比特幣:5年超100%投資收益 基金大佬保羅瓊斯為何“押注”比特幣？_區塊鏈是騙局嗎

2020年8月10日，比特幣沖上12000美金。

這場牛市似乎在傳統基金機構和投資大佬們的加持下，悄無聲息地開始了。

今年，比特幣經歷了第三次“減半”，慢慢開始進入上漲通道。伴隨著比特幣價格的穩步攀升，以灰度為代表的投資機構資產管理規模幾乎每周都在刷新紀錄，著名的金融大佬們也都開始紛紛唱多。其中就包括享譽華爾街的金融大佬保羅·都鐸·瓊斯，他曾經預測到了1987年股市崩盤，如今，把“賭注”押在了比特幣上。

今年5月，保羅·都鐸·瓊斯在接受CNBC采訪時表示，他持有的比特幣占其總資產的“1%”，并高呼買比特幣可以對沖全球央行印鈔帶來的法幣大通脹。

在傳統投資大佬當中，許多人對比特幣是不屑一顧甚至嗤之以鼻的，比如最大的“空頭”巴菲特。為什么CNBC排名第二的交易大佬都鐸·瓊斯會把目光轉向比特幣？連續5年超100%的投資收益，這位特立獨行的交易員身上有什么樣的傳奇故事？其投資和分析邏輯有什么值得學習的經驗？

比特幣最近5年以上活躍的供應百分比創歷史新高:金色財經報道，據Glssnode數據顯示，比特幣最近5年以上活躍的供應百分比剛剛達到26.157%，創歷史新高。[2022/12/4 21:20:39]

美股崩盤的“幸存者”：創下華爾街的神話

出生在美國田納西州的瓊斯，1976年畢業后在奧爾良地區做見習交易員，并成為E.F.Hutton的經紀人，第二年就賺了100多萬美元傭金。1980年，經人介紹，瓊斯到紐約棉花交易所當場內交易員，幾年之內賺了幾百萬美元。

1984年，瓊斯因為一方面厭倦了場內交易員的工作，一方面擔心從事場內交易的工作終究會使自己失聲，于是他離開了交易所，以150萬美元創立了都鐸投資公司，成為了一名風險對沖基金經理。

1987年10月，美國股市經歷大崩盤，全球大多數投資者損失慘重。而瓊斯創下了第一個“業績”神話：瓊斯早在幾個月前就分析出當年股市走向與1929年經濟大蕭條極其相似，成為了大股災的幸存者，據說還趁機凈賺了8000萬到1億美元，以至于其管理的都鐸基金該月獲得62%的收益，全年收益高達200%。

美國5年期國債收益率創下歷史新低:美國5年期國債收益率創下歷史新低，報0.3054%。（金十）[2020/4/21]

到1988年10月，原本投資他基金的每1000美元，都增值成為17482美元，同時，他所管理的資金也長到33000萬美元。

瓊斯的第二個“業績”神話是他管理的基金曾經連續5年投資回報率保持在三位數。這些都源于他敏銳的判斷力、交易的原則性和果斷的執行力。即便在判斷失誤的“危機”中也能扭轉逆勢：

1992年初，瓊斯預判美國減息己到盡頭，歐洲利息將下降，歐美利率差的縮小將扭轉美元弱勢局面。瓊斯進場買了大量美元，就在美元走強了幾百點之后不久，美國經濟不振的消息傳出，美元對歐洲貨幣大幅下跌，瓊斯在發覺大勢不對后及時砍單出場，避免了更大的損失。

年底歐洲貨幣體系發生危機，英鎊、意大利里拉等貨幣大跌，瓊斯伺機已久，及時進場拋售外幣，一月之內賺了數億美元。截至1992年底，都鐸基金總額已增長到60億美元。

動態 | 預計2025年全球保險行業區塊鏈投入將達129億美元:據Businesswire消息，全球保險行業區塊鏈數據報告指出，2018年，全球保險行業的區塊鏈投入增長了123.5％，達到5.676億美元。預測在2019年至2025年中，全球保險業的區塊鏈投入將達到42％的復合年增長率，從2019年的110.870億美元增加到2025年的129.133億美元。[2019/10/31]

據《紐約時報》報道，截至2014年中，瓊斯的旗艦基金全年期年平均收益約19.5%，連續25年無虧損，在整個對沖基金行業創下紀錄，瓊斯也當之無愧成為了華爾街的傳奇人物。

金融大鱷為何選擇“押注”比特幣？

2017年，瓊斯第一次接觸比特幣，并在2017年觸頂20000美元時成功“逃頂”，投入資產翻倍，完美地結束他的第一次比特幣“冒險”。瓊斯驚訝地發現，在沒有杠桿、沒有表現壓力、沒有貪婪控制的時候，一個人能夠在交易上體現多大的天賦。

但瓊斯坦言自己并不是數字貨幣癡迷者，也不是喜歡數字貨幣的00后。如今，時隔兩年之余，瓊斯“押注”了比特幣，今年5月，瓊斯首次透露自己將比特幣納入資產配置，在接受《財經論壇》節目的采訪時又透露，自己手上擁有的資產配置中，比特幣僅僅占了1%左右，但是現在這個數值已經逐漸向2%邁進，瓊斯認為，以現況看來這個決定無疑是正確的。

動態 | 21.6%的比特幣5年內處于存儲狀態并未發生移動:據CCN 消息，CoinMetrics統計數據顯示，BTC供應總量中的21.6％（約400萬枚）在5年內處于休眠狀態，并未發生移動。對此，CoinMetrics分析稱，這可能預示著BTC正日益成為一種有價值的存儲，而不是交換媒介。[2019/7/25]

