ERG:幣圈驚魂時刻 ：SVB 暴雷事件回顧_GATE

剛剛過去的一周可能是幣圈開年來最黑暗的一段時間，比特幣價格一度跌破 2 萬美元的重要關口，為 1 月份以來首次，美聯儲強硬的鷹派言論、監管機構的敲打、Silvergate 和 SVB 的倒閉接二連三地沖擊著加密行業，社交媒體上充斥著“金融危機”、“雷曼時刻”、“暴雷”、“崩盤”這些字眼，恐慌情緒幾乎縈繞在每個幣圈人的心頭。

在宏觀環境方面，美聯儲持續釋出鷹派預期。3 月 7 日，美聯儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會的聽證會上表示，美聯儲終端利率“可能會高于”先前預估的水平，給表現意外強勁的經濟降溫，而且在必要的情況下，美聯儲“會做好加快加息步伐的準備”。鮑威爾講話之后，美股三大指數直線下挫，包括加密資產在內非美元貨幣集體遭遇重挫。

在監管層面，加密行業也正面臨著日趨嚴格的監管。鮑威爾在會上回答議員關于加密市場提問時表示，美聯儲在加密貨幣領域看到了相當多欺詐行為；美聯儲負責金融監管的副主席也表示，銀行應謹慎對待加密貨幣，直接持有加密貨幣的銀行會被認為是不安全的。

然而超預期的加息節奏和嚴厲監管還只是“前菜”，真正的“重頭戲”是今天的主角，“幣圈銀行”Silvergate 和“硅谷錢罐子”SVB ，他們的接連暴雷及其引起的連鎖反應給加密市場帶來了最直接的“沉重一擊”。

肖颯：幣圈投資人要減少僥幸心理，充分了解投資項目與運作機理:中國銀行法學研究會理事肖颯則從法律的角度指出，當前，不同類型的資金盤模式和套路形式多樣，需拋開表象看實質法律關系。在她看來，不同的資金盤模式，投資人與操盤方處于不同的法律關系之中，進而會面臨不同的法律風險，包括但不限于一般財產損失、遭遇詐騙以及傳銷組織活動等。因此，建議幣圈投資人減少僥幸心理，充分了解投資項目與項目運作機理，了解法律常識，及時尋求專業人士幫助等。（北京商報）[2020/6/9]

3 月 2 日，Silvergate Bank 宣布推遲公布其年度財務報告，并表示“可能面臨來自銀行監管機構和美國司法部的詢問，其在未來一年持續經營的能力可能會受到影響”，此舉引發了恐慌情緒，Silvergate 的股價在同日晚間開盤后暴跌超過 40% 。

3 月 4 日，Silvergate 宣布暫停其 Silvergate Exchange Network（SEN）交易網絡。

3 月 8 日，Silvergate 向美國聯邦存款保險公司（FDIC）尋求幫助，就挽救該銀行的方法進行談判，不過談判以失敗告終。

3 月 9 日，Silvergate 宣布清盤，并將所有存款退還客戶。

直播中丨幣圈“后浪”仙女直播周Kucoin 高級合伙人Alicia:15:00由金色財經·直播主辦的《幣圈“后浪” 仙女直播周》準時開始，本期第二位“后浪”仙女Kucoin高級合伙人Alicia，將在直播間，聊聊《『我眼里不僅有幣價』庫幣Alicia帶你看大客戶怎么想》，感興趣的朋友掃碼移步收聽！[2020/5/12]

Silvergate 起初是一家加利福尼亞的社區銀行，規模并不算大，2013 年開始將業務轉向加密貨幣領域，通過向交易所等加密貨幣機構提供美元和歐元結算服務，迅速成長為加密領域中最著名的銀行之一。

2018 年，Silvergate 推出了交易網絡 Silvergate Exchange Network（SEN），該網絡能夠為加密貨幣企業提供便捷的貨幣兌換服務。

SEN 網絡打破傳統銀行服務的時間限制，讓法定貨幣和加密貨幣的 24 小時不間斷交易成為可能，客戶能夠隨時兌換法定貨幣和加密貨幣，確保強勁的市場流動性，Silvergate 也一舉成為了美國加密貨幣公司的首選銀行，包括 Coinbase、Kraken 和 Gemini 等加密貨幣交易平臺，以及穩定幣發行商，如 Circle、Paxos 和 TUSD，都是 Silvergate 的忠實客戶。

