比特幣:金色硬核 | 比特幣不是通縮貨幣 比特幣減半也不是量化緊縮_ONEBTC

金色財經近期推出金色硬核（Hardcore）欄目，為讀者提供熱門項目介紹或者深度解讀。

按：5月12日比特幣成功完成第三次減半。對比于美聯儲的“量化寬容”，有些經濟學家和機構（如灰度發布的研報“比特幣的量化緊縮”）把比特幣的產出減半稱之為“量化緊縮”。但是比特幣減半真是量化緊縮嗎？《人民的量化寬松》作者、專欄作家Frances Coppola有不同意見，他認為比特幣減半不是量化緊縮。包括很多人在說比特幣是一種通縮貨幣，其實比特幣也不是通縮貨幣，比特幣在達到2100萬枚比特幣之前，也是出于持續通脹狀態，只是通脹率逐步減少，直至為0。enjoy it。

金色晨訊 | 12月16日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：比特幣總市值、USDT增發、灰度、CBOE

1.比特幣總市值突破3600億美元；

2.灰度資產管理總規模升至131億美元；

3.Tether在以太坊網絡增發2億枚USDT；

4.比特幣衍生品未平倉合約創歷史新高；

5.日本金融巨頭SBI子公司收購加密貨幣做市商B2C2；

6.美股三大指數集體收漲 區塊鏈概念股普遍收漲；

7.灰度BTC信托增持606枚ETH信托持倉量減少201枚；

8.CBOE將在2021年初推出加密貨幣市場相關指數；

9.外媒：Ruffer多策略基金在11月將投資組合的2.5％分配至比特幣。[2020/12/16 15:20:27]

5月12日，比特幣網絡挖出區塊630000。比特幣的產出迅速從12.5枚比特幣降至6.25枚比特幣每10分鐘。許多人預計，這種“減半”將觸發比特幣價格的持續上漲，就像在2013年和2017年減半之后發生的那樣。確實，在減半之后最初的急劇下跌之后，比特幣價格現在呈上升趨勢。那么，還會有再一次比特幣牛市嗎？

金色熱搜榜：DAC居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，DAC搜索量高居榜首。具體前五名單如下：DAC、ZEC、EGT、WICC、ANT。[2020/7/1]

在美聯儲通過“量化寬松”創造空前數量的新貨幣之際，比特幣減半來臨了。對比特幣持有者來說，美聯儲無度的法幣創造突顯的是比特幣固有的稀缺性，以及比特幣的穩健性。

為了回應中本聰留在比特幣創世區塊上的著名信息，F2Pool在減半前挖出了最后一個區塊，并在區塊鏈上留言：“NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T Injection, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue."（2020年4月9日紐約時報：美聯儲計劃向經濟注入2.3萬億美元，超過2008年金融危機的經濟援助。） 含義很明確：美聯儲的行動利好比特幣上漲。 

分析 | 金色盤面：BTC期貨合約持倉變化:金色盤面綜合分析：OKEX的BTC期貨合約持倉達到101336左右。做多賬戶54%，做空賬戶45%，短線看多頭倉位從高位56%減至54%；主力多頭平均持倉比例為19.9%，主力空頭平均持倉比例為18.56%，做多意愿稍強。截止發稿，OKEX現貨價格為6376.92，期貨合約當周BTC0824價格為6374，貼水接近2.92點，已經接近持平；短線多空占比相當，并未出現明顯優勢。[2018/8/23]

這突顯了一個事實，那就是，隨著美聯儲的貨幣發行量急劇上升，比特幣的發行速度下降了，有人把比特幣減半稱為“量化緊縮”。但是我擔心這是錯誤的。比特幣產出減半并不是量化緊縮。 

大家都知道，當美聯儲實行量化寬松時，它向經濟中注入新的資金。它從私營部門購買資產，并用新創造的美元來支付。這些新美元在經濟中流通，刺激了經濟活動并提高了通貨膨脹。 

分析 | 金色盤面：XRP/USDT季度合約0.296壓力位回調:金色盤面綜合分析：XRP季度合約0.296遇到壓力位向下,短線來看XRP聯動BTC行情比較明顯，可以在壓力位附近短線看空，如果BTC繼續下降我們保持做空的趨勢不變。[2018/8/16]

量化緊縮則相反。美聯儲將資產出售給私營部門，或在其持有的資產到期后不再持有。它會銷毀賣出資產回收來的錢。因此，流通中的美元數量實際上下降了，從而抑制了活動并減少通貨膨脹。量化緊縮是貨幣的銷滅。 

