DEF:DeFi項目需要機構投資嗎？_區塊鏈dapp開發公司

DeFi之火越燒越旺之時，幣市機構投資者帶著資金跑了過來。

7月，先是出現了交易所背景的基金高調布局；8月，一些投資機構宣稱成立了專項基金投資、孵化DeFi。

大資金往風口撲的態勢恍然將時光拉回了2017年底到2018年初的牛市，那時的機構不乏真格基金、紅杉中國等互聯網圈的知名VC，注資也大多涌向了公鏈項目。

當時的投融資邏輯從外看很互聯網，要看團隊、看項目，似乎項目們要想成，需要很久，白皮書上，項目主網上線的周期都在1年開外。

但投、退邏輯從里看很幣圈，項目發幣、融資、上所，資本退出獲利。至于融了錢到底做出了啥？更多的成本都投入到上所和市值管理。之后呢？2018年的熊市展示了各種「歸零」成績單。?

如今的DeFi用流動性挖礦和去中心化交易，給過往的一二級市場帶來了破壞力。一些協議直接祭出「無機構投資，0預挖，純社區治理」，廣受歡迎，第一個高舉此旗的YFI市價超越了比特幣。

這些死磕「去中心化」的DeFi協議就差喊出要革了CeFi的命了。但機構們還是向DeFi迎了上來。?

那么，創建時間和資金成本都不高的DeFi，真的需要機構的錢嗎？

多家機構「投資孵化」DeFi引質疑

DeFi「龍卷風」攜流動性挖礦過境幣市后，原處幣市一級市場的機構投資者們躁動起來，紛紛對外表示發起專項基金，要投資、孵化DeFi項目。

8月5日，火星財經創始人王峰發起的共識實驗室宣布，成立共識DeFi創新基金，通過投資、孵化，參與DeFi生態與基礎設施建設。共識實驗室合伙人任錚透露，該基金不僅投一級市場，還有一部分理財產品，「DeFi行業比較新，提供了靈活的投資方式，有很多種參與的可能。」

國際清算銀行將于下周一的活動中討論DeFi和CBDC:金色財經消息，國際清算銀行（BIS）將在蘇黎世直播一場名為“安全DeFi需要CBDC嗎？”的會議。該活動將研究DeFi市場可能如何演變，以及央行和央行數字貨幣在創造安全環境中可能扮演的角色。位于瑞士巴塞爾的BIS將舉辦研討會，解釋DeFi、最近的發展和對未來的預測、穩定幣作為結算資產，以及可能使用CBDC或穩定幣/CBDC混合模型。預定的演講者包括BIS總經理Agustín Carstens和瑞士央行董事會主席Thomas Jordan。

該活動還將邀請來自加密行業的代表參加，包括Centre首席執行官David Puth、Polygon DeFi研究的負責人Chaudhary和Crypto Valley Association董事會成員Ekaterina Anthony等。（The Block）[2022/4/3 14:01:27]

任錚告訴蜂巢財經，共識實驗室在DeFi領域已投資了多個項目，包括Mantradao、Bifrost、Definer、finnexus、Axis、Powerpool、Bella、BTswap、Dfk、DIA、Serum等。

公開資料顯示，其中BTswap、Serum屬于去中心化交易場景的項目，AXIS宣稱要做第一個專用的DeFi超級鏈，屬于基礎設施。其余項目均為提供資產流動性的DeFi協議。

幾乎與共識實驗室同一時間，知名投資人易理華創立的了得資本宣布，成立了千萬美金級的基金，專注DeFi優質項目投資。截至目前，公開投資的項目包括Mantradao和POFID，兩個都是提供資產流動性服務的DeFi協議。

DeFly Ball與Panda Capital達成戰略合作:11月28日消息，DeFly Ball宣布與Panda Capital達成戰略合作，DeFly Ball是BSC上DeFly Dogs元宇宙游戲。[2021/11/28 12:37:29]

共識實驗室和了得資本均為2018年熊市后依然活躍在區塊鏈市場上的機構投資方，從投資動向看，他們已經開始了DeFi的布局。?