新品發布會 | 幣圈一哥：比特幣此次大崩盤是減半漲幅后的修正:4月2日18:00，金色財經舉辦以“?-ing”為主題的新產品發布會，在圓桌討論環節針對“如何看待此次比特幣大崩盤”的問題，幣圈段子手幣圈一哥表示，我對比特幣的盤面走勢只有一個不變的觀點：任何、經濟、新聞、黑白天鵝事件都是為主力服務的。 根本原因是主力可以根據已知到來或者未知到來的信息作出最快對自己有利的行為，這個行為就一定會表現在K線盤面上。從技術上來講，這次比特幣的大跌即是減半預期漲幅滿足后的正常修正也是大環境的錯殺！首先，減半預期漲幅后的修正；所有人都知道比特幣今年5月減半，都想從中獲取減半行情的一塊肉，而事實上幣圈不可能讓每個人都獲得肉吃。往往利好都是提前兌現。[2020/4/2]

Silvergate 崩盤的原因在于對美聯儲加息幅度的誤判。公司此前買入了大量的長期市政債券和抵押貸款支持證券（MBS），由于利率在 2022 年迅速上升，導致 Silvergate 投資組合的價值大幅縮水（注：利率上升債券價格下降）。

屋漏偏逢連夜雨，22 年 11 月，Silvergate 的大客戶 FTX 宣告破產，恐慌的儲戶們紛紛開始提款，為了應對這種情況，Silvergate 只能被迫出售此前高價購入的資產。

Manba基金管理人：幣圈市場是個自由市場，可買多賣空，因此交易中不存在牛熊:在標準共識揭秘幣圈量化玩法，對話行業大咖AMA第2期中，Manba 基金管理人Andy表示在全球資本市場回暖，投資者恐慌情緒逐漸被消化。比特幣放量沖破6300后，形勢就明朗得多了，此次比特幣價格是爆挫性行情，且上方也沒有密集成交區，所以上方空間打開。 隨著空間的拉鋸，底部建倉的獲利盤會逐步的釋出造成短期的拋壓。因此這次只會是反彈不會是反轉。希望大家交易操作上保持理性，理性使用杠桿，理性配置倉位。[2020/3/20]

持續的存款流失和證券虧損讓 Silvergate 的流動性問題一直沒能得到解決，堅持不住的 Silvergate 終于在 3 月 9 日宣布了破產。

SVB 的情況和 Slivergate 類似，只不過是 SVB 規模更大，影響也更深。

3 月 9 日，SVB 發布消息稱其核心倉位有近 910 億美金的債券將受到基準利率的上升而影響（價格下跌）；緊接著又宣布將緊急拋售其價值 210 億美金的債券組合，而這將帶來 18 億美金的虧損，并尋求 22.5 億美元的股權融資。

SVB 此舉被認為是為了提振流動性而進行的恐慌性的資產拋售，后面的劇情我們也很熟悉了，SVB 股價暴跌，恐慌開始，所有人都爭先恐后要贖回自己的資產。短短 48 小時，SVB 就直接宣告破產，由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管。

分析 | 通脹預期下幣圈資金回暖 但應注意相關風險:據MORECOIN研究院消息，2018年在信貸利率上升和經濟下行的雙重壓力下，股市、幣圈等資金大量出逃。而上周公布的一月份新增貸款遠超預期，總融資額達4.64萬億，股市開始中級反彈，預計將到2900上下。在通脹預期下，幣圈資金也有所回暖，但由于整體資金量小，借鑒過去幾次的操作跡象，期貨市場應謹防相關風險，有可能出現半夜行情拉升或砸盤造成大規模爆倉。[2019/2/18]

Silicon Valley Bank，簡稱 SVB，是美國西部灣區最大的地區銀行，專注于為硅谷中科技類初創企業提供服務。

根據 FDIC 截至 22 年底的統計，SBV 總資產為 2090 億美金，其中客戶的儲蓄規模為 1754 億美金，90% 以上的硅谷初創企業與 SVB 都有業務往來，此外 Web3 風險投資公司在 SVB 中的存款總計超過 60 億美元，這就是為什么說 SVB 破產的影響要遠遠大于 Slivergate 。

在 2020-2021 美聯儲大放水的兩年里，美股也迎來了史無前例的科技牛，大量的錢流到了硅谷的這些創業公司里，而作為“硅谷錢罐子”的 SVB 也是吃足了紅利，存款規模迎來了大暴漲，翻了 4 倍有余。

