虛擬資產:體系初顯：HK監管Web3規范即將落地_WEB3

自2022年11月香港財經事務與庫務局（財庫局）正式發布了《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，標志著香港作為我國最為國際化、經濟活動最頻繁的金融地區之一，正式加入了競爭世界虛擬資產中心的大潮中。緊接著在2023年2月20日，香港證監會（以下簡稱“證監會”）在以往虛擬資產監管框架的基礎上，發布了《有關適用于獲證券及期貨事務監察委員會發牌的虛擬資產交易平臺營運者的建議監管規定的咨詢文件》（以下簡稱《咨詢文件》），標志著香港對Web3行業的監管即將進入落地階段，更加詳實而具有可操作性的規范正呼之欲出。

今天颯姐團隊就為大家梳理和總結一下，我國香港地區對于Web3各賽道出臺的規范和指引，以便各位Web3 builder們合規前行。

DeFi項目Saffron Finance將于4月30日啟動社區化治理體系:據官方消息，DeFi項目Saffron Finance將于4月30日啟動社區化治理體系，新的治理網站將通過Discourse和Snapshot平臺，允許用戶提交、討論和投票決定Saffron的方向 。包括但不限于：協議的升級，市場營銷，團隊建設，資源分配或其他建議。社區治理流程包括：提案—民調共識檢查—治理元。Saffron鼓勵用戶提供有關系統運行等方面的反饋，并就治理流程提出任何建議。該社區治理體系的應用對于推動Saffron成為一個可靠的去中心化金融至關重要。Saffron Finance是一個去中心化協議，允許流動性提供者選擇定制化的風險敞口獲得收益回報。[2021/5/8 21:37:17]

一、虛擬資產最新監管規范

川財證券研究所所長：數字人民幣將使銀行IT體系面臨重建:川財證券研究所所長陳靂表示，隨著試點繼續擴大，數字人民幣從試點到落地料將更快。數字人民幣必然會對銀行的技術水平提出更高的要求，銀行IT體系將面臨重建，銀行IT龍頭也更容易從中受益。同時，數字人民幣作為M0的替代，現金交易將更多轉為線上交易，交易量有所放大，支付交易環節廠商和數字貨幣安全認證廠商將會從中受益。（經濟參考報）[2020/12/15 15:12:29]

如前所述，香港對Web3行業中的虛擬資產即將實施一系列更加具體的監管措施，通過《咨詢文件》先行向大眾公開征集意見。此次《咨詢文件》主要包括兩個重要議題：是否應準許持牌平臺營運者向零售投資者（俗稱“散戶”）提供服務？如準許，除了在公眾咨詢文件中所建議的一系列投資者保障措施外，還應實行哪些措施？

華創證券：數字貨幣或將憑借區塊鏈技術重構金融體系:華創證券指出，數字貨幣或將憑借區塊鏈技術，以其可追溯性等特點，重構金融體系，巨大商業機遇孕育待發。隨著相關技術的進步及監管層面的推動，數字貨幣時代有望加速到來，四方精創、海聯金匯、飛天誠信、恒生電子、奧馬電器等在區塊鏈領域有相關布局的公司有望受益。（證券時報）[2020/3/4]

在這兩個議題之下，證監會詳盡地與公眾探討了自己現有的對策與措施，包括：保障持牌交易平臺上的虛擬資產的合規可信、建立交易平臺保險或用戶補償機制、虛擬資產衍生金融產品的合規交易、持牌審核加速，以及非常重要的，在新修訂的《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》正式實施后，虛擬資產服務提供者的過渡性安排及清退措施。

具體分析參見

HK證監：虛擬交易是“少設限”還是“高門檻”？

聲音 | 蒲松濤：各家測評機構有自己標準體系，不會阻礙行業共同發展:中國電子信息產業發展研究院、賽迪全球公有鏈技術評估負責人蒲松濤表示，關于區塊鏈測評方面，測評大概有四類標準，與密碼相關的、關于技術架構、面向應用的以及測評類的。他認為，在測評上主要以各個組織自己去設定標準，制定相關的標準。現在沒有統一的標準體系，各家都有自己的標準體系。各家通過自己的標準，測評之后發相應的證書，不會阻礙行業的共同發展。[2018/11/28]

