加密貨幣:加密貨幣衍生品崛起，我們與 10 位衍生品頂級玩家探討交易市場機遇_比特幣

FTX創始人、skew創始人與Deribit首席商務官等10位衍生品領域大佬共話2020加密貨幣市場發展機遇。

如果2019年是加密貨幣衍生品崛起之年，那么今年就是它高歌猛進的又一個年頭。TokenInsight發布加密衍生品市場報告稱一季度加密貨幣衍生品成交總量逾2萬億美元，較去年四個季度平均值上漲314%。

北京時間5月8日晚8點，CryptoTonight第五期節目「2020加密世界大熱點：衍生品交易」順利開播，Yama邀請了10位加密貨幣衍生品與金融資深從業者共同探討加密衍生品市場機遇。本期節目的核心看點有：

skew聯合創始人：大型機構正在進入加密市場，宏觀環境有利于推動比特幣敘事FTX首席執行官：匯款、支付與法幣替代業務值得期待Deribit首席商務官：越來越多的人正在接受和擁抱加密衍生品LedgerPrime首席投資官：加密貨幣的復制交易本質上來說可能是一種退化Amber創始人：減半是支撐比特幣價格的因素之一，減半之后市場會出現分歧查看完整的節目視頻可點擊此處回看，以下是本期節目全程的文字記錄，內容有所編輯。

本期5位座談嘉賓分別為：

SamBankman-Fried，加密貨幣衍生品交易所FTX與AlamedaResearch首席執行官LuukStrijers，加密貨幣衍生品交易所Deribit首席商務官EmmanuelGoh，加密貨幣數據分析提供商skew聯合創始人兼CEOShiliangTang，加密貨幣量化交易公司LedgerPrime管理合伙人兼首席投資官MichaelWu，加密貨幣機構服務商AmberGroup創始人兼CEO本期5位特別嘉賓分別為：

潘志彪KevinPan，幣印礦池Pooling創始人兼CEO鄧超DengChao，加密貨幣投資機構HashkeyCapital首席執行官LeonMarshall，GenesisGlobalCapital機構銷售主管HarryWong，加密貨幣主經紀商CyberX首席運營官SonicHe，加密貨幣衍生品交易所CCFOX首席運營官大家晚上好、下午好、上午好！歡迎來到CryptoTonight第五期，我叫Yama，很高興再次成為你們的主持人，今晚我們要討論的是加密衍生品。

這是個有趣的話題，一方面人們對此非常興奮，迫不及待想要嘗試釋放市場潛力；但另一方面，我們都不知道接下來會發生什么，有種不確定性的感覺，尤其對那些可疑的市場操縱和劇烈的價格波動。加密世界中的一天仿佛現實世界中的一年，我們需要具備更強大的創造力并能迅速應對變化。幸運的是，我們正在看到越來越多有用的加密金融產品，它們由人們設計，也將為人們服務。

首先，我們一起熱烈歡迎今晚參與討論的5位優秀嘉賓。開始之前，我想感謝魚池對livestream工作室的贊助。接下來我們簡要介紹一下各位嘉賓，從skew公司的首席執行官Emmanuel開始，你好！

個人介紹

Emmanuel：大家好，我是加密貨幣數據分析提供商skew的聯合創始人兼CEOEmmanuelGoh。

區塊鏈數據提供商skew創始團隊，EmmanuelGoh和TimNoat

Yama：好的，非常簡潔的介紹。恭喜skew，數據滿足交易，另外我還想告訴Emmanuel，你有一個來自中國的超級崇拜者，我們會在稍后的節目中揭曉答案。接下來是加密貨幣衍生品交易所FTX的CEOSam。

