吳說作者:Joey Wu
一、 比特幣購買歷程
2020 年 12 月 9 日,MicroStrategy 以約 6.5 億美元的現金購買了 29646 枚比特幣,平均價格約為 21925 美元。至此,MicroStrategy 共持有 70470 枚比特幣,總成本約為 11.25 億美元,平均購買價格約為 15964 美元。
2021 年 2 月 17 日,MicroStrategy 以約 10.26 億美元的現金購買了 19452 枚比特幣,平均價格約為 52765 美元。至此,MicroStrategy 共持有 90531 枚比特幣,總成本約為 21.71 億美元,平均購買價格約為 23985 美元。
2021 年 6 月 8 日,MicroStrategy 以約 4.89 億美元的現金購買了 13005 枚比特幣,平均價格約為 37617 美元。至此,MicroStrategy 共持有 105085 枚比特幣,總成本約為 27.41 億美元,平均購買價格約為 26080 美元。
2021 年 6 月 14 日,MicroStrategy 與代理人 Jefferies LLC 簽訂了公開市場銷售協議,通過 Jefferies 不定時發行總價不超過 10 億美元的普通股。至此,MicroStrategy 共持有 114042 枚比特幣,總成本約為 31.6 億美元,平均購買價格約為 27713 美元。
Atomic錢包攻擊事件調查進展:目前不到1%的月活用戶受到影響:6月5日消息,加密錢包Atomic Wallet更新攻擊事件調查進展,表示目前不到1%的月活用戶受到影響/已上報。最新一筆被盜交易是在40多個小時前確認。安全調查正在進行中。Atomic Wallet將受害者地址告知主要交易所和區塊鏈分析公司,以追蹤并阻止被盜資金轉移。[2023/6/5 21:16:14]
2021 年 12 月 9 日,MicroStrategy 宣布第四季度已購入額外的 8436 枚比特幣,總成本為 4.96 億美元,平均價格為約 58748 美元。至此,MicroStrategy 共持有 122478 枚比特幣,總成本約為 36.6 億美元,平均購買價格約為 29861 美元。
2021 年 12 月 30 日,MicroStrategy 宣布 以約 9420 萬美元的現金購買了額外的 1914 個比特幣,平均價格為 49229 美元。至此,MicroStrategy 共持有 124391 個比特幣,總成本約 37.5 億美元,平均價為 30159 美元。
2021 年 12 月 31 日至 2022 年 1 月 31 日,MicroStrategy 在去年之間以 2500 萬美金購買 660 個比特幣,平均價格為 37865 美金, 該公司目前持有 125051 個比特幣,平均價格 30200 美元。
Michael Saylor:比特幣行業將在未來十年內增長100倍:金色財經報道,MicroStrategy(微策略)創始人MichaelSaylor:隨著主流機構的采用,比特幣行業將在未來十年內增長100倍。(Bitcoin Magazine)[2022/12/10 21:35:29]
2022 年 6 月 29 日,MicroStrategy 宣布以約 1000 萬美元額外購買了 480 枚比特幣,平均價格為 20817 美元。至此 MicroStrategy 持有價值 39.8 億美元的 129699 枚比特幣,平均價格為 30664 美元。
MicroStrategy 宣布在 8 月 2 日至 9 月 19 日期間以約 600 萬美元現金收購了約 301 個比特幣,平均價格為 19851 美元。至此,MicroStrateg 共持有 130000 個比特幣,平均購買價格為 30639 美元,共花費 39.8 億美元。
2022 年 11 月 1 日至 2022 年 12 月 24 日期間,MicroStrategy 購買了 2500 個比特幣,至此共持有 132500 個比特幣,總購買價約 40.3 億美元,平均每比特幣約 30397 美元。
2023 年 2 月 16 日至 2023 年 3 月 23 日期間,MicroStrategy 以約 1.5 億美元現金購買了 6455 個比特幣,平均價格約為 23238 美元。至此 MicroStrategy 共持有約 138955 個比特幣,平均購買價約為 29817 美元。
MicroStrategy持有的比特幣價值已超過大多數標準普爾500指數公司持有的現金:金色財經報道,MicroStrategy持有的大量比特幣的價值已經超過了大多數標準普爾500指數公司持有的現金。MicroStrategy此前宣布以約2.429億美元再次購買了5,050枚比特幣,其目前持有114,042枚比特幣,價值已提高至近53億美元。[2021/9/16 23:27:57]
2023 年 4 月 4 日,MicroStrategy 以 28016 美元的均價再次購買 1045 枚比特幣,共計 2930 萬美元。至此 MicroStrategy 持有 140000 個比特幣,平均購買價格為 29803 美元,約合 41.7 億美元。
二、債務現狀
截至 2023年 3 月,Microstrategy 有約 22 億美元的長期債務,分別如下:
2025 年可轉換票據
2020 年 12 月 9 日,MicroStrategy 宣布發行本金總額為 6.5 億美元的可轉換優先票據,包含 5.5 億美元可轉債和 1 億美元期權,轉換日均為 2025 年 12 月 15 日。其中,可轉債票面利率為 0.75%,每半年付息。轉換價格約為每股 397.99 美元,相較 12 月 8 日普通股的收盤價 289.45 美元溢價約 37.5%。除非公司發生契約中定義的「根本性變化」,否則票據在 2025 年 6 月 15 日之前不能轉換為股票。根本性變化是指公司不再在納斯達克或紐約證券交易所上市,被合并、收購,或者多數股權發生變化。如果上述任何事件發生,Microstrategy 可能被要求全額償還貸款。鑒于首席執行官 Michael Saylor 擁有超過 2/3 的投票權,這種可能性不大。
