NBS:8項數據解讀「FTX事件」對市場的影響_NBS幣

交易所“巨頭”FTX資不抵債最終走向破產，并牽連了多家與其往來密切的交易所、投資機構和做市商等加密企業一同陷入危機，這不僅引發了加密資產價格大幅“跳水”，使得自今年 4 月以來一直震蕩下行的市場變得更加脆弱，還使得市場流動性進一步緊縮。

“FTX事件”對市場變化產生有哪些影響？是否會加速市場見底？目前市場中的流動性到底如何？PAData對 8 項市場數據進行深入解讀后發現：

 1 ）今年，比特幣MVRV指標持續低于 1 的天數已經有 88 天了， 11 月 15 日跌至 0.804 ，是最近 5 年來第二低的值。與 2018 年底對比來看，該指標已經觸底，但仍需要在底部運行一段時間。

 2 ）比特幣長短期籌碼SOPR比已連續 183 天低于 1 ，月均值連續 7 個月低于 1 ，這意味著近期BTC短期籌碼的盈利能力大幅高于長期籌碼。從持續時間來看，也已僅比 2018 年底的熊市周期少一個月。

 3 ）比特幣的賣方枯竭常數月均值在今年 10 月和 2018 年 10 月十分接近 0.01 ，如果結合幣價走勢來看， 2018 年賣方枯竭常數的低位早于幣價見底，如果由此推測，則可能當前的幣價仍有下行空間。

 4 ） 11 月 20 日，市場中的穩定幣總市值約為 1445.2 億美元，較 11 月 7 日減少了 19.7 億美元。 11 月 19 日，交易所穩定幣存量約為 303.5 億美元，較 11 月 4 日減少了 55 億美元。

數據：zkSync Era過去30天交易筆數已超過Arbitrum，排名第一:7月16日消息，據L2BEAT數據，zkSync Era過去30天交易筆數為2375萬筆，已超過Arbitrum的2359萬筆，成為過去一個月交易筆數最多的以太坊L2。[2023/7/16 10:58:31]

 5 ）AAVE（Ethereum）的主要借貸資產在最近 2 個月內的變動借款利率呈現上漲趨勢，同期，Compound的主要借貸資產也幾乎都出現了流動性下降和利率上升的現象。

根據CoinGecko的數據，目前比特幣仍然是加密市場中最重要的資產，其市值占總市值的比重達到了 37.2 %，因此，考慮比特幣的市場指標對了解整個市場的變化而言具有重要意義。從比特幣的市值與實現價值比、長短期籌碼SOPR比和賣方枯竭指數這 3 項數據來看，市場已處于與 2018 年底的熊市相當的水平。

市值與實現價值比（Market Value to Realized Value，MVRV）是判斷資產的當前市場價格是否低于交易時的“公允價格”的常用指標。如果MVRV低于 1 ，則意味著當前市場價格已經低于籌碼交易時的“公允價格”，市場價格被低估，反之則意味著當前市場價格被高估。

 11 月 19 日，比特幣的MVRV指數（ 7 天平均值）已經跌至 0.809 ，而在幾天前的 11 月 15 日，這一指數跌至了 0.804 ，是最近 5 年來第二低的值，僅略高于 2018 年 12 月 16 日創下的歷史低值 0.721 。在 2018 年底開始的熊市周期中，比特幣MVRV指數（ 7 天平均值）低于 1 的天數為 132 天，今年，該指標持續低于 1 的天數已經有 88 天了。從這個角度來講，比特幣MVRV指數（ 7 天平均值）可能已經觸底，但仍需要在底部運行一段時間。

淡馬錫削減高級管理人員和負責投資FTX團隊的薪酬:5月29日消息，新加坡國家投資基金淡馬錫（Temasek）表示，削減高級管理人員和負責投資 FTX 團隊的薪酬。淡馬錫主席表示，正如檢察官所指控的那樣，正如 FTX 及其附屬公司的主要高管所承認的那樣，存在故意向包括淡馬錫在內的投資者隱瞞的欺詐行為，我們對投資結果以及對我們聲譽的負面影響感到失望。

