息,目前FIL主網穩定,火幣礦池已于12月27日10時恢復FIL鎖倉挖礦業務。

此前在12月21日,由于FIL主網升級,火幣礦池的FIL鎖倉挖礦業務暫停至今。[2020/12/27 16:39:38]

2:2019年全年嘉楠額外支出了近2.4億人民幣的股權獎勵費用。

總結來看,嘉楠從17年的營收利潤都不錯,到18年營收大增,利潤減少,到19年營收減少,嚴重虧損,背后是什么原因?這里還值得注意的是,嘉楠的經營狀況并不完全和幣價接軌,事實上18年和19年行情比較類似,都有漲有跌,但嘉楠的經營狀況卻大相徑庭。

哈薩克斯坦將加大對區塊獎勵采礦業的投資:哈薩克斯坦表示,隨著政府加大對數字資產機會的關注,打算將其對區塊獎勵采礦業的投資增加一倍。此舉正值該國央行計劃推出數字貨幣(CBDC)之際,這是政府成為全球區塊獎勵礦業中心戰略的一部分。迄今為止,該國的區塊獎勵采礦業已經吸引了8260萬堅戈(約合2000萬美元)的投資,政府計劃在2020年再追加8000萬堅戈。(coingeek)[2020/7/7]

原因有二

1:比特幣全網算力持續增長。因為比特幣挖礦的再平衡原理,從幣本位來看,產出的比特幣數量固定;比特幣算力卻在不斷增長,每T的收益就越小,礦機的價格就只能降低,進而導致礦機利潤降低。

從嘉楠的財報來看,2019年銷售的總算力從2018年同期的160萬個Thash/s增長了86.6%至290萬個Thash/s,但營收和利潤卻遠遠不及2018年,賣得越多賺得越少,真難。

2:礦機行業的競爭加劇。傳統上比特大陸第一嘉楠第二的礦機地位,在17年應該是比較穩固的。但19年神馬的突然崛起,尤其是神馬的大算力礦機與價格戰策略,挑戰了嘉楠和比特大陸的市場地位,搶占了很多市場份額,甚至拉低了整個行業的利潤。

一個小細節可以看出,嘉楠2017年最大的應收賬款來自幣信吳鋼,但吳鋼后續卻自己投資了神馬礦機。

對于2020年1季度,嘉楠表示,第一個挑戰是COVID-19爆發,因此降低了對2020年業務的預期,一季度預計總收入不低于6000萬元人民幣。但這仍然高于2019年1季度的營收。

算力增長、競爭加劇,是比特幣礦業的“死亡螺旋”。嘉楠會在這個死亡螺旋中越陷越深嗎?嘉楠的電話會議與財報給出了兩根稻草。

稻草1:AI芯片。張楠賡說,嘉楠科技相繼和國內頭部客戶建立了戰略合作,與大疆和優必選建立了初步接觸,廣受北美客戶歡迎。公司計劃于今年推出的第二代產品功能更多,且性能數倍于第一代。

對此,我們需要從更詳細的數據來驗證嘉楠AI業務的營收情況,可供對比的是國內AI芯片龍頭企業寒武紀2019年營收約為4億元。但為了這4億元,寒武紀19年的研發支出是5.4億元。嘉楠19年的整體研發費用是1.69億元。

稻草2:臺積電。張楠賡表示,一季度新產品的研發未受疫情影響,已于二月份完成研發工作。這一產品在相較于上一代量產產品,降低成本的同時還改善了約20-30%的性能功耗比,處于行業內龍頭地位。

此外,基于臺積電5nm技術的產品也正在緊鑼密鼓的研發中。嘉楠科技稱自身現金流充沛。截至2019年12月31日,嘉楠科技擁有5.166億現金和現金等價物,將滿足公司未來12個月的正常業務過程中的預期營運資金需求和資本支出。

但是,在上述兩個死亡漩渦下,2020年還迎來了第三個旋渦:比特幣減半,產出直接降低一半。礦業2020年的情景會否比2019年更差?誰也不知道,反正吳忌寒已經在2019年底進行了裁員以提早布局。產品的競爭還在加劇,比特大陸的S19和神馬M30S正在高調推廣。對于嘉楠來說,2020年收縮成本可能是必然的選擇。

礦業維艱,回顧歷史,南瓜張創造了一臺ASIC礦機,嘉楠又是第一個美股上市的區塊鏈/礦機企業,歷史上總歸有他們濃墨重彩的一筆。

如果說交易所的未來是頭部壟斷、馬太效應,礦業的未來就一定是轉型。張楠賡早早啟動AI,可能早就看透了這一點。希望嘉楠能夠在礦機轉型AI、區塊鏈的道路上獲得成功。

本文來源于“吳說區塊鏈”。

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