機構需求減弱正迫使高收益加密貨幣計息賬戶大幅降息:5月21日消息，自2020年以來，BlockFi和Celsius等加密貨幣借貸平臺經歷了驚人的增長，通過向個人投資者提供從幾個百分點到高達17%的收益率，吸引了數百萬客戶。這些平臺吸收存款，并將其借給機構投資者，將大部分收益返還給客戶。根據BlockFi的數據，通過這項業務，僅在2020年，其管理的資產就增加了1711%。其競爭對手Nexo和Celsius也經歷了巨大的增長，其中Celsius在不到一年的時間里管理資產增加了1900%以上。截至2021年3月，BlockFi通過其BlockFi計息賬戶持有147億美元的資產，而Nexo和Celsius則分別持有超過120億美元和200億美元的資產。BlockFi之前向持有一枚以上比特幣的用戶提供6.25%的利息。現在，它對持有0.35 BTC的用戶提供1% - 3%的利息，對更多金額提供0.1%的額外利息。同樣，Celsius也將回報率從6.2%調整3.05%。（The Block）[2022/5/22 3:33:21]

Sam：SamBankman-Fried，加密貨幣衍生品交易所FTX與AlamedaResearch首席執行官。

加密貨幣衍生品交易所FTX與AlamedaResearch首席執行官，SamBankman-Fried

Yama：感謝Sam,我了解到，你向慈善機構捐贈了700多萬美元用于幫助研發瘧疾疫苗；我還知道你學過物理，可能是弦理論專家，真的很欽佩你那份想對世界產生積極影響的雄心。很好奇如果不從事加密行業，你會選擇做什么。

Sam：我很多年前就一直在為慈善機構工作，還會繼續支持。

Yama：這很有趣，又是交易員和創始的人多重身份，我相信世界會變得很好。現在我們介紹LuukStrijers，加密貨幣衍生品交易所Deribit的首席商務官。

Luuk：謝謝Yama的介紹，我是Deribit的首席商務官專業人士，Deribit主要關注于期權交易市場，并且在這一市場中已經占據大概85-90%的市場份額，不過我們也關注期貨等方面

Yama：謝謝你Luuk。至少我們這次的目標是更好的音質和準時。我可以向你們保證，主持人不會在節目期間離開。比特幣衍生品是期權交易的第一選擇，在中國你有很多粉絲。我們將在稍后的節目中揭曉其中的一兩個。現在我們來談談MichaelAmber公司的首席執行官。

Michael：大家好，我是MichaelWu，AmberGroup創始人兼CEO，AmberGroup是一個專業的金融平臺，我們幫助客戶買賣、交易、賺取加密貨幣，我們希望用以機構級別的加密金融產品和加密金融服務來服務所有的客戶。

Yama：感謝Michael來到我們的節目!我喜歡Amberstraddlesisters播客的Leslie和Annabelle!很高興看到越來越多的女性加密專家，尤其是來自Amber的女性。接下來是LedgerPrime首席信息官Shiliang。

Shiliang：感謝邀請我參與討論，我是加密貨幣量化交易公司LedgerPrime管理合伙人兼首席投資官Shiliang。

Yama：我聽說了一些關于Shiliang非常的有趣的事情，CryptoTonight第一集播出的時候，blockfi團隊邀請你做他們的微信邀請者!我很驚訝你的微信還沒被禁止…不管怎樣，你是我們的英雄，謝謝，很高興你終于來了。

聲音 | Fundstrat創始人Tom Lee：投資者尋求對沖不斷上升的全球風險引發加密貨幣反彈:據CNBC消息，比特幣支持者、Fundstrat Global Advisers聯合創始人Tom Lee在節目中表示，在美中貿易沖突和貨幣戰爭期間，加密貨幣是對沖全球風險的手段。Tom Lee稱：“過去幾年，比特幣一直與美元掛鉤。美元疲軟對比特幣有利，它與風險市場息息相關。今年，由于美元走強，比特幣走高，比特幣開始遠離美元。它與股市變成了負相關性。” Tom Lee還補充說，加密技術現在“與黃金正相關”，而且它“今年證明自己是對沖全球風險的工具”。作為對比特幣價格上漲的回應，Tom Lee認為“加密的冬天”已經過去，這是比特幣現在看漲的原因之一。[2019/8/6]

