SUI:破發、贖回延遲、團隊解鎖 Sui生態項目首發出師不利_cetus幣值得投資嗎

Sui生態中的IDO項目相繼跌破發行價，新公鏈在生態發展上面臨阻力。

公鏈一直引領著區塊鏈的敘事，在Facebook的Libra項目被叫停之后，同樣基于Move語言開發的兩個新公鏈，Aptos和Sui，吸引了市場的廣泛注意。如熊市中數十億美元級別的一級市場估值，Move語言開發者高達1200美元的時薪，以及慷慨的空投和近乎贈送的白名單IEO，無一不證明了Aptos和Sui的吸引力。

然而，當Aptos上線后，其生態系統顯得較為匱乏。Sui在主網上線前曾被寄予厚望，但隨著首批項目的推出，生態的熱度卻并未持續，甚至澆滅了不少用戶的熱情。

Cetus是Sui生態中較有代表性的一個去中心化交易所（DEX），曾入選Sui第二輪開發者資金項目，種子輪由OKX Ventures、KuCoin Ventures、Jump Crypto、Animoca Ventures等投資。Cetus有Uniswap V3流動性集中的功能，在進行IDO之前，已經有超過2000萬美元的流動性。同時Cetus上也有一個Launchpad平臺，可用$SUI或$CETUS參與IDO。

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為Sui生態潑了第一盆冷水的是Suia的IDO。作為Cetus上除自身的平臺幣$CETUS外的首個IDO項目，考慮到$CETUS超募135倍，且上漲約3倍的成績，即使Suia沒有公開Telegram和Discord社區信息，本次IDO也非常受關注。不出意外，Cetus用戶積極參與了Suia的IDO，在設有硬頂的Sui和Cetus池中，參與資金分別是硬頂的44.76倍和18.95倍，多余的參與資金會退還給用戶。

但與DEX中的受歡迎程度不同，$SUIA在Kucoin等中心化交易所中上線后的幾分鐘內跌破Cetus中的IDO價格，而此時IDO用戶的代幣還不能領取。隨后，Cetus社區中充斥著Suia項目欺詐、Rug等信息，即使Cetus開通了CETUS-SUIA和SUI-SUIA兩個交易對的流動性挖礦，但$SUIA的價格在上線交易后的一天卻內跌破IDO價格的50%。

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金色財經此前報道，Paxful 聯創將推出基于 Nostr 協議的新比特幣 P2P 市場 Civilization Kit。[2023/4/14 14:03:54]

$CETUS的價格也因此受到影響，根據官網數據，共有4739萬$CETUS參與本次IDO，而根據CoinGecko的數據，流通的$CETUS只有8000萬，參與比例超過50%。很多用戶持有$CETUS的初衷就是參與IDO，在IDO并沒有賺錢效應，且持有的$CETUS還會下跌的情況下，越來越多的用戶開始拋售$CETUS。$CETUS的價格也因此在能夠贖回后的一個多小時里下跌10%，并在之后的兩天時間里共下跌30%。Cetus上的TVL也從IDO之前的3000萬美元跌至2100萬美元，下跌30%。

香港金管局陳家齊：香港要建立合適的監管制度，支持虛擬資產包括穩定幣的可持續和負責任發展:金色財經報道，在今日舉行的Web3香港嘉年華峰會上，香港金融管理局助理總裁（貨幣管理）陳家齊在發表主旨演講時表示，我們不但肩負虛擬資產行業監管者的角色，同時也積極促進行業的發展。我們希望以開放、互利共贏的方式共同開展工作，推進 Web3 發展。創新應該讓所有人受益，從加密貨幣原生企業、創新企業以至最終用戶等，所以發揮 Web3 潛力的同時，也必須輔以相應的監管來緩解風險。

作為監管者，我們見證了 Web3相關技術的崛起和虛擬資產的潮流，但同時亦留意到創新帶來的挑戰和風險，因此確保相關產品和服務的安全和穩健對于我們來說非常重要。

在監管穩定幣方面，考慮到市場對穩定幣作為交易媒介的期望、要求穩定幣建立可信和穩健的“價值穩定”機制的重要性、穩定幣對日常經濟活動的潛在影響、以及穩定幣可能成為傳統金融市場與虛擬資產生態系統之間的的風險傳導媒介等，金管局正繼續有關跟進工作，希望就穩定幣建立適合的監管安排。我們會和政府有關部門、其他監管機構、國際監管組織及業界保持溝通，積極促進行業界的可持續和負責任發展。[2023/4/12 13:59:21]

