穩定幣:金色觀察 | 如何看待以USDT為首的穩定幣瘋狂增發？_usdk幣怎么變成usdt

最新數據顯示，穩定幣總發行量達到104億美元的歷史新高，首次超過100億美元，相較于今年2月同比增長79%左右。其中，Tether以85.1%、88億美元總發行量的市場占比排名第一，USDC以7.2%的占比排名第二。如何看待穩定幣的大量增發，背后邏輯有哪些？市場真的需要這么多的穩定幣嗎？會帶來不好的影響嗎？金色財經就此對話OKEx Resesarch首席研究員William，聽他解讀當下爆發增長的穩定幣。

穩定幣頻發增發原因幾何？

很多人認為穩定幣的增發是市場需求增加的結果，但在OKEx Resesarch首席研究員William看來，這是穩定幣發行方不得已而為之的行為，其背后是穩定幣設計的內在缺陷。（其實用超發一詞更恰當，增發的背后可能是滿足100%抵押物要求的）

金色午報 | 1月28日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：數字貨幣、微博熱搜、bitFlyer

1.中信建投：數字貨幣應用進程有望加速；

2.韓國國會議員提議創建將加密貨幣市場操縱定為犯罪的法案；

3.日本加密交易所bitFlyer去年12月托管資產超27億美元；

4.“美國多所大學捐贈基金持續買入比特幣”登上微博熱搜榜；

5.澳大利亞網絡安全專員：基于區塊鏈的ID解決方案可以幫助解決網絡濫用和網絡釣魚問題；

6.當前以太坊上DeFi協議總鎖倉量為341.5億美元；

7.波卡跨鏈預言機ParaLinkNetwork完成280萬美元融資。[2021/1/28 14:12:32]

目前大多數穩定幣的設計都是以現實世界中的美元資產作為抵押，從經濟學角度看，也必須滿足經濟學家克魯格曼的“不可能三角”：即穩定幣在貨幣超發、價格固定和自由流動三者之間只能選擇兩個，而舍棄另一個。

金色晨訊 | 12月25日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：聚投訴、非法集資、廣電運通、巴拉圭、比特幣捐贈

1.北京商報：聚投訴平臺近期新增了不少對區塊鏈App的投訴。

2.《北京市朝陽區檢察白皮書》：虛擬幣等非法集資騙局屢禁不止。

3.成都鼓勵發展基于區塊鏈等新技術的供應鏈新模式。

4.湖南日報：爭取在區塊鏈等領域培育形成一批新的增長點。

5.度小滿區塊鏈負責人：未來區塊鏈更大的市場是在數字化。

6.黃躍珍：廣電運通已開展DCEP在ATM機上自由兌換研發項目。

7.中日韓三國工商界發表聯合聲明：將把握數字化、網絡化、區塊鏈、智能化發展機遇。

8.巴拉圭調查國內加密行業，明年將推出加密法規。

9.美國癌癥協會接受比特幣捐贈。

10.比特幣夜間窄幅震蕩，最高價為7308.40美元，最低跌至7160美元。[2019/12/25]

金色晨訊 | 比特幣期貨收于10000美元上方:1.臺灣“中央銀行”總裁：不認為Libra會成為法定貨幣。

2.CME比特幣期貨未平倉合約連續第四天創下紀錄。

3.比特幣期貨收于10000美元上方。

4.騰訊研究院高級研究員：不管成功與否，Libra都已經為數字貨幣世界鋪下了第一塊基石。

5.澳本聰未按法院命令披露全部比特幣持有量，或被控藐視法庭。

6.肖磊：Libra會跟儲備資產脫鉤，并成為新的、獨立的世界貨幣。

7.FATF新規指示各國打擊加密混合器。

8.以太坊開發者為伊斯坦布爾硬分叉正式批準兩項代碼更改。

9.億邦國際第二次提交的招股書已失效。[2019/6/22]

很顯然，在數字貨幣市場上的穩定幣，必須要滿足價格穩定和自由買賣兌換兩個條件，因此必須舍棄貨幣超發這一選項，否則這往往會帶來穩定幣價格的崩盤：穩定幣之所以能維持價格穩定，是因為發行方承諾可以隨時用穩定幣以1:1的匯率換取美元，但超發過多，就會讓投資者對這一承諾喪失信心。

然而，目前的穩定幣必須要超發：穩定幣發行方不是非盈利的慈善組織，不可能以100%的美元儲備作為抵押，因此為了項目的可持續運營和盈利，必須要超發一定數量的穩定幣，而這批穩定幣背后并沒有足夠數量的美元作為抵押。

這就是當前穩定幣設計存在的最大矛盾缺陷：為了維持穩定幣價格的穩定，發行方必須克制自己超發穩定幣的欲望，但為了維持生存，項目方又不得不一定數量超發穩定幣。

這也是為什么USDT的發行方泰達公司不愿尋找大型會計師事務所對USDT擔保品進行審計，而其抵押物狀況不透明，不能及時披露的原因所在：因為一旦及時準確地披露USDT抵押物的真實情況，可能會引發USDT的崩盤。

目前USDT仍然有超發的空間，因為由量變引起質變往往需要一定的規模和時間，目前投資者對USDT的擔心并不高，USDT崩盤的臨界點尚未到來。但如果泰達公司仍未采取相應的措施，未來離USDT暴雷也不會太遠。

如何看待穩定幣市場的擴大？

OKEx Resesarch首席研究員William對金色財經介紹：要分兩部分看穩定幣市場的擴大，目前穩定幣市場可以分為兩類：一類是已經通過監管審批，并由相關機構定期審計，滿足合規要求的穩定幣；另一類是不滿足監管要求，不透明的穩定幣。

前者是安全的，后者未來注定是淘汰的。很多人在吹鼓USDT之所以這么受追捧，正是因為它是不合規的，所以可能用來從事一些灰色產業的交易。但實際上，目前只不過是由于USDT規模太小，也就區區幾十億美元，還沒引起監管的重視，等它繼續增發到一定規模，風險暴露足夠大，監管層自然會重視。

當然，合規穩定幣市場規模的擴大，對整個加密貨幣市場都有好處，不合規的穩定幣，未來很難生存---不是因為監管層的打擊，就是因為自身缺陷而崩盤問題。

增發帶來的行業影響是消極的嗎？

在OKEx Resesarch首席研究員William看來，大肆增發的影響是消極的。他指出，很多人喜歡鼓吹“加密行業例外論”，但其實經濟規律是客觀存在的，從來沒有例外。

以USDT為代表的不合規穩定幣未來的崩盤，正如三十年前東南亞金融危機期間泰銖的崩盤一樣，都是貨幣制度設計本身的存在的矛盾缺陷。

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