謝謝大家。現在進入我們的下一個環節——我們邀請了一些每日來訪的特殊客人來提問。猜猜誰是第一個？當然是我們的老朋友DC，DC是Hashkeycapital的首席執行官。DC，我已經做出了承諾，邀請到了你最喜歡的skew，現在你可以介紹一下你自己，然后提問。

加密貨幣交易市場現狀

DC：我是Hashkey資本的DC，感謝Yama再次提供機會，祝賀skew最近的一輪融資和計劃推出的新型交易產品skewtrading。我們更專注于一級市場的區塊鏈風險投資，我們的研究團隊也經常使用skew，而且我知道許多交易員和研究人員在社區贊揚skew的專業性和用戶友好性，我們認為skew事加密金融基礎設施的關鍵部分，這是我們的一個投資重點。

我的問題涉及到市場參與者，我們理解衍生品市場更復雜，不適合初始投資者，而現實情況是，加密市場仍大體上由散戶投資者主導，你認為成熟的機構投資者參與該市場的主要動力或擔憂是什么，以及skew會做什么舉動來如何更好地幫助他們進入這些市場？

EmmanuelGoh：是的，我看到了這個市場的巨大潛力，如果skew仍然開放，我們有興趣討論，無論是在這一輪或是你們的下一輪，我們有幾個投資組合公司在構建加密金融基礎設施，很樂意連接和探索合作伙伴關系。

聽到你們正在使用并且喜歡我們的產品，我感覺很棒。我認為，可以看看2017年的加密市場，那時候加密市場早已出現在早期的投資者中，也出現了很多好的工具，但大的公司卻不能再向這類用戶出售這些工具。

我同意機構市場仍然是一個相對較小規模的看法，這也是為什么我們可以并且準備進入市場來給研究人員帶來合適的產品。

我認為在過去的兩年里，已經看到了很多變化，第一個好消息是，大型機構的入場，這些一定要花點時間。我認為我們已經看到的是，通常是某種微催化劑的源頭。去年，我們看到了傳統投資社區對Facebook的Libra的關注，那是在去年6月，這是今年市場無法超越的地方，我們也看到了CME的參與。這并不是一個在一周內就能有所獲得的機會，總的來說，討論這些也是一件有趣的事情。

今年是非常宏觀的一年，我們認為危機是一個非常尖銳和可預期的事件。這改變了宏觀投資領域的缺失。在我們所有人的布局里都沒有。比特幣首先是數字化的，而且是稀缺的。因此，對于內部人士，它有很多好的方面，我們應該被視為受益者也應將這些受益分享給新的投資者。

我認為今年會有一個很好的推動故事，我們看到越來越多的人有了興趣。我們在注冊和公司方面看到了這一點，這些公司正在尋找一個轉折，很多人在幾個月前就這樣做了。

動態 | 加密貨幣總交易量達到300天高點:據coindesk報道，根據Coinmarketcap數據，通過追蹤2074種加密貨幣，全部加密貨幣的總交易量本周二觸及了300天高點，達到338.5億美元。排名前十的加密貨幣交易量總額約為300億美元，占周二全部交易量的88％。[2019/2/21]

回到你的問題，做好我的工作。經常有不少對話需要時間。但事實上我們相信，現在是時候開始了，當數字貨幣引發恐慌的時候，就像一個非常引人注目的故事。所以我認為作為一個社區，努力推動故事，并試圖帶來那種情感也是需要的。芝加哥商品交易所的黃金期貨就是一個例子。

這些功能都是在危機中實現的，也可以通過實物，市場上的各種差異來改善問題。所以盡管它會是連續的，而不是那些欺騙的商品，或者我認為，我認為這是不錯。所以今年有很多有趣事情來推動。

Yama：謝謝你。問你一個小問題，你最喜歡的網站是什么?請不要回答skew.com。開玩笑，真正的問題是，您認為Hashkey和skew如何能夠相互之間有更多的聯系?他們也很感興趣，比如進入采礦領域。

