SOL:ve（3 3）DEX ——深入探討Solidly和Velodrome_LID

作者：TokenBrice 

Solidly/Velodrome分叉如雨后春筍般出現，特別是在流行的第二層，如Arbitrum或zkSync。Solidly現在是DeFi中排名第三的分叉協議，并且是分叉(如Velodrome)成為市場領導者的罕見案例之一。乍一看，這似乎只是另一個分叉的炒作，就像我們有Uni/Sushi的分叉季，Olympus的分叉季等。

事實上，這是夸大其詞：每周都會推出數量驚人的此類 DEX，其中 95% 從現在起六個月后將不再適用。然而，就像大多數這樣的炒作一樣，在深處，在去中心化交易所的設計方式方面，有一個真正的根本性創新值得研究。

因此，本文將深入探討Solidly和Velodrome模型，以了解它們成為標準分叉模板的原因。話雖如此，將我們將思考這些去中心化交易所的下一步，以及這個市場在幾個月后會是什么樣子。

讓我們開始吧！

本文假定你對去中心化金融有最低限度的了解，并對veCRV模型有徹底的了解。如果你需要復習，請查看：CRV Wars: understanding the race to accumulate power to influence Curve Finance protocol

ve(3,3) DEX 簡介

在我們深入探討 Solidly 如何構建并嘗試改進 veCRV 模型之前，讓我們先退一步考慮一下范圍。

0xD275開頭巨鯨地址從Aave借出5000萬枚USDC，購買USDT進行套利:6月15日消息，據Lookonchain監測，0xD275開頭巨鯨地址在USDT脫鉤后，從Aave借了5000萬枚USDC，并開始購買USDT進行套利。[2023/6/15 21:39:38]

AMM結構VS激勵層

事實上，要了解ve(3,3) DEX的故事，我們需要區分對去中心化交易所同樣重要的兩個層面：

1.流動性結構層：用于維持流動性的各種AMM模型，如UNIv2的x*y=k或Curve的stablesswap。

2.激勵層：費用+針對流動性提供者的所有其他激勵，包括代幣發行(如CRV模型)。

歸根結底，第一層——流動性結構——是游戲的核心，而第二層——激勵機制——對于吸引和維持足夠的流動性至關重要。

Curve在這兩方面都進行了創新。雖然我們今天討論的模型利用了它，但它們完全側重于改進激勵層。事實上，在目前階段，大多數利用Solidly或Velodrome模型的ve(3,3) DEX只提供兩種眾所周知的流動性結構類型：x*y=k和stableswap。

根據DEX的不同，這兩種流動性模型被稱為相關/波動或穩定/波動。

那么，讓我們來談談Andre Cronje原創 Solidly的有趣之處，以及我們可以從它的失敗中得到什么啟示。

Andre Cronje的Solidly 創新

Everstake在內的七家基礎設施公司在Solana上添加對Pyth oracle網絡的支持:3月29日消息，據官方聲明，包括Everstake、P2P、Syndica、Figment、Triton、Coinbase Cloud 和 Blockdaemon在內的七家區塊鏈基礎設施公司增加了對Solana上預言機服務Pyth Network的支持，這些公司將支持Pyth的數據提供商并協助他們維護其節點基礎設施。

據悉，Pyth Network的預言機解決方案聚合了去中心化金融領域的應用程序所需的鏈下數據。[2023/3/30 13:33:54]

Solidly于2022年初在Cronje的媒體上推出，其愿景的關鍵部分是對儲物柜（locker）實用性的重大改進。在Curve上，儲物柜使用不可轉讓的投票托管代幣承諾使用四年。雖然這對Curve生態系統中所有參與者的長期激勵是很好的，但它也創造了一個相當大的進入壁壘。

于是就有了以veNFT為核心的ve(3,3)。雖然veCRV是非流動性的，但veSOLID頭寸由veNFT代表，允許其轉讓或OTC出售/購買。它有助于使鎖定不那么可怕。為了進一步激勵它，Cronje引入了“反稀釋性重組（anti-dilutive rebases）”，這是一個來自Ampleforth/Olympus的概念。

這里的想法很簡單：由于Curve/ Solidly DEX模型每周向流動性提供者發放代幣，因此代幣持有者不斷被稀釋。他們必須不斷提高自己的地位，才能維持目前的投票份額。為了彌補這一點，在Solidly模型下，veSOLID持有者每周獲得與每周釋放量成比例的基數。這使他們即使在沒有鎖定新代幣的情況下也能保持投票份額。