如此成功的金融大鱷，選擇比特幣的原因是什么？或許我們能通過瓊斯的分析，發現比特幣更內在的價值。

1、對沖風險，尋找保值資產

瓊斯是一位宏觀投資者，最關注宏觀經濟的變化。今年新冠疫情大流行，2月以來，有數萬億美元增發到市場上，這是全球經濟面臨的前所未有的變局。而對于宏觀投資者來說，金融資產最重要的就是“storeofvalue”，能夠保存價值。面對這種未來的不確定性，極為重要的一點當然是對沖風險。

從資產保值的角度出發，瓊斯希望在環境變化中，保護自己的資產的同時，找到未來10年最好的資產。瓊斯認為，收益最大化的最好策略是下注那匹跑得最快的馬。

瑞波CEO：超過50%合作金融機構為日本公司 瑞波幣將在3-5年內成功:今日瑞波CEO Brad Garlinghouse出席雅虎財經全市場峰會加密貨幣部分時，表示瑞波已經和全球大約100家銀行及金融機構簽署了合作，超過50%的金融機構為日本公司。Garlinghouse稱，他盡量不關注XRP價格，更關注能為客戶做什么。他認為瑞波是一家運用區塊鏈和加密貨幣以解決付款和流動性問題的支付公司。他還提到，比特幣不能解決付款問題，而XRP則比比特幣快1000倍便宜1000倍。XRP是不可替代的。他同時表示，不稱為市場上的幣為加密貨幣，因為它們不是貨幣，而是數字資產。Garlinghouse不認為XRP過去3-5個月的價格是成功，他覺得成功發生在接下來的3-5年。他還說他長期看好比特幣，認為比特幣不會滅亡，但也不會解決付款問題[2018/2/8]

▲不同投資品種1周、1個月、3個月、12個月的回報率

從上表看，比特幣作為一種新興資產類別在“通脹賽馬”中排名第四。比特幣具有稀缺性溢價，幾乎是全球唯一可交易資產中，有固定最大供給的產品。而且比特幣并不受到政府干預，2100萬的總供應量限制也能有效地對沖通貨膨脹的風險。

在他看來，隨著全球數字化進程加快，比特幣作為一種價值儲存工具會越發受到重視。

2、尋求正向不對稱性投資機會

尋求最大可能的正向不對稱性是保羅·都鐸·瓊斯交易風格的核心所在。正向不對稱性就是一筆交易的潛在收益是潛在損失的數倍，瓊斯所尋找的是5:1的收益風險比，承擔虧1美元的風險去賺5美元。

而比特幣在如今的世界，是少見的非對稱投資機會。其收益風險比方面，收益的概率高于風險。

瓊斯投入其個人資產的1%，對于他來說，符合其防守的風格，這點資產不至于讓他產生大的損失。但如果，比特幣成功，可以產生巨大的收益。就都鐸基金規模而言，1%的資產，至少也在千萬美元級別。

“金融怪杰”瓊斯的三大交易理念

無論是比特幣也好，股票黃金也罷，只要是投資交易，總有門道可學，尤其是在金融大佬的經驗中。

保羅·都鐸·瓊斯被金融專家杰克·施瓦格寫入了《金融怪杰》這本書中，該書記錄的是對華爾街最成功的17位金融高手做的訪談實錄。之所以被稱為“金融怪杰”，不僅是因為其屢次扭轉逆勢的傳奇投資經歷，也是因為他是“異類”。

華爾街是金融和投資高度集中的象征，這里誕生了無數的金融大鱷和優秀的基金經理，而保羅·都鐸·瓊斯在眾多華爾街大佬中就是自帶光環和特立獨行的一位。

和巴菲特等價值投資大佬不同，瓊斯是一位“看盤者”，他認為投資最終還是要看走勢圖，而不是依賴基本面。根據瓊斯的相關書籍《富可敵國》、《金融怪杰：華爾街的頂級交易員》以及此前美國對沖基金經理、IvanhoffCapital創始人伊萬諾夫的總結，可以發現瓊斯的投資生涯有一些重要的投資和交易理念，值得玩味和借鑒。

第一，不跟隨趨勢，而是在趨勢發生變化時賺大錢。大多數投資者都相信，順著趨勢賺錢才是王道。然而，瓊斯在過去十二年都是靠在市場頂部和底部賺錢。市場通常只有15%的情況才有這種機會，其他時間都是橫盤，所以瓊斯選擇在兩頭找逆轉。一旦發現變化，瓊斯都會果斷進場兜底或拋售。

第二，控制風險是交易最重要的事，“Losersaveragelosers”，是保羅·瓊斯的信條。攤平虧損絕非良策，一旦價格走勢和預期相反，最好的辦法是立即止損退場。比如你買入一份合約之后，價格并沒有上漲反而下跌了，最好的選擇是先出場看看，等待下一次機會。只要留有資金，總有重新進場的機會。

第三，不平均加單。當交易不順的時候減倉，交易順利的時候加倉，心中沒有底的時候則不要交易。每天做單都是新的起點，昨天賺的都是過去式，每一天從零開始，每個月虧損最多不超過10%。

第四，交易要本著防守而不是進攻的原則，每天緊盯止損點位，控制自己的最大虧損額。一旦錯誤，也有離場計劃保底。在具體分析手段方面，瓊斯推崇“艾略特波浪理論”，把這個理論吃透以后，可以幫你找到很多低風險高收益的進單機會。

作為一名成功的宏觀交易員，知名的金融大佬，保羅·都鐸·瓊斯不僅是對沖基金行業的傳奇，也是華爾街的神話。通過長期對市場的觀察和解讀，瓊斯擁有了本能的敏感性。

這次，他選擇押注比特幣，對整個加密貨幣行業的意義重大，畢竟其背后代表的不僅是瓊斯個人的選擇，還有一支業績卓越且規模巨大的華爾街基金的力量。

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