EmmanuelGoh：是的，我們的目標是我們要建立一個進入資本市場的門戶。我們想要一種產品，人們可以談論市場和資金，也可以獲得產品。這就是我們要做的。采礦方面沒有，我并不是采礦方面專家，是的，當我一直在談論價格的時候，有很多關于擁有最好的能源和管理成本的討論。但這是關于管理以及你如何對你正在挖掘的代幣進行管理。我認為我們的缺失的技術正被我所在的社區和國際市場所采用,我認為最著名的是墨西哥公司的套期保值，這是一個非常昂貴的對沖計劃，但我認識這是今年的一件好事，這里有很多教學和教育活動。

DC：是的，我看到了很大的潛力。1、如果skew仍然可以進行投資，我們將在本輪或下一輪中進行討論；2、我們在加密金融基礎設施領域擁有多家投資組合公司，很樂意連接和探索合作伙伴關系。

Leon：我的問題是給Sam的，你之前畢業于MIT的物理學，目前在領先的加密貨幣的衍生品交易領域，非常厲害。我的問題不會涉及任何的產品，你認為加密貨幣行業中有什么特別重要的事實，卻很少人會同意的？

Sam：其實有挺多這類很多人都不相信，但是今天這場活動中很多人相信的事情，所以我也就不提Tether有沒有陰謀論的這些事情了。有一些項目在嘗試為加密貨幣尋找用戶場景，比如說有公司在用以太坊追蹤物理世界中某樣東西的價格，哪里可以找到加密貨幣必須的場景可以起到很大幫助的領域目前還不清楚。然而，我對于支付處理，尋找法定貨幣的替代品等都感到非常興奮。

我認為短期能看到的是匯款業務。我們看到很多國家的匯款交易數據，但是其實加密貨幣還有很多可能性。像信用卡會收取很高比例的費用，加密貨幣只需要占有其中很小的一部分，但是乘以這個巨大的數量，就將是一個非常大的場景了。像有些國家有著非常高的通脹率，或許也是加密貨幣的場景。所以，匯款和支付將是第一個最明顯的用戶場景。

Yama：謝謝你Leon，你應該是Sam的驚喜嘉賓!直到你在節目開始前發布他的照片!我還能說什么呢?下次你只能在節目中說中文。再見。繼續往下看，終于有一個離北京更近的人，CyberX的首席運營官Harry。

期權會是下一個爆發的衍生品嗎？

Harry：我是CyberX的COO，CyberX是一個加密貨幣領域的主經紀商。我們提供了各種各樣的主經紀商業務，包括交易執行、OTC、借貸、衍生品做市。團隊由許多華爾街銀行的前員工組成，比如高盛、UBS、美林等。過去的幾年內我們有很多高質量的客戶包括貝寶金融、Cobo錢包、Bybit等。

獨家 | 陳云峰：美國后續或將出臺加密貨幣相應的監管指引:最近，Coinbase表示，金融業監管局已經批準Coinbase收購Keystone Capital、Venovate Marketlpace和Digital Wealth LLC。這些收購動作將使Coinbase提供被視為證券的加密貨幣，并將其業務置于聯邦政府的監管之下。對此，中倫文德律師事務所高級合伙人陳云峰指出：Coinbase收購的三家企業都是有資質的持牌機構，收購之后，Coinbase就可以受到SEC的監管，另外，本次收購也是Coinbase與SEC充分溝通的結果。但對于缺乏監管環境的地區，這樣的事情可能行不通，另外，欲效仿者本身也要在調研之后再決定這樣的舉動是否符合自身商業布局。

美國對于加密貨幣的監管態度比較開放，SEC后續同意證券性質加密貨幣的做法首先是在全球加密貨幣及區塊鏈行業中的戰略布局；其次是出于加密貨幣對于全球經濟的影響正逐漸顯現的因素考慮。

目前，大多數的國家對于加密貨幣交易仍無明確監管政策，而美國率先將加密貨幣納入證券監管領域，表明其對于加密貨幣的監管立場，后續或將同時出臺相應的監管指引。[2018/7/19]