機構投資者在DeFi領域的熱情態勢，恍如回到了2017年年底和2018年年初的短暫牛市。那時的機構投資者里，不乏真格基金、紅杉中國等互聯網領域的知名VC，被資本關注的大多是公鏈項目。

項目們發幣、融資、登陸交易所，資本投入、退出的速度和回報率讓互聯網大佬們驚覺幣圈的錢太好賺。

真格基金創始人徐小平更是在自家CEO群里呼吁，「區塊鏈是順之者昌，逆之者亡的偉大技術革命，不要遲疑，要立即動員高管和員工，學習如何擁抱這場革命」。?

融資項目們也很像互聯網領域的早期創業公司，融資理由至少從外界看還站得住腳。比如，不少項目的白皮書里，主網開發周期都在1年甚至往上，開發就得有人才，還得有宣發、社區組建這些成本支出，但這些成本和項目上交易所時動輒百萬、千萬的上幣費用相比，都是小錢。上交易所后還不算完，得有市值管理的資金。

這么看上去，項目有融資需求似乎也不為過。?

后來，那場大V口中的「區塊鏈革命」順之者多數亡于2018年的漫漫熊市。項目死了，不少機構哭喊著自己都投賠了。機構投資者的回報率到底如何只有他們自己知道，二級市場高位接盤的散戶們被「革命」整得挺傷。

幣安智能鏈上借貸協議 DeFiPie 遭到黑客攻擊:以太坊和幣安智能鏈上的借貸協議 DeFiPie （PIE）發推稱，其應用遭到黑客攻擊，目前團隊正在與安全審計公司合作尋求解決方案，建議所有流動性提供者從應用程序中提取所有流動性。目前在 DeFiPie 應用程序上持有資產不是安全的。據 CoinGecko 數據顯示，PIE 代幣 24 小時跌逾 66%。[2021/7/13 0:48:35]

今年6月中旬，DeFi從海外積蓄力量傳至中國，收獲早期紅利的還真不是機構投資者，最先參與流動性挖礦的人，正是2018年熊市時堅守在DApp應用中的老韭菜們。DeFi板塊里那些「無機構投資、0預挖」的協議最受他們的歡迎，哪怕需要熬夜等「頭礦」。

在一些「礦工」眼中，真正的DeFi協議不光是要跑在鏈上、開源，更重要的是它們堅持社區治理，所以才會用流動性挖礦的方式產生0預挖的治理代幣，讓代表治理票權的代幣更分散、更去中心，甚至有些代幣的價格會以彈性供應來調節，「為的就是逐漸讓代幣回歸價值理性，好發揮治理作用。」?

有「礦工」對機構投資者投資、孵化DeFi的動機存疑，「一旦資本介入，如果不是股權投資，資方依然是持有Token，那么DeFi的Decentralized怎么保證呢？不就又回到ICO時代了嗎？」

另外，不似公鏈開發存在各種難度，依托公鏈基礎設施就能構建的DeFi協議，真的需要一級市場的融資嗎?

「開發DeFi協議最多兩天」

現階段的DeFi協議，無論是開發時間還是運營成本都不高，難點也不是用錢就能解決的事兒。

ARCx推出“DeFi護照”:金色財經報道，ARCx周二發布了新的“DeFi護照”。借助DeFi護照，用戶可以利用其在鏈上的活動來證明自己的信譽，從而有資格通過各種加密協議獲得更多好處，這類似于高信用評分可以幫助投資者降低利率。該項目獲得了加密市場上許多大型投資者的支持，包括Dragonfly Capital和Scalar Capital。這些加密貨幣基金在最近一輪融資中與LedgerPrime一起為該公司注入了130萬美元。迄今為止，該項目已籌集了820萬美元。[2021/6/2 23:03:25]

玄貝科技CEO古千峰對蜂巢財經表示，他自己一天就可以完成一個DeFi協議的搭建，「開發者現在有很多工具和插件可調用，可以在幾分鐘之內就搭建一個去中心化治理組織協議，最多也就兩天。」不過，他也著重強調，DeFi協議的開發難點在于代碼審計，沒有專業機構審計倉促上線的項目很危險，「比如YamFinance這類。」?

