BTC:非小號|為什么期貨與鏈上轉賬，都不能成為BTC價格的先行指標？_USDT

一般來說，在股票市場是期貨指導現貨價格，現貨價格決定期貨價格，但是在幣市中卻不盡然。我們通過研究非小號上BTC期貨與現貨的數據，發現了不同于大家認知的規律。

1.期貨價格是否是現貨價格的先行指標，對現貨交易有何指導意義？

從近1年現貨價格與期貨價格數據看，每次BTC期貨與現貨同漲同跌，并未出現期貨先于現貨漲跌的情況，所以期貨價格是現貨價格的先行指標的觀點是錯的，單純的期貨價格對現貨交易并未有指導意義。

圖為近1年BTC現貨日線價格

圖為近1年BTC季度期貨日線價格

既然期貨價格并不能作為判斷現貨價格的指標，那么除此之外，還有其他可能的先行指標嗎？此前我們研究過如何從基差大小來判斷行情拐點，那基差可以作為先行指標嗎？

幣安已停止向受制裁的俄羅斯銀行提供P2P服務:8月26日消息，幣安P2P服務不再在其網站上列出五家受制裁的俄羅斯銀行。幣安的一位發言人表示：“我們定期更新我們的系統，以確保符合當地和全球的監管標準。當漏洞被指出時，我們會盡快尋求解決和補救。在我們的P2P平臺上，不符合我們合規政策的支付方式不可用。”

此前報道，幣安近來處理了大量盧布交易，或違反了全球制裁要求。最近對幣安C2C服務網站的審查顯示，幣安近期向俄羅斯客戶提供至少五家受制裁的俄羅斯銀行（包括羅斯銀行和Tinkoff銀行）作為處理付款的選擇。[2023/8/26 10:03:33]

2.現貨與期貨的基差是否可以作為指標指導現貨交易？

TRON創始人孫宇晨已決定搬到香港:金色財經報道，CO News發推特表示，TRON創始人孫宇晨已決定搬到香港，他相信下一輪牛市季節將在中國的支持下進行。[2023/1/30 11:35:28]

圖為近1年基差價格，基差=現貨價格-季度期貨價格

從近1年現貨價格與基差數據來看，每次現貨行情明顯呈上升趨勢，并且基差呈下跌趨勢后，現貨行情均有一波見頂下跌，這是頂背離的現象。

這說明基差可以作為指標用于判斷現貨未來的行情，頂背離與底背離在采用基差為指標判斷現貨價格時有意義。

背離是怎么產生的？當現貨行情上漲時，現貨的上漲速度低于期貨的上漲速度，就會出現現貨價格上漲，基差在下跌的情形，這說明市場中短期看漲力量已經力竭，接近頂部，將要有一波下跌，反之亦然。

前 GSR 場外交易和衍生品交易部門負責人將推出加密對沖基金 Dual Finance:7月27日消息，據消息人士稱，資深衍生品交易員 John Kramer 正在準備推出一家以加密貨幣為重點的對沖基金公司 Dual Finance，此前 John Kramer 曾負責加密做市商 GSR 的場外交易和衍生品交易部門。（Blockworks）[2022/7/27 2:41:42]

3.現貨與期貨的基差是否可以作為先行指標？

從近1年現貨價格與基差數據來看，除頂背離與底背離外，基差的拐點早于或同步于現貨價格的拐點。

如：2019年6月26日現貨價格出現拐點，但是早在2019年6月23日基差就迎來了拐點，基差拐點先于現貨價格拐點。基差先出現拐點的現象有多次，這里不一一列舉。

泰德陽光集團iSunOne入駐加密香港元宇宙:7月14日消息，泰德陽光集團旗下的金融科技平臺iSunOne于近日購入加密香港元宇宙土地，并基于元宇宙面向企業客戶提供跨境支付服務。據悉，iSunOne覆蓋全球70+國家，30+主流幣種，通過賦能企業客戶促進貿易資金的自由流轉。加密香港是一座基于區塊鏈的數字孿生城市，土地NFT是加密香港的重要資產，持有者可抵押或者出租，以及在土地上進行建設并展開商業活動。[2022/7/14 2:13:38]

那么為什么基差拐點會先于現貨拐點？這就像我們向空中拋球一樣，現貨價格相當于速度，基差相當于加速度。我們拋球時有一定的初速和加速度，當球上升到一定高度時，加速度先下降，直到加速度變為0以后速度才下降。加速度下降永遠在球上升到最高點以前，同理代表加速度差值的基差也會先于代表速度的價格出現趨勢方向的拐點。

除了期貨價格之外，鏈上大額轉賬也通常被很多分析師拿來判斷現貨漲跌，是否成立呢？

1個月的BTC現貨數據

1個月的日BTC大額轉賬凈值

1個月的日USDT大額轉賬凈值

通過變化率log化后比較

1個月的BTC現貨日收益率

1個月的BTC大額轉賬凈值日增長率

1個月的USDT大額轉賬凈值日增長率

大額轉賬數量與現貨價格分析

1個月的BTC現貨數據

1個月的日BTC大額轉賬筆數

1個月的日USDT大額轉賬筆數

我們從非小號調取了BTC和USDT的鏈上大額轉賬數據，并進行了不同維度的分析，得出結論是：不能盲目的認為大額轉賬與比價變化直接存在必然的直接的聯系，只能說鏈上大額轉賬為增加或抽出了交易市場的流動性、為走出一波行情提供了流動性基礎。

同樣現貨價格的漲跌對籌碼和幣有一定的吸引入場和逃離套現效應。大額轉賬只是行情上漲的充分條件，并不是必要條件，這不是一個穩定的規律，行情上漲對籌碼的吸引也是同樣的道理。

大額轉賬與是否是影響現貨價格的先行指標，這正確嗎？

無論從大額轉賬日凈值與現貨價格比較，還是大額轉賬日變化率與現貨價格日漲跌幅比較，目前都不能看出來大額轉賬是現貨的先行指標，甚至都不能作為指標使用。

大額轉賬的筆數增加是否是影響現貨價格的先行指標，這又正確嗎？

從現貨價格與大額轉賬日筆數比較結果看，兩者并無顯著關系。

既然大額轉賬與現貨價格漲跌不直接/立刻相關，大額轉賬對交易市場的意義是什么？大額轉入只是為交易市場提供了交易流動性，而大額轉出是抽出流動性。

不僅如此，現貨價格在行情走出一波后也可能會促進轉入轉出。如價格走出一波上漲后，可能有部分交易者看好后市轉入籌碼，或是已經獲利轉出幣到錢包。

通過以上分析，相信無論非小號的中級還是小白投資者，都會對經常接收到的期貨數據與大額轉賬數據，能夠又更加正確的認知，也更了解這些數據指標對現貨行情所產生的影響。

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