固定利率借貸協議 notional 推出新產品“Leveraged Vaults”:9月8日消息，固定利率借貸協議 notional 推出新產品 “Leveraged Vaults”，允許用戶以固定利率從 Notional 借入現金，并將其存入白名單智能合約中，執行特定的收益策略。智能合約中的所有資產都充當其債務的可清算抵押品，使用戶能夠獲得高杠桿風險敞口。如果策略回報超過借貸利率，使用杠桿金庫將是高利潤的。

杠桿金庫提高了用戶的資本效率，而不會迫使貸方承擔任何形式的信貸或無抵押風險。貸款人受到同樣經過時間考驗的超額抵押和清算原則的保護。如果智能合約中的資產價值低于最低門檻，用戶可以被清算并償還債務。[2022/9/8 13:16:00]

除了這些變化之外，Solidly繼承了大部分Curve模型，包括LP激勵功能，使veToken持有者能夠從其流動性頭寸中獲得更高的收益。這個功能具有實際影響，因為它幾乎“類似Convex”。事實上，這樣一個功能的邏輯結論是，一個或幾個參與者獲得大量的veToken，并向存款人提供LP激勵以便收費。

該功能的存在與否是Solidly和Velodrome模型之間的關鍵區別，因此我們將在稍后再討論它。

最后，選民激勵模型還有一個關鍵的轉折。在Curve上，LP獲得一半的交易費用 + CRV 釋放量，而選民則不會受到他們投票的池的費用的影響。這可能會導致選民為了賄賂而投票給礦池的情況，即使礦池沒有為交易所提供任何交易量。

借貸協議Yeti Finance已上線Aave 3CRV LP代幣a3CRV存款服務:5月30日消息，Avalanche生態借貸協議Yeti Finance已上線Aave 3CRV LP代幣a3CRV存款服務，總容量2500萬美元。用戶可存入a3CRV累積收益，并以0%的利率借入YUSD。[2022/5/30 3:50:32]

在Solidly上，LP只獲得SOLID釋放的獎勵，LP費用將重新分配給池中的選民。因此，作為一個veSOLID持有者，為了優化你的收益，你會被激勵去考慮你正在投票的礦池的交易量，而不僅僅是賄賂。這將更好地協調協議主要參與者(交換者、流動性提供者、持有者)的激勵機制。

Solidly還創新了發布策略，根據他們在Fantom (Solidly所在的地方)上的在線活動，針對協議進行空投。所有這些創新和炒作共同導致了大量的流動性迅速被吸引到交易所。

但Solidly最初的實施存在一些關鍵弱點，包括釋放量急劇下降，以及完全無需許可的標準創建，允許任何礦池獲得SOLID獎勵。它是可賭的，所以它被玩了。很快，代幣被創造出來，唯一的目的是種植SOLID，與 TVL 一起價格迅速上升。

TVL 來得快，消失得也快，Solidly 成為了大多數人歷史的一部分。但那些密切關注事件的人知道，Solidly的失敗并非來自于ve(3,3)模型的弱點，而更多的是它的實現細節被忽視了，這意味著雖然Solidly已經不復存在，但ve(3,3)可能會重新出現。幾個月后，它在另一個團隊制造的另一個鏈上做到了：進入Velodrome。

Ergo與Waves Enterprise攜手將預言機池引入企業級區塊鏈:據官方消息，Ergo（ERG）與Waves Enterprise（WEST）將攜手將預言機池引入企業級區塊鏈，從而將外部數據安全地廣播到基于區塊鏈的解決方案中。

Waves Enterprise與 Ergo（具有高度發達去中心化金融網絡智能合約功能的工作量證明區塊鏈）將這種全新的預言機池模型引入現實世界的企業，為企業級區塊鏈網絡提供高保證數據，例如價格、 報價、事件等。當前第二版的預言機池模型提供了一個框架，用于在區塊鏈項目中使用它并將外部數據安全地廣播到多個區塊鏈生態系統中。后者是一個相當大的工程難題，Waves Enterprise和Ergo借助跨鏈橋成功解決了這個難題。

預言機池是解決預言機問題的一種去中心化方法，其中包含博弈論激勵措施，以確保將數據準確交付到鏈上世界。Ergo預言機池 已上線，可用于您創建的任何 DeFi dApp，無需預付費用。[2021/12/1 12:44:35]