就在兩年前，美聯儲還在進行量化緊縮。它允許資產負債表上的美國國債到期，并銷毀了美國政府贖回它們償還的資金。在2016年至2018年之間，美聯儲將基礎貨幣（即直接創造的美元）削減了一半。但是比特幣代碼不包含任何可以減少比特幣供應的機制。比特幣不能銷毀比特幣。因此，將比特幣減半稱為“量化緊縮”是錯誤的。 

分析 | 金色盤面：注意BTC/USD破位風險:金色盤面綜合分析：1小時上，BTC跌破6200后測試6000整數關口，現報6200，預計短線將在6000之上震蕩爭奪，但考慮到上方6400的壓制，破位風險依然較大，建議理性搶反彈。[2018/8/11]

當國際上美元短缺開始給金融市場造成嚴重壓力時，美聯儲結束了量化緊縮政策。自去年9月以來，它一直在為系統注入新的資金。現在，由于冠狀病大流行可能導致全球經濟蕭條，美聯儲已將利率降至零，并開始實施龐大的量化寬松計劃。流通中的基礎貨幣數量很快將達到歷史最高水平。但是，隨著驚嚇的投資者涌入以美元計價的資產，美元匯率繼續飆升。盡管美聯儲盡了最大的努力，但世界仍然極度缺乏美元。 

但是，一旦經濟擺脫了由疫情大流行引起的衰退，這些圍繞該系統的新資金可能導致高通脹。因此，比特幣的減半恰逢其時。與其投資于系統膨脹的資產，不如投資于因設計而稀缺且將變得更稀缺的資產？

問題在于，比特幣總量并沒有變得更少。流通中的比特幣數量仍在增加，只是速度變慢了。比特幣減半相當于美聯儲將量化寬松的資產購買速度減半。 

目前，比特幣并不是“hard money”。它的供應不是固定的，也不會長期不變。完全達到了著名的2100萬的極限，將需要超過一個世紀的時間。收益遞減可能意味著礦工可以在開采最后一個比特幣之前就退出比特幣挖礦。誠然，比特幣供應量的增長速度沒有美元增長快，但是在危機時刻，它并不是世界上首選的儲蓄工具。比特幣支持者可能需要想一想，在經歷十年的超低利率，三輪量化寬松政策，以及（現在）世界上最大的貨幣創造計劃，為什么現在比特幣仍然不是人們在危機時首選的儲蓄工具。也許過高的美聯儲貨幣創造并沒有像其倡導者所想的那樣利好比特幣。 

因此，減半并沒有使比特幣對于投資者而言變得稀缺。但是比特幣對現在的一群人就是礦工而言，比幾個星期前更稀缺了。 

比特幣定期減半的目的是使比特幣對礦工稀缺。將比特幣的生產出速度減半意味著每開采一個區塊將損失約58000美元。因此，我們可以將其稱為礦工減薪。或者我們可以說，比特幣網絡支付給礦工的獎勵減少了一半。礦工必須努力工作才能獲得回報，這迫使效率低下的礦工被淘汰出局。隨著整筆獎勵的減少，交易費在礦工利潤中所占的比例更大。到最后一個區塊開采時，幾乎所有礦工的利潤都將來自交易費。 

可以肯定的是，由于減半，邊際礦工已經開始退出，交易費用已占剩余礦工區塊獎勵的較大比例。減半恰恰做到我們預期的事情。  

美聯儲的行為是在減半之前推動對比特幣的需求。較低的產出率將擴大供需之間的差距，從而增加價格上漲的速度。任何對經濟學有基本了解的人都會知道，當需求超過供應時，價格就會上漲，直到供應增加以滿足需求或者需求下降供應很容易滿足為止。

在比特幣的情況下，供應量的增加不能超過代碼所允許的速度，并且代碼只是大大降低了它的速度。如果，買家退出市場，比特幣價格將下跌。考慮到交易費用和確認時間的上升，這很可能遲早會發生。因此，自相矛盾的是，減半既可以提高比特幣價格上漲的速度，又可以加快比特幣崩潰的到來。

美聯儲的貨幣創造已經推高了比特幣的價格，而比特幣的減半可能會加速這種上漲。減半后的牛市還需要時間。但是上兩次減半均以重大崩盤結束。如果這次還有牛市，那也可能是短暫的。

原文：Bitcoin’s Halving Is Nothing Like Quantitative Tightening

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