我們看到2019是加密貨幣衍生品交易的重要引爆點，比如永續合約和期貨。我們的問題是何時是期權？這件事情的催化劑會是什么？

Luuk：謝謝。去年的下半年我們看到期權的交易量還是比較穩定的，我們不會等待，接觸更多的新客戶。今年1月，市場波動率又增加了，我們也看到了每月都在增長的交易量，因為波動率會驅動期權合約的需求。然而，礦工只是期權的用戶場景中的一小部分而已。其他還可能有散戶、機構級客戶，或者買方的交易者。

另外，我們看到了很多傳統公司在加入，構建比特幣和以太坊的策略。最后一個很重要的因素需要很長時間，就是教育成本。傳統機構會加入這個領域，無論是明天還是未來的某一天。很多機構并不了解期權，但是如果他們意識到這種合約可以用來對沖風險，比如傳統的原油或者黃金大宗商品交易，這就是在傳統世界中的衍生品的用戶場景。期權比永續和期貨更復雜一些，所以需要更多時間教育市場和用戶。

Yama：謝謝你，Harry再見!下面有請來自上海CyberX交易所的新朋友。

Sonic：你們好，我是SonicHe，CCFOX首席運營官，一家衍生品交易所，我們由傳統金融經紀人和證券交易所技術人員組成，提供遠期合約和掉期合約，如果你有抵押品，可以使用USDT或比特幣。在接下來的幾個月里，我們還將利用探索關于挖礦的衍生產品。

這是我的簡單介紹，我的問題是問Shiliang的。我從Yama那里聽說關于你的好消息。作為衍生品交易所，我們一直在尋找做市商。因此，我們看到的是第三方復制交易或共享策略交易，甚至一些交易所很快就有了復制交易功能。作為一個做市商，一個流動性提供者。你在這種情況下經歷過挑戰嗎?哪個分類賬在某些平臺上是一個專門的做市商?你怎么能用他們的資產呢？

Shiliang：謝謝你的問題。嗯。復制交易、鏡像交易、社會交易。我想它在傳統資產中已經存在了很久了，就像2000年的時候一樣，誰也不知道。我想這基本上是一個系統，交易員可以用實時顯示交易信號或想法，其他人可以手動跟隨，顯然不是有利可圖的。因此，對于股票交易市場，這種是非常受歡迎的。在加密貨幣市場中，可以有不同的風格和選擇。但FDX是量子區域回圈測試策略，可以復制和賺取費用，但本質上一個可能是退化。如果只是因為一個信號，一個策略，你看到來自一些交易團體或個人，可能并不意味著它可以獲利。數百人或者另一個公司的可能知道并開始使用一個策略，當作為做市商，你更擔心的是那些被許多公司或個人廣泛使用的公共策略。我認為應該更關心的是在內部發展的實際策略。這些肯定比這些策略或信號要多，并且隨著時間的推移變得更加公開。

谷歌DoubleClick廣告服務被指向歐洲和亞洲用戶傳播加密貨幣挖掘惡意軟件:安全公司TrendMicro在一份新的報告中指出，Google的DoubleClick廣告服務被用于向歐洲和亞洲的許多用戶傳播加密貨幣挖掘惡意軟件。據ArsTechnica稱，視頻分享網站YouTube也使用谷歌的DoubleClick廣告服務，因此該網站上的許多用戶也受到了影響。[2018/1/30]

第二，作為做市商，我們經常做分析和報告。但不幸的是，在加密市場中，沒有像第三級訂單那樣的數據。在很大程度上，它是一個指定的做市商。你不會每天都收到交易報告。就像我們在不同的交易所的做市商一樣。沒有了解你和你的交易對手方面那種公共文件，里面也沒有你交易的具體是哪一類交易員或者對手信息。但與此同時，我們仍在對各種交易所進行分析。但可以基于我們正在處理的平臺知道我們的價差，規模和行為。當然這是一個問題，但歸根結底，這只是市場創造系統中的一個因素。所以我們不需要太關心它的各種方式，我們可以減輕它的存在。