Velodrome對Solidly模型的改進

Velodrome利用Solidly模型，并通過實施儀表白名單解決了釋放問題，幫助避免了獎勵分配給虛構代幣的情況，就像在Solidly上看到的那樣。

然而，Velodrome遠不止是一個簡單的分叉，它還進行了進一步的改進。其中包括更可持續的釋放模型和移除LP激勵功能，這意味著veVELO持有者在收益方面沒有優惠待遇。Velodrome還簡化了首次LP的體驗，他們可能會對你在實施 LP 激勵 的 DEX 上看到的收益率范圍感到困惑。

除了技術特點之外，Velodrome的成功很大程度上要歸功于團隊的執行力和對業務發展戰略的關注，這是ve(3,3)模型的重要組成部分。基于Optimism，Velodrome發現其PMF是鏈流動性層。由于它的模式，維持Velodrome項目的流動性比Uniswap項目更具成本效益。

https：//twitter.com/TokenBrice/status/1643631689984274432?s=20

與Solidly一樣，Velodrome空投了幾個帶有veVELO NFT的協議，沒有任何附加條件，這極大地幫助吸引了最初的投票和賄賂活動。該協議非常適合，主要是與其他發行穩定幣或 ETH 流動性股權衍生品的協議相匹配：

 DeFiwars.xyz – veVELO ownership overview

現在已經快一年了，由于協議中分配的OP激勵措施(稱為Tour de OP)的謹慎和漸進的調整，活動得以持續。其中大多數用于激勵兩種行為，這些行為對維持飛輪至關重要：

1.來自協議的賄賂，由OP賄賂匹配激勵。

2.鎖定veVELO，由OP鎖定獎勵激勵。

對于鎖定VELO或向交易所部署大量協議、擁有流動性的項目，賄賂匹配進一步增加，有助于進一步放大強化效應：那些想要在Velodrome上建立長期持續流動性的人有充分的理由購買VELO、鎖定和投票、賄賂和供應POL，理想情況下是一次完成。

這使得Velodrome在Velodrome的協議TVL圖表中名列前茅，處理了大約區塊鏈總量的30%，而Uniswap占50%，大約占Velodrome TVL的四分之一。

 Volume on DEXes on Optimism, from DeFiLlama

那么，為什么兩者之間的差距如此之大呢？很簡單：Uniswap的成交量/TVL比目前的Velodrome高9倍，因為Uniswap的流動性更加集中，因此效率更高。但隨著Velodrome V2即將到來，這種情況即將發生變化。

Velodrome V2 簡介

雖然Uniswap在流動性集中方面領先一步，但它將迅速改變。v3許可證于2023年4月1日到期，這意味著該模型現在更容易重新實施。許多DEX，包括Solidly/Velodrome 分叉，都打算利用這一點。盡管如此，為了保持本文的重點，我們將只討論預計在未來幾周或幾個月內發布的Velodrome V2。

實際上，Velodrome V2不僅標志著在DEX上引入了UNI-v3風格的LP，而且還顯著改進了UX/UI，簡化了veNFT的管理，veNFT的藝術品等等。有關詳細信息，請查看V2公告文章。

結論

我希望本文能幫助你理解Solidly和Velodrome模型的好處。雖然我在介紹中提到了無數的分叉，但我還是堅持本文的方向。我想這需要我梳理一下他們的主要分支和他們在模板中實現的修改：敬請期待。

關鍵要點

?業務發展的重要性：ve(3,3)就像Curve一樣，是協議的協議。從長遠來看，團隊的專業精神、有效地確定優先級、執行BD的能力是DEX成功的重要因素。

?發布/空投/頂級車手的質量：即使BD做得很好，給定的ve(3,3) DEX也只能與其頂級車手一樣好。是的，你希望他們賄賂、投票、提高意識，但不僅如此。驅動DEX的流動性質量也很重要(成交量/TVL比率)。

?LP激勵及其結果： 如果一個ve(3,3)實現LP 激勵，它會調用類似 Convex 的協議。ve(3,3)的成功將取決于它的Convex類產品做得多好。要跟蹤各種包裝器和主要veTokens持有者的關鍵統計信息，請檢查 DeFiWars。

?ve(3,3) +流動性集中度：雖然ve(3,3)是DEX激勵層的重大創新，但它目前利用的是低于標準的流動性結構。將ve(3,3)激勵模型與高效的UNI v3式流動性結構相匹配，有助于進一步提高飛輪的有效性。

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