此前報道，淡馬錫表示共向 FTX、FTX US 投資約 2.75 億美元，已決定全部減記。[2023/5/29 9:47:52]

SOPR（Spent Output Profit Ratio）是觀察每個籌碼交易時是否盈利的直接指標，長短期籌碼SOPR比則可以衡量市場中長期籌碼（持幣超過 155 天）產出利潤高還是短期籌碼（持幣大于 1 小時且小于 155 天）產出利潤高。該比率越高，意味著長期籌碼的產出利潤率越多，這通常發生于市場頂部，反之意味著短期籌碼的產出利潤率越多，這通常發生于市場底部。

 11 月 19 日，比特幣長短期籌碼SOPR比（ 7 天平均值）約為 0.47 ，大幅低于 1 ，已與 2018 年底至 2019 年初的水平相當。且自今年 5 月 21 日以來，該指標已連續 183 天低于 1 ，月均值連續 7 個月低于 1 ，這都意味著近期BTC短期籌碼的盈利能力大幅高于長期籌碼。而且從持續時間來看，也已僅比 2018 年底的熊市周期少一個月。

Animoca Brands旗下NFT系列Mocaverse鑄造已完成:3月9日消息，據Animoca Brands旗下數字資產研究團隊Animoca Digital Research披露數據顯示，Animoca Brands旗下NFT系列Mocaverse鑄造已完成，8888枚NFT總供應量已全部釋放，自鑄造以來從未出售占比為84.32%，已出售占比為3.21%，其中有1419枚NFT賣出獲利，196枚NFT虧本賣出。

在持有人分布方面，大多數持有人（57%）仍持有他們最初鑄造的2 Moca NFT，而近90%的用戶持有1枚Moca。

此外，目前Mocaverse地板價約為1.7 ETH，相較于此前0.138 ETH的付費鑄幣價格上漲了約2363%。[2023/3/9 12:51:38]

賣方枯竭常數（Seller Exhaustion Constant）被定義為盈利籌碼比與 30 天價格波動率的乘積，該值越低，意味著盈利籌碼比和 30 天價格波動率都低，即意味著高損失和低波動率同時出現，這通常發生于市場底部。

根據歷史情況，比特幣的賣方枯竭常數（ 7 天平均值）如果低于 0.01 ，則很可能觸底。該指數最近一次低于 0.01 發生于 10 月 24 日，約為 0.0086 ，與 2018 年 11 月中旬的水平相當。從月均值來看，只有今年 10 月和 2018 年 10 月十分接近 0.01 。如果結合幣價走勢來看， 2018 年賣方枯竭常數的低位早于幣價見底，如果由此推測，則可能當前的幣價仍有下行空間。

Binance上的ETH期貨未平倉合約達到1個月高點:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，Binance上的ETH期貨未平倉合約剛剛在達到2,491,078,240.10美元的1個月高點。[2023/1/21 11:24:08]

FTX事件波及甚廣，與之業務往來密切的多家加密企業同樣存在危機，這加劇了市場對流動性的擔憂。穩定幣的市值是觀察市場流動性的一個直觀窗口，穩定幣市值上漲通常伴隨著市場上行，買入需求增長，反之亦然。

根據統計，截至 11 月 20 日，市場中的穩定幣總市值約為 1445.2 億美元，較 11 月 7 日FTX事發時的 1464.9 億美元“縮水”了 19.7 億美元，而較今年 5 月 8 日的 1867.0 億美元高點則“縮水”了 421.8 億美元。從日環比變化來看， 11 月 10 日穩定幣總市值的日環比變化為- 1.22 %，是最近 5 個月以來日環比跌幅最大的一天。可見，自今年 5 月以來，穩定幣總市值就處于下降趨勢中，只不過FTX事件加劇了這個趨勢。