Yama：謝謝你，我認為對于Amber來說交易也是相當活躍的，也許Michael有東西要和我們分享。

Michael：就像Shiliang說的，做市商擅長處理各種情況。但有時做市商太多，流動性太強。所以你想要吸引他們的注意力，他們想要得到你的訂單。也有一些時候，市場上的情況很糟糕，每個人都缺乏流動性，這些時候情況很復雜。問題在于你的風險管理有多復雜，你的交易和基礎設施夠不夠穩定和穩健和快速。對吧?作為一個做市商，你需要管理各種不同的情況。并進行新的交流，特別是相互交流。做市商有必要幫助它們克服最初的障礙。但隨著時間的推移，希望和自然取代人可能會破壞生態系統本身。做市商一直在那里，幾乎就像一個后備和后盾，在真正需要的時候提供流動性。

Yama：專業交易員之間的對話多有見地。接下來，我最親愛的朋友Kevin，今天最大的礦業公司之一——幣印的CEO，在減半之前，幣印礦池的月產量約為1萬枚BTC。

Kevin：大約兩年前，我離開比特大陸。進入比特幣行業，大約是在2012年，我已經在這個行業工作了8年。七年前我嘗試過很多事，比如為自己的第一個礦池選擇錢包。然后遇到了熊市，我關閉了公司，加入了比特大陸，在那里工作了兩年之后離開了。然后創建了自己的品牌幣印，幣印現在已經是主流的礦池之一了，并且支持諸如比特幣、萊特幣、Zcash等多個幣種。我們目前市場份額排名第一。我們在全世界的平臺上新增了近100萬人。現在。我們正試圖做出一些改變，因為在這個領域有很多競爭。我們試圖找到自己的空間。最近做了一些關于金融工具的研究，尤其是期權。我們發現，期權對礦工來說非常有用，因為他們需要他們時刻關注代幣，需要出售一部分代幣來獲得電力成本。

所以我們試圖找到自己的空間。我們經過了專業訓練，最近也做了一些關于金融工具的研究，尤其是期權。我們發現期權對礦工來說非常有用，因為他們總是在挖掘新的幣，同時需要出售一部分幣來支付電力成本。

我想問一下Luuk，你們會采取哪些措施來應對市場的劇烈波動呢？據我所知，現在很多機構都在使用你們的服務，并且持有大量的期權產品，那么在出現巨大價格波動時，你們會如何解決「市場太大而不能切斷」的問題，你是否有考慮過提供一些工具來降低風險?

Luuk：好問題。我想知道，你和你的同伴錢被拿走了，你希望停止，當然。它是否比波動性更強？我們在三月中旬看到的也許是我們在未來會看到的，或其他防御可能導致極端的波動。但是我們看到3月中旬是對我們的風險系統的一個清晰的測試，已經做了一些改變。我們有兩種類型的客戶端設置，理解這一點很好。一個是老客戶。假如你買了USDT，如果期權是10美元，你支付，如果你縮短期權，這就是保證金問題。但如果你買它，它是一個簡單的產品。

假設客戶在整理各種期權，在某些時候，市場對他們不利，我們會創造一些便利。總的來說，這些是一些小工具，我們不得不在表面上賣出一些期權，提供充足的流動性，以方便在多種市場環境下進行交易。

所以我們有標記，更適合于那些自動清算。如果你看看那些規模更大，風險敞口更大的客戶，我想那就是你會回歸的客戶。這些客戶通常是投資保證金客戶。這就意味著我們要看整個投資組合而不是單個的產品，也就是說我們要看所有的選擇。我們還會考慮未來，永久狀態。

市場隨時間而變化，我們系統會給自己買很多期貨做準備，以確保業務是中性的，如果市場在某個時間點不足以覆蓋利潤，我們將出售部分，這類似于清算。那么，在變革中采取了哪些措施呢?如果你在清算中注入額外的公司資金在我們保險基金中，增加它是為了保護我們不受更大的波動的影響我想這可能會使保險變得空洞，這是一個系統的工作。第二，隨著時間的推移，我們可以處理極端的問題。因此，保護信息將變得更加重要。我們將繼續開發我們的組合產品，我們認為它是相當先進的，可以調整并執行。我們可以看看其他的東西，像其他類型的抵押品，穩定幣，或更好的前景來做生意，而不僅僅是各自的代幣。