那么，審計的費用高昂嗎？

蜂巢財經從知名安全審計公司獲悉，代碼審計的成本也并不高，「資金成本大概在2萬美元左右，時間可能需要半個月，畢竟這涉及到風險，各個環節都需要謹慎。」

這么看，創建運行一個DeFi協議，硬支出不多。開發團隊甚至也十分輕便，如今價格超越比特幣的YFI代幣，其依托的協議Yeran.Finance創始人就AndreCronje一個人，他是個區塊鏈極客。網紅協議Yam.Finance的團隊人多，公開對外露臉的包括創始人BrockElmore在內共5人。

看來，養人似乎也不需要太多成本，況且很多DeFi協議都是由極客自發構建，一些核心創建者還有其他工作，比如Yam漏洞事件后出來道歉的BrockElmore，本身就是DeFi服務平臺TopoFinance的聯合創始人。

DeFi基準利率今日為7.40%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，05月10日DeFi去中心化金融基準利率為7.40%，較前一日下跌4.58%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.02%，二者利率差為7.38%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/5/10 21:43:43]

市場運營要花錢嗎？Compound用流動性挖礦引爆DeFi就已經給出了答案，很多人因為它成了一些挖礦協議的「自來水」。上所費用在DeFi世界更是無稽之談，以太坊鏈上將抵押借貸、交易、衍生品等各類基本的金融場景都通過智能合約、協議連接了起來，挖出的幣直通二級市場，連中心化交易所遇到熱門DeFi幣都免費上線了。

在古千鋒看來，投資機構投資、孵化DeFi項目是沒有價值的，真正的開發者并不需要很多錢來做一個好的DeFi應用，「早期拿機構錢的DeFi項目，要么是開發者能力不行，要么就直接是奔著割韭菜去的。」

但任錚不這么看，他認為項目早期只要設計了私募環節，一定是在那個階段需要投資機構的助力，「DeFi的產品還都很早期，需要長期呵護，形成成型的打法、生態甚至用戶習慣，這樣才能做長久。」另外，共識實驗室投資具有治理功能的DeFi項目并沒有特殊優勢，「需要鎖倉。」

對于機構投資者為何要投資、孵化DeFi，了得資本對此未作出回應。

DeFi用戶路易哥認為，去中心化金融協議們更多應該投入精力的是如何讓協議更安全，協議的機制設計是否更合理，「包括代幣分配、供給機制，后續的治理效率問題，AMPL就因為供應機制問題出了事兒，Yam又出現了漏洞，投票都來不及解決問題，這些才是DeFi的痛點，這些也不是全能用融資解決的事兒，再往后應該考慮的是可持續性，留住真正用戶，而不是薅羊毛的投機者。」

機構投資的DeFi協議未開放先上所

當然，目前市場上大火的DeFi項目，也不是全部都是白手起家，但接受融資的時間大多早于其爆紅的今年。

DAppTotal上鎖倉金額排名前10的DeFi協議中，Aave、Maker、Synthetix、Compound、Balancer等協議均公開過接受了交易所或風投機構的投資，他們大多發展了至少1年。

鎖倉資金排名前十的DeFi協議

抵押借貸場景的頭牌協議Compound早在2018年就已啟動，后來獲得Coinbase的投資。那時，它還沒啟動流動性挖礦，YFI還沒誕生。類似Compound這些早期DeFi協議，還是跟傳統區塊鏈項目一樣，存在團隊長時間運營的過程。

直到今年6月16日，Compound將代幣投入市場，啟動流動性挖礦，讓持有COMP的人員參與社區治理，其年化一度高達1000%，COMP也從60美元左右最高上漲到381美元。

此后，Aave、Balancer等沉寂已久的協議也借流動性挖礦「翻紅」，吸引著大量用戶投入資金參與其中，進而推高了DeFi板塊的整體資金鎖倉額。?

