比特幣:能否通過研究BCH與BSV減半，推斷BTC減半后的未來？_MRI

要點總結

1、由于BCH和BSV網絡相對比特幣網絡算力小，其對比特幣網絡的影響力較弱。TokenInsight認為BCH和BSV減半前后的市場表現無法作為比特幣減半行情的預判基準。

2、隨著比特幣第三次減半的臨近，比特幣網絡將經歷短期的無序期，比特幣市場將出現較大波動。但通過此次波動比特幣網絡將調整到均衡狀態，并最終形成更加有效的網絡。

一、總覽

隨著比特幣第三次減半的臨近，以及新型冠狀病的持續蔓延，全球金融市場受多種因素影響產生了一系列連鎖反應。減半加上比特幣價格疲軟，迫使比特幣網絡經歷了一場前所未有的大清洗，以達到重新平衡網絡、使其變得高效及健康的目的。

老白：Yield Farming能否持續取決于業務的長期價值能否覆蓋挖礦成本:9月18日消息，YFI YIP-8提案發起人、YFII社區志愿者老白在做客《HyperPay焦點》欄目時提及：如果項目缺少產品、社群、技術的全面支持；那么僅通過yield farming分發token是沒有意義的，token價格最終都會回歸到由業務價值進行支撐。也就是說，營銷手段并不能成為產品本身價值的支撐。另一方面，可以從幣價方面來討論，從幣價上來講，市場資金被更多的新項目稀釋，很難聚集在一個項目中形成共識。而當DeFi投資者越來越熟悉token的價格形成機制，也會加速價格回落這一過程。DeFi市場從7月中旬YFI開啟流動性挖礦之后，迭代速度非常之快，用戶認知也在同步提升。[2020/9/18]

網絡哈希率的降低在傳統角度被視為一種消極的指標，反映出網絡安全性較弱等問題，但是，情況并非總是如此，哈希率的降低有時可以對網絡進行調整，通過重置網絡來減少“浪費的挖礦”。

聲音 | 張小軍：2019~2021年是區塊鏈技術能否成功的關鍵3年:12月12日，“江西·選擇不凡 華為云城市峰會2019”在南昌召開，華為區塊鏈項目總監張小軍從區塊鏈的概念談起，向與會者分析了區塊鏈發展的趨勢，并介紹了華為近年來所做的北京市目錄鏈系統、新型海關監管追溯鏈等案例。張小軍認為，2019~2021年是區塊鏈技術能否成功的關鍵3年，全球各國已經圍繞著區塊鏈做了整體的部署。同時，區塊鏈的應用正在從金融向全領域拓展，以水平分割使能各行業。華為致力于打造區塊鏈底座，聚合開放的ICT能力構建企業級平臺，加速區塊鏈創新，讓更多應用可以便捷使用。“我們想做一個底層，讓更多的應用在區塊鏈長出更多的花朵。[2019/12/13]

即將發生的比特幣減半使SHA-256礦工承受了巨大的壓力。由于BCH和BSV分別在2020年4月8日和10日經歷了預定的網絡減半，將區塊獎勵從12.5降低到6.25。本文章將仔細研究BCH和BSV在減半之前和之后的市場，以針對“區塊獎勵減半”的話題進行討論。

行情 | 金色盤面：XLM能否成為新的領導者:金色盤面分析：市場多數標的依然在等待BTC的發令槍，但是XLM已經開始搶跑，過去24小時漲幅超過5%，而IOTA，ADA也表現出蠢蠢欲動，十億市值俱樂部成員在BTC選擇方向后，將會八仙過海各顯神通，誰能成為下一個XRP？目前大家已經開始卡位，就看誰的動作更快。提醒投資者理性看待市場波動，做好風控。（登錄金色財經APPIOTA\\ADA—發現，查看更多幣種的獨家點評。）[2018/10/18]

本文通過對MRI的研究發現，對于BCH和BSV來說，礦工在減半前后更加偏好于持有挖出的幣；而對于BTC來說則呈現完全不同的態度，在減半前，礦工對于持有或賣出挖出的幣的態度更加均衡，并沒有出現一邊倒的形態。