Kevin：Deribit有沒有計劃讓更多的場外交易流進場內，這樣我們可能會降低交易成本，并察覺更多的資金流動。我有個小問題是，Deribit會提供月度期權嗎，因為礦工們每月都在賣幣。

Luuk：我們歡迎更多場外交易進入，這看你如何定義。我們和Paradigm有合作，也很想和其他類型的經紀商合作，進行外部匹配，然后向我們報告，我們有一個「巖石交易API」，你可以用另一種方式報告交易；還有一個新的UI，你可以自己調整區塊速度。朋友之間可以相互簽訂合同，并通過區塊交易設施向其報告。我們很想進一步發展這塊，因為它是業務增長的巨大驅動力，區塊更大以及外部匹配的必要性對前端的速度非常重要。

你的第二個問題是月度期貨，其實不完全確定你的意思。但是我們有一個介紹計劃，描述的是一種交互策略。

Kevin：是的，大致差不多。

如何看待頭部交易所擴張對整個行業的影響

Yama：好的，感謝Kevin和Luuk。像OKEx、Huobi、Binance這樣的大型交易所都推出了他們的礦池和期權交易、場外交易、借貸等。他們嘗試做很多很多東西，試圖成為所有人的一切，你怎么看待這些？這個問題是問Sam和Kevin的。Sam可以先來。

Sam：我認為最終，最重要的事情都是創造出人們想要的產品。聽起來似乎有點傻，但我認為這是肯定的。隨著時間的推移，這些大型企業會變得更大。

關于產品，有一件被低估的事情是，如果你是第一個進入太空的人，那里什么都沒有，而你先發現了它，那么你可以不受限制地建造任何東西。比如最原始的BTC永續期貨，我覺得那是種很酷的處理方法，有很多東西早期的設計簡直可以說很瘋狂，但如果放到他們今天，沒人會去做。

正因為那里沒有競爭，這些就是創造的全部，然后所有人都習慣了這種形態，因為他們也沒有選擇余地。但隨著物種變得越來越成熟，真正重要的事情是，去推出一種產品，能夠真正被人們接納，成為大家真正想要的東西。

所以我認為，當你開始研究更復雜的產品時，從引入場外衍生品到服務于精品衍生品，你會看到很多人在談論哈希率期貨、或是非常重要的特征、又或者很多其他的東西。我認為，默認情況下，你所構建的產品或者項目會自然消亡。如果你想阻止這種情況發生，就必須設法讓它變成人們所期待的樣子。

以場外現貨交易為例，我覺得他們有很多清晰需求，他們需要對沖，需要交割盤，需要一些零零散散的支持，他們不想實時處理結算的所有問題，所以有一個支持這些服務的平臺很重要。想想哪些交易所有他們想要的全部東西。

我們最近開始思考這個問題，如果有很多礦商有興趣把產品賣給他們。很高興接下來兩周有機會和大家一起討論，因為我們打算嘗試構建一些產品，但我們想確保它正是人們想要的，我認為這是需要考慮的最重要的事情。你到底在做什么產品？這是人們真正需要的嗎？如果這些做到了，那么能用這種方式找到更多的受眾嗎？

Kevin：這是個很好的問題。激烈的競爭可能會對礦池業務產生影響，但這種影響是可以預見、并且是有限的。交易所集團擁有資本和資源，能在這個行業做縱向擴張，并建立閉環。

當然我們也有自己的優勢:

第一，我們有良好的聲譽和最好的開采技術；第二，由于我們和礦商合作多年，與客戶建立起了良好的信任關系；第三，我們渴望做出改變，就像我們現在正在做的，利用金融工具幫助礦商平抑價格波動的影響，包括使用適當的期權。

Emmanuel：Kevin，你對當前的嚴峻形勢有什么看法？你覺得后面會怎么樣？

Kevin：整個網絡的哈希率可能下降20%到30%，但它仍然取決于價格。如果價格保持在8000USDT，你知道，70%的哈希率在中國，5月底四川的豐水期即將到來，電力成本將會下降30%，因為這期間礦工們會從新疆遷徙到四川。