MicroStrategy首席執行官:比特幣作為通脹對沖工具的表現優于黃金50倍:MicroStrategy 首席執行官 Michael Saylor 在接受CNBC采訪時表示,比特幣作為通脹對沖工具的表現優于黃金50 倍。Saylor 聲稱比特幣作為通脹對沖工具的表現一直優于黃金,因為這一旗艦加密貨幣的價格在過去 12 個月內上漲了 300% 以上,而同期黃金僅上漲了 7%。(cryptoglobe)[2021/6/17 23:43:31]
2027 年可轉換票據
2021 年 2 月 17 日,MicroStrategy 再次宣布發行本金總額為 10.5 億美元的可轉換優先票據,包含 9 億美元不計息可轉債和 1.5 億美元期權,轉換日均為 2027 年 12 月 15 日。轉換價格約為每股 1432.46 美元,相較 12 月 8 日普通股的收盤價 955.0 美元溢價約 50%。這些票據在 2026 年 8 月 15 日之前不能被贖回,除非公司發生契約中描述的「根本性變化」,此條款同上。
2028 年高級擔保票據
2021 年 6 月 8 日,MicroStrategy 宣布發行 2028 年到期的本金總額為 5 億美元的垃圾債,票面利率為 6.125%,每半年付息,因此每年 6 月 15 日與 12 月 15 日須支付利息 1531.25 萬美元。
Michael Saylor:比特幣將繼續以高于美元貶值的速度升值:金色財經報道,近日,MicroStrategy創始人兼首席執行官Michael Saylor在接受采訪時表示:今年3月以來,為應對新冠疫情的沖擊,世界各國央行都在迅速地增加貨幣供應量,這導致資產通脹率每年可能超過15%,所以我們預計,在未來5~7年內,我們可能會損失50%至75%的現金購買力。在這種情況下,我們認為,比特幣是最好的儲備資產,因為它是一種不能再生產的、非常稀缺的資產,并且它兌美元價格有一年升值超過100%的情況。我們預計,比特幣將繼續以高于美元貶值的速度升值。(每日經濟新聞)[2020/12/28 15:49:56]
2025 年抵押貸款(已部分償還)
2022 年 3 月 29 日,MicroStrategy 的子公司 MacroStrategy 宣布與 Silvergate 銀行達成 2.05 億美元的比特幣抵押貸款以購買比特幣,維持保證金比例為 200%,即需要維持 4.1 億美元作為抵押品,因此價格跌破 4000 美元才會被清算。
債務償還情況
據 MicroStrategy 提交 SEC 的文件顯示,自 2022 年 9 月與承銷商 Cowen and Company 就出售高達 5 億美元的普通股達成協議以來,出售 218575 股 A 股普通股,總收益約為 4660 萬美元。此次發行的凈收益計劃用于一般企業用途,包括收購比特幣和營運資金, 及據市場情況,回購 2025 年到期的 0.750% 可轉換優先票據和 2027 年到期的 0% 可轉換優先票據,并償還和 Silvergate Bank 之間的債務。
2023 年 3 月 24 日,MacroStrategy 和 Silvergate 簽訂協議,MicroStrategy 以 22% 的折扣償還其 2.05 億美元的貸款,并預付約 1.61 億美元,取回了被抵押的 34619 個比特幣。
三、財務健康狀況
綜上,目前 Microstrategy 持有 140000 枚比特幣,平均成本為 29803 美元;長期債務約 22 億美元,每年利息不到 5000 萬美元(2022 年總利息為 5300 萬美元,由于已償還部分,因此今年利息支出將少于去年)。
四筆債務中,2025 與 2027 年到期的可轉換票據(共 17 億美元)僅償還約 4660 萬美元,2025 年到期的抵押貸款(共 2.05 億美元)已償還至少 1.61 億美元,2028 年到期的垃圾債還未償還。
MicroStrategy 公布的 2022 年報顯示,全年息稅前利潤(EBIT)為 -12.76 億美元,其中包括數字資產的減值損失(扣除銷售收益),該部分減值損失為 12.86 億美元。如果扣除這部分浮虧,那么 EBIT 為 1054 萬美元(其中第四季度為 391 萬美元),相對 2021 年的 4609 萬美元大幅下降。可見,僅依靠主營業收入不足以覆蓋每年的利息,不過公司目前持有近 4384 萬美元的現金和現金等價物,因此至少 2023 年不會出現債務危機。
另外,即使公司無法支付利息,也可以賣出少量比特幣或公司股權。2022 年 12 月 22 日,MacroStrategy 以均價約 16776 美元出售了約 704 個比特幣,獲得約 1180 萬美元的現金。這是它將比特幣入資產負債表后首次出售比特幣,可能會產生稅收優惠。可見,賣出少量比特幣以應付利息也未必不可能。假設比特幣未來兩年維持在 15500 美元,那么 2024 年只需賣出 3400 枚比特幣即可償付利息。因此 Microstrategy 在債務到期前幾乎不存在破產的可能,只要 2025 年 3 月前比特幣價格到達 3 萬左右,Microstrategy 就能基本實現盈虧平衡(目前就處于盈虧平衡狀態)。
注:近日,財務會計準則委員會(FASB)提出了有關加密資產的新標準,提議對加密資產按公允價值計量。目前的記賬標準遵照美國會計準則(GAAP),將加密資產視為“使用壽命無限的無形資產”,價格下跌時需計提減值準備,損失計入利潤表,且禁止后續回轉減值損失。換句話說,公司只能報告其加密資產價值的下降而不能報告上漲,直到出售加密資產。這是基于保守性原則,但無法反映加密資產的真實價值。
FASB 的提議如果通過,加密資產將按照市場價格計量,那么價格的上漲可以大幅提升 MacroStrategy 的賬面凈利潤。本文在計算 EBIT 時也扣除了加密資產的減值損失。
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