聲音 | 江卓爾：USTD的長期問題是能否在穩定幣競爭中勝出:?萊比特礦池江卓爾在微博表示，USTD的準備金只是短期問題，長期問題是能否在穩定幣競爭中勝出，如果不行，之前虛發的USDT都得全吐出來，不過別人也早有準備了嘛，根本不承諾把USDT換回美元。[2018/10/16]

二、BCH和BSV減半后均經歷哈希率的顯著下降，價格保持相對穩定

在減半前后，BCH和BSV的價格仍然保持在穩定的范圍內。網絡哈希率從3EH/s降至最低點時的1EH/S。得益于BCH和BSV的難度調整算法，減半期間網絡并沒有遇到長時間的網絡阻塞問題。

總體哈希率返回平衡點，目前BCH和BSV的網絡哈希率分別徘徊在2EH/S和1.5EH/S左右。

1.邊際生產成本計算

BCH和BSV的邊際生產成本保持在相對穩定的范圍內，只有在減半期間兩個網絡都經歷混亂時，才看到短期范圍內的邊際生產成本上升。

本文計算了每單位通證的邊際生產成本，作為了解礦工利潤率健康狀況的基準。礦工的利潤率越高，礦工通過出售比特幣而補償生產成本的壓力就越小。

在比特幣第三次減半到來后，TokenInsight預計網絡的哈希率會顯著降低。因為減半的創建成本顯著增加，減半后基本上所有的老一代SHA-256ASIC都會被淘汰。目前運行S9的礦工彼時只能獲得約20％的利潤率。TokenInsight認為，如果礦機繼續以高于$0.02/千瓦的電價運行，大多數S9礦機將會被淘汰，并在減半后的1-3個月內永久退出比特幣網絡。

2.51%攻擊

自3月中旬以來，BSV和BCH的51%攻擊成本較以往出現顯著下降到2020年1月份的水平，從理論上對兩個網絡執行51%攻擊具有一定可能性。

由于BCH和BSV的算力僅占比特幣網絡算力的一小部分，很容易通過轉移比特幣網絡的部分算力到BCH和BSV去執行51%攻擊。

三、每日MRI表明BTC、BCH和BSV的礦工持有不同態度

通過比較3個網絡的MRI指標和各自市場價格，可以看到BSV網絡的MRI大部分為紅色，表明此網絡中的礦工持有BSV的意愿強烈。這可能是由于礦工們對BSV市場行情看跌。BCH的MRI指標相對于BSV顯示出更均衡的狀態，因圖中顯示紅色和藍色分布均勻。

MRI是CharlieMorris于2020年在ByteTree上提出的一個概念，是測量礦工持有的比特幣庫存水平變化的一個指標，為礦工了解市場情況提供了有價值的參考。MRI高于1意味著礦工銷售比特幣的數量大于采礦量，并且庫存不足。相反，MRI低于1則意味著礦工正在囤積比特幣。

比特幣網絡的MRI指標顯示出與BSV、BCH完全不同的結果，是三者中的最佳。圖中顯示比特幣網絡的MRI指標紅色與藍色分布均衡，且顏色較BCH所示的更淺。MRI指標顏色越深，表明持有與賣出情況更加極端、意愿更強烈。而比特幣的MRI指標紅藍分布均勻且顏色較淺，顯示出礦工們對持有和賣出比特幣的中性態度。

四、總結

由于BCH和BSV網絡相對比特幣網絡算力小，其對比特幣網絡的影響力較弱。TokenInsight認為BCH和BSV減半前后的市場表現無法作為比特幣減半行情的預判基準。比特幣減半行情的預測仍需考慮其他各類指標、維度和分析角度以形成更加全面的判斷。

隨著比特幣第三次減半的臨近，比特幣網絡將經歷短期的無序期，比特幣市場將出現較大波動。但通過此次波動比特幣網絡將調整到均衡狀態，并最終形成更加有效的網絡。

END

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