交易所穩定幣存量的變化也能從側面印證這種推測， 11 月 19 日，交易所穩定幣存量約為 303.5 億美元，較 11 月 4 日的短期高位 358.5 億美元減少了 55 億美元， 6 天跌幅約為 15.34 %。這打破了交易所穩定幣存量今年以來穩中微跌的局面，使得交易所中的流動性回到年初水平。

比特幣創世區塊誕生14周年:金色財經報道，比特幣創世區塊誕生14周年。當地時間2009年1月3日下午（北京時間2009年1月4日凌晨），中本聰在位于芬蘭赫爾辛基的一個小型服務器上創建了比特幣的第一個區塊，即比特幣創世區塊(Genesis Block)，并獲得了第一筆50枚比特幣的獎勵。[2023/1/3 22:22:38]

另外值得注意的是，交易所錢包中比特幣的凈頭寸變化（Exchange Net Position Change），即最近 30 天的余額存量變化，也發生了明顯的異動。根據統計， 11 月 16 日，交易所比特幣凈頭寸減少了 17.27 萬BTC，是最近兩年來單日變化最大的一天。而且從 11 月 10 日開始，交易所比特幣凈頭寸已連續 10 天減少超 10 萬BTC了。實際上，今年下半年以來，交易所中的比特幣存量就在持續下跌，不過近期FTX事件加速了這個過程。

有一些觀點認為“FTX事件”會使用戶失去對CEX的信心，轉而投向DeFi的懷抱。但從數據來看，不僅CEX的流動性受到影響，而且DeFi也沒能從中獲利。

根據DuneAnalytics（@murathan / Uniswap V 3 Pool Analyzer）的統計，目前USDC-WETH（Uniswapv 3 官網顯示為USDC-ETH交易對）是Uniswapv 3 中最重要的交易池，交易量占比約為 46.21 %。該池的鎖倉量在 11 月 19 日約為 1.23 億美元，較 11 月 7 日創造的短期高點 1.87 億美元下降了 0.64 億美元，降幅約為 34.24 %。與CEX的流動性變化一致，盡管自今年以來，USDC-WETH交易池的鎖倉量總體呈下降趨勢，但FTX事件無疑加劇了這個趨勢。

USDC-WETH的交易量也有所“萎縮”，近期除了 11 月 8 日至 10 日連續創下 17 億美元以上的巨量交易外，近期的日交易量都在 8 億美元以下， 11 月 18 日和 19 日都不超過 2.5 億美元，分別只有 2.46 億美元和 1.18 億美元，為今年以來的極低水平。

除了DEX以外，借貸的流動性也受到了波及。AAVE和Compound的主要借貸資產在最近 2 個月內幾乎都出現了流動性下降和利率上升的現象。

最大的借貸市場AAVE（Ethereum）上主要借貸資產的存借款利率近期呈上升趨勢。目前，USDT的變動借款利率已經超過 3 %，DAI和WETH的變動借款利率已經超過 2.6 %。從存借款利率的相對變化趨勢來看，最近 2 個月，除了USDT的借款利率漲幅小于存款利率漲幅以外，其他資產的借款利率漲幅均大于存款利率漲幅，其中，WBTC和USDC的借款利率漲幅遠大于存款利率漲幅。利率變化與存借款規模的變化密切相關，借款利率漲幅更大意味著借款需求變化大于存款規模變化，即市場流動性相對不足。

最近兩個月，Compound中USDC的存款量從 8.83 億美元下跌至了 7.11 億美元，跌幅約為 19.48 %，同時借款量也從 3.20 億美元下跌至了 2.69 億美元，跌幅約為 15.94 %。存款跌幅較借款跌幅更大，這也使得存款利率上浮了 0.05 個百分點，小于貸款利率上浮的 0.07 個百分點。USDT的情況略有不同，其存款量下降了 16.09 %，但借款量上漲了 13.65 %，這使得USDT的存款利率上漲了 0.92 個百分點，而貸款利率則上漲了 1 個百分點。而ETH的借款量則進一步萎縮至 0.15 億美元，遠遠低于借款量，這使得存借款利率均進一步下跌。

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