Yama：變化、挑戰和機遇。感謝正在成都會見礦工的Kevin，謝謝你花時間和我們討論，你可以去和礦工們喝酒吃火鍋了，再見，拜拜。

比特幣減半臨近，加密衍生品將如何影響市場或是被市場影響？

接下來是我們今晚討論的最后一個問題，目前最大的市場是BTC/USDT交易對，你認為比特幣的價格或價值是多少，尤其是距比特幣第三次減半僅幾天時間的當下？2020年加密衍生品將如何影響市場或是受到整體市場影響?Michael先來？

Michael：沒問題。我唯一明確的一點是，從長遠來看，我們仍然有很大的收入空間，在我們的一生中，如果比特幣到達50萬美元或100萬美元一個，我肯定不會感到驚訝，但到底何時會達到價格高點，這是最難但問題，我不知道，但說實話，很多期望已經形成了一種愛好，也正因為我們這樣，它才更接近那個未來。

有很多因素支撐著現在的價格，減半就是一個。減半之后呢，我認為這正是出現分歧的地方，有些人認為我們正處于牛市的一年，另一些人認為減半之后會出現價格修正，這些都是一些買入和賣出的傳聞。

Amber不是方向，也不是時間。我們只是為我們的用戶提供工具、服務和產品。至于是熊市還是牛市、是否不確定，我不知道。

Sam：就像Michael說的，我也不知道會發生什么，我只是在這里胡扯。很多人預測發生的很多事情，實際上已經發生了，我們看到價格上漲了很多。到目前為止，比特幣的表現和人們預期的一樣。

Yama：謝謝Sam，那Emmanuel你覺得呢,你們也剛發布了新的交易平臺。

Emmanuel：是的，我們在做一些期權交易市場，我們注意到的一件事是，一般情況下，第二季度在價格上總是很強。我認為就市場而言，加密領域其實并不是那么有效，難的是，它不是真正的市場事件，從市場要求的意義上來說。

在我看來，市場事件，或者說二元事件，如果x發生，y就下降20%，如果y發生，同樣下降一定比例，等等。那些是二元事件，可以根據預期的結果去做市場。但從這個角度來看，比特幣市場不是一個二元事件，我想下周我們就會知道了。

Shiliang：我同意山姆之前說的。我認為所有的衍生品都還沒有那么成熟。因此，我認為人們對衍生品的定位是不可能對價格引導產生巨大影響的對吧?就我個人而言，我們并不一定要玩價格游戲。

我覺得可以在衍生品空間中具體到期權，從事件來看市場供給。所以我們更多的是用概率的觀點來預測價格在這之前或之后會是怎樣的。從這個角度來看，我覺得市場的效率很低，因為它仍然由零售業主導。在期權的波動面方面，我們看到了更多更大的機會。

Luuk：我們看看傳統市場，每年都會舉辦一些盛會，咨詢相關專家關于市場的后期預測，很有可能到年底發現，10個人中有9個是錯的，所以對市場進行預測時有意義的，因為通常情況下你會錯。

我個人看多，我認為市場入口的用例很有代表性，尤其是每日活躍用戶，它們免費為整個市場證明，有越來越多的人正在接受和擁抱產品。

因此，從長遠來看，它應該會對整個市場產生積極推動作用。不管是下周、下個月還是五年后。這很難預測，但我們看到越來越多的人變得活躍起來。不管價格波動會發生什么，我們的目標，就是成為最好的基礎設施，所以我們最近把硬件搬到了倫敦，我們擁有最先進的技術。

Yama：所以不管價格如何，我們都只是想在促進方面做到最好。

感謝大家，為了加密金融的美好未來，我們每個人都在做自己的貢獻。衍生品市場正在專業人士的共同推動中發展，就像今晚各位嘉賓所做的一樣。謝謝大家今晚參加我們的節目，希望這個節目能給疫情期間的隔離生活增添一點樂趣，北京晚安!

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