的確，融不融資，接不接受融資，取決于項目的需要和機構的意愿，但DeFi的「去中心化」較過往的區塊鏈項目十分可感，其Token和各種ICO幣一樣存在市場的早期炒作，但DeFi幣的終極要義是用于社區治理。?

如果投資機構介入，按注資量持幣，那么治理投票的票權將出現集中，社區其他人的發言權或許會被削弱，某個提案可能會因未獲得創始團隊和投資機構投票而無法通過，甚至出現項目分裂。?

今年3月Steem項目因孫宇晨的收購而導致社區分裂、網絡分叉的事情已經發生過。雖然這個項目不是一個DeFi協議，但社區共識的分異在DeFi世界中也存在。

Yearn.finance據說就是為了改變治理權集中而誕生的協議。

YFI的分叉協議YFII社區成員萬卉曾在一場直播中透露，Yearn創始人AndreCronje打造這一幫用戶選資挖礦的聚合協議時，除了因為看到了流動性挖礦的用戶需求，還在于他對Compound等協議的治理擔憂。他認為，Compound的早期投資機構和創始人拿走了大量治理代幣，社區治理過于中心化。

于是，后來的Yearn完全由創始人AndreCronje設計開發，項目零預挖，也無投資機構參與，3萬個治理代幣YFI全部由提供流動性的用戶挖礦產生，社區發展全權由社區實行鏈上治理。

AndreCronje在近期的一次采訪中也表示，集體治理很重要，鏈外做的越多，風險越多；相反，在鏈上，一切都可驗證，大家都可以看到，都可以操作。

YFI的出現一定程度上將DeFi的去中心化治理又提高了一個等級，用戶對無風投、無預挖的項目更感興趣。此后，再次引爆市場的Yam也是完成協議開發后，讓治理代幣完全由用戶參與產生，將治理權限全權交給社區。

YFI和YAM兩個爆款協議都是在今年6月DeFi市場火爆后才出現。事實上，6月中旬，流動性挖礦火了以后，也有資本或交易所背書的DeFi項目面世，不過從鎖倉資金看，仿佛被用戶打入了冷宮。?

7月初，虎符交易所以IEO支持的波場DeFi協議Oikos，目前鎖倉金額僅有3.4萬美元。8月初，虎符宣稱投入了1萬個EOS支持抵押借貸協議DFS，目前，該協議的鎖倉金額為140萬美元。

再看目前有機構注資的DeFi項目，大多還只是半成品。Mantradao、finnexu、Serums的代幣已發且上線了交易所，后兩個項目明確了代幣具有治理功能，?但它們的官網上還未出現用戶入口，比如使用協議的錢包，也就是說，這些協議還沒有開放給用戶。

如果DeFi幣沒有治理功能，還能歸類「去中心化」嗎？有DeFi用戶認為，市面上一些DeFi項目開的是ICO的倒車，值得投資者警惕。

作為區塊鏈應用的開發者，古千峰認為，區塊鏈本質上與資本的目的不一樣，資本趨利，「想把別人口袋里的錢裝到自己口袋里，」而區塊鏈的精神是共建共享，「目前的DeFi和DAO，正是區塊鏈精神的回歸。」

他擔心，隨著資本的介入，這個良好局面會被打破，一旦出現ICO的詐騙行為，可能會再次侵蝕這個行業，「目前已經開始有一些苗頭了，中心化交易所上線DeFi協議代幣，就像選民把選票拿到市場上去賣一樣。」

對過去幣圈一、二級市場層層「盤剝」展現出革命性的DeFi，能否守住現有的破壞力？「真偽DeFi」終究會由真正的用戶揭開答案。

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