二、香港虛擬貨幣監管框架及持牌規范指引

監管主體：

（1）香港財經事務及庫務局；

婁底市食安委：通過三年行動計劃，建立區塊鏈“溯源+誠信”等六大監管體系:近日，婁底市食安委正式印發《婁底市中心城區食用油“放心工程”三年行動計劃》。計劃指出，通過三年行動計劃的有力實施，逐步建立好“禁散”、餐飲行業食用油質量信息公示、餐廚廢棄物收運處置、區塊鏈“溯源+誠信”、劣質油打擊處置和行業自律等六大監管體系，積極構建“政府主管、部門監管、行業自律、公眾參與、社會共治”的工作新格局，把民生實事辦好、辦實。[2018/5/28]

（2）香港證券及期貨事務監察委員會；

（3）香港金融管理局

以證監會為監管主力，將虛擬資產一分為二地劃分為受規管的“證券金融化資產”和“非證券金融化資產”，將證券金融化的虛擬資產納入傳統金融體系的發牌監管中，只要面向香港公眾運營金融證券類虛擬資產相關業務，就必須遵守香港《期貨與證券條例》的合規要求并獲證監會發予相應受規管領域的牌照。其他非證券金融化虛擬資產，同樣受到香港證監會的監管，但截至目前，證監會僅在2023年的《咨詢文件》中簡單闡述會以“雙重發牌”制度對此類資產進行規管，但具體措施尚不明朗，還有待進一步觀望。

香港虛擬資產監管框架：

一文看懂，香港虛擬資產監管規范全解析

香港發牌監管制度及虛擬資產持牌規范：

HK金融牌照，運營虛擬資產需要哪些？

虛擬資產運營方申請金融牌照實操：

（1）香港牌照申領，哪些資料不可馬虎

（2）HK虛擬資產牌照系列，爭雄“勝任能力”

香港虛擬貨幣ETF實操指南：

里程碑 | HK準入虛擬貨幣ETF，“魔盒”來了？

三、香港NFT監管框架

在香港的監管框架下，NFT一直是一個特殊的存在。一方面，NFT本身具有強金融屬性，在大量同質化發行或是使用ERC-1155等技術進行發行時，可以將NFT轉化為一種類似虛擬貨幣的具有“同質化”屬性的虛擬資產，如果放任不管必然會對香港金融秩序產生危害；但另一方面，NFT由于自身可用于“映射”任何一種具有實體或不具有實體的動產、不動產、其他虛擬資產甚至是權利、數據信息等，這就使得NFT的應用極為廣泛，甚至根據其用途和映射的對象之不同，NFT還可以在“證券金融資產”和“非金融資產”中進行轉換。此時如果對NFT一概采取金融兼監管措施，就很可能會不當地限制了NFT在香港的發展。

考慮到這一點，本不愿對非金融證券類資產實施監管的證監會在多方交流和妥協下，決定將NFT等納入現有的金融監管體系，但創新性地提出了“雙重發牌”監管制度，雖然該制度尚不明朗，但我們對香港證監會的創新之舉表示敬佩。

HK證監：虛擬交易是“少設限”還是“高門檻”？（NFT監管部分）

2023香港NFT開新局，平臺如何抓住“窗口期”？

四、香港Web3產業監管政策及思路解讀

自20世紀以來，香港一直在傳統金融領域榮膺“亞洲金融中心”的桂冠，而在虛擬資產發展愈加壯大的當下，香港再次選擇向未知出發，主動擁抱Web3產業。但是，香港對Web3產業的歡迎并不是無條件的，保障香港金融秩序和社會的持續繁榮穩定是香港接納Web3的前提。

HK財政司長發言，即將開啟Web3.0搶人“魔盒”？

香港虛擬資產，到底利好了誰？

寫在最后

總體來看，我國正在整合大量資源，促使Web3革命能發生在香港。香港也正在萬眾矚目之下，為虛擬資產的監管給出兼具創新和兼容既有法律框架的答案，與以往相比更加具有可操作性。颯姐團隊在梳理總結香港監管框架的同時，也能感受到香港政府對于Web builder們滿滿的誠意，我們堅信香港會是Web3的下一片沃土。

肖颯lawyer

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