有了錢的 SVB 做了與 Slivergate 幾乎一樣的事情，那就是配置了大量的國債和 MBS 相關的資產，所以 SVB 后面也面臨了和 Slivergate 一樣的困境。

面對美聯儲快速的加息節奏，持有債券的賬面虧損不斷加大，而且在流動性緊縮之后，一些初創公司們撐不下去了，大量科技公司裁員縮減成本，還有不得不大量消耗自己的存款來維持生計。而 SVB 的存款就這么一點一點的被抽走了，當存款不足兌付時，SVB 就只能拋售此前購入的債券資產，資產被變賣后，這些賬面虧損就一點一點變成了已實現虧損。當實現的虧損大到了 SVB 撐不住的時候，破產也就來臨了。 

Slivergate 和 SVB 的接連暴雷把穩定幣 USDC 推向了風口浪尖，因為 USDC 的發行商 Circle 和這兩家銀行都有業務往來。

3 月 11 日，Circle 發布消息稱，其 400 億美元的 USDC 儲備中有 33 億美元存在 SVB，此外，Circle 也證實在 Silvergate 中有一筆未公開的存款。消息發布后，USDC 的價格開始出現脫錨。

實際上 Circle 存在 SVB 的 33億美元對于其 400 億的儲備并不算多，況且 Circle 還有 324 億美元短期國債組合，存在其他銀行的 78 億美元現金及等價物。但是當市場恐慌情緒被點燃的時候，什么都無法阻擋用戶們瘋狂地贖回 USDC ，大量資金從 Circle 中撤出。

而 Coinbase、Binance 等主要交易所也宣布暫停 USDC 與美元轉換，這些都讓 USDC 雪上加霜，脫錨情況持續加劇，一度跌至 0.87 美元低點，市值也跌去了 60 億美元左右。

而且 USDC 的持續脫錨也帶崩了整個加密市場，除了 USDC 之外，DAI、BUSD、FRAX 等穩定幣也出現了不同程度的脫錨。穩定幣、脫錨、暴雷這些關鍵詞聯系在一起時，很難不讓人想起去年的 UST 事件，人們對于穩定幣崩塌的擔憂加劇，大量資產遭到恐慌性拋售，市場一時間哀鴻遍野。

不過事情很快迎來轉機。

3 月 13 日凌晨，美國財長耶倫、美聯儲主席鮑威爾和美國聯邦存款保險公司（FDIC）主席Martin Gruenberg 發表聯合聲明，表示 FDIC 和美聯儲批準了 FDIC 對 SVB 的決議，將采取行動來支撐存款并阻止 SVB 破產帶來更廣泛的金融影響。

聲明還表示，與 SVB 的決議相關的損失不會由納稅人承擔，不過股東和某些無擔保債務人將不受保護，銀行相關的高級管理人員也已被免職。政府正在采取行動，通過增強公眾對美國銀行體系的信心來保護美國經濟。

消息一放出，市場的恐慌情緒終于得到釋放，加密市場迎來強力反彈，總市值重回萬億美元上方，比特幣和以太坊價格漲幅都超過了 10% ，USDC 的價格也恢復至 0.99，危機似乎得到解除。

而且在美聯儲這次出手救市之后，市場已經開始預期美聯儲三月不再加息。

根據 CME FedWatch Tool 的數據顯示， 9 天之后的美聯儲 FOMC 加息 50 bps 的預測已經從 1 天前的 40%  跌到 17.4% ；82.6% 概率為加息 25 bps，高盛更是直接預測 3 月份加息 50 bps 的概率為 0，這個數字在一周前為 70%。

這對于全球成長性資產而言，無疑最重磅的利好。

知名對沖基金經理 Bill Ackman 在周末發文表示，美國聯邦存款保險（FDIC）必須在亞洲股市開盤前采取行動，為所有銀行存款提供擔保，防止 SVB 的危機擴散。

如今隨著美聯儲出手，危機終于被按下了暫停鍵。

但是美國銀行業的問題依舊沒有得到解決，就在美聯儲宣布救市的同一份聲明里，另一家幣圈銀行 Signature Bank 也被宣布關停，3月 13 日晚間，美股第一共和銀行開盤跌 67% 創最大跌幅紀錄，人們對銀行業的擔憂還在繼續。

此外隨著 Slivergate 和 Signature 這些加密友好銀行停止運營，加密公司失去了主要的獲得法定貨幣的關鍵通道，無疑也會對加密市場當前緊張的流動性造成進一步傷害。

因此美聯儲的出手并不會是本次危機的終點，還得讓子彈再飛一會。

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