ETH:觀點：約 59% 的非流動性 ETH 或將在 Shapella 升級后被提取_ELLA

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以太坊基金會已正式宣布，將在 2023 年 4 月 12 日 22 時 27 分 35 秒（UTC 時間）啟動備受矚目的 Shapella 升級（包含執行層的「上海升級」和共識層的「Capella 升級」）。

Shapella 升級的主要目標著眼于進一步提升以太坊網絡的可擴展性和降低網絡操作成本。此外，本次升級完成后，以太坊上的驗證者可以從共識層上提取質押，這也是以太坊發展史上里程碑式的重大變化。

伴隨升級日期的逐漸臨近，不少行業人士也對以太坊 Shapella 升級和升級后的發展趨勢表達了各自的預測和觀點。

觀點：美國央行CBDC未來一定會存在，但還需要很長時間準備:10月18日消息，前波士頓聯邦儲備銀行行長Eric Rosengren發表公開聲明，美國央行CBDC未來一定會存在，但這需要白宮、國會和美聯儲之間達成協議，因此可能需要很長時間。Rosengren還認為，央行CBDC將與穩定幣和其他加密貨幣等相互排斥。（Beincrypto）[2021/10/18 20:37:49]

Shapella 升級預計將成為區塊鏈發展歷程上的一個重要里程碑，此次升級能讓更多人和機構成為區塊鏈行業的試驗者，并更加深入地了解 PoS 共識機制的區塊鏈。

約 59% 的非流動性 ETH（數量約為 362 萬~400 萬）可能會在 Shapella 升級后被提取。

觀點：穩定幣面臨金融危機重演的風險:CoinDesk專欄作家、中央銀行律師和研究員Marcelo M. Prates發文稱，穩定幣面臨金融危機重演的風險。美聯儲副主席Randal K. Quarles此前對穩定幣的積極評論忽略了此類加密貨幣可能帶來的系統性風險。[2021/7/2 0:21:53]

Nansen 發布的報告認為，Shapella 升級后，ETH 流動性可能會面臨以下三個階段的變化：

第一階段：約持續 27 個小時，可能會被提取的 ETH 數量大約在 84,000 至 125,000 個。 

第二階段：約持續三到四天，每天可能會被提取的 ETH 數量將增加至大約 136,000 和 173,000 個。

觀點：ETH代幣化抵押版本未來或將替代ETH本身:權益質押服務商Staked首席執行官TimOgilvie表示，以太坊從工作量證明機制（PoW）轉向權益證明機制（PoS）的最終結果是，ETH代幣化抵押版本未來將替代ETH本身。TimOgilvie進一步解釋稱，可以想象，投資者更想要持有抵押版本而不是原始的真實資產。ETH的代幣化抵押版本可以執行ETH的所有功能，也比ETH更有價值，因為抵押版本可以獲得可觀的獎勵并同時進行其他活動，例如，可以用作Compound的抵押品或提供給Uniswap流動資金池。這是很合理的，畢竟，DeFi是以太坊的殺手級應用。（Coindesk）[2020/10/15]

第三階段：將持續 19 至 52 天，每天可能會被提取的 ETH 數量將再增加 48,000 至 53,000 個。

觀點：2.3萬億美元投資者現金儲備可能會引發新一輪比特幣漲勢:隨著投資者評估美國各州采取的臨時重開措施，比特幣將迎來新一輪價格上漲。目前，投資者持有價值2.3萬億美元的現金和現金證券，以重新進入市場，他們可能從持有的現金中提取一部分，將其投資于風險市場。比特幣也可能受益，因為它在減半后的長期看漲情景。分析還顯示，比特幣與美國股市的相關性不斷增強，可能導致其現貨價格進一步走高。（Bitcoinist）[2020/5/6]

Shapella 升級后 ETH 流動性可能面臨的三階段變化圖示  圖片來源/ Nansen

Shapella 升級之后，以太坊的質押參與數量、質押占比數值都會提高。

風險投資公司 Placeholder 的合伙人 Chris Burniske 預計，Shapella 升級將降低以太坊質押的風險，并為提高質押占比鋪平道路。

Chris Burniske 表示，在 Shapella 升級發生后的若干季度里，ETH 的質押占比可能會提高 2~4 倍。同時，他反駁了 Shapella 升級可能導致相關數字資產發生類似「拋售」情形的觀點，他認為這種預測沒有徹底考慮 Shapella 升級對市場動態的影響。

Chris Burniske 表示，目前以太坊約有 15% 的 ETH 是質押狀態，但比較其他公鏈，相關比例是 50%~70%。Chris Burniske 認為：ETH 的質押占比較低，是因為之前未明確質押提取功能，風險未知。

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有必要關注監管機構在 Shapella 升級后可能會采取的行動，尤其是針對交易平臺

Shapella 升級后的一周，應該會看到大量驗證者體驗質押提取功能，這為需要流動性的驗證者提供了一個很好的緩沖機會。但由于激活隊列的影響，所有新的驗證者都需要一些時間才能加入區塊鏈網絡并獲得激勵。

部分 ETH 長期持有者的流動性需求將增加。這可能會影響 stETH 等類型數字資產的市場價值。

就以太坊的長期發展而言，根據 Polygon 和 Solana 等公鏈過去的經驗，驗證者借此時機徹底退出的可能性通常較小。

然而，目前的監管合規挑戰也給數字資產行業帶來了較多的不確定性，比如 2023 年年初美國證券交易委員會對 Kraken 交易平臺發起了調查，最終以 Kraken 同意停止向美國用戶提供質押服務并支付罰款而了結指控。

因此，Shapella 升級后，也要密切關注相關監管部門具體監管需求的變化，尤其是針對交易平臺的監管要求，才能更準確的判斷未來行業發展的可能趨勢。

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