與DEX上IDO超募數十倍的火爆情況不同，$SUIA在IDO結束時即上線了Kucoin等中心化交易所，并在幾分鐘內跌破IDO價格。鏈上用戶持有大量Sui和Cetus的代幣，只能獲得少量籌碼，而中心化交易所的用戶卻可以直接以更便宜的價格直接購買，兩者形成強烈反差。

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根據Cetus的規則，Suia的代幣應該在IDO結束時立刻可以領取。但在已經跌破發行價的情況下，Cetus上的$SUIA確延遲了半小時才能領取，且參與IDO的$SUI和$CETUS也不能直接贖回，這也引起了社區的強烈質疑。部分人認為Cetus團隊故意不讓IDO用戶領取代幣，讓Cetus、Suia團隊等利益相關者能夠先行在中心化交易所賣出。

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Cetus團隊對此的回復是“由于負載過大，需要時間進行計算”，但并沒有多少用戶相信。在此之后，Cetus團隊稱Telegram群組因為“系統性違反社區規則”被刪除，Discord聊天也被設為慢速模式。

和Cetus類似，Turbos Finance也是一個有集中流動性特性的DEX，也有Launchpad平臺。Turbos由Jump Crypto和Mysten Labs投資，在目前尚無更頂級的機構投資Sui生態項目的情況下，擁有當前投資陣容的Turbos和Cetus具備成為Sui生態中頭部項目的背景實力。

但Turbos的IDO表現同樣不佳，IDO價格約為0.0055美元，截止5月18日已經跌至0.004美元。社區質疑團隊在IDO后解鎖了大量代幣，Turbos團隊也在5月18日表示，會退還IDO中籌集的資金。

類似的表現的IDO在Sui生態項目中并不少見，如另一個去中心化交易所BlueMove上Alpha Sui的IDO，社區用戶稱該項目同樣沒有Telegram和Discord，$ALPHA代幣在IDO完成1分鐘后下跌70%。

從過去幾年的經驗看，DEX可能會成為公鏈上估值最高的項目。如果DEX的估值較低，那么公鏈上其它項目的天花板也不會太高。目前Cetus、Turbos和IDO項目Suia的表現并不樂觀，原因可能有以下幾點。

新公鏈太多，生態難以發展。無論是近期Filecoin、EOS推出的EVM鏈，還是此前已經上線的Sui的競爭者Aptos，生態中都難以有代表性的項目，且有多個項目跑路的情況。公鏈的高估值和生態項目的鮮有人使用形成對比，如同城市化進程大興建設后各地出現的高空置率的“鬼城”。

相比此前的市夢率，如今沒有盈利預期的DeFi項目不再被看好。在缺乏功能上創新的情況下，DeFi賽道門檻不高、競爭激烈，比如Arbitrum上曾經有多個DEX在短期內吸引了上億美元的TVL，但又迅速被大家所遺忘，項目本身沒有核心競爭力，

團隊代幣解鎖安排不當。從鏈上數十倍甚至上百倍超募的情況看，DEX中的IDO仍然是受到歡迎的，而中心化交易所中的拋壓較大，兩者形成反差。Suia的文檔顯示，分配給團隊、早期貢獻者和社區的$SUIA代幣都會從一開始就線性解鎖。同樣，Turbos也被質疑團隊解鎖了大量代幣。在其它項目中，團隊代幣可能不會在上線時就解鎖。

流動性集中并不是萬能的。流動性集中有利于提高資金效率，只需少量資金即可在交易價格附近形成大量流動性。Cetus和Turbos都有流動性集中功能，但和以太坊相比，Sui生態中交易的$SUI、$CETUS、$SUIA等代幣波動性比以太坊上的主流幣要大。根據SUI/CETUS交易對中的情況，有少量流動性聚集在交易價格附近，這部分資金可能由專業的流動性提供者提供，會在價格波動時進行調整。在此情況下，其它流動性提供者只能淪為陪跑，既承擔了更大的無常損失，又沒法獲得更高的收益。在開通流動性挖礦激勵的情況下，Cetus和Turbos上的TVL分別只有2000萬美元和600萬美元，且其中超過一半是穩定幣交易對USDT/USDC。

公鏈發展中，開發者、生態、用戶是三位一體，每個環節缺一不可，一個短板就會造成負循環。對于新公鏈而言，其中用戶是最薄弱的一環，項目可以通過Grants獲取，但用戶的粘性卻需要長期培養，對Sui這類新公鏈而言，只是踏上了萬里長征的第一步。

蔣海波

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